ستراتيجي وميتابلانيت يواجهان احتمال الإزالة من مؤشر MSCI بموجب قواعد الأهلية المقترحة

• اقترحت MSCI استبعاد شركتي Strategy وMetaplanet من مؤشرات الأسواق القابلة للاستثمار العالمية التابعة لها ضمن اقتراح الأهلية الجديد.
• كما ستضع التغييرات شركة SharpLink على قائمة مراقبة عامة جديدة استنادًا إلى قاعدة الأهلية.
• ستتلقى MSCI ملاحظات السوق حتى 30 سبتمبر/أيلول، وستعلن النتائج بحلول 16 أكتوبر/تشرين الأول، وقد تنفذ التغييرات في نوفمبر/تشرين الثاني.

اقترحت MSCI استبعاد شركتي خزينة بيتكوين (BTC) Strategy وMetaplanet من مؤشرات الأسواق القابلة للاستثمار العالمية (GIMI) التابعة لها ضمن إطار أهلية جديد يستهدف الشركات التي تصنفها على أنها شركات غير تشغيلية، وفقًا لوثيقة تشاور.

Strategy وMetaplanet ضمن الشركات التي تواجه احتمال الإزالة من مؤشر MSCI

وسيقدم الاقتراح فحوصات كمية إضافية لتحديد الجهات المصدرة للشركات التي تقترب عملياتها التجارية فيها من كونها أدوات استثمارية أكثر من كونها شركات تشغيلية تقليدية.

وتعد Strategy وMetaplanet من بين ثلاثة مكونات حالية لمؤشر MSCI ACWI للأسواق القابلة للاستثمار (ACWI IMI) سيتم استبعادها إذا تمت الموافقة على الاقتراح. أما الشركة الثالثة التي تم تحديدها لاحتمال استبعادها فهي Yellow Cake، وهي شركة مقرها المملكة المتحدة.

وأشارت MSCI إلى أن إطارها المقترح مصمم لتحديد الشركات التي تخلق القيمة أساسًا من خلال تجميع الأصول غير التشغيلية والاحتفاظ بها، وتحقق تدفقات نقدية محدودة من العمليات التجارية الفعلية، وتعتمد بشكل كبير على تحركات السوق أو رأس المال الخارجي للنمو.

وستتكون عملية الفحص المقترحة من مرحلتين. الأولى هي فحص أساسي مصمم لتحديد ما إذا كانت الشركة تمتلك أصولًا تشغيلية كافية. أما الشركات التي تفشل في الفحص الأساسي فسيتم تقييمها بعد ذلك ضمن فحص الاستبعاد استنادًا إلى خمسة نسب مالية.

وتشمل هذه المقاييس كثافة الأصول التشغيلية، وكثافة النفقات، والتدفقات النقدية، وكثافة القيمة العادلة، والاعتماد على رأس المال. وبموجب الاقتراح، ستعتبر الشركة غير مؤهلة للإدراج إذا استوفت أربعة على الأقل من هذه الإشارات الخمس

بالنسبة لمكونات المؤشر الحالية، اقترحت MSCI عتبات أقل صرامة وضمانات إضافية تهدف إلى تقليل دوران المؤشر غير الضروري. وستحتاج الشركات المدرجة بالفعل في المؤشر إلى الفشل في اجتياز الفحوصات ذات الصلة خلال فترتي إفصاح سنويتين متتاليتين قبل حذفها.

كما سيؤدي المقترح إلى إنشاء قائمة مراقبة عامة للشركات التي تفشل في اجتياز الفحوصات استنادًا فقط إلى أحدث إفصاحاتها لكنها لم تستوفِ بعد شرط السنتين.

وقد وُضعت شركة SharpLink، وهي شركة خزانة إيثريوم (ETH)، ضمن قائمة المراقبة المقترحة هذه، إلى جانب Center Laboratories وLydia Holding. وأشارت MSCI إلى أنها قد تحذف الشركات من قائمة المراقبة إذا فشلت في اجتياز الفحوصات مرة أخرى خلال المراجعة السنوية المقبلة.

وتُعد التغييرات المحتملة اختبارًا كبيرًا للشركات المتأثرة، لأن الإدراج في مؤشرات الأسهم الرئيسية يمكن أن يؤثر في الاستثمار المؤسسي والصناديق التي تتبع تلك المعايير المرجعية.

وأكدت MSCI أن المشاورة قد تؤدي أو لا تؤدي إلى تنفيذ التغييرات المقترحة. وتسعى الجهة المزودة للمؤشرات إلى تلقي آراء المشاركين في السوق حتى 30 سبتمبر/أيلول.

وبعد فترة المشاورة، تتوقع MSCI الإعلان عن قرارها في موعد أقصاه 16 أكتوبر/تشرين الأول. وإذا تم اعتماد المقترح، فستنفذ MSCI التغييرات ضمن مراجعة المؤشر لشهر نوفمبر/تشرين الثاني.

وتأتي أحدث مشاورة من MSCI بعد نقاش سابق حول كيفية التعامل مع شركات الخزانة الثقيلة بالبيتكوين ضمن مؤشرات الأسهم الرئيسية. ففي نوفمبر/تشرين الثاني، درست الجهة المزودة للمؤشرات ما إذا كانت Strategy وغيرها من خزائن الأصول الرقمية ينبغي أن تظل مؤهلة لمعاييرها المرجعية، وهي خطوة أثارت مخاوف بشأن احتمال حدوث تدفقات خارجة كبيرة من الصناديق السلبية من أسهم هذه الشركات.