مخاطر البيتكوين تتمثل في ارتفاعات مدفوعة بالتصفية وسط تفاقم لامبالاة السوق

• تداولت البيتكوين بين 60000 و80000 دولار لمدة ستة أشهر، وظلت بالقرب من تراجع بنسبة 50٪ دون تسجيل قيعان أدنى جديدة.
• انخفض حجم العقود الآجلة الدائمة للبيتكوين إلى 10.8 مليار دولار، مسجلاً أدنى متوسط على مدى 30 يومًا عبر بينانس وBybit منذ 2023.
• بلغ متوسط الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة 300080 بيتكوين، ما يشير إلى ارتفاع الرافعة المالية وزيادة التعرض لتحركات مدفوعة بالتصفية في أي من الاتجاهين.

ظلت البيتكوين (BTC) عالقة بين 60000 و80000 دولار لمدة ستة أشهر متتالية، مما يعكس سوقًا تتسم بشكل متزايد باللامبالاة وضعف نشاط التداول. ومع ذلك، فإن مثل هذه الأحجام الضعيفة إلى جانب ارتفاع الفائدة المفتوحة تترك مجالًا لارتفاعات مفاجئة في التصفية، وفقًا لتقرير صادر يوم الثلاثاء عن K33.

تتداول البيتكوين بالقرب من تراجع بنسبة 50٪، وتفشل في تسجيل قيعان جديدة

يذكر التقرير أن البيتكوين تواصل التداول بالقرب من تراجع بنسبة 50٪ عن أعلى مستوى لها على الإطلاق، وهو نمط يختلف عن أسواق الهبوط الكبرى السابقة في 2014 و2018 و2022.

وصلت البيتكوين لأول مرة إلى مستوى التراجع بنسبة 50٪ في 5 فبراير/شباط وظلت حول ذلك المستوى حتى 11 أغسطس/آب. لكن على عكس فترات التراجع السابقة، لم تواصل أكبر عملة مشفرة تسجيل قيعان أدنى تدريجيًا.

بدلاً من ذلك، تشير K33 إلى أن فترة التماسك الممتدة تزامنت مع تراجع نشاط السوق، إذ أضاف الضعف الموسمي في الصيف إلى غياب الزخم.

كما تُظهر بيانات السلسلة أن BTC انتقلت من حاملي الأجل الطويل إلى حاملي الأجل القصير ثم عادت لاحقًا إلى حاملي الأجل الطويل الجدد. وأشارت الشركة إلى أن هذا النمط، إلى جانب أشهر من حركة السعر الضعيفة وفرص المستثمرين للخروج، يوحي بأن تشبع جانب البيع قد يكون في طور التشكل.

وتصف K33 البيئة الحالية بأنها بيئة أتيحت فيها للبائعين فترة زمنية كبيرة لتقليص تعرضهم، بينما لا يزال المشترون مترددين في الدخول بقوة بسبب الضعف النسبي للبيتكوين.

"لا يزال المشترون مترددين في ظل الضعف النسبي وعدم وجود مؤشرات واضحة على تغير النظام، ما يترك BTC عالقة في حركة متذبذبة بالقرب من تراجع بنسبة 50٪," كتبت K33.

وعلى الرغم من النشاط الهادئ، أكدت الشركة مجددًا أنها ترى المنطقة الحالية نقطة جذابة لتخصيص الاستثمارات نحو البيتكوين.

نشاط العقود الآجلة الدائمة يسجل أدنى مستوى في 3 سنوات

كما ركزت K33 أيضًا على العقود الآجلة الدائمة للبيتكوين، حيث تراجعت أنشطة التداول إلى مستويات لم تُشهد منذ 2023. وانخفض متوسط حجم التداول المجمّع على مدى 30 يومًا لعقود BTCUSDT الدائمة على منصتي بينانس (Binance) وبايبت (Bybit) إلى 10.8 مليار دولار حتى يوم الاثنين.

وكان هذا أدنى مستوى منذ 2023، إذ لم تسجل سوى 5٪ من أيام التداول منذ يناير 2021 متوسط أحجام أقل. وتركزت الفترات التي شهدت نشاطًا أضعف بين ديسمبر 2022 ويناير 2023، ومرة أخرى بين أغسطس وأكتوبر 2023.

وعلى الرغم من تراجع نشاط التداول، ظلّت الفائدة المفتوحة مرتفعة نسبيًا. وبلغ متوسط الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة الدائمة للبيتكوين 300080 بيتكوين بين 1 يونيو/حزيران و11 أغسطس/آب، مقارنة بمتوسط 288000 بيتكوين لعام 2026 و282000 بيتكوين عبر 2025 و2026.

وأشارت K33 إلى أن هذا المزيج يدل على ارتفاع الرافعة المالية النسبية في السوق. وقد يزيد ذلك من احتمالات التحركات الحادة إذا بدأت عمليات التصفية في إجبار المتداولين على الخروج من مراكزهم.

وقالت الشركة أيضًا إن معدلات التمويل ظلت متقلبة ولكنها معتدلة نسبيًا. ومع هذا الضعف الشديد في نشاط التداول، فإن حتى التغيرات الطفيفة في المراكز يمكن أن تُحدث تحولات ملحوظة في معدلات التمويل السنوية.

وحذرت K33 من أن حالة السلبية الحالية في السوق لا تعني بالضرورة اختفاء خطر التقلبات. وبدلًا من ذلك، فإن ارتفاع الفائدة المفتوحة إلى جانب أحجام التداول الضعيفة قد يترك البيتكوين عرضة لتحركات مدفوعة بالتصفية في أي من الاتجاهين.

"إن الجمع المطول بين الفائدة المفتوحة المرتفعة ومعدلات التمويل المتقلبة، وإن كانت معتدلة نسبيًا، يترك السوق معرضًا لتحركات مدفوعة بالتصفية في أي من الاتجاهين"، جاء في التقرير.

ويُتداول البيتكوين عند 63200 دولار، منخفضًا بنسبة 0.9٪ خلال الـ24 ساعة الماضية وقت كتابة هذا التقرير.