لماذا يُعد فشل قانون CLARITY مفيدًا للعملات المشفرة — Bitwise

• قال مات هوغان من Bitwise إن بيتكوين ارتفع 8% وإيثريوم 7%، بينما سجلت NEAR وUniswap وAvalanche مكاسب أكبر بعد فشل مجلس الشيوخ في تمرير قانون CLARITY.
• وأشار إلى أن فشل CLARITY يمنح منصات التداول مرونة أكبر لتقديم مكافآت على أرصدة العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS.
• وأضاف هوغان أن الانتكاسة التشريعية فتحت الباب أمام هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC لدعم منصات الترميز والرموز المولدة للإيرادات بموجب قواعد جديدة.​

قال مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، يوم الأربعاء إن سوق العملات المشفرة قد صعد منذ فشل مجلس الشيوخ الأمريكي في إحراز تقدم في قانون CLARITY، مجادلًا بأن انهيار التشريع سمح للجهات التنظيمية بالتحرك بوتيرة أسرع بشأن قواعد القطاع.

العملات المشفرة تكتسب زخمًا رغم الانتكاسة التشريعية

أشار هوغان إلى أن بيتكوين (BTC) ارتفع 8% وإيثريوم (ETH) 7% منذ التصويت، بينما سجلت عدة عملات بديلة مكاسب أكبر. وارتفعت NEAR بنسبة 104%، وصعد Uniswap (UNI) بنسبة 49% وتقدم Avalanche (AVAX) بنسبة 43%.

وعلى الرغم من أن صناعة العملات المشفرة دعمت التشريع لما كان يعد به من يقين تنظيمي، قال هوغان إن المفاوضات النهائية تطلبت تنازلات كان من الممكن أن تقيد أجزاء من القطاع.

كانت العملات المستقرة من بين أكبر المجالات التي تأثرت بفشل التشريع. وتمحور أحد الخلافات الرئيسية خلال المفاوضات حول ما إذا كان بإمكان منصات التداول تمرير الفائدة أو المكافآت المرتبطة بالعملات المستقرة إلى العملاء. وعارضت البنوك البنود التي كانت ستسمح للمنصات بتقديم مثل هذه المزايا.

وكانت النسخة النهائية من قانون CLARITY ستمنع المنصات من دفع فائدة أو عائد على العملات المستقرة للعملاء "بأي شكل من الأشكال"، مع عقوبات تصل إلى 5 مليون دولار عن كل مخالفة.

وعلى الرغم من فشل مشروع القانون، لا يزال قانون Genius ساريًا. ويحظر القانون على مُصدري العملات المستقرة دفع الفائدة، لكنه لا يفرض القيد نفسه على منصات التداول.

"إن المفارقة الكبرى بالنسبة للبنوك هي أن رفضها تقديم تنازلات سينتهي على الأرجح بمساعدة كل عملة مستقرة على انتزاع حصة سوقية من النظام التقليدي"، كتب هوغان.

إجراءات هيئة SEC تفتح فرصًا جديدة للعملات المشفرة

كما استفاد الترميز أيضًا من التطورات التي أعقبت تصويت مجلس الشيوخ. وبعد يومين من فشل قانون CLARITY، أصدرت هيئة SEC أمرًا يسمح للأسهم الأمريكية المرمزة بالتداول عبر صانعي سوق آليين مرخصين ومجمعات السيولة. ويعفي الأمر المنصات المشاركة من التسجيل كبورصات، كما يعفي مزودي السيولة من التسجيل كتجار.

وتقتصر هذه الخطوة على خمس سنوات، وتشمل الأسهم الأمريكية المدرجة وتتضمن قيودًا على الحجم، لكن Hougan أشار إلى أن هذا النهج يتيح للقطاع التجربة بدلًا من انتظار سنوات لإجراء دراسات تنظيمية.

وحدد Hougan شركة Securitize باعتبارها من أبرز المستفيدين. وتوفر الشركة بنية تحتية للترميز لصناديق تابعة لـ BlackRock وApollo وKKR، كما تعمل وكيل تحويل لصندوق BUIDL التابع لـ BlackRock.

وأشار التقرير أيضًا إلى الرموز التي تستخدم إيرادات البروتوكول لعمليات إعادة الشراء، بما في ذلك NEAR وUniswap.

وأضاف Hougan: "أحد أسباب نجاحها هو أنه، على نحو غريب، الرموز التي تحقق إيرادات لديها قواعد أوضح من دون قانون Clarity مما كانت ستتمتع به معه"

وبموجب إطار CLARITY المقترح، ظل الغموض قائمًا بشأن ما إذا كانت عمليات إعادة الشراء قد تؤثر في التصنيف التنظيمي للرمز. وبعد فشل مشروع القانون، كتبت هيئة SEC في قسم الأسئلة الشائعة أنه بمجرد أن تصبح الشبكة عاملة، فإن الإعلان عن برنامج لإعادة الشراء لا يجعل رمزها ورقة مالية.

وأقر Hougan بأن الخطر الرئيسي يتمثل في أن يتبنى المنظمون نهجًا مختلفًا في المستقبل.

ومع ذلك، جادل بأن استمرار تبني تقنية البلوكشين من قبل المؤسسات المالية الكبرى قد يجعل أي تراجع تنظيمي كبير أكثر صعوبة.