هل عودة الإيثيريوم حقيقية؟

• سعر الإيثريوم يتأرجح فوق 2500 دولار يوم الجمعة بعد ارتفاعه بنحو 100% منذ أدنى مستوى له في أوائل أبريل.
• ترقية ETH Pectra عززت أكثر من 11000 تفويض EIP-7702 في أسبوع، مما يشير إلى استيعاب صحي من قبل المحافظ وتطبيقات اللامركزية.
• الاستخدام المتزايد للعملات المستقرة والتوكنات، وتأسيس Layer 2، وتصفية مراكز الإيثريوم القصيرة تدعم ارتفاع السعر.

الإيثريوم (ETH) يحقق عودة بعد أشهر من الأداء الضعيف. في وقت كتابة هذا التقرير يوم الجمعة، يتأرجح فوق 2500 دولار بعد ارتفاعه بنحو 100% منذ أدنى مستوى له في أوائل أبريل.

شهدت ترقية Pectra اعتمادًا سريعًا، حيث تمت معالجة أكثر من 11000 تفويض EIP-7702 بالفعل في أسبوع، مما يشير إلى استيعاب صحي من قبل المحافظ وتطبيقات اللامركزية (dApps). 

بالإضافة إلى ذلك، فإن الزيادة في نشاط العملات المستقرة، وارتفاع اعتماد المؤسسات على شبكات الإيثريوم Layer 2، وتصفية مراكز الإيثريوم القصيرة تغذي التفاؤل المتجدد في السوق. لفهم ما إذا كان هذا الارتفاع لديه القدرة على الاستمرار، تحدثت FXStreet مع عدة خبراء في العملات المشفرة للحصول على آرائهم.

ترقية Pectra للإيثريوم تعزز التفويضات

ترقية الإيثريوم الكبرى الأخيرة، Pectra، تم تفعيلها في 7 مايو، مما يمثل خطوة مهمة للأيكوسيستم. خلال أسبوع واحد فقط من تفعيلها، تمت معالجة أكثر من 5520 معاملة و11055 تفويضًا بموجب الإطار الجديد، وفقًا لبيانات Dune - مما يشير إلى اعتماد قوي من قبل المحافظ وتطبيقات اللامركزية.

بناءً على زخم ترقية Dencun العام الماضي، تقدم تحديث Pectra للإيثريوم تحسينات حيوية عبر قابلية الاستخدام، وقابلية التوسع، وبنية التحصيص. 

في مقابلة حصرية، قال ألفين كان، المدير التنفيذي لشركة Bitget Wallet، لـ FXStreet: "ترقية Pectra للإيثريوم، التي جلبت ميزات مثل المعاملات بدون غاز والأذونات المعتمدة على الجلسات، تفتح قدرات قوية وقد تجلب الموجة التالية من المستخدمين! إذا كانت المحافظ قادرة على مواجهة تحدي تحويل تعقيد الإيثريوم إلى شيء بديهي - موافقات واضحة، وتدفقات تسجيل دخول مألوفة، وفحوصات أمان مدمجة، فإننا نقترب من Web3 الذي يبدو أقل كأداة للمطورين وأكثر كبرامج للمستهلكين. تقلل Pectra من رسوم Layer 2، وقد يؤدي ذلك إلى تحفيز موجة جديدة من النشاط على السلسلة. يمكن للمحافظ توسيع البنية التحتية وتقديم تأكيدات أسرع للمعاملات، وجسور أفضل بين L1 وL2، وتفاعلات سلسة مع dApp. الأداء، وليس فقط الميزات، يصبح عامل تمييز رئيسي هنا."

علامات العودة 

ارتفع سعر الإيثريوم بنحو 100% من أدنى مستوى له في أبريل البالغ 1385 دولار إلى أعلى مستوى له في 13 مايو البالغ 2738 دولار، على الرغم من تأخره عن BTC وLayer 1 الأخرى في وقت سابق من الدورة.

حدد محللو بيرنشتاين، بقيادة غوتام تشوغاني، ثلاثة محركات رئيسية وراء ارتفاع سعر الإيثريوم الأخير. أولاً، أدت الزيادة في اعتماد العملات المستقرة وتوكنات الأصول إلى إعادة إشعال الاهتمام بدور الإيثريوم كالبنية التحتية الأساسية، كما يتضح من استحواذ Stripe على Bridge بقيمة 1.1 مليار دولار ودفع ميتا المتجدد نحو العملات المستقرة. 

يوضح الرسم البياني أدناه من DefiLama أن الإيثريوم يستضيف حاليًا ما يقرب من 51% من إجمالي عرض العملات المستقرة، مما يجعله المنصة الرئيسية المستفيدة من هذا الاتجاه.

إجمالي العملات المستقرة حسب السلسلة. المصدر: DefiLlama

ثانيًا، أصبحت شبكات Layer 2 للإيثريوم جزءًا لا يتجزأ من بنية التشفير المؤسسية. تولد منصات مثل Base إيرادات كبيرة، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه، و يشير استحواذ Robinhood على WonderFi إلى احتمال التوسع في الأسهم المرمزة باستخدام أنظمة قائمة على الإيثريوم.

إيرادات مشاريع Layer 2 في الرسم البياني لمدة 365 يومًا الماضية. المصدر: Token Terminal

أخيرًا، تقوم صناديق التحوط التي كانت قد قصرت الإيثريوم سابقًا للتحوط من المراكز الطويلة في البيتكوين (BTC) وسولانا (SOL) الآن بعكس تلك الصفقات. مع تعزيز الأسس الخاصة بالإيثريوم وتحول السرد في صالحه، أضافت تصفية هذه المراكز القصيرة مزيدًا من الضغط الصعودي على سعر الإيثريوم.

علاوة على ذلك، أخبر محلل Derive.xyz FXStreet أن الإيثريوم لديه فرصة بنسبة 20% لتجاوز 4000 دولار بحلول عيد الميلاد (ارتفاعًا من 9% الأسبوع الماضي) وفرصة بنسبة 12% للوصول إلى 5000 دولار. وقد انخفضت فرصة الإيثريوم في الانخفاض دون 1500 دولار بحلول عيد الميلاد إلى 15% (انخفاضًا من 40%).

التوقعات الفنية تشير إلى استمرار الارتفاع مع بقاء المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 أسبوع قويًا

يوضح الرسم البياني الأسبوعي أن الإيثريوم اخترق فوق خط الاتجاه الهابط (المُرسم عن طريق ربط عدة قمم أسبوعية منذ منتصف ديسمبر) في الأسبوع الأول من مايو، مرتفعًا بنسبة 39% وأغلق فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 أسبوع عند 2243 دولار. يستمر الإيثريوم في تحقيق مكاسب بنسبة 3.26% حتى الآن هذا الأسبوع، وعند كتابة هذا التقرير يوم الجمعة، يتم تداوله فوق 2500 دولار.

عند النظر إلى المؤشرات الفنية، يكتسب الزخم الصعودي زخمًا. يقرأ مؤشر القوة النسبية (RSI) 53 ويشير إلى الأعلى على الرسم البياني الأسبوعي، مما يشير إلى زخم صعودي طفيف. يُظهر مؤشر تباعد تقارب المتوسط المتحرك (MACD) تقاطعًا صعوديًا هذا الأسبوع، مما يدعم الفرضية الصعودية، ويعطي إشارة شراء ويشير إلى اتجاه صعودي.

إذا استمر ETH في حركته الصعودية، فقد يمدد الارتفاع لإعادة اختبار مستوى تصحيح فيبوناتشي 50% (المُرسم من أعلى مستوى في ديسمبر البالغ 4,107 دولار إلى أدنى مستوى في أبريل البالغ 1,385 دولار) عند 2,746 دولار. قد يؤدي الإغلاق الأسبوعي الناجح فوق هذا المستوى إلى تمديد المكاسب الإضافية لاختبار مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% عند 3,067 دولار.

رسم بياني أسبوعي لزوج ETH/USDT

ومع ذلك، إذا كسر ETH وأغلق تحت المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 أسبوع عند 2,243 دولار على أساس أسبوعي، فقد يمدد الانخفاض لإعادة اختبار مستوى أهميته النفسية عند 2,000 دولار.

آراء الخبراء حول الإيثيريوم 

للحصول على مزيد من الرؤية، أجرت FXStreet مقابلات مع بعض الخبراء في أسواق العملات المشفرة. وإجاباتهم مذكورة أدناه:

مارسين كازميرتشاك، المؤسس المشارك ومدير العمليات في RedStone Oracles

س: ما مدى أهمية هيمنة الإيثيريوم في العملات المستقرة لتقييمه على المدى الطويل؟

إنها ركيزة رئيسية في حصن الإيثيريوم، خاصةً أن العملات المستقرة تدعم الكثير من النشاط على السلسلة. إذا بدأت سولانا أو سلاسل أخرى في الحصول على حصة كبيرة من العملات المستقرة، فقد يضعف ذلك هيمنة الإيثيريوم المتصورة، لكن تقسيم القيمة بين L2 و L1 يعقد الصورة - لا يزال معظم الحرق يأتي من نشاط L1، على الرغم من أن خارطة الطريق قد خططت منذ فترة طويلة لـ L2s لتوسيع الإنتاجية.

س: هل يمكن للإيثيريوم المنافسة مع البيتكوين كأصل مخزن للقيمة، أم يجب أن يركز فقط على الفائدة؟

لا يحتاج الإيثيريوم إلى الاختيار. تكمن ميزته في كونه هجينًا - أصلًا مفيدًا يدعم الاقتصاديات على السلسلة ومخزنًا تقنيًا للقيمة مدعومًا بالابتكار المستمر. هذا المزيج يصعب تكراره ويظل جذابًا للمؤمنين على المدى الطويل.

س: هل الإيثيريوم هو الفائز الواضح في بنية تحتية لتوكنيزات الأصول الحقيقية؟

في الوقت الحالي، نعم. أكثر من 80% من الأصول المرمزة تعيش على الإيثيريوم أو L2s الخاصة به، مدفوعة بالثقة المؤسسية ونضج الأدوات. ولكن مع انتقال الاستخدام نحو DeFi، ستصبح التكلفة وتجربة المستخدم أكثر أهمية، مما يفتح الباب للمنافسة وL2s إذا لم يستمر الإيثيريوم في التنفيذ على التوسع.

جيه يون ها، محلل أبحاث في Presto Research

س: ما الذي drives ارتفاع الإيثيريوم الأخير بنسبة 100% منذ أبريل - الأسس أم الوضع؟

يبدو أن الارتفاع الأخير للإيثيريوم مدفوع أكثر بالوضع منه بالأسس. بينما قدم ترقية Pectra تحسينات كبيرة في القابلية للتوسع، واقتصاديات التخزين، وتجربة المستخدم (عبر EIPs 7251 و7702 و7623)، لا تزال هذه التغييرات في المرحلة المبكرة من التسعير. يبدو أن المحفز الحقيقي هو مزيج من الإرهاق الفني، مع ETH/BTC عند أدنى مستوياتها في عقد من الزمن، جنبًا إلى جنب مع تحول في المعنويات أثارته رسائل القيادة ودورة مرئية محلية للعملات المشفرة. تظل تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة محدودة، مما يبرز أن هذه الحركة مدفوعة إلى حد كبير بالوضع داخل العملات المشفرة بدلاً من التدفقات المؤسسية.

س: ما مدى أهمية هيمنة الإيثيريوم في العملات المستقرة لتقييمه على المدى الطويل؟

دور الإيثيريوم كطبقة تسوية مهيمنة للعملات المستقرة هو أساسياً لمدى أهميته على المدى الطويل. ومع ذلك، يتم اختبار تلك الريادة من قبل سلاسل أكثر أداءً مثل سولانا. في النهاية، ستكون قدرة الإيثيريوم على الحفاظ على القابلية للتجميع، والعمل كطبقة تسوية نهائية، واستضافة العملات المستقرة من الدرجة المؤسسية - بما في ذلك العملات المدعومة من السيادة المحتملة مثل عملة KRW المستقرة - هي المفتاح لتراكم القيمة على المدى الطويل. تهم الهيمنة في إصدار العملات المستقرة، لكن ثبات طبقة التسوية للإيثيريوم هو ما سيحدد قدرتها على البقاء.

س: ما مقدار الارتفاع الذي يحققه الإيثيريوم من اعتماد Layer 2 ونمو الإيرادات؟

يعد اعتماد L2 مفتاحًا حاسمًا للإيثيريوم، مما يمكّن من التوسع دون المساس باللامركزية. تقلل EIP-4844 وترقية Pectra أيضًا من تكاليف L2 عبر توسيع مساحة الكتل، لكن القضية الرئيسية الآن هي التقاط القيمة. يجب على ETH أن يثبت أنه يمكنه الاحتفاظ بإيرادات ومعنويات المدققين ذات مغزى في عالم حيث يتم تسوية L2s بتكلفة منخفضة. بينما تعمل L2s كقنوات توزيع، تظهر الانخفاضات الأخيرة في إيرادات L1 بعد Dencun أن الاستدامة المالية للإيثيريوم تحتاج إلى إعادة ضبط لتتناسب مع نجاح هذا التوسع.

س: ما هي المخاطر الرئيسية لزخم سعر الإيثيريوم الحالي؟

يواجه الإيثيريوم عدة رياح معاكسة: عدم اليقين التنظيمي حول تخزين صناديق الاستثمار المتداولة وقضايا الامتثال الأوسع، وضعف اقتصاديات المدققين بسبب انخفاض إيرادات L1، والقلق المستمر من أن L2s قد لا تساهم بما يكفي في حرق ETH أو تراكم القيمة. إذا تآكلت ميزانية أمان الطبقة الأساسية، فقد تتأثر مشاركة المدققين واللامركزية. في الوقت نفسه، ما لم يجد الإيثيريوم طريقة لتحقيق دخل مستدام من ازدهار L2، قد يتوقف الزخم على الرغم من مقاييس الاعتماد القوية.