دورة البيتكوين التي تمتد 4 سنوات تبدو وكأنها تحقق ذاتها، لكن الأصول الحقيقية قد تحدد ما هو التالي – ARK Invest

• إن دورة البيتكوين التي تمتد 4 سنوات تشكل سرديات الأسواق الصاعدة والهابطة ليس فقط من خلال عمليات التنصيف، بل أيضًا عبر المعنويات وسلوك المستثمرين.
• يتوقع لورينزو فالينتي من ARK Invest أن يكون اندماج اقتصاد الأصول الرقمية والتمويل التقليدي هو جبهة النمو التالية.
• توسّع عملية ترميز الأصول الحقيقية والبنية التحتية المرتبطة بها حالات استخدام تقنية البلوكشين إلى ما هو أبعد من الرموز الأصلية.

على مر السنين، استفاد المستثمرون من دورة البيتكوين (BTC) التي تمتد 4 سنوات، عبر الشراء عند قيعان السوق الهابطة وجني الأرباح عند قمم السوق الصاعدة. وفي الوقت نفسه، تشير السرديات الأكبر في 2026 إلى استمرار التحول نحو المؤسسية، وترميز الأصول الحقيقية (RWA)، والتنظيم، وفقًا لمدير أبحاث الأصول الرقمية في ARK Invest، لورينزو فالينتي.

وفي حديثه إلى FXStreet خلال مؤتمر البلوكشين الأوروبي في برشلونة، قال فالينتي إنه رغم صعوبة تحديد المحفزات الرئيسية للبيتكوين والعملات الرقمية عمومًا، يبدو أن المستثمرين يستعدون لنقطة انعطاف الدورة في نوفمبر/تشرين الثاني، وهو ما قد يثبت صحة النمط باعتباره "نبوءة تحقق ذاتها". ويعتقد فالينتي أن دورة البيتكوين التي تمتد 4 سنوات لا تتأثر فقط بديناميكيات التنصيف، بل أيضًا بأنماط سلوك المستثمرين والسياسة النقدية والمشهد التنظيمي.

وقال فالينتي: "أعتقد أن نوفمبر/تشرين الثاني سيشهد الدورة الأربعية، ويبدو أنها نبوءة تحقق ذاتها"، مضيفًا: "قد يكون كثير من الناس يستعدون لذلك. لذلك، لا أريد التقليل من شأنه."

صعود ترميز الأصول الحقيقية والمؤسسية

ارتفعت الأصول المرمزة على سلاسل البلوكشين العامة، ضمن فئة RWA، إلى 38 مليار دولار في الربع الثالث من 2026 وحتى أواخر أغسطس/آب، مقارنة بـ 20.6 مليار دولار قبل عام، وفقًا لتقرير صادر عن InvestaX. وشمل مسار النمو قاعدة المستخدمين، التي تجاوزت 2.5 مليون في الربع نفسه. وفي الوقت نفسه، تقيّم RWA.io سوق الأصول الحقيقية الأوسع بنحو 345 مليار دولار، مما يدعم نمو الأصول الحقيقية المنفذة على البلوكشين.

ويؤكد تقرير صادر عن CoinGecko تقييمات InvestaX، مشيرًا إلى أن قطاع RWA تضاعف أكثر من ثلاث مرات، ليصل إلى 19.3 مليار دولار بحلول الربع الأول من 2026. وارتفعت السلع المرمزة إلى 5.5 مليار دولار من 1.4 مليار دولار في الفترة نفسها، مدفوعة بالرموز المدعومة بالذهب. علاوة على ذلك، قفز حجم التداول الدائم المرمز إلى 525 مليار دولار بنهاية الربع الأول من 2026، ارتفاعًا من 313 مليار دولار في كامل عام 2025.

وبناءً على ذلك، قال فالينتي إن مستقبل العملات الرقمية يكمن في المؤسسية، مع كون المنتجات وفئات الأصول الأحدث تخدم بشكل أساسي المستخدمين الرئيسيين وتجار التجزئة والمتداولين. وتعتمد الأسواق الناشئة على تبني المتداولين، فيما تدخل المؤسسات بعد أن يثبت تجار التجزئة والمتداولون جدوى فئة الأصول.

لعب التنظيم دورًا حاسمًا لأنه يبعث إلى المستثمرين والمجتمع المؤسسي الأوسع رسالة مفادها أن السوق ناضج ومستقر. ورغم أن قانون CLARITY فشل في التقدم في مجلس الشيوخ الأمريكي (US)، فإن جهات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تكثف جهودها لصياغة إرشادات للقطاع ضمن صلاحياتها الحالية. وفي الوقت نفسه، تنفذ أوروبا لائحة أسواق الأصول المشفرة (MiCA)، وهي إطار تنظيمي شامل للكتلة الاقتصادية بأكملها.

"أنت بحاجة إلى المؤسسات، أليس كذلك؟ أنت بحاجة إلى هؤلاء اللاعبين، لذا أعتقد أن الصناعة قد تغيرت كثيرًا،" قال فالنتي، مضيفًا: "بالنسبة لنا [Ark Invest]، من الواضح أن البنية التحتية أصبحت أكثر نضجًا. وهناك المزيد من التنظيم."

وفيما يتعلق بعدم تمرير قانون CLARITY، جادل فالنتي بأن الفشل كان متوقعًا إلى حد كبير، وهو ما انعكس في البيتكوين التي انخفضت بنحو 2% إلى 3% قبل أن تواصل اختراقها فوق 87000 دولار. ومنذ ذلك الحين، هدأت البيتكوين وأصبحت تتماسك بشكل عام بين 82000 و85000 دولار.

قال فالنتي إن ترميز الأصول الحقيقية والبنية التحتية المرتبطة بها يمثلان أساسًا للنمو والتدفقات النقدية. ومع تخلف القيمة السوقية للعملات المشفرة حاليًا عن الأسواق التقليدية، هناك مجال كبير لنمو تقييم ترميز الأصول الحقيقية ولتوسع تقنية البلوكشين لدعم الأصول خارج الرموز الأصلية.

"العملات المشفرة بشكل عام هي بنية تحتية شبكية وتقنية، لذا إذا كانت مفيدة، نعتقد أنها ستُستخدم على نطاق أوسع بكثير من مجرد الرموز، أليس كذلك؟ سيستمر هذا، لكنني أعتقد أن النمو الرئيسي في المستقبل يكمن بالتأكيد في الأصول الحقيقية والترميز بشكل عام،" أوضح فالنتي.

وعندما سُئل عن مشاريع العملات المشفرة التي قد تكون الرابح النهائي في المرحلة التالية من نمو سوق العملات المشفرة، بدا أن فالنتي شديد الانتقائية. ومع ذلك، سلط الضوء على Hyperliquid (HYPE)، قائلاً إن الشبكة أظهرت توافقًا قويًا بين المنتج والسوق، خاصة بين المتداولين المحترفين. أما بالنسبة إلى Zcash (ZEC)، التي سجلت مؤخرًا مستوى قياسيًا جديدًا، فقال الباحث في ARK Invest إن المشروع يواجه تحديات لأنه أقل قابلية للبرمجة من شبكات مثل Ethereum (ETH) وSolana (SOL)، اللتين تقدمان للمستخدمين المزيد عبر العقود الذكية.

بالمضي قدماً

يبدو أن صناعة العملات المشفرة تقف عند نقطة تحول، مع تحرك الحكومات عالميًا بسرعة لصياغة اللوائح واعتماد المؤسسات للأصول الحقيقية والترميز باعتبارهما الجبهة التالية للنمو. وفيما يتعلق بمستقبل صناعة العملات المشفرة، قال فالنتي إن السوق بحاجة إلى مزيد من مديري الصناديق والبنوك والوسطاء لتحفيز النمو، خاصة بعد أن ترك التراجع في أكتوبر العديد من المتداولين والمستثمرين الأفراد بخسائر كبيرة.

وقال فالنتي: "إذا سألتني من أين سيأتي العرض الكبير التالي أو المنتج أو التدفق النقدي، فسيكون من الأصول الحقيقية والترميز وصناديق الأمانات [الخزائن]."