أساسيات سبعة لهذا الأسبوع: المستثمرون يراقبون تراكم البيانات قبل بيانات الوظائف غير الزراعية ومحادثات التجارة

 

• الأسواق متفائلة بشأن محادثات التجارة على أمل دفع الأمور إلى الأمام.
• الوظائف غير الزراعية حاسمة لاحتمالات خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في وقت أبكر.
• ربما تؤدي جلسة نقاشية تضم أهم محافظي البنوك المركزية في العالم إلى صدور بعض الأخبار الرئيسية المثيرة.

استعد، فالأمور تتسارع، وليس على الأجندة الاقتصادية فقط. تم تقديم موعد إصدار بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) إلى يوم الخميس وتتنافس مع المشرعين في واشنطن والصفقات التجارية.

1) هل سيتم تأجيل الموعد النهائي لتعريفات التجارة؟

يدخل اتفاق التجارة بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة حيز التنفيذ هذا الأسبوع، لكنه الاتفاق الوحيد الذي وقعته واشنطن. عندما أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن تأجيل لمدة ثلاثة أشهر بشأن "التعريفات الجمركية المتبادلة"، كان البيت الأبيض يهدف للتوصل إلى 90 صفقة تجارية في 90 يومًا. لن يحدث ذلك بحلول 9 يوليو/تموز، لكن المستثمرين لديهم سببين للتفاؤل.

أولاً، الموعد النهائي ليس مقدسًا. أشارت المتحدثة باسم البيت الأبيض كارولين ليفيت إلى مثل هذه التأخيرات، وردد آخرون هذه الفكرة.

ثانيًا، قد يفضّل ترامب السرعة على المضمون، ربما من خلال التوصل إلى مبادئ عامة لاتفاقات التجارة وترك التفاصيل لاحقًا. طالما أن الرسوم الجمركية الأعلى لم تدخل حيز التنفيذ، سيكون المستثمرون راضين عن رسوم بنسبة 10%.

ربما تكون الدولة التالية التي تصل إلى اتفاق مع أمريكا هي كندا؛ فقد ألغت جارتها الشمالية الضريبة على الخدمات الرقمية - التي تركز على الشركات التكنولوجية الأمريكية - في محاولة لإعادة إحياء محادثات التجارة. قد تكون الأمور أكثر صعوبة مع الاتحاد الأوروبي واليابان، حيث تبدو المفاوضات عالقة. أما مع الصين، فالهدنة متوترة.

الخطر في إبرام الصفقات هو تهديد ترامب بفرض تعريفات جمركية محددة على القطاعات، مثل الأدوية. لماذا تقديم التنازلات إذا كان الطرف الآخر يحتفظ بخيار فرض رسوم جمركية جديدة؟

يدعم التفاؤل الأسهم والدولار الأمريكي (USD)، بينما يساعد التشاؤم بشأن الصفقات الذهب.

2) مشروع القانون الكبير الجميل يقترب من خط النهاية

هل سيتمكن الجمهوريون من تمرير ميزانية الرئيس؟ يطلق ترامب على التشريع الواسع النطاق "مشروع القانون الكبير الجميل"، ويشمل المزيد من الإنفاق العسكري، وتخفيضات طفيفة في البرامج الاجتماعية، وتمديد تخفيضات الضرائب. وهذا يعني زيادة قدرها 3.3 تريليون دولار في العجز الأمريكي، وفقًا لمكتب الميزانية في الكونغرس.

يحتفل المستثمرون بمثل هذا التحفيز المالي، وخاصة تخفيضات الضرائب، لكن زيادة الاقتراض الأمريكي قد تثير القلق في أسواق السندات. هل سيستمر المستثمرون في شراء هذا القدر الكبير من الديون الأمريكية؟ يتوقع البعض حدوث تصحيح.

يتم حاليًا مناقشة نسخة القانون في مجلس الشيوخ، ويبدو من المحتمل أن يتمكن الحزب الجمهوري من حشد الأغلبية. يمكنه تحمل خسارة ثلاثة مؤيدين. ثم ستعود إلى مجلس النواب. يضغط ترامب على المشرعين لإحضار مشروع القانون إلى مكتبه بحلول يوم الجمعة، 4 يوليو/تموز.

لن تكون التأخيرات مدمرة، لكن أي صعوبات في تمريره قد تسبب بعض القلق في الأسهم، مما يوفر أعذارًا لجني الأرباح.

3) قد تؤدي حلقة نقاش صناع السياسة النقدية إلى نشر عناوين إخبارية مثيرة للاهتمام

الثلاثاء، 13:30 بتوقيت غرينتش. سيشارك رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، ورئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد، ومحافظ بنك اليابان كازو أويدا، ومحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي في حلقة نقاش في سينترا، البرتغال.

هل سيفتح باول الباب لخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر؟ هذا هو أحد الأسئلة الحاسمة للأسواق. قد يكون مدفوعًا بالتعريفات الجمركية أو بالذكاء الاصطناعي، الذي يقوض نمو الوظائف في شركات التكنولوجيا.

في منطقة اليورو، هل انتهى البنك المركزي الأوروبي من خفض تكاليف الاقتراض في هذه الدورة؟ من غير الواضح ما إذا كان البنك المركزي ينوي التوقف أم لا.

بالنسبة لليابان، يعني الين الياباني الأقوى (JPY) ضغوطًا أقل على طوكيو للتدخل، لكن مصير رفع سعر الفائدة التالي يبدو غامضًا. قد يوفر أوييدا بعض الوضوح بشأن ذلك.

في المملكة المتحدة، يميل بيلي إلى التشاؤم، ومن المحتمل أن يشير إلى أن "الخميس الكبير" لبنك إنجلترا في أوائل أغسطس/آب سيؤدي إلى خفض تكاليف الاقتراض.

4) مؤشر ISM لمديري المشتريات التصنيعي يقدم أول تلميح عن الوظائف غير الزراعية

الثلاثاء، 14:00 بتوقيت غرينتش. أشار مؤشر مديري المشتريات (PMI) لقطاع التصنيع إلى انكماش طفيف في الأشهر الأخيرة. هل سيتجاوز حاجز الـ 50 ويشير إلى التوسع؟ ربما لا في هذا الوقت، وفقًا للاقتصاديين.

حتى الآن، لم ترفع نوايا ترامب لإحياء القطاع الصناعي الأمريكي المعنويات في قطاع التصنيع. كانت القراءة 48.5 المسجلة في مايو/أيار هي الأدنى منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2024، ومن المتوقع أن ترتفع قليلاً في يونيو/حزيران.

يعتبر مكون التوظيف أول تلميح نحو تقرير الوظائف يوم الخميس، بينما يمثل رقم الأسعار المدفوعة توقعات التضخم، التي لا تزال مرتفعة.

من المحتمل أن يكون هذا الإصدار الأكثر تأثيرًا. ومن الجدير بالذكر أن تقرير الوظائف الشاغرة ودوران العمالة (JOLTs) سيصدر في نفس الوقت، لكنه يتعلق بشهر مايو/أيار، مما يجعله متأخرًا عن مؤشرات أخرى.

5) هل ستخيب بيانات ADP الآمال للمرة الثالثة على التوالي؟

الأربعاء، 12:15 بتوقيت غرينتش. تعتبر المعالجة التلقائية للبيانات (ADP) أكبر مزود لبيانات الوظائف في أمريكا، حيث تتعامل مع واحدة من كل ستة إصدار وظائف. بينما لا يتوافق تقرير الوظائف في القطاع الخاص دائمًا بشكل جيد مع التقرير الرسمي للوظائف، فإن هذا النشر المبكر يشكل التوقعات.

في الشهرين الماضيين، كانت أرقام ADP ضعيفة - حيث تم إضافة 60 ألف وظيفة فقط في أبريل/نيسان و37 ألف في مايو/أيار. تشير التوقعات إلى 85 ألفًا في يونيو/حزيران.

قراءة أخرى أقل من 100 ألف ستثير تساؤلات: هل تقرير ADP غير متزامن تمامًا مع الاقتصاد؟ أم أن هناك تيارات خفية مقلقة قد تؤدي إلى بيانات سيئة عن الوظائف غير الزراعية مستقبلًا؟

6) من المتوقع أن تظهر الوظائف غير الزراعية شهرًا آخر من نمو الوظائف المُرضي

الخميس، 12:30 بتوقيت غرينتش. سيكون يوم الجمعة الأول من الشهر هو الرابع من يوليو/تموز، يوم استقلال أمريكا، مما يؤدي إلى تقديم تقرير الوظائف غير الزراعية NFP.

بالنسبة لشهر يونيو/حزيران، يتوقع الاقتصاديون زيادة شهرية أخرى بأكثر من 100 ألف، أقل من 139 ألف التي تم الإبلاغ عنها لشهر مايو/أيار. ومع ذلك، يتوقعون زيادة في معدل البطالة إلى 4.3% من 4.2%، مما سيبقي الاحتياطي الفيدرالي في حالة تأهب لأي تفاقم مقلق في البطالة، سواء بسبب التعريفات الجمركية أو الذكاء الاصطناعي أو أي شيء آخر.

ستعزز قراءة أقل من 100 ألف وظيفة الذهب بينما ستضغط على الأسهم والدولار الأمريكي. بينما ستعزز الأرقام فوق 150 ألفًا الأسهم والدولار الأمريكي بينما ستضغط على المعدن الثمين.

سأراقب معدل المشاركة في القوى العاملة ونسبة التوظيف إلى السكان، والتي انخفضت مؤخرًا. إذا ظل معدل البطالة منخفضًا ولكن القوى العاملة أصغر بسبب انخفاض المشاركة، فإن ذلك لا يبشر بالخير للاقتصاد. سوق العمل القوي يجذب العمال.

7) قد يظل تأثير مؤشر ISM مديري المشتريات الخدمي مستمرًا لفترة أطول

الخميس، 14:00 بتوقيت غرينتش. هذه الصورة العامة لقطاع أمريكا الأكبر لها الكلمة الأخيرة في أسبوع تداول أقصر في الولايات المتحدة. قد تتأثر الأسواق إذا كان تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) غير حاسم، على الرغم من أنه سيصدر بعد التقرير الرسمي للوظائف.

انخفض مؤشر ISM لمديري المشتريات (PMI) الخدمي قليلاً دون عتبة 50 نقطة في مايو/أيار، حيث جاء عند 49.9. من المتوقع حدوث تحسن طفيف في يونيو/حزيران. ستسعد الأسواق إذا ارتد فوق 51.6، وهو الرقم الذي تم تسجيله في أبريل/نيسان، بينما ستكون قراءة ثانية أقل من 50 مقلقة.

من المحتمل أن يتم تجاهل مكون التوظيف بعد 90 دقيقة من صدور تقرير الوظائف غير الزراعية، لكن هذا الإصدار قد يستمر في التأثير لفترة أطول.

أفكار نهائية

بينما يبدو أن الحرب أصبحت في مرآة الرؤية الخلفية، فإن محادثات التجارة ومشروع القانون سيبقيان المتداولين مشغولين، بالإضافة إلى أجندة اقتصادية مزدحمة وكثيفة في الولايات المتحدة.