أساسيات خمسة لهذا الأسبوع: باول، والتضخم الأمريكي، ومبيعات التجزئة، ودونالد ترامب

• قد يكون رفض الأسواق لتهديدات التعريفات الجمركية الجديدة يطاردهم.
• من المرجح أن تؤدي أرقام التضخم الأمريكية إلى تقلبات عالية.
• يواجه رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الكونجرس لأول مرة في ظل الإدارة الجديدة. 

لا يستطيع الرئيس الأمريكي دونالد ترمب أن يخرج نفسه من الأخبار وهذا ليس سوى مصدر واحد للتقلبات. بعد استيعاب الوظائف غير الزراعية، فإن أرقام التضخم الأمريكية الجديدة والساعات الطويلة مع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ستبقي المستثمرين في حالة ترقب.  

1) تعريفات ترامب الجديدة تهز الأسواق الراضية

ما أكبر الفرق الذي يحدثه أسبوع واحد. شهد افتتاح الأسبوع الماضي فجوات كبيرة على جميع الرسوم البيانية كرد فعل صادم على تهديدات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بالتعريفات الجمركية على المكسيك وكندا والصين. هذا الأسبوع، افتتحت الأسواق في أعقاب تهديد جديد: تعريفات 25% على الصلب والألمنيوم. 

ومع ذلك، لم تتحرك حتى أسعار هذه المعادن بشكل كبير. يبدو أن المستثمرين يهزون أكتافهم بشكل جماعي وينظرون إلى تهديدات ترامب على أنها خدعة. يفعلون ذلك على مسؤوليتهم الخاصة. 

بينما امتنعت الولايات المتحدة عن فرض رسوم على جيرانها، تلقت الصين تعريفة جمركية بنسبة 10% على جميع السلع، ثم ردت استجابة لها. علاوة على ذلك، قد لا تزال كندا والمكسيك تعرضان لضربات بعد انتهاء تعليق التعريفة الجمركية لمدة شهر واحد في أوائل مارس/آذار. 

علاوة على ذلك، قد يكون هناك المزيد من الواجبات المتوقعة. بشكل عام، أتوقع أن يتلاشى الرضا عن النفس الحالي في السوق وأن نرى المزيد من ردود الفعل على التعريفات الجمركية. ومع ذلك، يعرف المستثمرون أن الرئيس ترامب يخاف منهم - وقد يؤدي الهبوط الكبير في الأسهم إلى تحول البيت الأبيض.  

2) رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول لديه فرصة للرد على البيانات

الثلاثاء والأربعاء من الساعة 15:00 بتوقيت جرينتش. في حين أن العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ألقوا خطابات منذ قرار البنك في 29 فبراير/شباط، ظل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هادئًا. سيواجه الآن لجنتين منفصلتين في الكونجرس، وسيواجه استجوابات طويلة من المشرعين.

ستركز الأسواق على ردود أفعاله على البيانات الأخيرة. هل هو سعيد بانخفاض معدل البطالة إلى 4%؟ أو ربما تشعر بالقلق من خفض تقارير الوظائف في التقارير السابقة.

ما رأيه في التضخم؟ يتميز اليوم الأول من الشهادة بتصريحات باول المعدة مسبقًا، وعادة ما تتكون من تحركات السوق الأكبر. ومع ذلك، قد يُسأل عن تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الأربعاء، بعد فترة وجيزة من إصدار البيانات. 

قد تؤدي المخاوف بشأن ارتفاع الأسعار إلى رفع الدولار الأمريكي، مما يضر بالذهب والأسهم. أما الهدوء بشأنها سيفعل العكس.

في وقت كتابة هذا التقرير، كانت أسواق السندات تتوقع خفض أسعار الفائدة في مارس/آذار. لذلك، قد يكون للتعليقات الحمائمية التي تفتح الباب أمام خفض تكاليف الاقتراض تأثير أكبر من تلك التي تشير إلى أن أسعار الفائدة ستظل دون تغيير. 

3) الأسواق تنتظر التضخم الأساسي بقلق

الأربعاء، 13:30 بتوقيت جرينتش. هل ارتفع التضخم الأساسي مرة أخرى؟ هذا هو الشاغل الرئيسي في تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يناير/كانون الثاني. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.2% فقط في ديسمبر/كانون الأول، أقل من 0.3% المسجلة في الأشهر السابقة. ومع ذلك، من المتوقع أن يسجل هذا المقياس الحاسم لارتفاع الأسعار 0.3% الآن.

يركز بنك الاحتياطي الفيدرالي على مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي - والذي يستثني أسعار الطاقة والغذاء المتقلبة - والتي يتم تحديدها في الأسواق العالمية ويصعب التأثير عليها. ومع ذلك، فإن التدابير الأخرى تتأثر بشكل أكبر بتكاليف الاقتراض. 

أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية الأخير (NFP) أن التوظيف لا يستمر بوتيرة قوية فحسب، بل إن الأجور ترتفع أيضًا. وهذا يعني ارتفاع تكاليف الخدمات، وهو ما سينعكس في التضخم الأساسي. أظن أن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين سيظهر تضخمًا أقوى من المتوقع، مما يعزز الدولار الأمريكي ويؤثر سلبًا على الذهب والأسهم. 

4) مؤشر أسعار المنتجين يتطلع إلى التأثير على مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي

الخميس، 13:30 بتوقيت جرينتش. الأسعار عند بوابات المصانع ليست بنفس أهمية المستهلكين - ولكن مع الحساسية المتزايدة للتضخم، فإن هذا التقرير له أهمية كبيرة أيضًا.

كما أن منشور مؤشر أسعار المنتجين (PPI) له دور آخر: فهو يساعد في تشكيل التوقعات لأرقام نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الصادرة في أواخر الشهر. نفقات الاستهلاك الشخصي هو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، لأنه يستخدم منهجية تأخذ في الاعتبار تغيير تفضيلات المستهلكين. 

مرة أخرى في ديسمبر/كانون الأول، جاء مؤشر أسعار المنتجين الأساسي عند 3.5% على أساس سنوي، وهي وتيرة تجعل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي غير مرتاحين. أي زيادة من شأنها أن تدعم الدولار الأمريكي، في حين أن الانخفاض سيؤثر عليه.

5) تحمل أرقام مبيعات التجزئة توقعات يمكن تجاوزها بسهولة

الجمعة، 13:30 بتوقيت جرينتش. لا تقلل أبدًا من قوة المستهلك الأمريكي. مع أو بدون مبيعات خاصة، فإن التسوق لا هوادة فيه في أمريكا، ويتكون الاستهلاك من ما يقرب من ثلثي النشاط الاقتصادي. 

مرة أخرى في ديسمبر/كانون الأول، ارتفع التسوق في عيد الميلاد المبيعات الرئيسية بنسبة 0.4% ومجموعة مراقبة مبيعات التجزئة - المعروفة أيضا باسم "المبيعات الأساسية" - بنسبة هائلة بلغت 0.7%.

هذه المرة، تقف توقعات المبيعات الرئيسية عند -0.1%. أعتقد أن هذا منخفض للغاية ويمكن تجاوزه بسهولة. إذا كنت على صواب، فإن الدولار الأمريكي سيرتفع بينما سينخفض الذهب والأسهم. إذا فاجأ المستهلك بأخذ استراحة من التسوق المكثف، فهناك مجال لحدوث العكس. 

أفكار أخيرة

وكما هي الحال دائما، قد تأتي الرسوم الجمركية التي يفرضها ترامب في أوقات مختلفة وتسبب صدمة للأسواق. ولكن هذه الأسواق نفسها تعمل كرادع للرئيس عندما يقيس نجاحه من خلال ردود أفعال سوق الأسهم وقد يتراجع إذا انتشر الذعر.