الولايات المتحدة: العديد من درجات التدخل الأجنبي المحتمل من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي - ستاندرد تشارترد

"إذا تدخلت وزارة الخزانة الأمريكية في أسواق العملات لدعم الدولار ، فسيكون لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي عدد من البدائل. نحن لا نتوقع أن يقف بنك الاحتياطي الفيدرالي في حال تدخل وزارة الخزانة ، حتى لو كان هذا احتمالًا نظريًا. في النهاية ، نعتقد أن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي سوف يكون مدفوعًا بالإشارة التي يريد إرسالها إلى الأسواق وما إذا كان يُنظر إلى إشارة أقوى على أنها تنطوي على مخاطر سياسية صعودية أو سلبية أكبر مقارنة بإشارة أضعف. "

وأقوى رسالة موجهة إلى الأسواق هي التدخل إلى جانب وزارة الخزانة وليس التعقيم. ومع ذلك ، لأسباب سياسية أو نقدية أو مؤسسية ، قد يفضل مجلس الاحتياطي الفيدرالي اتخاذ موقف أقل عدوانية ".

على سبيل المثال ، يمكن أن تنسق توقيت خفض سعر الفائدة مع تدخل الخزانة حتى لو لم تنضم إلى التدخل. يمكن أن يتدخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى جانب وزارة الخزانة بالقرب من خفض سعر الفائدة وتعقيم التدخل اسمياً. من شأن خفض الفائدة أن يفسد تدخل وزارة الخزانة بشكل فعال. يمكن أن يساعد الاحتياطي الفيدرالي أيضًا على تمويل تدخل أكبر للخزانة من خلال رفع حد التخزين ، على الرغم من أننا نعتقد أن الزيادة الكبيرة في هذا الحد أمر غير مرجح ، حيث أنه ينطوي على مخاطر سياسية كبيرة ".

"بالنظر إلى سوابق محدودة لهذه الخيارات على خلفية ميزانية عمومية كبيرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، من الصعب القول بشكل مقنع الخيار الذي سيختاره مجلس الاحتياطي الفيدرالي وكيف سيكون رد فعل المشاركين في السوق. لا ، نحن ولا بنك الاحتياطي الفيدرالي ولا المشاركون في السوق لديهم الكثير من السوابق. ومع ذلك ، في أي تدخل في العملات الأجنبية غير مصمّم أو يتبعه عن كثب خفض سعر الفائدة ، من المتوقع أن يؤدي تدفق الاحتياطيات في نهاية المطاف إلى الضغط على أسعار سوق المال في الولايات المتحدة حيث يقوم الأجانب إما بتبادل الدولار الأمريكي بالعملات المحلية أو الاستثمار مباشرة في الولايات المتحدة. الأصول."