الهند: البنك المركزي يوسع برنامج التيسير الكمي – UOB

الخبير الاقتصادي بارنيبا جان في مجموعة UOB وكبير الخبراء الإستراتيجيين للفوركس بيتر شيما يقيّمون القرار الأخير الذي اتخذه بنك الاحتياطي الهندي لشراء المزيد من الأوراق المالية الحكومية.

اقتباسات رئيسية

أعلن بنك الاحتياطي الهندي (RBI) عن قراره بإلزام ميزانيته العمومية بتسيير السياسة النقدية من خلال شراء الأوراق المالية الحكومية في السوق الثانوية. سيشهد برنامج الشراء، الذي تمت صياغته على أنه استحواذ G-sec أو "G-SAP 1.0"، مشتريات RBI بقيمة 1 تريليون روبية هندية (1 كرور روبية هندية ؛ 13.4 مليار دولار أمريكي) من السندات الحكومية في الربع الأول من السنة المالية (1QFY2021/22). ويقارن هذا بإجمالي 3.1 تريليون روبية هندية لشراء السندات في السنة المالية 2020/2021 ".

"إلى جانب الحفاظ على موقف السياسة النقدية التيسيرية في اجتماع السياسة النقدية الأخير، يُنظر إلى قرار شراء السندات الحكومية في السوق الثانوية على أنه يعزز الانتعاش الاقتصادي للهند."

"مع الإشارة إلى أن بنك الاحتياطي الهندي لم يقدم أي إرشادات لاستهداف أسعار الفائدة، نعتقد أن الاعتبار الرئيسي لهذا البرنامج هو ضمان عدم مواجهة العوائد لتقلبات غير ضرورية خاصة في ظل البيئة الانكماشية التي نشهدها حتى الآن. كما ينبغي أن يؤدي الالتزام بشراء السندات الحكومية إلى خفض علاوة المخاطر السيادية. ومع ذلك، فإن الزيادة المحتملة في عبء الاقتراض العام و/أو زيادة المعروض النقدي من خلال خلق النقود هي محركات فعالة للضغط على INR أضعف ".

"إضفاء الطابع الرسمي على برنامج شراء السندات هو عامل سلبي للروبية الهندية حيث يبدو أنه من المقرر أن يزيد من نمو الأموال في الهند. على هذا النحو، فليس من المستغرب أن يكون INR قد انخفض أكثر من 1.5٪ إلى 74.56 لكل دولار أمريكي في يوم الإعلان (7 أبريل)، وهو أكبر انخفاض يومي منذ أغسطس 2019. ويضيف برنامج شراء السندات إلى العوامل الحالية الأخرى يثقل كاهل INR الذي يشمل المخاطر السلبية على النمو التي يفرضها الوباء، والميزانية المزدوجة للهند وعجز الحساب الجاري وما إلى ذلك "