توقعات الدولار الأمريكي الأسبوعية: خدعة أم تداول؟

• سجل الدولار الأمريكي أسبوعه الثاني على التوالي من المكاسب.
• خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، كما هو متوقع.
• مارس باول الحذر، رافضًا احتمال خفض الفائدة في ديسمبر.

الأسبوع الذي كان

بعد بداية غير مبالية للأسبوع، تمكن الدولار الأمريكي (USD) من استعادة الزخم على خلفية الآمال في اتفاق تجاري بين الولايات المتحدة والصين ورسالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الحكيمة بعد أن توافق الاحتياطي الفيدرالي (Fed) مع الإجماع يوم الأربعاء، حيث خفض نطاق الفائدة المستهدف (FFTR) بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 3.75%-4.00%.

نتيجة لذلك، بدأ مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) في تعافٍ ملحوظ بالقرب من المنطقة النفسية 100.00، أو قمم جديدة لمدة شهرين، وهو تحرك غير متوقع قبل فترة قصيرة، عندما كان الدولار الأمريكي يتنقل في أدنى مستوياته خلال أكثر من ثلاث سنوات وكل شيء كان يشير إلى الأسفل.

تسارع انتعاش الدولار الأمريكي بعد الاجتماع المنتظر بين دونالد ترامب وشي جين بينغ، الذي عُقد في كوريا الجنوبية، والذي أسفر عن هدنة تجارية أخرى، كما كانت الأسواق تتوقع.

ومع ذلك، كانت هناك بعض الغيوم في الأفق. ظل المستثمرون يراقبون واشنطن عن كثب، حيث استمر تهديد الإغلاق الحكومي المطول في التأثير على المعنويات.

بالإضافة إلى ذلك، بقيت الجغرافيا السياسية في الغالب في الخلفية. لم يظهر الصراع بين روسيا وأوكرانيا أي تغيير يذكر، وظلت الأحاديث حول قمة ترامب-بوتين مجرد أحاديث.

عند النظر إلى سوق المال الأمريكي، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية جنبًا إلى جنب مع الدولار، متجهة نحو أعلى مستوياتها في عدة أسابيع بعد الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) حيث تكيف المتداولون مع نظرة أكثر حذرًا.

تحول باول المتشدد

خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة يوم الأربعاء، وهو تحرك مدعوم من قبل معظم صانعي السياسة ولكن ليس جميعهم. أسفر التصويت 10-2 عن خفض سعر السياسة إلى 3.75%-4.00%، بما يتماشى بشكل عام مع التوقعات.

كما قال الاحتياطي الفيدرالي إنه سيعيد بدء شراء السندات الحكومية على نطاق صغير لتخفيف الضغوط الأخيرة في أسواق المال، وهو علامة على أن السيولة قد tightened أكثر مما يشعر المسؤولون بالراحة معه.

في مؤتمره الصحفي المعتاد، اعترف رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال منقسمًا بشأن خطواته التالية وحذر الأسواق من عدم الاعتماد على خفض آخر في ديسمبر. كانت الرسالة تؤكد مدى عدم اليقين الذي لا يزال يحيط باللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

حتى الآن، تشير أسواق العقود الآجلة إلى حوالي 17 نقطة أساس من التخفيف الإضافي بحلول نهاية العام وحوالي 82 نقطة أساس بحلول نهاية 2026.

ديسمبر؟ سنرى…

بعد خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من الأسبوع، دفع عدد من صانعي السياسة إلى التراجع عن التوقعات لمزيد من خفض الفائدة، مما يبرز الانقسامات داخل البنك بعد خطوة السياسة هذا الأسبوع.

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي جيفري شميد إنه صوت ضد خفض الفائدة، محذرًا من أن التضخم المرتفع بشكل عنيد وعلامات الضغوط السعرية الأوسع قد تقوض الثقة في التزام الاحتياطي الفيدرالي بهدفه البالغ 2%.

كما جادلت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوجان ضد التخفيف، قائلة إن البنك المركزي كان يجب أن يبقى ثابتًا ويجب أن يتجنب خفضًا آخر في ديسمبر. وأشارت إلى سوق عمل "متوازن" لا يحتاج إلى دعم إضافي وتضخم لا يزال مرتفعًا جدًا للراحة.

أعادت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك تأكيد تلك المخاوف، قائلة إنها "كانت تفضل الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة" نظرًا لأن "التضخم لا يزال مرتفعًا جدًا."

في الوقت نفسه، حاول رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك إيجاد أرضية وسط، مشيرًا إلى أن "كل اجتماع هو اجتماع حي" وأن السياسة ستعتمد على البيانات الواردة. ورحب بتذكير باول في وقت سابق من هذا الأسبوع بأن خفض الفائدة في ديسمبر ليس أمرًا مؤكدًا، على الرغم من الرهانات القوية في السوق على العكس من ذلك.

الجمود في الإغلاق يبدأ في التأثير

الإغلاق الحكومي في واشنطن مستمر، وتبدأ الشقوق في الظهور. بعد ما يقرب من شهر من الجمود السياسي، لا يزال المشرعون متشبثين بمواقفهم، مع القليل من علامات التوصل إلى تسوية.

بدأت التكاليف الاقتصادية تتزايد: مئات الآلاف من الموظفين الفيدراليين لا يزالون بدون رواتب، والخدمات العامة تتوقف، وثقة الأعمال تتراجع. التأثيرات تتسلل الآن إلى البيانات: التوظيف يتباطأ، وتقديرات الناتج المحلي الإجمالي تبدأ في الانخفاض.

مع مرور 31 يومًا وما زال العد مستمرًا، هذه هي بالفعل أطول فترة إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة. إذا استمر الأمر بعد 5 نوفمبر، فسوف يسجل رقمًا قياسيًا جديدًا، وهو بالتأكيد ليس النوع من المعالم التي كان يأملها أي شخص.

توقف في حرب التجارة، لكن الأسئلة لا تزال قائمة

بعد أسابيع من التوتر، اختتم الرئيسان دونالد ترامب وشي جين بينغ اجتماعًا تم مراقبته عن كثب في كوريا الجنوبية مع النتيجة التي توقعها معظم المستثمرين، وهي الهدنة في حرب التجارة.

بعد ما يقرب من ساعتين من المحادثات، قال ترامب إنه توصل إلى تفاهم مع شي: ستقوم الولايات المتحدة بتخفيف بعض التعريفات على السلع الصينية، بينما ستستأنف بكين شراء فول الصويا الأمريكي، وتحافظ على تدفق صادرات العناصر النادرة، وتكثف الجهود للحد من تهريب الفنتانيل.

أكدت وزارة التجارة الصينية لاحقًا أن الجانبين اتفقا على تمديد الهدنة التجارية المؤقتة لمدة عام آخر، بناءً على التقدم الذي تم إحرازه خلال المحادثات بين كبار المسؤولين الاقتصاديين في ماليزيا الأسبوع الماضي.

بالعودة إلى التعريفات، يمكن أن تحقق انتصارات سياسية قصيرة الأجل، لكن كلما طالت مدة بقائها، زادت المخاطر من تغذية التضخم وتأثيرها على النمو. يبدو أن بعض الأشخاص في دائرة ترامب مرتاحون لفكرة ضعف الدولار لمنح المصدرين ميزة تنافسية. ومع ذلك، فإن إعادة تصنيع الإنتاج ليست سريعة ولا رخيصة، ومن غير المحتمل أن تحقق التعريفات ذلك بمفردها.

ما هو التالي للدولار؟

من المتوقع أن تستمر إغلاق الحكومة في تشويش الصورة الاقتصادية. مع تأجيل إصدار البيانات الرئيسية، يطير المستثمرون بأدوات أقل، مما يجعل استطلاعات ISM القادمة حول نشاط الأعمال الأمريكية هي الدليل الرئيسي لأي شخص يحاول قياس الزخم.

مع انتهاء الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الآن، يتحول الانتباه مرة أخرى إلى تصريحات الاحتياطي الفيدرالي. سيقوم المتداولون بتمشيط التعليقات من صانعي السياسة بحثًا عن أدلة حول كيفية تقييم البنك المركزي للتضخم الأضعف مقابل سوق العمل المتباطئ، وما يعنيه ذلك بشكل حاسم للخطوة التالية بشأن معدلات الفائدة.

وجهات نظر فنية

إذا جمعت الانتعاش الحالي مزيدًا من الزخم، من المتوقع أن يواجه مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) العقبة التالية عند الحاجز النفسي 100.00، قبل القمة في أغسطس عند 100.26 (1 أغسطس). أعلى من ذلك، قد يحاول المؤشر الانتقال إلى القمة الأسبوعية عند 100.54 (29 مايو)، مدعومًا بسقف مايو عند 101.97 (12 مايو).

على العكس من ذلك، هناك دعم أولي عند القاع الأسبوعي عند 98.03 (17 أكتوبر)، بينما قد يؤدي التراجع الأعمق إلى اختبار القاع لعام 2025 عند 96.21 (17 سبتمبر) مرة أخرى، قبل وادي فبراير 2022 عند 95.13 (4 فبراير) وربما القاع لعام 2022 عند 94.62 (14 يناير).

في الوقت نفسه، يستمر المؤشر في التنقل تحت كل من المتوسطات المتحركة لمدة 200 يوم و200 أسبوع عند 100.49 و103.29 على التوالي، مما يحافظ على النظرة السلبية دون تغيير.

تشير مؤشرات الزخم إلى تفضيل المزيد من المكاسب في الأفق القصير: يرتفع مؤشر القوة النسبية (RSI) فوق مستوى 66، مما يشير إلى أن المزيد من الارتفاع لا يزال على الطاولة، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) بالقرب من 20 إلى اتجاه يكتسب زخمًا ببطء.

الرسم البياني اليومي لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY)

الخط السفلي

تظل النظرة المستقبلية على المدى القريب للدولار الأمريكي غامضة. قد يكون الاحتياطي الفيدرالي تحت ضغط سياسي أقل، لكن الأسواق لا تزال تميل نحو المزيد من تخفيضات الفائدة في ظل خلفية فوضوية من عدم اليقين بشأن التعريفات، وارتفاع الدين الحكومي، وإغلاق حكومي قياسي.

حتى عندما يتمكن الدولار الأمريكي من الانتعاش، لم يتمكن من الثبات لفترة طويلة، على الأقل حتى الآن.