أسعار النفط الخام تُسعّر المناجم لا البراميل

• يتداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 85.00 دولارًا، مرتفعًا بنسبة 2.5%، ولا يزال داخل النطاق السعري لشهر أغسطس.
• أُصيبت منصتا إطلاق، دون خسارة في الإنتاج أو تأكيد فقدان أي برميل.
• انخفض عدد السفن العابرة لمضيق هرمز إلى نحو خمس سفن يوميًا خلال عطلة نهاية الأسبوع.

يتداول النفط الخام قرب مستوى 85.00 دولارًا، مرتفعًا بنسبة 2.5% خلال جلسة يوم الاثنين، بعدما استهدفت القوات الأمريكية منصتي إطلاق صواريخ إيرانيتين في جزيرة لارك، وردت طهران بهجمات بالصواريخ والطائرات المسيّرة على قاعدتين جويتين في الأردن. وافتتح خام غرب تكساس الوسيط قرب مستوى 84.00 دولارًا، وارتفع إلى أعلى مستوى خلال الجلسة بقليل دون 86.00 دولارًا، قبل أن يحافظ على معظم مكاسبه. ولم يسفر أي مما حدث خلال عطلة نهاية الأسبوع عن خروج برميل واحد من السوق.

ما الذي هددت به منصتا الإطلاق فعلاً؟

ينتهي التقييم العسكري لضربة الأحد إلى لا شيء يُذكر. فمنصتا إطلاق متحركتان على جزيرة صغيرة لا تغيران موازين أي شيء، كما وصفت القيادة المركزية الأمريكية العملية بأنها محدودة ودقيقة، وهي لغة أقرب إلى إيقاف حركة مرور منها إلى حملة عسكرية. وما كانت المنصتان تحملانه هو جوهر المسألة.

الألغام البحرية هي الأداة الوحيدة منخفضة التكلفة القادرة على إغلاق مضيق هرمز، وكانت القيادة المركزية الأمريكية قد أزالت آخر دفعة منها من ممرات الشحن الدولية في الأسبوع السابق. وكانت إيران تعيد زرع الألغام. وتعيد أسعار النفط تسعير احتمالات إعادة تلغيم ممر مائي أُعلن للتو خلوه من الألغام، وهو ما يمثل خطرًا على حركة العبور وليس خسارة في الإنتاج، وهناك فرق كبير بين الاثنين في منحنى الأسعار.

وتؤكد بيانات الشحن أن الضرر يتركز في حركة العبور. فقد انخفض عدد سفن السلع التي يمكن رصدها أثناء عبورها المضيق إلى نحو خمس سفن يوميًا خلال عطلة نهاية الأسبوع، كما أفادت السلطات البحرية البريطانية بأن ناقلة نفط تعرضت لقذيفة أثناء توجهها إلى داخل المضيق يوم السبت. وكان نحو خُمس النفط الخام في العالم يمر عبر هذا الممر المائي قبل اندلاع الحرب في نهاية فبراير/شباط.

صدمة الإمدادات التي لا يمكن تحديد موقعها

جاءت أكبر ادعاءات عطلة نهاية الأسبوع بشأن الإمدادات دون أي دليل مرفق. فقد نشر الرئيس ترامب أن جزيرة خرج، وهي المحطة التي تتولى تصدير معظم النفط الخام الإيراني تقريبًا، تتعرض للتدمير، وأرفق المنشور مقطعًا مولدًا بالذكاء الاصطناعي دون مزيد من التفاصيل. ولم تظهر منذ ذلك الحين أي تأكيدات مستقلة تفيد بتعرض الجزيرة لهجوم.

وفي الوقت نفسه، تتحسن أرقام التدفقات بدلًا من انهيارها. وتقدر البنوك صادرات الخليج بنحو 15 إلى 16 مليون برميل يوميًا، بارتفاع كبير عن أدنى مستوى بلغ 5 إلى 6 ملايين برميل يوميًا في مارس/آذار، لكنها لا تزال دون مستويات ما قبل الحرب البالغة 22 إلى 24 مليون برميل يوميًا. ولو كان السوق يسعّر بالفعل كارثة جديدة في الإمدادات، لما كان قد عاد إلى نحو ثلثي مستوياته الطبيعية.

وتتماشى حركة الأسعار مع أرقام التدفقات أكثر مما تتماشى مع العناوين الرئيسية. فارتفاع بنسبة 2.5% خلال الجلسة، والذي توقف قبل بلوغ قمة أواخر أغسطس/آب، وضمن نطاق لم يخرج منه النفط منذ الأسبوع الأول من الشهر، يمثل إضافة إلى علاوة المخاطر أكثر مما يمثل تسعيرًا لخسارة في الإمدادات.

أما الآلية التي تؤدي فعليًا إلى إخراج البراميل من السوق هذا الربع فهي إدارية وليست عسكرية. فقد فرضت وزارة الخزانة عقوبات على نحو 60 كيانًا وفردًا وسفينة يوم الاثنين، وأشار الوزير إلى حزمة جديدة من العقوبات الثانوية تقريبًا كل أسبوع من الآن فصاعدًا. وتحتاج العقوبات إلى وقت أطول لإحداث تأثيرها مقارنة بصاروخ، كما أنها لا تنتج صورًا لافتة، وهو ما يفسر استمرار السوق في تسعير الضربة والتقليل من شأن الإجراءات الورقية.

الأسبوع الذي يرسم فيه برميل النفط سقفه بنفسه

تقترب احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول من 60% بعد كلمة الجمعة الرئيسية في جاكسون هول، مقابل نحو 35% قبلها، ويُعد تجاوز برميل النفط مستوى 85.00 دولارًا أحد الأسباب التي تُبقي هذه الاحتمالات عند هذا المستوى. ويصدر مؤشر مديري المشتريات الصناعي التابع لمعهد إدارة التوريد يوم الثلاثاء عند الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش، مع توقعات بارتفاع مكون الأسعار المدفوعة إلى 72 مقابل 71.1 سابقًا، بينما يصدر المؤشر المناظر لقطاع الخدمات يوم الخميس، بعدما سجل هذا المكون 70.3 في القراءة السابقة.

وهذان المكونان الفرعيان هما أول موضع تظهر فيه صدمة الطاقة قبل أن تصل إلى أي بيانات تضخم، مما يجعل هذا الأسبوع حلقة تغذية راجعة بدلًا من مجرد جدول للبيانات. فارتفاع أسعار الطاقة يدفع الأسعار المدفوعة إلى الصعود، وارتفاع الأسعار المدفوعة يزيد احتمالات رفع الفائدة، وارتفاع احتمالات رفع الفائدة يدعم الدولار، بينما يؤدي ارتفاع الدولار إلى وضع سقف لسعر النفط الذي بدأ منه التسلسل.

ويصدر تقرير الوظائف يوم الجمعة، ليكون آخر أحداث الأسبوع، مع توقعات بزيادة الوظائف في أغسطس/آب بمقدار 58 ألف وظيفة، بعد انكماش قدره 23 ألفًا، وتسارع نمو متوسط الأجور بالساعة إلى 0.3% على أساس شهري، مقابل 0.1% سابقًا. ويصدر تقرير الوظائف في القطاع الخاص يوم الأربعاء عند الساعة 12:15 بتوقيت غرينتش، مع توقعات بإضافة 47 ألف وظيفة، يليه تقرير بيج بوك عند الساعة 18:00 في اليوم نفسه. ولا يغير أي من هذه البيانات صورة الإمدادات، لكنها جميعًا تغير سعر الفائدة الذي تُسعّر على أساسه تلك الصورة.

المستويات التي ينبغي مراقبتها

المقاومة: أعلى مستوى في الجلسة، الواقع بقليل دون 86.00 دولارًا، هو الخط الأول، مع قمة أواخر أغسطس/آب قرب 86.50 دولارًا فوقه. وبعد ذلك، فإن سقف أغسطس/آب قرب 87.00 دولارًا صدّ كل محاولة هذا الشهر، وقمة الارتفاع المفاجئ في يوليو/تموز فوق 92.00 دولارًا هي المرجع الوحيد المتبقي في النطاق.

الدعم: يقع قاع الجلسة في منطقة 83.50 دولارًا، مع المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا (EMA) قرب 82.00 دولارًا كخط تالي أسفله. ودون ذلك، لم يتم اختبار المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم قرب 78.50 دولارًا منذ الأسبوع الأول من أغسطس/آب، وتُعد القاعدة قرب 74.00 دولارًا بمثابة الارتكاز لهذا الشهر.

الاتجاه: صعودي ما دامت منطقة 83.50 دولارًا صامدة، مع أهداف عند 86.00 دولارًا ثم 86.50 دولارًا. ويصعد مؤشر القوة النسبية الاستوكاستيكي اليومي (Stoch RSI) قرب 75 باتجاه منطقة التشبع الشرائي مع وجود مجال أعلى منها، ولا يزال تسلسل القيعان الأعلى منذ أوائل أغسطس/آب قائمًا. وتنتفي هذه النظرة عند الإغلاق اليومي دون مستوى 82.00 دولارًا.

الرسم البياني اليومي لخام غرب تكساس الوسيط