لماذا يواصل الذهب ارتفاعه نحو 4300 دولار مع تراجع الدولار الأمريكي وانخفاض عوائد سندات الخزانة؟

شهد الذهب (زوج الذهب/الدولار XAU/USD) ارتدادًا حادًا، إذ قفز بأكثر من 4% يوم الأربعاء، مقتربًا من مستوى 4300 دولارًا للأونصة. ويأتي هذا الارتفاع مدفوعًا بتزايد التفاؤل بشأن احتمال التوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران، وهو ما دفع أسعار النفط الخام إلى الانخفاض وخفف بشكل كبير توقعات السوق بشأن رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed) على المدى القريب. ومع تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وضعف الدولار الأمريكي، يستفيد الذهب من مزيج داعم يتمثل في انحسار الضغوط التضخمية الناجم عن اتجاهات أسعار الطاقة، وعمليات تغطية المراكز المدينة لأسباب فنية، واستمرار مشتريات البنوك المركزية.

تحليل مؤسسي: ING مقابل OCBC

لتقييم المحفزات الرئيسية والحدود الفنية التي تدفع الاختراق الصعودي للذهب، نسلط الضوء على النتائج الأساسية من ING وOCBC:

• العوامل الكلية: تشير ING إلى أن انخفاض أسعار الطاقة يقلل المخاوف التضخمية، مما يسمح للأسواق بتقليص رهاناتها على تشديد الفيدرالي ويخلق خلفية داعمة للأصول التي لا تدر عائدًا. وتؤكد OCBC أن احتمالات رفع الفيدرالي للفائدة في سبتمبر/أيلول تراجعت إلى نحو 55٪ (من 66٪ قبل أسبوع)، مما أدى إلى انخفاض العوائد الحقيقية والدولار الأمريكي.
• آليات السوق: تعزو ING الحركة إلى تراجع علاوات المخاطر الجيوسياسية، مقابل توقعات تيسيرية بشأن أسعار الفائدة وطلب استثماري قوي من الصين. وتسلط OCBC الضوء على أن اختراق المقاومة الرئيسية العلوية أدى إلى تغطية واسعة للمراكز البيعية وعمليات شراء فنية.
• نشاط البنوك المركزية: تشير OCBC إلى أنباء تفيد بأن بنك كوريا يستعد لشراء الذهب المنتج محليًا لأول مرة منذ 13 عامًا، إلى جانب مشتريات حديثة لصناديق الذهب المتداولة ETF، مما أضاف دفعة إيجابية للمعنويات إلى جانب الطلب الصيني المستمر الذي أشارت إليه ING.
• المستويات الفنية الرئيسية: تحدد OCBC المقاومة القريبة الأجل عند 4333 دولار (تصحيح فيبوناتشي 23.6٪) و4393 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم (SMA))، مع مستويات الدعم المرتكزة عند 4160 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا) و4077 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 21 يومًا).

تراجع أسعار الطاقة وتحول الفيدرالي نحو التيسير يدعمان اختراق الذهب

يشدد استراتيجيَا السلع وارين باترسون وإيوا مانثي لدى ING على أن السوق ينقل تركيزه من المخاطر الجيوسياسية إلى التخفيف الكلي الأوسع الذي توفره أسعار الطاقة المنخفضة. ومع إضعاف التفاؤل بشأن المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران لأسعار النفط الخام، يتراجع الأثر الانكماشي على الضغط الواقع على الفيدرالي للإبقاء على موقف متشدد، مما يعزز جاذبية الذهب.

"يركز السوق بشكل متزايد على الآثار الانكماشية لانخفاض أسعار الطاقة. وقد تراجعت التوقعات بشأن تشديد الاحتياطي الفيدرالي، مما يحسن التوقعات للأصول التي لا تدر عائدًا مثل الذهب. كما ساعد استمرار الطلب الاستثماري من الصين في دعم السوق."

الشراء الفني والطلب من القطاع الرسمي يعززان الزخم على المدى القريب

وتماشيا مع هذه النظرة الصعودية، يشير كريستوفر وونغ وسيم موه سيونغ في OCBC إلى أن العوامل الفنية لعبت دورا رئيسيا في تسريع الارتفاع. وبمجرد أن اخترقت الأسعار المقاومة الفورية، تولت عمليات تغطية المراكز القصيرة زمام الأمور. وبالاقتران مع إشارات شراء جديدة من بنوك مركزية مثل بنك كوريا، تحول الزخم على المدى القريب إلى صعودي بشكل طفيف، رغم أن البيانات الاقتصادية الكلية المقبلة تظل حاسمة لاستمرار الاختراق.

"تشير قوة الذهب إلى أن المستثمرين يسعرون بشكل متزايد تهدئة الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، وعودة تدفقات النفط عبر مضيق هرمز إلى طبيعتها، وانخفاض أسعار الفائدة الحقيقية، وضعف الدولار الأمريكي... وقد تحسن الزخم على المدى القريب، مع أن تقرير الوظائف الأمريكية المرتقب يوم الجمعة سيكون الآن مفتاحا لمعرفة ما إذا كان يمكن الحفاظ على تراجع العوائد والدولار الأمريكي واختراق الذهب."

البنوك تتوقع ميلاً صعوديًا مستمرًا يعتمد على توقعات أسعار الفائدة

استنادا إلى التقييمات الصادرة عن المؤسستين، تتوقع البنوك بيئة مواتية للذهب على المدى القريب، مدعومة بتراجع توقعات رفع أسعار الفائدة وانخفاض أسعار النفط. وتتوقع ING أن يحافظ الذهب على دعمه ما دام الدولار الأمريكي ضعيفا وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي تميل إلى التيسير، حتى لو استمرت علاوات المخاطر الجيوسياسية في التلاشي. وفي الوقت نفسه، تحذر OCBC من أنه رغم أن الزخم صعودي بشكل طفيف باتجاه المقاومة عند 4,333 دولار و4,393 دولار، فإن استمرار هذا الاختراق سيعتمد في النهاية على ما إذا كانت بيانات الوظائف الأمريكية المقبلة ستدعم انخفاض عوائد سندات الخزانة وضعف الدولار الأمريكي.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه أحد المحررين.)