سوق العملات الرقمية يتراجع، لكن خبير يقترح أن نهاية التشديد الكمي وزيادة عرض M2 قد تحفز التعافي

• انخفضت بيتكوين بنسبة %3.2 خلال الـ 24 ساعة الماضية، مما تسبب في تراجع سوق العملات المشفرة وتحفيز عمليات تصفية بقيمة 1.15 مليار دولار.
• على الرغم من الانخفاض، توقع هان شو من هاشكي أن سوق الثيران للعملات المشفرة قد يدخل مرحلة وسطى جديدة بدلاً من أن يكون في نهايته.
• شارك هان أن نهاية تشديد الكمية وزيادة عرض M2 قد تغذي نمو بيتكوين.

تراجعت بيتكوين (BTC) وسوق العملات المشفرة الأوسع في الجلسة الأوروبية المبكرة يوم الجمعة، حيث انخفضت العملة المشفرة الرائدة من حيث القيمة السوقية بنسبة %3.2 في آخر 24 ساعة، إلى جانب إيثريوم (ETH) وسولانا (SOL)، اللتين انخفضتا بنسبة %9 و%10 على التوالي. على الرغم من الانخفاضات، صرح هان شو، مدير هاشكي كابيتال، أن سوق الثيران للعملات المشفرة يبدو أنه مستعد لمزيد من الارتفاع، مع اقتراب نهاية تشديد الكمية (QT) وزيادة عرض M2، مما يشير إلى احتمال العودة إلى الحركة الصعودية.

انخفاض البيتكوين والعملات البديلة وسط توقعات الخبراء بتغيرات إيجابية في الاقتصاد الكلي

انخفضت البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 104,000 دولار للمرة الأولى في الأيام السبعة الماضية، مما تسبب في تراجع العملات المشفرة الرائدة الأخرى، الإيثيريوم وسولانا، بنحو 9% خلال الـ 24 ساعة الماضية. أدى الانخفاض إلى تصفية بقيمة 1.15 مليار دولار في عقود العملات المشفرة الآجلة.

على الرغم من المخاوف الأخيرة من أن سوق الثيران قد يتوقف، أعرب هان شو، مدير هاشكي كابيتال، عن ثقته في أن سوق الثيران لا يزال لديه مجال كبير للاستمرار، مشيرًا إلى أن المرحلة الحالية هي "مرحلة وسطى جديدة مع وجود ارتفاعات كبيرة لا تزال في الأفق."

في مقابلة حصرية مع FXStreet، أشار هان إلى الاتجاهات الاقتصادية الكلية وبيانات السلسلة كعوامل رئيسية قد تجدد المعنويات الإيجابية في سوق العملات المشفرة.

استشهد بأن الإصلاحات في نسبة الرفع الإضافية (SLR) والنهاية المتوقعة للتشديد الكمي في وقت لاحق من هذا العام قد تمثل نقطة تحول في دورة السيولة بالدولار. وأكد هان أن نهاية التشديد الكمي تمثل لحظة حاسمة للعملات المشفرة، حيث تشير إلى عكس في ظروف السيولة العالمية.

"بمجرد أن تنتهي QT - المتوقع في نهاية عام 2025 - نتوقع انخفاضًا كبيرًا في العوائد الحقيقية، والتي ترتبط تاريخيًا بسلوك المخاطرة في كل من الأسواق التقليدية والأسواق الرقمية. العملات المشفرة، على وجه الخصوص، لديها حساسية كبيرة للتغيرات في السيولة العالمية،" قال هان لموقع FXStreet.

"على مدار العقد الماضي، أظهرت الأصول الرقمية الرئيسية بيتا فوق 8.5 بالنسبة للمعروض النقدي العالمي، وهو ما يزيد بكثير عن الأسهم أو السلع. بعبارة أخرى، تميل العملات المشفرة إلى الاستجابة بشكل أسرع وأكثر عدوانية عندما تعود السيولة،" أضاف.

يتضمن التشديد الكمي (QT) قيام الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بتقليل المعروض النقدي من خلال تقليص ميزانيته العمومية عن طريق بيع السندات، مما يؤدي إلى دفع أسعار الفائدة إلى الأعلى. في الوقت نفسه، فإن نسبة الرفع الإضافية (SLR) هي تنظيم يتطلب من البنوك الاحتفاظ بنسبة 3% من رأس المال مقابل تعرضها المرفوع. يتوقع العديد من المشاركين في السوق أن تعيد الهيئات التنظيمية النظر في الهيكل في الأشهر المقبلة، خاصة مع تفضيل إدارة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب للتخفيف من القيود لتعزيز النمو الاقتصادي.

يمكن أن يؤدي إنهاء التشديد الكمي وتخفيف محتمل لنسبة الرفع الإضافية إلى تحرير السيولة في السوق وتحفيز الطلب على الأصول ذات المخاطر مرة أخرى.

فيما يتعلق بنمو سعر البيتكوين، اعترف هان أن الهدف الشائع البالغ 1 مليون دولار لكل بيتكوين قد يبدو بعيد المنال. ومع ذلك، جادل بأنه متجذر في "منطق تسعير الأصول والاقتصاد النقدي." أوضح هان أن البيتكوين هو أصل غير مرن للغاية فيما يتعلق بإمداده، مما يعكس الذهب ولكن "مع قيود أكثر صرامة."

تبلغ حد إمداد البيتكوين 21 مليون بيتكوين، مع معدل تضخم متناقص كل أربع سنوات عبر آلية النصف. في الوقت نفسه، يستمر نمو المعروض النقدي M2 العالمي بسبب التخفيف في دفع المستثمرين للبحث عن مخزن موثوق للقيمة.

نتيجة لذلك، أصبح الوضع المتزايد للبيتكوين كذهب رقمي أكثر رسوخًا مع زيادة اعتماد المؤسسات والاستحواذ في خزائن الشركات، كما أشار هان.

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة نموًا هائلًا على مدار العام الماضي، حيث ارتفعت تدفقاتها الصافية التراكمية إلى 45.31 مليار دولار خلال 17 شهرًا من الإطلاق، وفقًا لبيانات SoSoValue.

كما ارتفعت تخصيصات البيتكوين في خزائن الشركات إلى حوالي 85.2 مليار دولار، بقيادة استراتيجية (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) والشركات التي تكرر خطتها، وفقًا لـ BitcoinTreasuries.

يتوقع هان أن تتساوى القيمة السوقية للبيتكوين مع تلك الخاصة بالذهب القابل للتداول (مثل سبائك الذهب، العملات، وصناديق الاستثمار المتداولة) على مدى العقد المقبل، مما يجعل هدف السعر البالغ 1 مليون دولار لكل بيتكوين احتمالًا مرتفعًا.

"تُقدّر القيمة السوقية للذهب القابل للتداول بحوالي 25% من القيمة السوقية الإجمالية للذهب، أو حوالي 5.6 تريليون دولار. في سيناريو محتمل من الركود الاقتصادي - مشابه لما شهدناه في السبعينيات - شهدت الأصول الحقيقية مثل الذهب معدل نمو سنوي مركب (CAGR) بنسبة 30%،" كتب هان.

"افتراضًا لزيادة سعر الذهب السنوي الأكثر تحفظًا بنسبة 15% على مدى العقد المقبل، وأن البيتكوين تصل إلى نفس القيمة السوقية مثل الذهب القابل للتداول، فإن مسار السعر إلى 1 مليون دولار لكل بيتكوين بحلول عام 2035 ليس فقط ممكنًا - بل هو قابل للدفاع عنه رياضيًا."

في وقت النشر، يتم تداول البيتكوين عند 104,400 دولار، بانخفاض 3% خلال الـ 24 ساعة الماضية.

(تم تصحيح هذه القصة في 19 يونيو في الساعة 07:33 بتوقيت جرينتش لتقول إن هان شو هو مدير في هاشكي كابيتال، وليس شريكًا، ولتقول إن هان يتوقع أن ينتهي التيسير الكمي في نهاية عام 2025، وليس في البداية.)