التوقعات الأسبوعية للدولار الأمريكي: أنظار الأسواق ستتجه الآن إلى سوق العمل الأمريكي
| |ترجمة موثقةانظر المقال الأصلي- أغلق الدولار الأمريكي أسبوعه الثاني على التوالي من الخسائر.
- عين الرئيس ترامب كيفن وارش خلفًا لجيروم باول.
- ترك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، كما تم تقديره سابقًا.
الأسبوع الذي مضى
كان أسبوعًا صعبًا ومتقلبًا للدولار الأمريكي (USD).
في الواقع، مدد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) الانخفاض الذي شهده الأسبوع الماضي وتراجع إلى منطقة 95.50، وهي منطقة زارها آخر مرة في فبراير/شباط 2022. ومع ذلك، تمكن الدولار من استعادة معظم هذا التراجع بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (Fed) وإعلان الرئيس ترامب عن تعيين كيفن وارش ليكون خلفًا لجيروم باول في قيادة الاحتياطي الفيدرالي.
فيما يتعلق بالعوائد، كانت الصورة متباينة: بينما تراجعت عوائد السندات لأجل عامين كل يوم، ارتفعت عوائد السندات لأجل 10 سنوات بشكل طفيف مقابل ارتفاع أقوى في الطرف الأطول من المنحنى.
الاحتياطي الفيدرالي يتوقف... وينتظر... مراقبًا
ترك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في يناير/كانون الثاني، محافظًا على نطاق هدف الفائدة عند 3.50%–3.75%، بما يتماشى مع التوقعات. بدا صناع السياسة أكثر ثقة قليلاً بشأن التوقعات، مشيرين إلى نمو قوي وعدم الإشارة إلى مخاطر هبوطية متزايدة على التوظيف.
قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن الموقف الحالي للسياسة لا يزال مناسبًا، مشيرًا إلى علامات استقرار سوق العمل والتقدم المستمر في تضخم الخدمات. وأكد أن الضغوط التضخمية الأخيرة كانت مدفوعة إلى حد كبير بأسعار السلع المرتبطة بالرسوم الجمركية، والتي من المتوقع أن تصل إلى ذروتها في منتصف العام.
كرر باول أن القرارات ستظل تتخذ من اجتماع إلى آخر، مؤكدًا أن رفع أسعار الفائدة ليس هو السيناريو الأساسي وأن المخاطر على كلا جانبي تفويض الاحتياطي الفيدرالي قد تراجعت.
الإجماع لا يزال بعيدًا عن أن يكون موحدًا
قدمت تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مجموعة من الآراء في نهاية الأسبوع، مما يبرز مدى انقسام النقاش بين مخاطر التضخم المستمرة وعلامات تراجع سوق العمل. بينما بدأ بعض صناع السياسة في الشعور براحة أكبر مع خلفية التضخم، يشعر آخرون بقلق متزايد من أن الانتظار لفترة طويلة قد يؤدي إلى تخلف الاحتياطي الفيدرالي عن الركب. عند هذه النقطة، يتحول النقاش من توقيت خفض أسعار الفائدة إلى تحديد المشكلة التي يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى حلها فعليًا.
كان ستيفن ميران (محافظ لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، العضو الدائم في لجنة التصويت) من المؤيدين بشدة للسياسة النقدية المتساهلة، إذ رأى أن التضخم لم يعد يمثل مشكلة ملحة، وقلل من شأن أحدث بيانات قوية لمؤشر أسعار المنتجين، معتبراً أنها لن تُغير الصورة العامة. كما قلل من مخاطر التضخم المرتبطة بالتعريفات الجمركية، وجدد دعوته إلى تقليص ميزانية الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير، قائلاً إن التشديد الكمي يجب أن يتجاوز ذلك.
على النقيض من ذلك، اتخذ كريستوفر والر (عضو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، عضو دائم في لجنة التصويت) نبرة أكثر إلحاحًا. وقال إن معارضته لصالح خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس تعكس القلق المتزايد بشأن سوق العمل، محذرًا من أن ضعف نمو الوظائف والبيانات الأخيرة تشير إلى خطر حقيقي من تراجع حاد في التوظيف.
بينما يقف رافائيل بوستيك (أتلانتا، غير مصوت) في مكان ما بينهما، جادل بأن التضخم لا يزال مرتفعًا جدًا ولم يظهر تقدمًا كبيرًا على مدار العامين الماضيين. بينما لا يتوقع أن تعاود الضغوط السعرية التسارع، حذر من أنها قد تظل عنيدة، مما يجعل النهج الصبور مناسبًا في الوقت الحالي. من وجهة نظره، لا يزال من غير المقنع الدعوة لخفض أسعار الفائدة على المدى القريب، حيث تُعتبر مخاطر سوق العمل أقل إلحاحًا.
مجتمعة، تعكس التعليقات صورة للاحتياطي الفيدرالي الذي ينقسم بوضوح حول مدى سرعة تيسير السياسة النقدية. يرى بعض المسؤولين أن مخاطر التضخم تتلاشى وأن هناك مجالًا للتحرك، بينما لا يزال الآخرون حذرين من التخفيض المبكر. في الوقت الحالي، لا تزال تخفيضات أسعار الفائدة تبدو محتملة، لكن الطريق إلى هناك يتشكل ليكون بعيدًا عن السلاسة.
الأسواق تتوقع تخفيضات؛ والاحتياطي الفيدرالي يرى أعمالًا غير مكتملة
تطابقت أحدث أرقام التضخم الأمريكية مع التوقعات. في ديسمبر/كانون الأول، ارتفع كل من مؤشر أسعار المستهلكين العام والأساسي بمعدل ثابت. ظل معدل التضخم العام عند 2.7% على أساس سنوي، بينما ظل المقياس الأساسي عند 2.6% على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية.
أكدت البيانات في الغالب سيناريو خفض التضخم، مما جعل الناس يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في الأشهر القادمة. ومع ذلك، لا يزال المستقبل غير مؤكد للغاية. لا يزال من غير الواضح كيف ستؤثر الرسوم الجمركية الأمريكية على تكاليف الأسر، وقد حذر العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي من أن التضخم لا يزال مرتفعًا جدًا، متجاوزًا الهدف البالغ 2%.
في ظل هذا السياق، تشير أحدث بيانات أسعار المنتجين إلى نظرة أكثر حذرًا، مما يدل على أن الضغوط السعرية الأساسية قد لا تتناقص بالسرعة التي يأملها المستثمرون.
ماذا ينتظر الدولار الأمريكي
يتحول التركيز الآن إلى سوق العمل الأمريكية، حيث من المتوقع أن يهيمن تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) المقرر الأسبوع المقبل على السوق مع اقتراب نهاية الأسبوع.
في هذه الأثناء، ستراقب الأسواق عن كثب أي تصريحات جديدة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بعد الاجتماع الأخير للسياسة النقدية.
المشهد الفني
بعد أن ارتفع إلى منطقة أعلى مستويات العام قرب 99.50 في وقت سابق من الشهر، تعرض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) لضغوط بيع جديدة ومستدامة. ومع ذلك، عاد المؤشر إلى منطقة 95.50 بعد بيع حاد في النصف الأول من الأسبوع، ليكاد يستعيد تلك الحركة بالكامل في اليومين الأخيرين.
في هذه الأثناء، كسر المؤشر دون متوسطه المتحرك البسيط 200 يوم قرب 98.60، مما يكشف عن استمرار الاتجاه الهبوطي في الوقت الحالي. من هنا، يقع الدعم التالي عند أدنى مستوى لعام 2026 عند 95.55. قد يؤدي تراجع أعمق إلى وضع قاعدة فبراير/شباط 2022 عند 95.13 مرة أخرى على الرادار قبل قاعدة 2022 عند 94.62 (14 يناير/كانون الثاني).
من ناحية أخرى، سيحتاج الثيران إلى تجاوز المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم مرة أخرى، مما قد يؤدي إلى اختبار السقف لعام 2026 عند 99.49 (15 يناير). أعلى من ذلك، يقع أعلى مستوى في نوفمبر/تشرين الثاني 2025 عند 100.39 (21 نوفمبر) قبل أعلى مستوى في مايو/أيار 2025 عند 101.97 (12 مايو).
بالإضافة إلى ذلك، تواصل مؤشرات الزخم الميل نحو الهبوط. ومع ذلك، يرتد مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى منطقة 40، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) الذي يتجاوز 32 إلى وجود اتجاه قوي.
الخلاصة
يبدو أن الكثير من الضعف الأخير في الدولار الأمريكي مدفوع سياسيًا، حيث تراقب الأسواق عن كثب العناوين والأجواء غير المؤكدة حول الرئيس ترامب أكثر من البيانات الصلبة.
في هذه الأثناء، يبقى سوق العمل هو التركيز الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي. يراقب صناع السياسة عن كثب أي علامات واضحة على الضعف، لكن التضخم لا يزال جزءًا كبيرًا من المعادلة. تظل الضغوط السعرية مرتفعة بشكل غير مريح، وإذا بدأ التقدم في التراجع التضخمي في التباطؤ، فقد يتم تقليص التوقعات لخفض أسعار الفائدة المبكر أو العدواني بسرعة.
في ظل ذلك، من المحتمل أن يلتزم الاحتياطي الفيدرالي بموقف سياسة أكثر حذرًا، ومع مرور الوقت، يقدم الحالة لدولار أقوى، بعيدًا عن الضجيج السياسي.
أسئلة شائعة عن البنك الاحتياطي الفيدرالي
يتم تشكيل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. يتولى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مهمتين: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التشغيل الكامل للعمالة. الأداة الأساسية لتحقيق هذه الأهداف هي تعديل معدلات الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة للغاية ويكون التضخم أعلى من مستهدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪، فإنه يرفع معدلات الفائدة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد. يؤدي هذا إلى دولار أمريكي USD أقوى لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لحفظ أموالهم. عندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو عندما يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة من أجل تشجيع الاقتراض، مما يضغط على الدولار.
يعقد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية FOMC بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. يحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية FOMC اثني عشر مسؤولاً من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed - الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، رئيس فرع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في نيويورك وأربعة من رؤساء البنك الاحتياطي الإقليميين الأحد عشر المتبقين، الذين يخدمون لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بزيادة تدفقات الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. هذا يمثل إجراء سياسي غير قياسي يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. لقد كان السلاح المفضل للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. يتضمن ذلك قيام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بطباعة مزيد من الدولارات ويستخدمها في شراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. عادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي QT هو العملية العكسية للتيسير الكمي QE، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يُعيد استثمار رأس المال من السندات المستحقة التي يحتفظ بها من أجل شراء سندات جديدة. عادة ما يكون هذا إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
تحتوي المعلومات الواردة في هذه الصفحات على بيانات تطلعية تنطوي على مخاطر وشكوك. الأسواق والأدوات الواردة في هذه الصفحة هي لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي بأي حال من الأحوال أن تظهر كتوصية لشراء أو بيع هذه الأصول. يجب عليك إجراء البحث الشامل الخاص بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا تضمن FXStreet بأي شكل من الأشكال خلو هذه المعلومات من الأخطاء أو الأخطاء أو البيانات الخاطئة المادية. كما أنه لا يضمن أن تكون هذه المعلومات ذات طبيعة مناسبة. ينطوي الاستثمار في الأسواق المفتوحة على قدر كبير من المخاطر ، بما في ذلك خسارة كل أو جزء من استثمارك ، فضلاً عن الضيق العاطفي. تقع على عاتقك مسؤولية جميع المخاطر والخسائر والتكاليف المرتبطة بالاستثمار ، بما في ذلك الخسارة الكاملة لرأس المال. الآراء والآراء المعبر عنها في هذا المقال هي آراء المؤلفين ولا تعكس بالضرورة السياسة الرسمية أو موقف FXStreet ولا معلنيها.