توقعات الذهب الأسبوعية: الثيران لا يجدون فرصة لالتقاط الأنفاس مع مضاعفة البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed لخطابه المتشدد

• تراجع الذهب بينما ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية على خلفية النظرة المتشددة للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed.
• سيراقب المستثمرون عن كثب بيانات تضخم PCE لشهر أغسطس/آب وبيانات الوظائف غير الزراعية NFP لشهر سبتمبر/أيلول.
• تسلط النظرة الفنية على المدى القريب الضوء على قلة اهتمام المشترين. 

فشل الذهب (XAU/USD) في الاستفادة من تراجع التوترات الجيوسياسية وانخفاض أسعار النفط الخام، إذ ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية على خلفية الخطاب المتشدد من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed). وقد تؤدي بيانات التضخم لشهر أغسطس/آب وبيانات التوظيف الأمريكية لشهر سبتمبر/أيلول الأسبوع المقبل إلى زيادة تقلبات المعدن الثمين وتقديم إشارات اتجاهية.

الذهب يتراجع مع قفزة عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات

بدأ الذهب الأسبوع تحت ضغط هبوطي متواضع مع استمرار الدولار الأمريكي (USD) في اكتساب القوة، بينما أعاد المشاركون في السوق تموضعهم تحسبًا لنظرة متشددة لسياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي بعد اجتماع سبتمبر/أيلول. وفي الوقت نفسه، حذرت قوات الحرس الثوري الإسلامي الإيرانية خلال عطلة نهاية الأسبوع من أن أي هجوم عسكري جديد من الولايات المتحدة قد يثير ردًا يُخاض في منطقة جغرافية مختلفة وبأسلحة مختلفة.

ومع تراجع التوترات الجيوسياسية يوم الاثنين، قال مبعوث الولايات المتحدة لدى الأمم المتحدة (UN)، مايك والتز، إن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يبقي ذهنه منفتحًا أمام عودة إيران إلى "طاولة المفاوضات إذا فعلوا ذلك بحسن نية"، وتمكن الذهب من العثور على دعم يوم الثلاثاء وأغلق على ارتفاع طفيف.

ومع ذلك، فإن القفزة في عوائد سندات الخزانة الأمريكية على خلفية التعليقات المتشددة من مسؤولي البنك الاحتياطي الفيدرالي وصدور بيانات اقتصادية كلية متفائلة من الولايات المتحدة، تسببت في موجة هبوط أخرى للذهب في منتصف الأسبوع. 

قدمت محافظة البنك الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان رسالة متشددة بوضوح يوم الأربعاء، مع درجة 8/10 في مؤشر FXS Speechtracker، وهي أعلى من المتوسط التاريخي البالغ 7/10 وتشير إلى ميل أقوى نحو التشديد مقارنة بالخط الأساسي المعتمد. وأكدت العبارة القائلة إن "مزيدًا من رفع معدلات الفائدة [قد يكون] ضروريًا" وأن "المخاطر التي تهدد تحقيق تضخم عند 2٪ قد ارتفعت، بينما تراجعت مخاطر سوق العمل"، على أولوية واضحة للسيطرة على التضخم على حساب المخاوف المتعلقة بالتوظيف. كما عزز الاعتراف بأن البنك الاحتياطي الفيدرالي كان "خارج المسار" ويحتاج إلى "إعادة ضبط" السياسة، إلى جانب التعليقات التي تفيد بأن التضخم لا يتجه بوضوح نحو الهدف وسط نمو قوي وسوق عمل متينة، التوقعات بمزيد من التشديد في السياسة ودعمت الدولار الأمريكي.

وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب العالمي S&P في الولايات المتحدة إلى 58.4 في التقدير السريع لشهر سبتمبر/أيلول من 56 في أغسطس/آب، ما أظهر توسعًا إضافيًا في نشاط الأعمال بالقطاع الخاص بوتيرة متسارعة. وخلال هذه الفترة، ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى 57 من 53.9، بينما تحسن مؤشر مديري المشتريات الخدمي إلى 58.7 من 56.5.

ارتفع العائد القياسي على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بأكثر من 3٪ يوم الأربعاء ووصل إلى أعلى مستوى له منذ يونيو/حزيران 2007، فوق 5.1٪، بينما خسر زوج XAU/USD أكثر من 1.5٪ على أساس يومي وعاد إلى ما دون 4300 دولار.

يشير محللو دويتشه بنك إلى حدة موجة بيع السندات يوم الأربعاء، موضحين أن الحركة كانت "واضحة بشكل خاص بالنسبة لسندات الخزانة الأمريكية، حيث شهد العائد لأجل 10 سنوات (+15.2 نقطة أساس) أكبر قفزة يومية له منذ اضطرابات السوق بعد يوم التحرير في أبريل/نيسان 2025، ليرتفع إلى أعلى مستوى بعد 2007 عند 5.11٪." ويضيفون أن هذه إعادة التسعير الحادة في أسعار الفائدة انتقلت مباشرة إلى سوق العملات والسلع، إذ إن "ارتفاع العوائد الأمريكية دفع مؤشر الدولار (+0.49٪) إلى أعلى مستوى له منذ يوليو/تموز، بينما سجل الذهب (-1.68٪) أكبر انخفاض له في أسبوعين." 

واصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية الارتفاع يوم الخميس، وصعد العائد المرجعي لأجل 10 سنوات فوق 5.2٪. وفي المقابل، واصل الذهب هبوطه ولامس أدنى مستوى أسبوعي جديد دون 4250 دولار. وعززت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا آنا بولسون هذا الموقف المتشدد، إذ حصل خطابها على درجة 8.1/10 في مؤشر FXS Speechtracker، وهي أقوى بشكل ملحوظ مقارنة بالمتوسط التاريخي البالغ 7/10. ومن خلال التأكيد على أن البنك المركزي الأمريكي قد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، وأن "رفع سبتمبر/أيلول نقل السياسة فقط إلى موقف أفضل لمكافحة التضخم"، مالت بولسون بوضوح نحو احتمالات مزيد من التشديد. كما أن الالتزام بـ"فعل ما يلزم لإعادة التضخم إلى 2٪" والتعليق بأن أفضل ما يمكن قوله هو أن التضخم لم يزد سوءًا، أكدا ميلًا نحو إبقاء السياسة مقيدة لفترة أطول.

مع بقاء التصحيح الهابط في عوائد سندات الخزانة الأمريكية ومؤشر الدولار الأمريكي ضحلاً يوم الجمعة، ظلت محاولات التعافي محدودة مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع، وفشل الذهب في الاستقرار فوق 4300 دولار.

ينتظر مستثمرو الذهب صدور بيانات اقتصادية كلية رئيسية من الولايات المتحدة

سوف ينشر مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي يوم الأربعاء بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في أغسطس/آب. وفي حال جاءت هذه البيانات عند مستوى التوقعات السوقية أو أعلى منه، فمن المرجح أن ينظر المستثمرون إليها على أنها تأكيد لتوقعات متشددة بشأن بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. وفي هذا السيناريو، من المرجح أن يحافظ الدولار الأمريكي على قوته ويجعل من الصعب على زوج الذهب/الدولار XAU/USD اكتساب الزخم. وعلى العكس من ذلك، فإن قراءة عند 0.2٪ أو أقل قد تخفف مخاوف التضخم مع رد الفعل الفوري وتساعد الذهب على الارتفاع بشكل طفيف. ومع ذلك، فمن غير المرجح أن تؤثر قراءة واحدة ضعيفة لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE الأساسي على تسعير السوق لتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بشأن معدلات الفائدة بشكل كبير، مما يجعل الأثر الإيجابي المحتمل على الذهب قصير الأجل.

يوم الجمعة، قد يؤدي تقرير التوظيف لشهر سبتمبر/أيلول إلى زيادة تقلبات السوق وإطلاق حركة اتجاهية في الذهب مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع. وفي الوقت الحالي، تُظهر أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME أن هناك احتمالًا بنحو 53٪ أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة مرتين إضافيتين بحلول نهاية العام. وقد يُنظر إلى زيادة لا تقل عن 90 ألفًا في الوظائف غير الزراعية NFP، حتى لو جاءت أقل قليلًا من توقعات السوق، على أنها "جيدة بما يكفي" لفتح الباب أمام عدة زيادات في معدلات الفائدة ودعم الدولار الأمريكي، مع الضغط على زوج الذهب/الدولار XAU/USD. ومن ناحية أخرى، فإن مفاجأة سلبية كبيرة، مع قراءة دون 60 ألفًا، قد تثير الشكوك حول توقعات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي وتساعد الذهب على تسجيل ارتداد حاسم.

يشير استراتيجيون في OCBC إلى أن "البيانات الاقتصادية الأمريكية المرنة، وارتفاع أسعار الطاقة، ومخاوف التضخم المستمرة تواصل دفع عوائد سندات الخزانة إلى الأعلى"، وهو ما "يدعم الدولار الأمريكي بينما يضغط على الأصول الحساسة لمعدلات الفائدة والأصول المعتمدة على العائد". كما يلفتون إلى "تقرير سوق العمل الأمريكي الأسبوع المقبل" باعتباره حدثًا رئيسيًا محفوفًا بالمخاطر، مع توقعات بلومبرغ بأن "ترتفع الوظائف غير الزراعية بمقدار 100 ألف في سبتمبر/أيلول، انخفاضًا من 162 ألفًا في أغسطس/آب، بينما من المتوقع أن يظل معدل البطالة عند 4.1٪." ومع ذلك، تحذر OCBC من أنه "مع اتجاه طلبات إعانة البطالة الأولية نحو الانخفاض خلال الشهر، فإن خطر مفاجأة صعودية في الوظائف يتزايد." ومن وجهة نظرهم، فإن "تقرير التوظيف الأقوى من المتوقع قد يعزز توقعات السوق بمزيد من التشديد من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يبقي العوائد الأمريكية مرتفعة ويوفر دعمًا إضافيًا للدولار الأمريكي."

التحليل الفني للذهب: المشترون يترددون لكن لا توجد حتى الآن علامات على انعكاس هبوطي

يبقى مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي دون مستوى 50 بقليل، بينما يكافح الذهب للابتعاد عن المتوسطين المتحركين البسيطين لمدة 100 يوم و50 يومًا، الموجودين حاليًا في منطقة 4300-4320 دولار، مما يعكس غياب القناعة الاتجاهية الواضحة على المدى القريب.

على الجانب الصعودي، تتماشى منطقة 4400 دولار (مستوى ثابت) كعقبة مؤقتة قبل منطقة المقاومة المهمة 4510-4540 دولار (مستويات تصحيح فيبوناتشي 38.2٪ للاتجاه الهابط من مارس/آذار إلى أغسطس/آب، المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم). وفي حال اخترق الذهب هذه المنطقة واستقر فوقها، فقد تُرى منطقة 4675-4700 دولار (مستويات تصحيح فيبوناتشي 50٪، مستوى دائري) باعتبارها الهدف الصعودي التالي.

وبالنظر إلى الجانب الهابط، يمكن رصد منطقة الدعم المهمة الأولى عند 4230-4200 دولار (مستوى ثابت، مستوى دائري)، قبل 4130 دولار (مستوى ثابت) و4000 دولار (مستوى ثابت، مستوى دائري).