مؤشر داو جونز الصناعي يشتري سلامًا لم يُوقَّع بعد، لكن أسهم الرقائق الإلكترونية تسحب منه الزخم

• يتداول مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بالقرب من 52200 بعد أن وصل خلال الجلسة إلى ما دون 52600 بقليل، قبل أن يتعرض قطاع أشباه الموصلات لعمليات بيع حادة لا علاقة لها بإيران.
• يتراجع خام النفط الخام بنحو 7٪ بعد تهدئة خلال عطلة نهاية الأسبوع تعزوها واشنطن جزئيًا إلى نفاد الأهداف.
• لا يزال قرار الفيدرالي يوم الأربعاء يحمل ذيلًا لرفع الفائدة فوق 35٪، دون تغيير عن الأسبوع الماضي رغم انهيار علاوة الحرب.

يتداول مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بالقرب من 52200، مرتفعًا بنحو 250 نقطة، يوم الاثنين بعد جلسة منحته أوضح محفز صعودي في الشهر ثم سحبت معظم ذلك المكسب. دفع مسار السلام المؤشر إلى ما دون 52600 بقليل قبل أن تعيده عمليات بيع في قطاع أشباه الموصلات تحمل بصمات صينية إلى مستوى 52000، مع استعادة التداولات المتأخرة نصف ذلك التراجع.

التوقف ليس سلامًا

تراجعت الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع بعد نحو أسبوعين من الضربات الليلية. أعادت أسعار النفط الخام التسعير بقوة مع هبوط خام برنت بنحو 7٪ إلى مستوى 90.00 دولار بعد أن تجاوز 100.00 دولار الأسبوع الماضي. وانخفض خام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى قرب 84.00 دولار. ويقول ترامب إن المحادثات تحقق تقدمًا. ولم تؤكد طهران شيئًا يتجاوز ما أُفيد عن استعدادها لوقف إطلاق النار طالما فعلت واشنطن ذلك.

وتكتسب أسباب التوقف أهمية أكبر من مجرد حدوثه، وتشير التقارير الإخبارية إلى أن التوقف يعود جزئيًا إلى تحذير مستشارين من أن الحملة كانت تنفد من الأهداف الجديرة بالاستهداف، وأنها كانت تستنزف الذخائر بوتيرة أسرع مما يرتاح له البنتاغون. إنها مشكلة مخزون ترتدي بدلة دبلوماسية. ولم تلحق الأدلة المادية بذلك أيضًا، إذ تباطأ المرور عبر هرمز وباب المندب مجددًا خلال عطلة نهاية الأسبوع، بينما واصل الحوثيون في اليمن الادعاء بشن هجمات على الشحن السعودي.

هذا هو التهدئة الرابعة التي اشترتها الأسواق منذ أبريل/نيسان، بعد الهدنة ووقف إطلاق النار في مايو/أيار وإطار السلام في الشهر الماضي، والتي انهار كل منها خلال أسابيع. قبل أربعة أيام كان الرئيس يدرس هجومًا وصفه بأنه أكبر من أي شيء سبق. دفع ثمن السلام والحصول عليه معاملتان مختلفتان، وخام غرب تكساس الوسيط يواصل إعادة تعلم الفرق بينهما.

عمليات البيع الحادة التي لا علاقة لها بإيران

لكن مسار السلام اصطدم بدلًا من ذلك بقصة تتعلق بسلسلة التوريد من الصين، حيث إن التقارير التي تفيد بأن صانعي الأدوات المحليين بدأوا الإنتاج الضخم لآلات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية العميقة المطورة محليًا، أزالت أكثر من 7٪ من المورد الغربي المهيمن وخفضت بنحو 3٪ من قطاع أشباه الموصلات القياسي. تراجعت أسهم شركة أدفانسد مايكرو ديفايسز (AMD) بنسبة 7٪؛ وتيراداين (TER)، بنسبة 5.9٪؛ وميكرون (MU)، بنسبة 4٪، مما محا ارتفاعًا مبكرًا بُني على الظهور الأول الضخم لشركة ذاكرة صينية في بورصة شنغهاي.

يُفسر التباين لوحة نتائج اليوم، إذ إن مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك المركب كلاهما منخفضان بينما يحافظ مؤشر داو على مكسب يقارب نصف في المئة. ويعود هذا العزل إلى عامل ميكانيكي لا إلى ذكاء خاص، لأن المتوسط المرجح بالسعر يمنح إنفيديا (NVDA) حصة متواضعة فقط، لذا فإن انهيار أسهم الرقائق يكلف هذا المؤشر أقل بكثير مما يكلفه لمؤشر مرجح بالقيمة السوقية.

أما ما يملكه مؤشر داو فهو فاتورة الوقود، إذ إن الأسماء التي تهيمن على المتوسط تستهلك الطاقة بدلاً من بيعها. سبيس إكس (SPCX)، التي تتداول قرب نصف أعلى مستوى لها بعد الإدراج وتحت سعر طرحها للجلسة الثامنة، تمثل قراءة الحرارة من الطرف الآخر من طيف المخاطر. أما المتوسط الذي قضى يوليو/تموز كمأوى حرب، فهو الآن أنظف وسيلة لامتلاك السلام.

سوق الفائدة يرفض عائد السلام

ارتفعت طلبات السلع المعمرة لشهر يونيو/حزيران، الصادرة عند 12:30 GMT، بنسبة 0.3٪ مقابل توقعات عند 1.6٪ وانكماش بنسبة 4٪ في الشهر السابق، مع ارتفاع الطلبات باستثناء النقل بنسبة 0.6٪ وارتفاع بند السلع الرأسمالية غير الدفاعية باستثناء الطائرات، وهو المقياس البديل للاستثمار التجاري في البيان، بنسبة 0.9٪. والعنوان الرئيسي يمثل خيبة أمل في النمو، لا إشارة تضخمية، وقد تجاهله الطرف القصير الأجل تمامًا.

لا يزال قرار يوم الأربعاء يحمل احتمال رفع بنسبة 35.8٪، دون تغيير عن المستوى الذي كانت عليه تسعيرات العقود الآجلة قبل أن يتخلى النفط الخام عن 7٪ وتخرج علاوة الحرب التي سادت الأسبوع الماضي من البرميل. أما على امتداد المنحنى فقد جرى خفض طفيف فقط: إذ تشير التوقعات إلى احتمال رفع واحد على الأقل بنسبة 80.3٪ بحلول 16 سبتمبر/أيلول، و85.9٪ بحلول 28 أكتوبر/تشرين الأول و91.0٪ بحلول 9 ديسمبر/كانون الأول، مع احتمال 57.0٪ لرفعين بحلول ذلك الوقت.

استندت محاضر يونيو/حزيران صراحةً إلى حالة الأساس لانحسار التضخم على تراجع اضطرابات هرمز، وقد تراجعت تلك الاضطرابات الآن، على الأقل لمدة ثلاثة أيام. وجاء رد السوق بالإبقاء على احتمالات رفع الفائدة يوم الأربعاء دون تغيير وخفض نقطة أو نقطتين من الخريف. إما أن المتداولين لا يصدقون التوقف، أو أنهم قرروا أن مشكلة التضخم لم تكن في الأساس تتعلق بالبرميل.

الأسبوع الذي يتحدث فيه التقويم

يصدر قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء عند 18:00 بتوقيت غرينتش، مع إجماع على الإبقاء عند 3.75٪، دون توقعات مرفقة، ويعقد المؤتمر الصحفي عند 18:30. ويوم الخميس تتكدس بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يونيو/حزيران عند 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقع التضخم الأساسي عند 0.2٪ على أساس شهري و3.3٪ على أساس سنوي، مقابل القراءة الأولى للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني عند 2.1٪ على أساس سنوي وطلبات إعانة البطالة عند 204 ألف بعد 187 ألف.

يضيف يوم الجمعة مؤشر تكلفة التوظيف للربع الثاني عند 0.8٪، ومؤشر مديري المشتريات في شيكاغو عند 56 ومسح ميشيغان، مع توقعات التضخم لعام واحد عند 4.2٪ ولخمس سنوات عند 3.3٪. وتصدر مايكروسوفت (MSFT) وآبل (AAPL) وأمازون (AMZN) تقاريرها جميعًا من داخل المؤشر هذا الأسبوع، بينما تصدر ميتا بلاتفورمز (META) تقريرها من خارجه، وقد وضعت ألفابت (GOOGL)، التي انضمت إلى المتوسط في أواخر يونيو/حزيران، بالفعل سقفًا منخفضًا بما يكفي للتعثر به.

المستويات

المقاومة: إن أعلى مستوى للجلسة الذي يقل قليلًا عن 52600 هو السقف الذي لم يتمكن تداول السلام من اختراقه، ويعيد الإغلاق اليومي فوقه فتح منطقة 52800 قبل القمة القياسية قرب 53300.

الدعم: استوعب حاجز 52000 التراجع في فترة ما بعد الظهر ويحمل التداول الآن، مع 51800 أسفله والمتوسط المتحرك الأسي الصاعد لمدة 50 يومًا قرب 51500 كآخر دفاع، وهو المستوى الذي صمد أمام الارتفاع الحاد المرتبط بالحرب الأسبوع الماضي.

التحيز: صعودي فوق 52000. إن تحقيق مكسبين متتاليين من منطقة 51500، ومؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي قرب 18 واتجاهه صعودًا، واستعادة حاجز 52000، كلها تصف قاعدة لا قمة، وتنتهي الحالة الهبوطية للأسبوع الماضي مع استعادة ذلك المستوى. ويعيد الإغلاق اليومي دون 51800 إحياءها.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز