اشترت واشنطن الين الياباني مرة أخرى دون أن تقصد

• أغلق زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY منخفضًا بنسبة ٪0.92، وهو أكبر تراجع منذ التدخل.
• يبلغ معدل الفائدة في اليابان 1.00٪ مقابل نطاق أمريكي بين 3.50٪ و3.75٪.
• بيانات التجارة لشهر يوليو/تموز عند الساعة 23:50 بتوقيت جرينتش، والتضخم الوطني بعد 24 ساعة.

أغلق زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY يوم الأربعاء منخفضًا بنسبة ٪0.92 فوق مستوى 158.00 بقليل، وهو أكبر تراجع في جلسة واحدة منذ التدخل في أوائل أغسطس/آب، ولم يرفع طوكيو إصبعًا من أجله. وكان أفضل أداء للين منذ آخر مرة أنفقت فيها طوكيو أموالًا للدفاع عنه قد جاء بدلًا من ذلك من وزارة الخزانة الأمريكية، التي لم تكن تستهدف الين ولم تذكره مطلقًا. وأنهى الزوج الجلسة مستقرًا على متوسطه المتحرك الأسي EMA لليوم 200.

الين يتداول على الطرف الطويل الأمريكي، لا طوكيو

وقالت وزارة الخزانة إنها ستضاعف على الأقل حجم عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة في السندات الأطول أجلًا، لترفع كل عملية من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل، وذلك اعتبارًا من 9 سبتمبر/أيلول وحتى 4 نوفمبر/تشرين الثاني. وكان العائد على سندات الثلاثين عامًا قد سجل فوق 5.33٪ في 18 أغسطس/آب، وهو أعلى مستوى له منذ يونيو/حزيران 2007، ثم تراجع بنحو عشر نقاط أساس خلال فترة ما بعد الظهر، مع تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات نحو 4.65٪.

يبلغ معدل الفائدة في اليابان 1.00٪ مقابل نطاق يتراوح بين 3.50٪ و3.75٪ في الولايات المتحدة، لذا فإن هذا الزوج هو أداة فروق أسعار ترتدي رمز عملة. فالتدخل يحرك السعر الفوري ويترك الفارق كما هو تمامًا، ولهذا السبب فإن عملية مشتركة قياسية بلغت 8.45 تريليون ين في جلسة واحدة، تلتها نحو 5.3 تريليون أخرى إلى جانب وزارة الخزانة الأمريكية، اشترت نحو ثمانية أرقام كبيرة وتخلت عن قرابة نصفها خلال أسبوعين. وأدى إشعار سندات يستهدف شريحة 20 عامًا إلى سحب أكثر من 100 نقطة من الزوج في ساعتين.

وينتمي الطرف الطويل الياباني الخاص بطوكيو إلى المشكلة نفسها. فقد كانت عوائد السندات الحكومية اليابانية ترتفع جنبًا إلى جنب مع نظيراتها الأمريكية، لذا ظل الفارق الذي يحرك هذا الزوج واسعًا حتى مع بيع كلا المنحنيين، كما أن الجدل المحلي حول تضخم طلبات الموازنة وكيفية تمويل خفض ضريبة الاستهلاك يبقي تلك العلاوة قائمة. وكان غياب أي عملية متابعة خلال النصف الأول من أغسطس/آب كل ما احتاجه المضاربون لاستعادة نصف حركة التدخل دون مقاومة.

كان سبتمبر/أيلول مشكلة طوكيو، وواشنطن خففتها للتو

أبقى بنك اليابان (BoJ) على معدل الفائدة عند 1.00٪ في يوليو/تموز، محذرًا في الوقت نفسه من أن التضخم الأساسي قد يتجاوز هدفه، وتقف تسعيرات السوق لرفع في سبتمبر/أيلول الآن دون 80٪ بقليل، ارتفاعًا من نحو 65٪ في الأسبوع الأول من أغسطس/آب. ويستند هذا السيناريو إلى التضخم المستورد لا إلى القوة المحلية. فقد ارتفعت أسعار الجملة بنسبة 7.2٪ سنويًا في يوليو/تموز، وارتفع مؤشر أسعار الواردات المقوم بالين بنسبة 29.1٪، وهو ما يعني أن سعر الصرف يصل إلى مستوى الأسعار.

أما الجانب المحلي فلا يدعم الحجة على الإطلاق. فقد نما الناتج المحلي الإجمالي GDP في الربع الثاني بنسبة 1.1٪ على أساس سنوي معدل، مقابل توقعات عند 2٪، مع تعويض ضعف الطلب الأسري بقوة الصادرات. ويصبح تبرير التشديد النقدي المدعوم بعملة ضعيفة أصعب كلما قام طرف آخر بتقوية تلك العملة، وما جرى يوم الأربعاء كان من تنفيذ مكتب سندات في واشنطن وليس بسبب أي شيء قيل في طوكيو.

وهذه هي الحلقة التي تستحق التمسك بها خلال الأسابيع الأربعة المقبلة. فكل رقم كبير يتخلى عنه الدولار على خلفية الأخبار المالية الأمريكية يقتطع جزءًا من حجة التضخم المستورد التي بُني عليها رفع سبتمبر/أيلول، ما يعني أن قوة الين القادمة من الخارج تخفض بهدوء احتمالات التشديد المحلي الذي كان سيقويه من الداخل. فالعملة التي ينقذها ميزان عمومي لشخص آخر لا تحصل على حق الاحتفاظ بالإنقاذ.

التداول الليلة، والتضخم الوطني غدًا

تصدر بيانات التجارة لشهر يوليو/تموز في الساعة 23:50 بتوقيت جرينتش يوم الأربعاء، مع توقع أن يسجل إجمالي الميزان التجاري عجزًا قدره 680 مليار ين مقابل 406.9 مليار في القراءة السابقة. ومن المتوقع أن ترتفع الصادرات بنسبة 19.9٪ سنويًا من 19.3٪، والواردات بنسبة 26.5٪ من 25.4٪. إن تجاوز الواردات للصادرات بهذه الهوامش هو فاتورة الطاقة الخاصة بالحرب وحسابات العملة المطبوعة على السطر نفسه، والعجز وليس العنوان الرئيسي للصادرات هو ما يحدد كيفية قراءة الجلسة الآسيوية له.

ويلي ذلك التضخم الوطني في الساعة 23:30 بتوقيت جرينتش يوم الخميس، مع توقع أن تأتي القراءة المستبعدة للغذاء الطازج عند 1.8٪ من 1.6٪، بينما يحمل كل من المؤشرين الرئيسي والأساسي قراءة سابقة عند 1.7٪. ويظل كلا المقياسين الوطنيين دون هدف 2٪ بينما ترتفع أسعار الجملة فوق 7٪، وهذا التباين هو ما يتعين على قرار سبتمبر/أيلول حله. قراءة قوية تعزز حالة الرفع. أما القراءة الضعيفة فتترك الين متمسكًا بقصة الدولار التي لا يملك السيطرة عليها.

مستويات الين الياباني

المقاومة: 158.50 هو الخط الأول، ثم أعلى مستوى للجلسة قرب 159.50، مع المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا الهابط أسفل 160.50 الذي يحد من أي تعافٍ. إغلاق يومي مجددًا فوق 159.50 يعيد نطاق أغسطس/آب إلى الواجهة.

الدعم: المتوسط المتحرك الأسي 200 يوم أسفل 158.00 مباشرة هو الخط الذي توقفت عنده الجلسة، ثم 157.50 ومنطقة 156.50، مع قاع التدخل فوق 155.00 مباشرة باعتباره الأرضية الهيكلية. ويملك مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI) قرب 32 مجالًا لمزيد من الهبوط قبل أن يصبح ذلك حجة لارتداد.

الانحياز: هبوطي دون 159.50، والأهداف 157.50 ثم منطقة 156.50، والإبطال عند إغلاق يومي مجددًا فوق 159.50.

الرسم البياني اليومي لزوج USD/JPY