مؤشر الدولار يتراجع مع القراءة الضعيفة الرابعة على التوالي

• يفتتح مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) عند أعلى مستوى له خلال الجلسة مباشرة دون 100.00 ويخترق 99.50.
• مبيعات التجزئة لشهر يوليو/تموز -0.6٪ مقابل إجماع عند 0.1٪، والمعنويات 51 مقابل 55.2.
• انخفض الين بنسبة 0.7٪ خلال الأسبوع مع تلاشي أثر التدخل المشترك.

تلقى مؤشر الدولار الأمريكي انكماشًا في الوظائف في 7 أغسطس/آب، وقراءة أكثر برودة للتضخم الاستهلاكي في 12 أغسطس/آب وقراءة ثابتة لأسعار المنتجين في 13 أغسطس/آب دون أن يتخلى عن نطاقه. جاءت بيانات يوم الجمعة لتفعل ذلك أخيرًا. انكمشت مبيعات التجزئة لشهر يوليو/تموز بنسبة 0.6٪ مقابل إجماع على ارتفاع بنسبة 0.1٪، وجاءت معنويات المستهلكين الأولية لشهر أغسطس/آب عند 51 مقابل إجماع عند 54.5، وافتتح المؤشر عند أعلى مستوى له خلال الجلسة مباشرة دون 100.00 قبل أن يخترق 99.50.

القراءة التي لم يكن الدولار مستعدًا لها

كانت قصة أسعار الفائدة قد تغيرت بالفعل قبل يوم الجمعة، وكان العملة قد تراجعت لتتبعها. فقد خسر أصحاب العمل وظائف في يوليو/تموز، وتراجعت أسعار المستهلكين وجاءت أسعار المنتجين دون تغيير، وخلال هذه القراءات الثلاث كلها حافظ المؤشر على نطاق عرضه نحو نصف نقطة. وما صمد أمام تلك القراءات كان حجة واحدة، وهي أن المستهلك المرن لا يزال يمنح اللجنة مجالًا للتشديد في مواجهة صدمة الطاقة.

أزال يوم الجمعة المستهلك من تلك الجملة. فقد انخفضت مبيعات التجزئة الرئيسية بنسبة 0.6٪ في حين كان الإجماع يتوقع ارتفاعًا بنسبة 0.1٪، وتراجعت المبيعات باستثناء السيارات بنسبة 0.3٪ مقابل إجماع عند 0.2٪، وتحولت مجموعة المراقبة إلى -0.4٪ من ارتفاع بنسبة 0.4٪ في الشهر السابق. وتسعر العقود الآجلة الآن احتمالًا بنحو 31٪ لرفع في سبتمبر/أيلول مقابل ما يقرب من فرص متساوية قبل أسبوع، مع تسعير تحرك بحلول ديسمبر/كانون الأول عند نحو 64٪. وقد أكدت السوق الطرف القصير الأجل على ذلك خلال ساعة، إذ جرى تداول عائد السندات لأجل عامين لفترة وجيزة دون 4.10٪ وعند أدنى مستوى له منذ 30 يونيو/حزيران.

كان قاع أغسطس/آب رسميًا

المستوى الذي دافع عنه هذا المؤشر طوال الشهر لم يبنه السوق. فقد اشترت طوكيو الين بأكبر حجم في جلسة واحدة على الإطلاق في أوائل أغسطس/آب، وأتبعت ذلك بشريحة ثانية منسقة مع وزارة الخزانة الأمريكية، وهي عملية استهدفت مباشرة ثاني أكبر وزن في المؤشر. إن تحديد سعر من قبل الجهة المصدرة لعملة الاحتياطي لمساعدتها على البيع هو سياسة وليس اكتشافًا للسعر، ومستويات السياسة لا تدافع عن نفسها.

وتتآكل هذه الحماية بالفعل. فالين في طريقه لتسجيل انخفاض أسبوعي بنحو 0.7٪ رغم مكاسب يوم الجمعة، إذ يتم تداوله قرب 159.00 مقابل الدولار بعد أن كان عند أدنى مستوياته في أربعة عقود قرب 164.00 قبل عملية يوليو/تموز. وتفيد تقارير وكالة رويترز بأن بنك اليابان يستعد لرفع أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن في سبتمبر/أيلول ويدرس وتيرة أسرع بعد ذلك، وهو ما يشير في الاتجاه نفسه الذي يشير إليه التدخل دون أن يكلف شيئًا. أما ثاني أكبر ثقل مقابل الدولار الآن فيحمل بنكًا مركزيًا متشددًا وطلبًا رسميًا في الوقت نفسه.

الحرب توقفت عن الدفع

لم يظهر الطلب الجيوسياسي الذي كان من المفترض أن يضع أرضية لهذا المؤشر عندما كان مطلوبًا. فقد تراجعت واشنطن وطهران هذا الأسبوع، مع ادعاء الرئيس يوم الأربعاء السيطرة الكاملة على مضيق هرمز، ورد وزير الخارجية الإيراني بأن هذا الادعاء يستند إلى إخفاقات استخباراتية، وقول وزير الحرب إن الحصار البحري يمكن الحفاظ عليه إلى أجل غير مسمى. يتداول خام برنت قرب 87.00 دولار، ويبقى المضيق مغلقًا، ومع ذلك انخفض الدولار على أي حال.

يعيد هذا الغياب صياغة الانضغاط الذي أظهره هذا الرسم البياني طوال الشهر. كانت القراءة القياسية ترى أن أسعار الفائدة تدفع في اتجاه، والجيوسياسة في الاتجاه الآخر، مع بقاء المؤشر محصورًا بين حالتين حيتين. أما القراءة الأوضح فهي أن حالة أسعار الفائدة كانت أحادية الاتجاه منذ انكماش الوظائف، وأن الطلب الرسمي كان يحافظ على المستوى، ولهذا جاء الاختراق على قراءة استهلاكية وليس على عنوان من الخليج. ويبدو أن اليورو يحمل الحجة بشكل أفضل من الين. فكتلة تستورد معظم طاقتها عبر نقطة اختناق يسيطر عليها طرف آخر تشتري عملتها فوق 1.1550 مقابل عملة بلد ينتج طاقته بنفسه، وهذا ليس ما يفترض أن تبدو عليه علاوة الحرب

ما الذي يجب أن يجيب عنه الأسبوع المقبل

تترك الأجندة الحجة لمحضر الاجتماع. سيُنشر سجل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) لشهر يوليو/تموز يوم الأربعاء عند 18:00 بتوقيت غرينتش، متناولًا أول معارضة ثلاثية في اتجاه واحد منذ عام 2016، ومع لجنة انقسمت بهذه الطريقة قبل ستة أسابيع تواجه الآن تسعيرًا في السوق بأقل من ثلث احتمالات الزيادة التي صوت لصالحها أولئك المعارضون.

وقبل ذلك، ستصدر بيانات بدايات الإسكان وتصاريح البناء يوم الثلاثاء مقابل قراءات سابقة عند 1.427 مليون و1.374 مليون، مع الإنتاج الصناعي عند إجماع 0.3% في الصباح نفسه. ويأتي يوم الجمعة بقراءات أولية لمؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر أغسطس/آب مقابل قراءات سابقة للتصنيع عند 53.9 وللخدمات عند 54.6، وهو أول مسح للنشاط يغطي الشهر نفسه بدلًا من الشهر الذي أفسده المستهلك بالفعل.

المستويات

المقاومة: توقف أعلى الجلسة على مسافة قصيرة جدًا من الحاجز 100.00، وهو الخط الذي يحدد الأسبوعين المقبلين، مع وجود المتوسط المتحرك الأسي الهابط لمدة 50 يومًا (EMA) قرب 100.25 مباشرة فوقه. وبعد هذا النطاق، تُعد 100.50 ومنطقة 101.00 مستويات استعادة، وتُعد قمة يوليو/تموز قرب 101.75 هي السقف على الرسم البياني.

الدعم: يشكل مستوى 99.50 والمتوسط المتحرك الأسي الصاعد لمدة 200 يوم قرب 99.60 نطاقًا واحدًا، وقد تداولت الجلسة عبرهما قبل أن تتعافى فوقهما. ويؤدي الإغلاق اليومي دون هذا النطاق إلى فتح 99.00 ثم 98.50، مع كون قاع الربيع قرب 97.60 هو الأرضية على الرسم البياني.

التحيز: هبوطي دون الحاجز 100.00. إن مؤشرًا يفتتح عند أعلى مستوياته، ويخترق متوسطه المتحرك الأبطأ ولا يستطيع استعادة الرقم، بينما يجري خفض التسعير الذي دعمه من احتمالات متساوية إلى أقل من الثلث في أسبوع، فهو في اتجاه وليس في حالة تماسك. الأهداف 99.00 ثم 98.50، والإبطال عند إغلاق يومي يعود فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا قرب 100.25. ويُعد مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI) قرب 14 تحذيرًا بشأن توقيت الارتداد التالي، وليس بشأن اتجاه الترند.

الرسم البياني اليومي لمؤشر الدولار الأمريكي DXY