مؤشر داو جونز الصناعي يرتد بدعم من نتائج الأعمال مع انتقال ترامب من حرب إلى أخرى

• أوقف مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) سلسلة خسائر استمرت ثلاثة أيام، رغم أن الارتداد يتعثر عند 52200، أي أقل بكثير من الرقم القياسي المسجل في أوائل يوليو.
• تجاوزات 3M وجنرال موتورز وارتفاع واسع في قطاع أشباه الموصلات يدفعان الجلسة.
• واشنطن تفتح جبهة رسوم جمركية بنسبة 50% ضد كندا، بينما يتباطأ مقياس التوظيف الأسبوعي لدى ADP للأسبوع الرابع على التوالي.

يرتفع مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بنحو 340 نقطة، أو 0.7%، يوم الثلاثاء، منهياً تراجعًا استمر ثلاثة أيام أبعد المؤشر عن الرقم القياسي المسجل في أوائل يوليو فوق 53300 بقليل. ويتلاشى الزخم الصعودي عند مستوى 52200، ويتداول داو عند الظهيرة في نيويورك دون هذا السقف بقليل، أي أقل بنحو 2% من أعلى مستوى له.

يأتي هذا الارتفاع مع استمرار الحملة الجوية للقيادة المركزية الأمريكية (CENTCOM) ضد إيران لليلة العاشرة على التوالي، وإضافة خام النفط 2%. ويرتفع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) مجددًا فوق 85 دولارًا مع تداول برنت فوق 91 دولارًا. وقد وضع مستثمرو الأسهم الحرب في خانة الضجيج الخلفي في الوقت الراهن: إذ تمنح تقارير عن مقترح لوقف إطلاق النار لمدة 10 أيام صاغه وسيط، تداول السلام دفعة خفيفة، كما تمنح سلسلة أرباح قوية المؤشر سببًا للنظر إلى مكان آخر.

الأرباح تقوم بالعبء الأكبر

تقفز أسهم 3M (MMM) بأكثر من 9% بعد تجاوز نتائجها للربع الثاني التوقعات، فيما تتخطى General Motors (GM) تقديرات الإيرادات والأرباح، لترتفع أسهمها بنحو 3%، في امتداد لموسم نتائج أعمال جاء أقوى بكثير من المتوقع. ووفقًا لبيانات FactSet، تجاوزت نحو 88% من الشركات، البالغ عددها قرابة 66 شركة ضمن مؤشر S&P 500 التي أعلنت نتائجها حتى الآن، تقديرات الأرباح. ومن المنتظر أن تتصدر نتائج Alphabet وIBM وTesla المشهد في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

وتوفر أسهم شركات أشباه الموصلات الزخم الكامن وراء صعود السوق، إذ يرتفع صندوق iShares Semiconductor ETF (SOXX) بنحو 5%، بينما يصعد سهم Micron (MU) بنسبة 7%، ويكسب سهم Intel (INTC) أكثر من 5%، فيما يرتفع سهم Marvell Technology (MRVL) بنحو 6%. وترى تعليقات بيوت الأبحاث أن الأسبوعين المقبلين سيمثلان المرحلة الحاسمة من موسم نتائج الأعمال، محذرةً من أنه بعد وصول الأسهم إلى مستويات قياسية، لم تعد النتائج الجيدة كافية تلقائيًا لدعم الأسعار. فالسوق الذي بات يُسعّر أداءً شبه مثالي بدأ يرفع سقف التوقعات، وأصبحت الشركات التي تخيب الآمال تتعرض لعقوبات فورية من المستثمرين.

تكملة للرسوم الجمركية في توقيت يتزامن مع قراءة باهتة

وتقدم واشنطن عامل موازنة لهذا التفاؤل، مع دخول الرسوم الجمركية بنسبة 50% على معظم السلع الكندية التي فُرضت يوم الاثنين حيز التنفيذ، وذلك ردًا على ما يسميه مسؤولو الإدارة تمييزًا ضد المنتجات الأمريكية. وأضاف الممثل التجاري الأمريكي جيميسون غرير يوم الثلاثاء أن إجراءً ضد عشرات الدول قادم قريبًا، ردًا على تقرير لصحيفة فايننشال تايمز يفيد بأن البيت الأبيض يخطط لموجة رسوم جمركية جديدة قبل انتهاء فرضه العالمي البالغ 10%.

ويحكي التسلسل الزمني القصة بنفسه: فبعد أسابيع كانت فيها إيران تتصدر كل العناوين، يعيد الرئيس توجيه الانتباه نحو الحرب التجارية التي يفضلها، ويبدو أن المبرر هو مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر يونيو، الذي انخفض 0.4% على أساس شهري وتباطأ إلى 3.5% على أساس سنوي. وقراءة هذه البيانات على أنها مساحة للمناورة يتجاهل ما أنتجها. فالانخفاض كان في معظمه أثرًا طاقويًا ناتجًا عن عائد السلام، مع هبوط البنزين 9.7% في شهر واحد، وقد انهار وقف إطلاق النار الذي كان وراء تلك الأسعار قبل أن يجف الحبر على البيان.

وتجادل فاتورة الواردات ضد هذه المناورة بشكل أوضح: فقد ارتفعت أسعار جميع الواردات 7.1٪ على أساس سنوي في يونيو/حزيران، وهي الأسرع منذ أغسطس/آب 2022، مع ارتفاع الواردات غير النفطية 4.2٪، ولأن المؤشر يستثني الرسوم، فإن هذه أسعار حدودية قبل تطبيق أي رسوم جمركية. ولا يمتص المصدرون هذه الرسوم، لذا فإن الرسوم الإضافية البالغة 50٪ على السلع الكندية تأتي فوق أشد تضخم في أسعار الواردات خلال أربع سنوات، وفي النهاية يدفعها أولئك الذين يخاطبهم الرئيس.

احتياطي فيدرالي صامت وسوق عمل متجمدة

يقضي مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) فترة التعتيم التي تسبق اجتماع 29 يوليو، وللمرة الأولى لا يضيف الصمت شيئًا: ففي ظل رئيسه الجديد لا يتجاوز البيان نحو 130 كلمة، وقد أزيل التوجيه المستقبلي بالكامل، وتقوم الفلسفة الراسخة على أن تتفاعل الأسواق مع البيانات بدلًا من التخمين بشأن اللجنة. ومن الصعب التمييز بين فترة التعتيم وسياسة التواصل التي تقطعها.

وتواصل البيانات المتاحة للتفاعل التراجع هامشيًا: إذ يُظهر التقدير الأسبوعي من ADP، وهو متوسط متحرك لمدّة 4 أسابيع وُلد خلال فترة التعتيم الرسمية للبيانات في الخريف الماضي، أن أصحاب العمل في القطاع الخاص أضافوا في المتوسط 16.5 ألف وظيفة أسبوعيًا، انخفاضًا من 19.25 ألف، وهو تباطؤ للأسبوع الرابع على التوالي يتماشى مع حالة التجميد في التوظيف والتسريح المنخفضة التي عكستها قراءة الوظائف غير الزراعية NFP لشهر يونيو عند 57 ألف. ولا تكاد أسواق الفائدة ترفّ جفنًا، إذ لا تزال تسعّر تثبيتًا في يوليو بنحو 86%، وتسعّر على الأقل رفعًا واحدًا بنحو الثلثين بحلول سبتمبر، ورفعًا كاملًا بحلول نهاية العام.

أجندة خفيفة حتى ثنائية مؤشرات مديري المشتريات يوم الجمعة

ولا يقدم التقويم مقاومة كبيرة قبل نهاية الأسبوع: إذ تصدر مطالبات البطالة الأولية يوم الخميس عند 12:30 بتوقيت جرينتش، مع توقعات عند 212 ألف مقابل 208 آلاف سابقًا، وهو ارتفاع طفيف من شأنه أن يؤكد حالة التجميد دون أن يثير قلق أحد. ويأتي يوم الجمعة عند 13:45 بتوقيت جرينتش مع القراءة الأولية لشهر يوليو من مؤشر مديري المشتريات (PMI) من ستاندرد آند بورز جلوبال، حيث يُتوقع أن يتسارع قطاع التصنيع إلى 54.5 من 53.9، بينما يتراجع قطاع الخدمات إلى 51 من 51.2 ويبدأ المؤشر المركب من 51.9، قبل صدور مبيعات المنازل الجديدة لشهر يونيو عند 14:00 بتوقيت جرينتش عقب هبوط مايو بنسبة 7.3%.

والفارق داخل زوج مؤشرات مديري المشتريات هو الإشارة الجديرة بالمراقبة، لأن تسارع قطاع السلع داخل نظام رسوم جمركية، بينما يزحف قطاع الخدمات نحو خط الركود، يبدو كأنه اقتصاد الرسوم الجمركية في صورة مصغرة: إنتاج يُسحب إلى الأمام وأسعار تُدفع إلى الأعلى من جهة، والجانب المواجه للمستهلك يتعثر من جهة أخرى. إنه أول اختبار ضمن النطاق الأحمر لمعرفة ما إذا كان التحول نحو الحرب التجارية سيصطدم باقتصاد قادر على امتصاصه.

المستويات الفنية لمؤشر داو جونز الصناعي

المقاومة: يحد مستوى 52200 من الارتداد، مع ازدحام منتصف يوليو/تموز حول 52400 خلفه، والرقم القياسي فوق 53300 بقليل كوجهة بعد ذلك.

الدعم: يمثل مستوى 52000 أول أرضية، مدعومًا بقاع الأسبوع قرب 51800. ودون ذلك، فإن المتوسط المتحرك الأسي الصاعد لمدة 50 يومًا قرب 51400 هو الخط الذي يبقي الاتجاه الصاعد الصيفي قائمًا.

الاتجاه: صعودي ما دام المؤشر يحافظ على مستوى 52000، رغم أن مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي المتراجع عبر منطقة 40 يشير إلى أن الارتداد لا يزال بحاجة إلى بيانات الجمعة لإعادة التزود بالزخم. وإغلاق يومي فوق مستوى 52200 يعيد فتح الطريق نحو الرقم القياسي؛ أما الكسر دون 51800 فيحوّل هذا التراجع إلى تصحيح أعمق باتجاه المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز