اليورو: يثبت مرونته أمام أزمة فرنسا – ING

لا يتداول اليورو (EUR) بنشاط بسبب الاضطرابات السياسية في فرنسا، لكنه من المحتمل أن يواجه بعض القيود نتيجة لذلك. شهدت الأسهم الفرنسية يومًا آخر سيئًا، لكن ما يهم هو أداء السندات الفرنسية (OAT). يميل ارتباط اليورو بفروقات أسعار سندات الاتحاد الأوروبي إلى السندات الألمانية إلى أن يكون إما منخفضًا جدًا معظم الوقت أو مرتفعًا جدًا لفترات قصيرة. بالنسبة للسندات الإيطالية، كانت عتبة الألم حوالي 200 نقطة أساس؛ أما بالنسبة للسندات الفرنسية، فلا نملك تاريخًا كافيًا لنكون متأكدين، لكن الاختراق فوق أعلى مستوى في ديسمبر/كانون الأول البالغ 90 نقطة أساس (حاليًا 77 نقطة أساس) يمكن أن يؤدي إلى رد فعل كبير من اليورو، كما يشير محلل الفوركس في ING فرانشيسكو بيسولي.

يمكن أن يعود زوج يورو/دولار EUR/USD في النهاية إلى 1.170

“مثل هذه الحركة ستشير إلى أن المخاوف المالية تفوق عدم الاستقرار السياسي. يبدو أن الأخير قد تم تسعيره إلى حد كبير في علاوة مخاطر السندات الفرنسية (OAT)، نظرًا لأن إيطاليا المستقرة سياسيًا تتداول عند نفس العائد لأجل 10 سنوات تقريبًا على الرغم من تصنيف BBB+.”

“لا تزال الأسواق تتخذ قراراتها بشأن تداعيات تصويت الثقة القادم ولا تبدو في عجلة من أمرها لتسعير انتخابات مفاجئة كسيناريو أساسي. البديل - هذا أو حكومة جديدة تخفف من تخفيضات الإنفاق بما يكفي لجمع الدعم البرلماني وتحقيق بعض التوحيد المالي - هو احتمال قائم، على الرغم من أنه مسار ضيق نسبيًا نظرًا للتدقيق المتزايد الذي تواجهه.”

“على أي حال، يبدو أن الأسواق قد استوعبت الأخبار السيئة الأولية وقد تستقر قبل التصويت الفعلي في 8 سبتمبر/أيلول. نعتقد أن زوج يورو/دولار EUR/USD يمكن أن يبقى فوق 1.160 وفي النهاية يعود إلى 1.170.”