الين الياباني يخسر أمام فاتورة وارداته الخاصة

• يحافظ زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY على قربه من 159.50 بينما يكسر مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى في يونيو.
• تسعّر مقايضات أسعار الفائدة (السواب) احتمالات بنحو 80٪ لرفع بنك اليابان أسعار الفائدة الشهر المقبل.
• من المتوقع أن ترتفع واردات يوليو بنسبة 26.5٪ على أساس سنوي مقابل صادرات عند 19.9٪.

ظل زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY قرب 159.50 خلال يوم الاثنين داخل نطاق 75 نقطة مع مكسب صافٍ قدره 10 نقاط، في اليوم الذي كسر فيه مؤشر الدولار دون المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم (EMA) إلى أضعف مستوى له منذ يونيو/حزيران. وقد التقطت كل العملات الرئيسية الأخرى هذا التراجع وانطلقت معه، حيث صعد اليورو إلى أعلى مستوى في شهرين والجنيه الإسترليني إلى قمم ثلاثة أشهر. أما الين فكان الوحيد الذي لم يفعل ذلك، وهي الحقيقة الأكثر إثارة للاهتمام على اللوحة.

كان المحرك يوم الاثنين هو الحرب وليس البيانات. فقد انتهى الإطار الزمني البالغ 60 يوما والمفترض أن ينهي القتال حول مضيق هرمز دون التوصل إلى أي اتفاق، ومع إشارة إيران إلى موقف هجومي، ارتفع النفط الخام بنحو 3٪ وتجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاما مستوى 5.31٪، وهو أعلى مستوى له منذ يونيو/حزيران 2007. بالنسبة لبلد يستورد تقريبًا كل برميل يحرقه، فإن هذا المزيج ليس مجرد عنوان. إنه فاتورة.

كل ما يحتاجه الين، لديه بالفعل

يقف بنك اليابان عند 1.00٪ بعد زيادة يونيو/حزيران، بعد أن أبقى على أسعار الفائدة في 31 يوليو/تموز مع وجود صوت معارض دعا إلى المزيد لا إلى الأقل. وتسعّر مقايضات أسعار الفائدة لليلة واحدة احتمالات بنحو 80٪ لتحرك في اجتماع الشهر المقبل، وقد صمد هذا التسعير أمام تقرير نمو ضعيف بدلا من أن يتراجع بسببه، مع ارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية خلال اليوم وعدم صدور أي رد رسمي من الوزارة أو البنك المركزي.

وخلف قصة أسعار الفائدة يقف طلب رسمي. فقد شهد مطلع الشهر أكبر عملية شراء للين في جلسة واحدة على الإطلاق، ثم أول تدخل منسق مع وزارة الخزانة الأمريكية منذ 1998، حيث وصفت واشنطن العملة بأنها مقومة بأقل من قيمتها بشكل كبير وضغطت على طوكيو لتشديد السياسة بوتيرة أسرع. ومع رفع الفائدة، ووجود وزارة خزانة متعاونة، وتهديد قائم بالتدخل مرة أخرى، ومع ذلك فقد تراجع السعر الفوري بنحو نصف المسافة من ما يزيد قليلا عن 155.00 عائدا نحو ذروة يوليو/تموز في أقل من ثلاثة أسابيع.

الربع الثاني يفسر جزءا من ذلك

جاءت القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي (GDP) الياباني للربع الثاني في الساعة 23:50 بتوقيت جرينتش يوم الأحد وجاءت دون التوقعات في جميع البنود، إذ نما بنسبة 0.3٪ على أساس ربع سنوي مقابل إجماع عند 0.5٪ وقراءة سابقة عند 0.5٪، أو 1.1٪ على أساس سنوي مقابل 2٪ و1.8٪. وقد تسبب ضعف الطلب المحلي في الضرر، مع إنفاق رأسمالي واستهلاك الأسر أضعف من المتوقع.

أما معامل انكماش الناتج فهو التفصيل الذي يعقد مبرر التشديد بدلا من أن يدعمه. فعند 2.6٪ على أساس سنوي مقابل إجماع عند 2.4٪، فإن ضغوط الأسعار تسير بوتيرة أعلى من المتوقع بينما يأتي الناتج دون التقديرات، وهو المزيج الذي يجعل ربع نقطة مكلفا. والتشديد في ظل ذلك هو خيار سياسي يتعلق بالعملة، لا بالاقتصاد.

الأربعاء يظهر إلى أين يتجه الين فعليا

تعد بيانات التجارة في الساعة 23:50 بتوقيت جرينتش يوم الأربعاء الحدث الحقيقي لهذا الزوج خلال الأسبوع. إذ من المتوقع أن ترتفع الواردات بنسبة 26.5٪ على أساس سنوي مقابل الصادرات عند 19.9٪، مما يوسع العجز التجاري السلعي إلى 680 مليار ين من 406.9 مليار، مع تسجيل الرصيد المعدل آخر مرة عند عجز قدره 881.9 مليار ين. وهذه الفجوة هي مضيق هرمز مكتوبا في الحسابات القومية اليابانية.

إن قيام مستورد للطاقة بشراء البراميل بعلاوة حرب في عملة قرب أدنى مستوياتها منذ أربعة عقود يعني أنه ينفذ عملية بيع هيكلية لعملته كل شهر، ولا يمكن لأي رفع بمقدار 25 نقطة أساس أن يصلح صدمة شروط التبادل التجاري. وتزيد أرقام التضخم الوطنية يوم الخميس عند 23:30 بتوقيت جرينتش من حدة ذلك، إذ يُتوقع أن يرتفع المقياس المستثني للغذاء الطازج إلى 1.8% من 1.6%، ولا يزال دون الهدف الذي يفترض أن يدافع عنه التشديد. إن ضغط الأسعار يأتي في فاتورة الواردات لا في أي مكان يمكن للسياسة أن تنسب إليه الفضل فيه.

للجانب الخاص بالدولار أسبوعه الخاص

ينشر مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) محضر اجتماع 29 يوليو/تموز يوم الأربعاء عند 18:00 بتوقيت جرينتش، تليه القراءات الأولية لمؤشر مديري المشتريات الأمريكي (PMI) يوم الجمعة عند 13:45 بتوقيت جرينتش، مع توقعات بأن يبلغ التصنيع 53.8 والخدمات 54. ويأتي بعد ذلك ندوة جاكسون هول في 27-29 أغسطس/آب، مع الخطاب الرئيسي لرئيس المجلس قبل 19 يوما من قرار سبتمبر/أيلول.

يشير كلا جانبي هذا الزوج هذه المرة إلى الاتجاه نفسه. فدولار يفقد علاوته على أسعار الفائدة يجادل بانخفاض الزوج، وين ياباني يفقد حسابه التجاري يجادل بارتفاعه، ولهذا السبب يبقى النطاق قائما ولهذا السبب من المرجح أن تأتي الحسم من تدخل لا من قراءة بيانات.

المستويات الفنية لزوج USD/JPY

المقاومة: المتوسط المتحرك الأسي 50 يوما الهابط قرب 160.50 هو السقف الفوري، يليه 161.00 أعلاه، ثم قمة يوليو/تموز دون 164.00 بقليل، وهي المنطقة التي يتركز فيها خطر التدخل بدلا من البائعين.

الدعم: أسفل 159.00 مباشرة يوجد قاع الجلسة، مع المتوسط المتحرك الأسي 200 يوم الصاعد قرب 158.00 وهو المستوى الذي يحدد هذا التماسك، وقاع الارتفاع المفاجئ فوق 155.00 بقليل هو المرجع الوحيد دونه.

الانحياز: صعودي ما دام 158.00 صامدا، مع أهداف عند المتوسط المتحرك الأسي 50 يوما قرب 160.50 ثم 161.00. ويشير مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية (Stoch RSI) اليومي قرب 24 إلى ضعف، إلا أنه في حالة انضغاط لمدة أسبوعين بين متوسطات متقاربة فهذا يعد تماسكًا لا انعكاسًا، كما أن السقف أعلاه إداري أكثر منه فني. ويُلغى هذا السيناريو عند إغلاق يومي دون 158.00.

الرسم البياني اليومي لزوج USD/JPY