الروبية الهندية: النطاق مستقر مقابل الدولار الأمريكي مع تعويض التدفقات الداخلة لضعف التجارة – DBS

تلاحظ الخبيرة الاقتصادية في DBS راديكا راو أن التدفقات القوية من مبادلات FCNR (B) وارتفاع احتياطيات النقد الأجنبي لم يترجما إلى مكاسب كبيرة للروبية، مع بقاء زوج الدولار الأمريكي / الروبية الهندية USD/INR ضمن نطاق ضيق بين 95.50 و96.00. وتعزو ذلك إلى تدفقات المبادلات المحايدة فوريًا، والطلب على التحوط، والتدخل الرسمي، مع الإشارة إلى تحسن تدفقات المحافظ الاستثمارية لكن استمرار الضغط الناتج عن عجز كبير في تجارة السلع.

الروبية مقيدة داخل ممر ضيق

"كانت الأسواق المحلية مدفوعة بثلاثة تطورات رئيسية خلال الأسبوع الماضي: تسعير الأسواق لتوجه أكثر تشددًا من بنك الاحتياطي الهندي RBI عقب محضر لجنة السياسة النقدية MPC، وارتفاع التدفقات عبر نوافذ المبادلات، والارتفاع في العوائد العالمية"

"قبيل موعد نهائي يلوح في نهاية الشهر لودائع FCNR (B)، جمعت البنوك ما مجموعه 72.8 مليار دولار عبر برامج المبادلة الخاصة حتى 21 أغسطس/آب، بزيادة حادة بنحو 20 مليار دولار منذ منتصف أغسطس/آب. نحو 90% من هذه الأموال أي 65.4 مليار دولار جاءت عبر برنامج الودائع. وقد يؤدي الارتفاع الحاد هنا إلى رفع إجمالي أموال FCNR إلى أكثر من 70-75 مليار دولار، ليرتفع الإجمالي إلى ما فوق 80-90 مليار دولار."

"ومن اللافت أن وتيرة جمع الأموال تسارعت خلال الشهر الماضي، إذ تمت إضافة آخر 16 مليار دولار في ما يقرب من أسبوع، مقارنةً بالفترة السابقة التي استغرقت فيها الزيادة نفسها نحو أسبوعين. وعادة ما يظهر أثر هذه التدفقات بوضوح في احتياطيات النقد الأجنبي، والعملة، والسيولة، ونمو الودائع."

"في أغسطس/آب، شهدت الأسهم تدفقات صافية بقيمة 2.3 مليار دولار، بينما كانت التدفقات إلى الدين شبه مستقرة. وعلى أساس سنوي حتى تاريخه في FY27، لا يزال الاهتمام الأجنبي بالأسهم في المنطقة الحمراء، لكنه تعادل تقريبًا مع نحو 7.3 مليار دولار دخلت أسواق الدين."

"وفي حين تكتسب التدفقات زخماً، لا تزال هناك نقاط ضغط أخرى، تتمثل في بقاء متوسط العجز الشهري في السلع عند مستوى كبير بلغ -30 مليار دولار في الأشهر الثلاثة الماضية، وهو أكبر من فائض 17 مليار دولار في الخدمات."

"إن الطبيعة المحايدة فوريًا للتدفقات عبر نوافذ المبادلة، وزيادة الطلب المرتبط بالتحوط، وتفضيل السلطات امتصاص التدفقات لتقليص تعرضها تدريجيًا في دفتر العقود الآجلة، كلها عوامل حدّت من المجال أمام مكاسب حادة للروبية."

"وقد أدى العجز عن اكتساب الزخم رغم ضعف مؤشر الدولار الأمريكي إلى حصر زوج الدولار الأمريكي / الروبية الهندية USD/INR ضمن نطاق 95.50-96.00، مع قيام مخاطر التدخل بمنع أي اختراق صعودي. وفي الوقت نفسه، انتعشت تدفقات المحافظ الاستثمارية، بينما لا تزال التجارة تشكل عبئًا."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)