الجنيه الإسترليني: ميزانية المملكة المتحدة في التركيز مع حديث المستشارة ريفز – ING

إنه يوم كبير للمملكة المتحدة والجنيه الإسترليني. من المتوقع أن تلقي المستشارة راشيل ريفز خطاب ميزانيتها في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش. تشير التقارير الأخيرة إلى أن العجز المالي في المملكة المتحدة - الذي نضعه عند 30 مليار جنيه إسترليني سنويًا بعد التخفيضات المخطط لها - سيتم سداده من خلال مزيج من تمديد تجميد حدود الضرائب ورفع عدد من الضرائب الصغيرة. تبدو ملامح الميزانية مسعرة بشكل جيد، لكن ما هو أقل وضوحًا من الصحافة هو مقدار الألم الذي سيتم تحميله في عام 2026، وفقًا لما ذكره فرانشيسكو بيسول المحلل في ING.

تراجع تقلبات EUR/GBP قبل الميزانية

“ميزانية تؤكد رفع الضرائب بمقدار 10-15 مليار جنيه إسترليني مقدماً، والتي تقدرها OBR بأنها ستؤدي إلى خفض التضخم العام المقبل، ستكون تستحق إعادة تسعير متواضعة من بنك إنجلترا BoE وتراجع جديد في عوائد السندات الحكومية. تذكر، مهما حدث، فإن عجز المملكة المتحدة وإصدار السندات الحكومية سينخفض في عام 2026، بسبب تجميد فئات الضرائب. لكن السياسة تظل خطرًا كبيرًا. أي علامة على أن الضغط السياسي يتزايد على المستشارة ريفز قد تؤدي إلى عمليات بيع جديدة في السندات الحكومية، إذا بدأ المستثمرون في تسعير إمكانية وجود خلف أكثر ميلاً للاقتراض.”

“من منظور العملة، لا يظهر الجنيه الإسترليني حاليًا أي علامات على وجود علاوة مخاطر مالية مادية (محسوبة عبر EUR/GBP)، ويواجه سيناريوهين مختلفين اليوم. يؤدي التشديد المالي الانكماشي إلى خروج بعض العلاوة من سوق السندات الحكومية، مع انخفاض العوائد، لكن إعادة التسعير المتشائمة في توقعات الأسعار تسبب بعض الانخفاض المعتدل للجنيه الإسترليني. يرتفع EUR/GBP إلى 0.880-0.8830. سيناريو أسوأ بكثير للجنيه الإسترليني حيث لا تقنع إعلانات الميزانية الأسواق بأن المسار المالي مستدام. قد يتشكل ذلك في عمليات بيع غير منضبطة في السندات الحكومية والجنيه الإسترليني.”

“تقلبات EUR/GBP الليلية عند 13.5: مرتفعة، لكنها أقل من بعض ذروات 2023 ولا تقترب من مستويات ميزانية 27 المصغرة لعام 2022. لقد تراجع الفرق بين التقلب الضمني لمدة أسبوع والتقلب الفعلي من فوق 3.0 أمس إلى 2.2 هذا الصباح، وبالتالي أقل من عدة ذروات في العامين الماضيين.”