باول رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي: ليست هناك اقتصاد سيء
| |ترجمة أتوماتيكيةانظر المقال الأصليفي المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع، أوضح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول القرار بخفض نطاق الفائدة المستهدفة (FFTR) إلى 4.00%–4.25% بعد اجتماع سبتمبر/أيلول وأجاب على أسئلة الصحفيين.
أهم النقاط من مؤتمر باول الصحفي
ارتفعت التضخم مؤخرًا ولا يزال مرتفعًا بعض الشيء.
تراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي يعكس بشكل كبير تباطؤ إنفاق المستهلكين.
تباطأت مكاسب الوظائف بشكل كبير، مما يعكس انخفاض الهجرة وانخفاض المشاركة.
تراجع الطلب على العمالة.
تسجل مكاسب الوظائف مستويات دون معدل التعادل.
تراجع التضخم من أعلى مستوياته في منتصف 2022، لكنه لا يزال مرتفعًا بعض الشيء.
من المحتمل أن ترتفع أسعار PCE الإجمالية بنسبة 2.7% في أغسطس/آب مقارنة بالعام الماضي، وارتفعت أسعار PCE الأساسية بنسبة 2.9%.
ارتفع التضخم للسلع، بينما يستمر انخفاض التضخم للخدمات.
خارج العام المقبل، تتماشى معظم مقاييس توقعات التضخم مع هدف 2%.
تتطور التغييرات في السياسة؛ آثارها على الاقتصاد غير مؤكدة.
لا يزال التأثير العام للرسوم الجمركية على التضخم قيد الدراسة.
يجب إدارة وتقييم خطر التضخم المستمر الناتج عن الرسوم الجمركية.
تغير توازن المخاطر.
مستعدون جيدًا للاستجابة في الوقت المناسب.
الرسوم الجمركية المحتملة هي سبب بعض التباطؤ في سوق العمل.
زيادة أسعار السلع تمثل معظم زيادة التضخم هذا العام.
نتوقع استمرار الزيادات في الأسعار المدفوعة بالرسوم الجمركية هذا العام والعام المقبل.
تغيرات سوق العمل ناتجة في الغالب عن تغييرات في الهجرة.
انخفض الطلب على العمالة بشكل أكثر حدة من عرض العمالة.
على مدار هذا العام، كانت السياسة عند مستوى تقييدي.
لا يمكننا القول بعد الآن إن سوق العمل قوي.
تتحرك المخاطر نحو المساواة.
تشير التغييرات في توازن المخاطر إلى الحاجة للتحرك نحو الحياد.
لا يوجد دعم واسع لخفض 50 نقطة أساس اليوم.
لا نشعر بالحاجة للتحرك بسرعة بشأن الأسعار.
يمكن اعتبار خفض اليوم كخفض لإدارة المخاطر.
صورة مختلفة تمامًا عن المخاطر في سوق العمل منذ الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي.
سوق العمل يتباطأ، مما يخبرك أنه حان الوقت لأخذ ذلك في الاعتبار في السياسة.
نحتاج إلى الالتزام الكامل باستعادة تضخم بنسبة 2%.
في الوقت نفسه، نحتاج إلى تقييم المخاطر المتعلقة بهدفين للاحتياطي الفيدرالي.
خطر التضخم المرتفع أقل مما كان عليه في أبريل/نيسان.
ليس كل ما يحدث في سوق العمل ناتج عن الهجرة؛ هناك تباطؤ واضح في الطلب.
نرى التضخم يرتفع هذا العام مع ارتفاع أسعار السلع بسبب الرسوم الجمركية؛ نتوقع أن يكون ارتفاعًا لمرة واحدة.
وظيفتنا هي التأكد من أنه ارتفاع لمرة واحدة في التضخم، وسنقوم بذلك.
الحالات التي تشير إلى وجود تفشي مستمر للتضخم أقل.
حان الوقت للاعتراف بأن المخاطر المتعلقة بولاية التوظيف قد زادت.
الطريقة الوحيدة لتحريك الأمور هي أن تكون مقنعًا، بناءً على البيانات.
هذا هو ما سيحدث.
سوف نفعل كل ما في وسعنا لاستخدام الأدوات لتحقيق الأهداف.
هناك تقييم واسع بأن الوضع قد تغير فيما يتعلق بسوق العمل.
تشير البيانات الجديدة إلى وجود مخاطر سلبية ذات مغزى على سوق العمل؛ وهذا مقبول على نطاق واسع.
كتب تقريبًا الجميع دعم هذا الخفض.
إنه ليس اقتصادًا سيئًا.
من منظور السياسة، من الصعب معرفة ما يجب القيام به.
ليس من الواضح بشكل كبير ما يجب القيام به.
نحتاج إلى مراقبة هدفين متساويين.
هذا الانخفاض السريع في كل من العرض والطلب على العمالة قد جذب انتباه الجميع.
من المشجع رؤية أن النشاط الاقتصادي مستمر، مثل الاستهلاك.
إنها المخاطر على سوق العمل التي كانت محور قرار اليوم.
تم نشر هذا القسم أدناه في الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش لتغطية قرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي وردود الفعل الفورية في السوق.
في اجتماع سبتمبر/أيلول، خفض الاحتياطي الفيدرالي نطاق الفائدة المستهدفة (FFTR) بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.00%–4.25%، وهي خطوة جاءت متماشية تمامًا مع توقعات السوق.
أهم النقاط من بيان FOMC
تظهر التوقعات تخفيضات إضافية بمقدار 50 نقطة أساس بحلول نهاية العام، و25 نقطة أساس أخرى في كل من العامين المقبلين.
تباطأت مكاسب الوظائف، وارتفعت البطالة لكنها لا تزال منخفضة.
ارتفع التضخم ولا يزال "مرتفعًا بعض الشيء".
تراجع النمو الاقتصادي خلال النصف الأول من هذا العام.
يقول إنه منتبه لكلا جانبي الولاية المزدوجة.
يحافظ على وتيرة سحب الميزانية العمومية الحالية.
رؤية المسؤولين لمعدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في نهاية 2025 هي 3.6% (سابقًا 3.9%).
رؤية المسؤولين لمعدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في نهاية 2027 هي 3.1% (سابقًا 3.4%).
رؤية المسؤولين لمعدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في نهاية 2026 هي 3.4% (سابقًا 3.6%).
رؤية المسؤولين لمعدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في نهاية 2028 هي 3.1%.
رؤية المسؤولين لمعدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي على المدى الطويل هي 3.0% (سابقًا 3.0%).
تشير التوقعات إلى تخفيضات إضافية بمقدار 50 نقطة أساس في 2025، و25 نقطة أساس في 2026 و25 نقطة أساس في 2027.
تظهر التوقعات أن 9 من 19 مسؤولًا يرون تخفيضين إضافيين في 2025، ويرى اثنان تخفيضًا واحدًا، بينما يرى ستة عدم وجود تخفيضات أخرى.
يرى صانعو السياسة معدل بطالة بنسبة 4.5% في نهاية 2025 مقابل 4.5% في توقعات يونيو/حزيران.
تشير التوقعات إلى أن أحد صانعي السياسة قدر المعدل المناسب للسياسة في نهاية العام عند 4.25%-4.50%، ورأى آخر أنه عند 2.75%-3.00%.
يرى صانعو السياسة تضخم PCE في نهاية 2025 عند 3.0% مقابل 3.0% في يونيو؛ بينما يُرى التضخم الأساسي عند 3.1% مقابل 3.1%.
يرى صانعو السياسة نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.6% في 2025 مقابل 1.4% في يونيو، ويرون النمو على المدى الطويل عند 1.8% مقابل 1.8% في يونيو.
رد فعل السوق على إعلانات سياسة الاحتياطي الفيدرالي
تراجع الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوياته الجديدة، مما سحب مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى منطقة 96.20.
سعر الدولار الأمريكي اليوم
يوضح الجدول أدناه النسبة المئوية للتغير في دولار أمريكي (USD) مقابل العملات الرئيسية المدرجة اليوم.
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.22% | -0.34% | -0.51% | 0.04% | -0.11% | -0.15% | -0.24% | |
| EUR | 0.22% | -0.14% | -0.24% | 0.28% | 0.23% | 0.20% | -0.02% | |
| GBP | 0.34% | 0.14% | -0.10% | 0.41% | 0.21% | 0.20% | 0.03% | |
| JPY | 0.51% | 0.24% | 0.10% | 0.50% | 0.46% | 0.33% | 0.10% | |
| CAD | -0.04% | -0.28% | -0.41% | -0.50% | -0.08% | -0.13% | -0.30% | |
| AUD | 0.11% | -0.23% | -0.21% | -0.46% | 0.08% | -0.01% | -0.25% | |
| NZD | 0.15% | -0.20% | -0.20% | -0.33% | 0.13% | 0.00% | -0.20% | |
| CHF | 0.24% | 0.02% | -0.03% | -0.10% | 0.30% | 0.25% | 0.20% |
تُظهر الخريطة الحرارية النسبة المئوية للتغيرات في العملات الرئيسية مقابل بعضها البعض. يتم اختيار العملة الأساسية من العمود الأيسر، بينما يتم اختيار العملة المقابلة من الصف العلوي. على سبيل المثال، إذا اخترت دولار أمريكي من العمود الأيسر وتحركت على طول الخط الأفقي إلى ين ياباني، فإن النسبة المئوية للتغيير المعروضة في المربع ستمثل USD (الأساس/عملة التسعير)/JPY (عملة الاقتباس).
تم نشر هذا القسم أدناه في الساعة 10:00 بتوقيت غرينتش كمعاينة لإعلانات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
- من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر السياسة للمرة الأولى في 2025.
- يمكن أن تقدم ملخص التوقعات الاقتصادية المعدل، الذي يتضمن مخطط النقاط، أدلة رئيسية حول آفاق السياسة.
- يواجه الدولار الأمريكي خطرًا مزدوجًا بشأن التغييرات المحتملة في تسعير السوق لآفاق الأسعار.
سيعلن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) عن قرارات السياسة النقدية وينشر ملخص التوقعات الاقتصادية المعدل (SEP)، المعروف بمخطط النقاط، بعد اجتماع السياسة في سبتمبر/أيلول يوم الأربعاء.
تابع تغطيتنا المباشرة لقرار الاحتياطي الفيدرالي وردود الفعل في السوق.
يتوقع المشاركون في السوق على نطاق واسع أن البنك المركزي الأمريكي سيخفض سعر السياسة للمرة الأولى منذ ديسمبر/كانون الأول الماضي، ليخفضه إلى نطاق 4%-4.25%.
تظهر أداة FedWatch من مجموعة CME أن المستثمرين يرون فقط حوالي 6% فرصة لخفض أكبر في الأسعار، بينما يقومون بتسعير حوالي 80% من احتمالية تخفيض إجمالي بمقدار 75 نقطة أساس لبقية العام. وهذا يعني أن الأسواق تتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع حتى نهاية العام، ما لم يحدث خفض غير متوقع أكبر من المعتاد.
أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) المعدل، الذي نُشر في يونيو، أن توقعات صانعي السياسة تشير إلى تخفيضات بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2025 - أقل مما تتوقعه الأسواق حاليًا - تليها تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس في كل من عامي 2026 و2027. قام سبعة من أصل 19 مسؤولًا في الاحتياطي الفيدرالي بتدوين عدم وجود تخفيضات في عام 2025، بينما رأى اثنان منهم تخفيضًا واحدًا، في حين توقع ثمانية منهم تخفيضين وتوقع اثنان منهم ثلاثة تخفيضات هذا العام.
يمكن أن يجلب مخطط النقاط الجديد تغييرات كبيرة لعدة أسباب. أولاً، منذ يونيو، أدت بيانات التوظيف المخيبة للآمال وقراءات التضخم المستقرة نسبيًا إلى ميل المستثمرين نحو توقعات سياسة أكثر تيسيرًا. في آخر ظهور علني له في ندوة جاكسون هول السنوية في 22 أغسطس، أقر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأن المخاطر السلبية على سوق العمل كانت تتزايد وأشار إلى أن الحالة الأساسية المعقولة هي توقع أن تأثيرات التضخم الناتجة عن التعريفات ستكون قصيرة الأجل.
في الوقت نفسه، أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) بأن الوظائف غير الزراعية ارتفعت بمقدار 22,000 فقط في أغسطس، بينما ارتفع معدل البطالة إلى 4.3% من 4.2%. علاوة على ذلك، أظهر التعديل الأولي لمعيار بيانات التوظيف من BLS أن إجمالي التوظيف غير الزراعي لشهر مارس 2025 كان 911,000، أو 0.6%، أقل مما تم الإبلاغ عنه في البداية.
تشير جميع هذه البيانات إلى أن تفويض الاحتياطي الفيدرالي لدعم الحد الأقصى من التوظيف قد يسود على استقرار الأسعار حتى مع ابتعاد التضخم أكثر عن هدفه.
"من المحتمل أن تميل التوجيهات المستقبلية نحو التيسير نتيجة للتقارير الضعيفة الأخيرة في سوق العمل، ولكن ليس بشكل مفرط نظرًا لأن تجاوز التضخم لا يزال خطرًا رئيسيًا على المدى القريب إلى المتوسط"، قال المحللون في TD Securities. "نعتقد أن SEP سيعكس ذلك، مستمرًا في إظهار تخفيضين في عام 2025 بينما يحول توقعات البيانات في اتجاه أكثر تشددًا قليلاً"، أضافوا.
سبب آخر لتوقع بعض التغييرات في مخطط النقاط هو سياسي. أكد الجمهوريون في مجلس الشيوخ مستشار البيت الأبيض الاقتصادي ستيفن ميران للانضمام إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الاثنين. يُنظر إلى ميران على أنه من الحمائم مع احتمال تفضيله لتخفيض بمقدار 50 نقطة أساس، وسيكون قادرًا على التصويت في الاجتماع القادم.
بالإضافة إلى ذلك، قد ينظر محافظو الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان وكريستوفر والر - مرشح ليحل محل الرئيس باول العام المقبل - إلى إرسال رسالة من خلال عكس موقف تيسيري، كما فعلوا في اجتماع يوليو. من ناحية أخرى، من المتوقع أن تشارك المحافظة ليزا كوك في الاجتماع بعد أن رفضت محكمة استئناف محاولة الرئيس دونالد ترامب لإقالتها.
متى سيعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قرار سعر الفائدة وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على زوج يورو/دولار؟
من المقرر أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قرار سعر الفائدة وينشر بيان السياسة النقدية، جنبًا إلى جنب مع SEP المعدل، في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش. سيتبع ذلك مؤتمر صحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يبدأ في 18:30 بتوقيت جرينتش.
هناك عدة سيناريوهات مختلفة يجب أخذها في الاعتبار التي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على تقييم الدولار الأمريكي (USD).
في حال فاجأ الاحتياطي الفيدرالي الأسواق بتخفيض بمقدار 50 نقطة أساس، قد يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط بيع كبيرة مع رد الفعل الفوري. ومع ذلك، قد يرتد الدولار الأمريكي على الفور إذا كانت الأسباب وراء هذا القرار تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يريد تقديم تخفيض السعر لشراء الوقت لتحليل المزيد من بيانات التضخم والتوظيف قبل اتخاذ خطوة سياسية أخرى. هذا، بشكل أساسي، سيقلل بشكل حاد من فرص التخفيضات اللاحقة في الأسعار.
في سيناريو مختلف، قد يذهب الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيض بمقدار 25 نقطة أساس كما هو متوقع، ولكن قد يضعف الدولار الأمريكي إذا أشار مخطط النقاط إلى تحول تيسيري في توقعات السياسة، مما يبرز توقعات متعددة لتخفيضات الأسعار العام المقبل.
على العكس من ذلك، قد يجمع الدولار الأمريكي القوة إذا أظهر SEP أن هناك تخفيضًا واحدًا أو اثنين فقط متوقعين من قبل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل.
سوف يولي المشاركون في السوق أيضًا اهتمامًا وثيقًا لـ تعليقات الرئيس باول في المؤتمر الصحفي بعد الاجتماع. قد يكون نبرة القلق بشأن آفاق سوق العمل وآفاق النمو هبوطية بالنسبة للدولار الأمريكي، بينما قد تدعم إعادة التأكيد على مخاطر التضخم العملة.
يعتقد محللو دويتشه بنك أن النقطة المتوسطة في SEP المحدثة ستظهر على الأرجح 75 نقطة أساس من التخفيضات الإجمالية لعام 2025، بزيادة 25 نقطة أساس عن يونيو.
"ومع ذلك، من المحتمل أن تكون هناك آراء مختلفة داخل اللجنة. من الجانب التيسيري، قد يكون هناك ثلاثة يدعون إلى تخفيض بمقدار 50 نقطة أساس وربما واحد أو اثنان يصوتون لعدم التغيير. لديها القدرة على أن تكون الاجتماع الأول الذي يعارض فيه ثلاثة محافظين منذ عام 1988، والأول مع معارضات من كلا الجانبين منذ سبتمبر 2019"، يضيفون.
إرين سنغيزر، المحلل الرئيسي لجلسة أوروبا في FXStreet، يقدم نظرة فنية قصيرة الأجل لزوج يورو/دولار:
"يتمسك زوج يورو/دولار بموقف صعودي قليلاً على المدى القريب. مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي يبقى فوق 50 حيث يتداول الزوج فوق المتوسطات المتحركة البسيطة لمدة 20 يومًا و50 يومًا."
"على الجانب الصعودي، يقع مستوى المقاومة الأول عند 1.1830 (أعلى مستوى في 1 يوليو) قبل أن يختبر زوج يورو/دولار 1.1900 (مستوى ثابت، مستوى دائري) و1.2000 (مستوى دائري). بالنظر إلى الأسفل، يتماشى 1.1680-1.1660 (المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يومًا، المتوسط المتحرك البسيط لمدة 50 يومًا) كمنطقة دعم قبل 1.1540 (المتوسط المتحرك البسيط لمدة 100 يوم)."
أسئلة شائعة عن البنك الاحتياطي الفيدرالي
يتم تشكيل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. يتولى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مهمتين: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التشغيل الكامل للعمالة. الأداة الأساسية لتحقيق هذه الأهداف هي تعديل معدلات الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة للغاية ويكون التضخم أعلى من مستهدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪، فإنه يرفع معدلات الفائدة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد. يؤدي هذا إلى دولار أمريكي USD أقوى لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لحفظ أموالهم. عندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو عندما يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة من أجل تشجيع الاقتراض، مما يضغط على الدولار.
يعقد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية FOMC بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. يحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية FOMC اثني عشر مسؤولاً من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed - الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، رئيس فرع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في نيويورك وأربعة من رؤساء البنك الاحتياطي الإقليميين الأحد عشر المتبقين، الذين يخدمون لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بزيادة تدفقات الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. هذا يمثل إجراء سياسي غير قياسي يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. لقد كان السلاح المفضل للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. يتضمن ذلك قيام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بطباعة مزيد من الدولارات ويستخدمها في شراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. عادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي QT هو العملية العكسية للتيسير الكمي QE، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يُعيد استثمار رأس المال من السندات المستحقة التي يحتفظ بها من أجل شراء سندات جديدة. عادة ما يكون هذا إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
تحتوي المعلومات الواردة في هذه الصفحات على بيانات تطلعية تنطوي على مخاطر وشكوك. الأسواق والأدوات الواردة في هذه الصفحة هي لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي بأي حال من الأحوال أن تظهر كتوصية لشراء أو بيع هذه الأصول. يجب عليك إجراء البحث الشامل الخاص بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا تضمن FXStreet بأي شكل من الأشكال خلو هذه المعلومات من الأخطاء أو الأخطاء أو البيانات الخاطئة المادية. كما أنه لا يضمن أن تكون هذه المعلومات ذات طبيعة مناسبة. ينطوي الاستثمار في الأسواق المفتوحة على قدر كبير من المخاطر ، بما في ذلك خسارة كل أو جزء من استثمارك ، فضلاً عن الضيق العاطفي. تقع على عاتقك مسؤولية جميع المخاطر والخسائر والتكاليف المرتبطة بالاستثمار ، بما في ذلك الخسارة الكاملة لرأس المال. الآراء والآراء المعبر عنها في هذا المقال هي آراء المؤلفين ولا تعكس بالضرورة السياسة الرسمية أو موقف FXStreet ولا معلنيها.