الاحتياطي الفيدرالي يستعد لاستئناف دورة خفض أسعار الفائدة مع تراجع سوق العمل
| |ترجمة موثقةانظر المقال الأصلي- من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة للمرة الأولى في عام 2025.
- يمكن أن يقدم ملخص التوقعات الاقتصادية المعدل، الذي يتضمن مخطط النقاط، أدلة رئيسية حول توقعات السياسة النقدية.
- يواجه الدولار الأمريكي مخاطر ثنائية الاتجاه بشأن التغييرات المحتملة في تسعير السوق لتوقعات سعر الفائدة.
سيعلن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) عن قرارات السياسة النقدية وينشر ملخص التوقعات الاقتصادية المعدل (SEP)، المعروف بمخطط النقاط، بعد اجتماع السياسة النقدية في سبتمبر/أيلول يوم الأربعاء.
يتوقع المشاركون في السوق على نطاق واسع أن يقوم البنك المركزي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ ديسمبر/كانون الأول الماضي، ليخفضها إلى نطاق 4%-4.25%.
تظهر أداة FedWatch من مجموعة CME أن المستثمرين يرون احتمالية بنحو 6% فقط لخفض أكبر في أسعار الفائدة، بينما يقومون بتسعير احتمالية بنحو 80% لخفض إجمالي للفائدة بمقدار 75 نقطة أساس (bps) لبقية العام. وهذا يعني أن الأسواق تتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع حتى نهاية العام، ما لم يحدث خفض غير متوقع أكبر من المعتاد.
أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية المعدل (SEP)، الذي نُشر في يونيو/حزيران، أن توقعات صناع السياسة تشير إلى 50 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2025 - أقل مما تتوقعه الأسواق حاليًا -، تليها تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس في كل من عامي 2026 و2027. وقد أشار سبعة من أصل 19 مسؤولًا في الاحتياطي الفيدرالي إلى عدم وجود تخفيضات في عام 2025، بينما رأى اثنان منهم تخفيضًا واحدًا، في حين توقع ثمانية منهم تخفيضين وتوقع اثنان منهم ثلاثة تخفيضات هذا العام.
يمكن أن يجلب مخطط النقاط الجديد تغييرات كبيرة لعدة أسباب. أولاً، منذ يونيو، أدت بيانات التوظيف المخيبة للآمال وقراءات التضخم المستقرة نسبيًا إلى ميل المستثمرين نحو توقعات بسياسة نقدية أكثر تيسيرًا. في آخر ظهور علني له في ندوة جاكسون هول السنوية في 22 أغسطس/آب، أقر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأن المخاطر السلبية على سوق العمل كانت تتزايد وأشار إلى أن الحالة الأساسية المعقولة هي توقع أن تأثيرات التضخم الناتجة عن التعريفات ستكون قصيرة الأجل.
في الوقت نفسه، أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) أن الوظائف غير الزراعية ارتفعت بمقدار 22 ألف وظيفة فقط في أغسطس، بينما ارتفعت نسبة البطالة إلى 4.3% من 4.2%. علاوة على ذلك، أظهر التعديل الأولي لمعيار بيانات التوظيف من مكتب إحصاءات العمل BLS أن إجمالي التوظيف غير الزراعي لشهر مارس/آذار 2025 بلغ 911 ألف وظيفة - أو بنسبة 0.6% - أقل مما تم الإبلاغ عنه في البداية.
تشير جميع هذه البيانات إلى أن مهمة الاحتياطي الفيدرالي في دعم الحد الأقصى من التوظيف قد تسود على تلك المتعلقة باستقرار الأسعار حتى مع ابتعاد التضخم أكثر عن المستهدف.
قال المحللون في TD Securities: "من المحتمل أن تميل التوجيهات المستقبلية نحو التيسير نتيجة للتقارير الضعيفة الأخيرة في سوق العمل، ولكن ليس بشكل مفرط نظرًا لأن تجاوز التضخم لا يزال خطرًا رئيسيًا على المدى القريب إلى المتوسط". وأضافوا: "نعتقد أن ملخص التوقعات الاقتصادية سيعكس ذلك، مستمرًا في إظهار تخفيضين في الفائدة في عام 2025 بينما يحول توقعات البيانات في اتجاه أكثر تشددًا قليلاً."
سبب آخر لتوقع بعض التغييرات في مخطط النقاط هو السياسة. أكد الجمهوريون في مجلس الشيوخ تعيين مستشار البيت الأبيض الاقتصادي ستيفن ميران للانضمام إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الاثنين. يُنظر إلى ميران على أنه من الحمائم مع احتمال تفضيله لخفض بمقدار 50 نقطة أساس، وسيكون قادرًا على التصويت في الاجتماع القادم.
بالإضافة إلى ذلك، قد ينظر محافظو الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان وكريستوفر والر - مرشح ليحل محل باول كرئيس العام المقبل - إلى إرسال رسالة من خلال عكس موقف تيسيري، كما فعلوا في اجتماع يوليو/تموز. من ناحية أخرى، من المتوقع أن تشارك المحافظة ليزا كوك في الاجتماع بعد أن رفضت محكمة استئناف محاولة الرئيس دونالد ترامب لإقالتها.
متى سيعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قراره بشأن سعر الفائدة وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على زوج يورو/دولار EUR/USD؟
من المقرر أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قراره بشأن أسعار الفائدة وينشر بيان السياسة النقدية، جنبًا إلى جنب مع ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) المعدل، في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش. سيتبع ذلك مؤتمر صحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يبدأ في 18:30 بتوقيت جرينتش.
هناك عدة سيناريوهات مختلفة يجب أخذها في الاعتبار التي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على تقييم الدولار الأمريكي (USD).
في حال فاجأ الاحتياطي الفيدرالي الأسواق بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، قد يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط بيع كبيرة مع رد الفعل الفوري. ومع ذلك، قد يرتد الدولار الأمريكي على الفور إذا كانت الأسباب وراء هذا القرار تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يريد تقديم خفض سعر الفائدة لشراء الوقت لتحليل المزيد من بيانات التضخم والتوظيف قبل اتخاذ خطوة سياسية أخرى. وهذا، بشكل أساسي، سيقلل بشكل حاد من احتمالات التخفيضات اللاحقة في سعر الفائدة.
في سيناريو مختلف، قد يذهب الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما هو متوقع، ولكن قد يضعف الدولار الأمريكي إذا أشار مخطط النقاط إلى تحول تيسيري في توقعات السياسة، مما يبرز توقعات متعددة لتخفيضات أسعار الفائدة في العام المقبل.
على العكس من ذلك، قد يجمع الدولار الأمريكي قوة إذا أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية أن هناك تخفيضًا واحدًا أو اثنين في الفائدة فقط متوقعين من قبل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في العام المقبل.
سوف يولي المشاركون في السوق أيضًا اهتمامًا وثيقًا لتعليقات باول في المؤتمر الصحفي الذي يعقب الاجتماع. قد تكون نبرة القلق بشأن آفاق سوق العمل وآفاق النمو سلبية بالنسبة للدولار الأمريكي، بينما قد تدعم إعادة التأكيد على مخاطر التضخم العملة.
يعتقد محللو دويتشه بنك أن النقطة المتوسطة في ملخص التوقعات الاقتصادية المحدث ستظهر على الأرجح 75 نقطة أساس من التخفيضات الإجمالية لعام 2025، بزيادة 25 نقطة أساس عن يونيو/حزيران.
قال المحللون: "ومع ذلك، من المحتمل أن تكون هناك آراء مختلفة داخل اللجنة. على الجانب التيسيري، قد يكون هناك ثلاثة يدعون إلى خفض للفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وربما واحد أو اثنان يصوتون لعدم التغيير. لديها القدرة على أن تكون الاجتماع الأول الذي يعارض فيه ثلاثة محافظين منذ عام 1988، والأول مع معارضات من كلا الجانبين منذ سبتمبر/أيلول 2019".
قدم إرين سنجيزر، المحلل الرئيسي في الجلسة الأوروبية في FXStreet، نظرة فنية قصيرة المدى لزوج يورو/دولار EUR/USD:
"يتمسك زوج يورو/دولار EUR/USD بموقف صعودي قليلاً على المدى القريب. مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي يبقى فوق 50 حيث يتداول الزوج فوق المتوسطات المتحركة البسيطة لمدة 20 يومًا و50 يومًا."
بالنسبة للاتجاه الصاعد، يقع مستوى المقاومة الأول عند منطقة 1.1830 (أعلى مستوى في 1 يوليو/تموز) قبل أن يتمكن زوج اليورو/الدولار من اختبار منطقة 1.1900 (مستوى ثابت، مستوى دائري) ومنطقة 1.2000 (مستوى دائري). بالنظر نحو الأسفل، تتماشى منطقة 1.1680-1.1660 (المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يومًا، المتوسط المتحرك البسيط لمدة 50 يومًا) كمنطقة دعم قبل منطقة 1.1540 (المتوسط المتحرك البسيط لمدة 100 يوم)
أسئلة شائعة عن الدولار الأمريكي
الدولار الأمريكي USD هو العملة الرسمية للولايات المتحدة الأمريكية، والعملة "الفعلية" لعدد كبير من البلدان الأخرى، حيث يتم تداوله إلى جانب الأوراق النقدية المحلية. هو العملة الأكثر تداولًا في العالم، حيث يمثل أكثر من 88٪ من إجمالي حجم تداول العملات الأجنبية العالمي، أو ما متوسطه 6.6 تريليون دولار من المعاملات يوميًا، وفقًا لبيانات من عام 2022. بعد الحرب العالمية الثانية، تولى الدولار الأمريكي زمام الأمور من الجنيه الاسترليني كعملة احتياطية في العالم. خلال معظم تاريخه، كان الدولار الأمريكي مدعومًا من الذهب، حتى اتفاقية بريتون وودز في عام 1971 عندما اختفى معيار الذهب.
العامل الأكثر أهمية الذي يؤثر على قيمة الدولار الأمريكي هو السياسة النقدية، والتي يشكلها البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. يتولى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مهمتين: تحقيق استقرار الأسعار (السيطرة على التضخم) وتعزيز التشغيل الكامل للعمالة. الأداة الأساسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل معدلات الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من مستهدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪، فإن البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed سوف يرفع معدلات الفائدة، مما يساعد قيمة الدولار الأمريكي. عندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو عندما يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بتخفيض معدلات الفائدة، مما يضغط على الدولار.
في الحالات القصوى، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أيضًا طباعة مزيد من الدولارات وتفعيل التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بزيادة تدفق الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. هو إجراء سياسي غير قياسي يستخدم عندما يجف الائتمان لأن البنوك لن تقرض بعضها البعض (بسبب الخوف من تخلف الطرف المقابل عن السداد). هو الملاذ الأخير عندما يكون من غير المرجح أن يؤدي خفض معدلات الفائدة ببساطة إلى تحقيق النتيجة الضرورية. لقد كان السلاح المفضل لدى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed لمكافحة أزمة الائتمان التي حدثت خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. يتضمن ذلك قيام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بطباعة مزيد من الدولارات واستخدامها في شراء سندات الحكومة الأمريكية في الغالب من المؤسسات المالية. يؤدي التيسير الكمي عادةً إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي QT هو العملية العكسية التي بموجبها يتوقف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يُعيد استثمار رأس المال من السندات المستحقة التي يحتفظ بها في مشتريات جديدة. عادة ما يكون إيجابيًا بالنسبة للدولار الأمريكي.
تحتوي المعلومات الواردة في هذه الصفحات على بيانات تطلعية تنطوي على مخاطر وشكوك. الأسواق والأدوات الواردة في هذه الصفحة هي لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي بأي حال من الأحوال أن تظهر كتوصية لشراء أو بيع هذه الأصول. يجب عليك إجراء البحث الشامل الخاص بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا تضمن FXStreet بأي شكل من الأشكال خلو هذه المعلومات من الأخطاء أو الأخطاء أو البيانات الخاطئة المادية. كما أنه لا يضمن أن تكون هذه المعلومات ذات طبيعة مناسبة. ينطوي الاستثمار في الأسواق المفتوحة على قدر كبير من المخاطر ، بما في ذلك خسارة كل أو جزء من استثمارك ، فضلاً عن الضيق العاطفي. تقع على عاتقك مسؤولية جميع المخاطر والخسائر والتكاليف المرتبطة بالاستثمار ، بما في ذلك الخسارة الكاملة لرأس المال. الآراء والآراء المعبر عنها في هذا المقال هي آراء المؤلفين ولا تعكس بالضرورة السياسة الرسمية أو موقف FXStreet ولا معلنيها.