من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على موقفه دون تغيير مع زيادة الأسواق رهاناتها على رفع وشيك لسعر الفائدة

• من المتوقع أن يُبقي البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي معدلات الفائدة دون تغيير للاجتماع الخامس على التوالي في يوليو/تموز. 
• تُظهر أداة CME FedWatch Tool أن هناك احتمالًا كبيرًا لرفع غير متوقع لمعدلات الفائدة.
• قد تؤثر تعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش على تقييم الدولار الأمريكي.

يعلن البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في الولايات المتحدة (US) قراره بشأن معدلات الفائدة يوم الأربعاء، في اجتماع محوري آخر بالنسبة للأسواق لقياس موقف صانعي السياسة أثناء تقييمهم لكيفية تأثير ارتفاع أسعار النفط الخام على آفاق التضخم.

تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن تُبقي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أسعار الفائدة دون تغيير ضمن النطاق 3.5٪-3.75٪ للاجتماع الخامس على التوالي في يوليو/تموز.  

ومع ذلك، فإن هذا القرار ليس مسعّرًا بالكامل، إذ تشير أداة CME FedWatch Tool إلى احتمال يقارب 30٪ لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مقارنة بـ 15٪ فقط قبل أسبوع. 

بعد أن تراجعت بنحو 35٪ من مايو/أيار حتى نهاية يونيو/حزيران، عادت أسعار النفط الخام إلى الارتفاع في يوليو/تموز. ومع تبادل الولايات المتحدة (US) وإيران الضربات لنحو أسبوعين متتاليين، توقفت الأنشطة البحرية في مضيق هرمز. ونتيجة لذلك، ارتفع سعر برميل خام غرب تكساس الوسيط (WTI) فوق 90 دولارًا من 67 دولارًا في بداية يوليو/تموز. وعلى الرغم من أن أخبار توقف الولايات المتحدة وإيران عن تبادل الضربات ساعدت خام غرب تكساس الوسيط على التصحيح هبوطًا، إلا أنه لا يزال مرتفعًا بنحو 20٪ هذا الشهر. 

احتمالات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي ترتد مع عودة المخاوف من التضخم المدفوع بالنفط

يشير استراتيجيون في OCBC إلى أن المخاطر المتصورة لتشديد السياسة من جانب الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب قد تغيرت بشكل ملحوظ مؤخرًا. ويشيرون إلى أن احتمال رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في يوليو/تموز "انخفض إلى 10٪ فقط بعد بيانات التضخم الأمريكية الهادئة، لكنه ارتد منذ ذلك الحين إلى 35٪ مع إعادة ارتفاع أسعار النفط وإحياء المخاوف التضخمية." ومن وجهة نظرهم، فإن "الإبقاء على معدلات الفائدة دون تغيير مع توجيه متشدد من المرجح أن يدفع توقعات رفع الفائدة إلى وقت لاحق دون أن يغير بشكل ملموس نحو 55 نقطة أساس من التشديد التراكمي المسعّر حتى منتصف 2027." 

ومع ذلك، تحذر OCBC من أن "قرار الإبقاء على معدلات الفائدة دون تغيير مع تقديم تفسير محدود قد يُفسَّر على أنه يميل للتيسير وقد يخلق ارتباكًا بشأن دالة رد فعل الاحتياطي الفيدرالي."

متى سيعلن الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن معدلات الفائدة وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على EUR/USD؟

من المقرر أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قراره بشأن معدلات الفائدة وينشر بيان السياسة النقدية في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش. وسيعقب ذلك المؤتمر الصحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش بدءًا من الساعة 18:30 بتوقيت جرينتش. 

إذا أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed عن رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، فسيُنظر إلى ذلك على أنه مفاجأة تميل نحو التشديد وسيعزز الدولار الأمريكي USD، مما يدفع زوج يورو/دولار EUR/USD إلى الاتجاه الهبوطي. وإذا قرر البنك المركزي الأمريكي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، فسيكون العامل المهم هو العدد المحتمل للاعتراضات من الجانب المتشدد.

توقعات الدولار الأمريكي تعتمد على بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، وهناك مفاجأة محتملة في الأفق 

يرى محللو MUFG أن التراجع الأخير في أسعار النفط قد خفف بعض الإلحاح بشأن المزيد من التشديد، مشيرين إلى أنه "على المدى القريب، فإن التصحيح الهبوطي في أسعار الطاقة سيحد من توقعات رفع أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية قبيل أحدث اجتماعات السياسة هذا الأسبوع لكل من بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed وبنك انجلترا BoE وبنك اليابان BoJ." وفي ظل هذه الخلفية، يؤكدون مجددًا أنهم "افترضنا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed سيُبقي أسعار الفائدة دون تغيير هذا الأسبوع، لكن لا يمكن استبعاد احتمال رفع سعر الفائدة بالكامل." 

ويضيف MUFG أن أي مفاجأة في السياسة قد تكون لها تداعيات سريعة على العملات: "إذا قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مفاجأة تميل نحو التشديد ورفع أسعار الفائدة هذا الأسبوع، فسيمنح ذلك الدولار الأمريكي زخمًا صعوديًا متجددًا."

في حال أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed سعر الفائدة دون تغيير كما هو متوقع وامتنع عن إجراء تغيير كبير في بيان السياسة، بما يتماشى مع إصرار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed وارش على تجنب التوجيهات المستقبلية، فمن المرجح أن يظل رد فعل السوق الفوري محدودًا. وفي هذا السيناريو، سيركز المستثمرون على تعليقات وارش خلال المؤتمر الصحفي.

خلال شهادته أمام الكونغرس في وقت سابق من هذا الشهر، اتخذ وارش نبرة محايدة بدرجة 5.4/10 على مؤشر FXS Speechtracker. ومن خلال وصف بيانات التضخم الأخيرة بأنها "مقياس غير كامل" والتشديد على أن ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيثبت أنه تضخمي أم لا "يعتمد على بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed"، صاغت تصريحاته التحولات السعرية المدفوعة بالتكنولوجيا على أنها حالات منفردة يمكن التعامل معها وليست تهديدًا تضخميًا مستمرًا، مع الإقرار بمخاطر الانتقال المربكة. وإذا قلل وارش من تأثير الارتفاع الأخير في أسعار النفط على التضخم وأعاد التأكيد على التوقعات الإيجابية للنمو، فقد ترى الأسواق في ذلك إشارة تميل نحو التيسير وتدفع الدولار الأمريكي إلى فقدان الاهتمام. وعلى العكس، قد يتحول زوج يورو/دولار EUR/USD إلى الاتجاه الهبوطي إذا أوضح وارش أنهم سيحتاجون إلى اتخاذ إجراء قريبًا لكبح التضخم، حتى لو كان الزوج قد يشهد رد فعل صعوديًا أوليًا على قرار الإبقاء على السياسة دون تغيير. 

يقدم إرين سينغيزر، كبير محللي الجلسة الأوروبية في FXStreet، توقعًا فنيًا قصير الأجل لزوج يورو/دولار EUR/USD:

"يتذبذب زوج يورو/دولار EUR/USD ضمن نطاق ضيق نسبيًا منذ بداية الشهر، لكن لا توجد علامات على انعكاس صعودي. فشل مؤشر القوة النسبية RSI على الرسم البياني اليومي في تجاوز مستوى 50 ثلاث مرات منذ أوائل يوليو/تموز، ولا يزال خط الاتجاه الهابط المرسوم من أواخر يناير/كانون الثاني قائمًا."

"في الاتجاه الهابط، تظهر منطقة 1.1280 (مستوى ثابت) كدعم رئيسي تالي قبل 1.1160 (مستوى ثابت) و1.1000 (مستوى نفسي، مستوى ثابت). وفي الاتجاه الصاعد، قد تظهر منطقة المقاومة الأولى عند 1.1460-1.1490 (المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا (SMA)، الذراع العلوية لنطاق بولينجر) قبل 1.1570 (المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم، خط الاتجاه الهابط) و1.1635 (المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم).