بيانات مؤشر أسعار المستهلك CPI الأمريكي مرشحة للتسارع في سبتمبر مع تقييم الأسواق لقرار الفائدة الفيدرالي التالي
| |ترجمة أتوماتيكيةانظر المقال الأصلي- من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بنسبة 3.6٪ على أساس سنوي في سبتمبر/أيلول.
- من المتوقع أن يرتفع تضخم مؤشر أسعار المستهلك الأساسي السنوي إلى 2.5٪ من 2.4٪ في أغسطس/آب.
- قد يؤثر تقرير التضخم على التوقعات السياسية للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed ويدفع تقييم الدولار الأمريكي في الأجل القريب.
سيقوم مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل (BLS) بنشر بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر سبتمبر/أيلول يوم الأربعاء. ومن المتوقع أن يُظهر التقرير مزيدًا من الارتفاع في الأسعار الرئيسية وارتفاعًا طفيفًا في التضخم الأساسي السنوي. وأي انحراف عن تقديرات المحللين قد يؤثر على التوقعات السياسية للبنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ويؤثر على تقييم الدولار الأمريكي (USD).
من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الشهري بنسبة 0.6٪، بعد الزيادة البالغة 0.4٪ المسجلة في أغسطس/آب، بينما يُتوقع أن ترتفع القراءة السنوية إلى 3.6٪ من 3.4٪. ومن المتوقع أن ترتفع أرقام مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.2٪ و2.5٪، على أساس شهري وسنوي، على التوالي.
ارتفعت أسعار النفط الخام بشكل حاد في النصف الأول من سبتمبر/أيلول قبل أن تصحح هبوطًا في النصف الثاني. ومع ذلك، حقق خام غرب تكساس الوسيط (WTI) مكاسب بنحو 5٪ خلال الشهر. وخلال هذه الفترة، ارتفعت أسعار الديزل لكل غالون في الولايات المتحدة من 5.6 دولار إلى 6.38 دولار، بزيادة بنحو 14٪.
Chart: https://fred.stlouisfed.org/series/GASDESW
يشير محللون في Societe Generale إلى الدور الكبير للديزل في تشكيل ديناميكيات التضخم في الولايات المتحدة، مشيرين إلى أن "قليلًا من أنواع الوقود متجذر بعمق في الاقتصاد الأمريكي مثل الديزل، إذ تمتد أهميته عبر الشحن والزراعة والبناء والصناعة." ويخلق هذا الاندماج العميق "قناة انتقال واضحة من أسعار الديزل إلى التضخم الأوسع نطاقًا،" ويؤكد البنك أن "العلاقة التجريبية لافتة للنظر - إذ تفسر تغيرات أسعار الديزل نحو 70٪ من التباين في مفاجآت التضخم في الولايات المتحدة." وتحسب Societe Generale أن "ارتفاع أسعار الديزل بنسبة 1٪ على أساس سنوي يرتبط بزيادة قدرها 0.06 نقطة مئوية في مفاجأة التضخم،" مما يؤكد كيف يمكن لتحركات هذا الوقود وحده أن تؤثر بشكل ملموس على نتائج التضخم الرئيسي.
كيف يمكن أن يؤثر تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي على EUR/USD؟
دفعت بعض التعليقات الحذرة نسبيًا بشأن المزيد من التشديد السياسي من جانب صانعي السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي وضعف سوق العمل في سبتمبر/أيلول المستثمرين إلى تقليص رهاناتهم على رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) في أكتوبر/تشرين الأول. ووفقًا لأداة FedWatch من مجموعة CME، تسعر الأسواق حاليًا احتمالية بنحو 80٪ للإبقاء على السياسة دون تغيير في الاجتماع المقبل.
قالت نائبة رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed للرقابة ميشيل بومان إنه "لا توجد حاجة ملحة لمزيد من تحركات معدلات الفائدة هذا العام"، بينما قال رئيس فرع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في مينيابوليس نيل كاشكاري لوكالة بلومبرغ إنه إذا واصلوا رفع معدلات الفائدة، فسوف يفرضون ضغوطًا مختلفة على أجزاء مختلفة من الاقتصاد. وعلى نبرة حذرة مماثلة، قال محافظ البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed كريستوفر والر إنهم بحاجة إلى رفع معدل السياسة النقدية أكثر، لكنه أضاف أنهم بحاجة أيضًا إلى المرونة بشأن وتيرة ذلك. وفي الوقت نفسه، أفاد مكتب إحصاءات العمل بأن الوظائف غير الزراعية ارتفعت بمقدار 29 ألفًا في سبتمبر/أيلول، وهو ما جاء أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 90 ألفًا، كما ارتفع معدل البطالة إلى 4.2٪ من 4.1٪ في أغسطس/آب.
في هذه المرحلة، فإن مفاجأة صعودية كبيرة، على الأقل قراءة عند 0.7٪ أو أعلى، في قراءة مؤشر أسعار المستهلك CPI الشهرية قد تعيد إحياء توقعات رفع معدلات الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول أو تؤكد أن معدل الأموال الفيدرالية سيكون أعلى من المستوى الحالي في ديسمبر/كانون الأول، والذي تبلغ احتمالية حدوثه حاليًا نحو 85٪، إذ سيشير ذلك إلى انتقال أثر أسعار الطاقة المرتفعة إلى الاقتصاد الأوسع والتضخم الاستهلاكي. وفي هذا السيناريو، قد يكتسب الدولار الأمريكي قوة مع رد الفعل الفوري ويتسبب في عودة زوج يورو/دولار EUR/USD إلى ضغوط بيع متجددة.
وعلى العكس، فإن قراءة تضخم شهرية ضعيفة عند 0.4٪ أو أقل قد تؤكد مجددًا تثبيت السياسة في أكتوبر/تشرين الأول. وعلى الرغم من أن مثل هذه القراءة من المرجح أن تضغط على الدولار الأمريكي وتساعد زوج يورو/دولار EUR/USD على الاستقرار على المدى القريب، فقد لا تكون كافية لإطلاق تعافٍ مستدام، بالنظر إلى تراجع ثقة الأسواق في قدرة البنك المركزي الأوروبي (ECB) على تشديد السياسة النقدية وسط تزايد حالة عدم اليقين المحيطة بالتوقعات المالية لفرنسا واتساع الفارق بين السندات الحكومية الألمانية والفرنسية، والمعروفة أيضًا باسم Obligations Assimilables du Trésor (OAT).
وأخيرًا، فإن قراءة مؤشر أسعار المستهلك CPI الشهرية المطابقة لتوقعات السوق، أو التي تأتي أقل منها بـ 0.1 نقطة مئوية فقط، قد تفشل في تغيير تسعير السوق لتوقعات معدلات الفائدة لدى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بشكل ملموس، وتكون لها تأثيرات محدودة على أداء الدولار الأمريكي.
ويرى محللون في MUFG/BTMU أن الخطط المالية لمارين لوبان، زعيمة حزب المعارضة الرئيسي في فرنسا، من غير المرجح أن تغير بشكل ملموس التوقعات الخاصة بالسندات الحكومية الفرنسية قبل توجه الناخبين إلى صناديق الاقتراع، مشيرين إلى أن "هذه الميزانية البديلة من غير المرجح أن تحدث فرقًا كبيرًا في المخاطر المرتبطة بسندات OATs قبل الانتخابات العام المقبل – خاصة بالنظر إلى سيناريو محتمل لجولة إعادة في الانتخابات الرئاسية في الجولة الثانية بين لوبان والمرشح اليساري المتشدد جان لوك ميلانشون، الذي يحتل الآن عادة المركز الثاني بنحو 20٪ مقابل نحو 30٪ للوبان." وفي ظل هذه الخلفية من عدم اليقين السياسي المستمر والحساسية تجاه تحركات معدلات الفائدة العالمية، خلص محللو MUFG/BTMU إلى أن "المخاطر الهبوطية على زوج EUR/USD مرشحة للهيمنة."
تلاحظ فاليريا بدناريك، كبيرة المحللين في FXStreet، أن: "زوج يورو/دولار EUR/USD لا يزال منخفضًا بالقرب من أدنى مستوياته منذ مايو/أيار 2025 في منطقة السعر 1.1150، ويهدف إلى تمديد تراجعه من وجهة نظر فنية. ويُظهر الرسم البياني اليومي تداول الزوج دون جميع المتوسطات المتحركة الهبوطية، مع اكتساب المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يومًا (SMA) زخمًا هبوطيًا قويًا عند 1.1325. كما تتحول المؤشرات الفنية إلى الأعلى بشكل طفيف بعد وصولها إلى قراءات تشبع بيعي، ما يعكس الارتداد القريب الأجل بدلًا من الإشارة إلى أن الزوج وجد قاعًا مؤقتًا."
وتضيف بدناريك: "بمجرد أن يتخلى أدنى مستوى في أكتوبر/تشرين الأول قرب 1.1150، يمكن لزوج EUR/USD أن يمدد هبوطه أولًا نحو منطقة 1.1100، ثم نحو 1.1060. أما مستوى الدعم المهم التالي فهو الحاجز النفسي 1.1000، رغم أنه يبدو من غير المرجح أن يصل الزوج إلى هذا المستوى بمجرد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك CPI. وعلى العكس، فإن امتداد التعافي الجاري سيواجه مقاومة أولية قرب 1.1260، وبمجرد تجاوز هذه المنطقة، يمكن أن يستمر الارتفاع نحو منطقة السعر 1.1320."
أسئلة شائعة عن البنك الاحتياطي الفيدرالي
يتم تشكيل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. يتولى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مهمتين: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التشغيل الكامل للعمالة. الأداة الأساسية لتحقيق هذه الأهداف هي تعديل معدلات الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة للغاية ويكون التضخم أعلى من مستهدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪، فإنه يرفع معدلات الفائدة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد. يؤدي هذا إلى دولار أمريكي USD أقوى لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لحفظ أموالهم. عندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو عندما يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة من أجل تشجيع الاقتراض، مما يضغط على الدولار.
يعقد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية FOMC بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. يحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية FOMC اثني عشر مسؤولاً من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed - الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، رئيس فرع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في نيويورك وأربعة من رؤساء البنك الاحتياطي الإقليميين الأحد عشر المتبقين، الذين يخدمون لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بزيادة تدفقات الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. هذا يمثل إجراء سياسي غير قياسي يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. لقد كان السلاح المفضل للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. يتضمن ذلك قيام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بطباعة مزيد من الدولارات ويستخدمها في شراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. عادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي QT هو العملية العكسية للتيسير الكمي QE، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يُعيد استثمار رأس المال من السندات المستحقة التي يحتفظ بها من أجل شراء سندات جديدة. عادة ما يكون هذا إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
تحتوي المعلومات الواردة في هذه الصفحات على بيانات تطلعية تنطوي على مخاطر وشكوك. الأسواق والأدوات الواردة في هذه الصفحة هي لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي بأي حال من الأحوال أن تظهر كتوصية لشراء أو بيع هذه الأصول. يجب عليك إجراء البحث الشامل الخاص بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا تضمن FXStreet بأي شكل من الأشكال خلو هذه المعلومات من الأخطاء أو الأخطاء أو البيانات الخاطئة المادية. كما أنه لا يضمن أن تكون هذه المعلومات ذات طبيعة مناسبة. ينطوي الاستثمار في الأسواق المفتوحة على قدر كبير من المخاطر ، بما في ذلك خسارة كل أو جزء من استثمارك ، فضلاً عن الضيق العاطفي. تقع على عاتقك مسؤولية جميع المخاطر والخسائر والتكاليف المرتبطة بالاستثمار ، بما في ذلك الخسارة الكاملة لرأس المال. الآراء والآراء المعبر عنها في هذا المقال هي آراء المؤلفين ولا تعكس بالضرورة السياسة الرسمية أو موقف FXStreet ولا معلنيها.