ماكليم من بنك كندا: عصر التجارة المفتوحة القائمة على القواعد مع الولايات المتحدة قد انتهى
| |ترجمة موثقةانظر المقال الأصليقال المحافظ تيف ماكليم إنه تلقى أسئلة من الصحفيين، مما منح الأسواق فكرة أوضح عن كيفية تفكير البنك المركزي. جاءت تصريحاته بعد القرار المتوقع على نطاق واسع بالإبقاء على سعر الفائدة عند %2.25.
أهم النقاط في مؤتمر بنك كندا الصحفي
ستستمر تعديلات الشركات الكندية على التعريفات الجمركية الأمريكية على الأقل حتى نهاية 2027
يعمل الاقتصاد بشكل أقل كفاءة (مع التعريفات الجمركية الأمريكية). سيكون وضعنا أفضل إذا قمنا بالتكيف
تضعف الدولار الأمريكي مؤخرًا بشكل كبير بسبب الأحداث الجيوسياسية
يتجنب الناس المزيد من التعرض للدولار الأمريكي
لقد تأثرت وظيفة الملاذ الآمن للدولار الأمريكي
شعر المجلس الحاكم أنه من الصعب تحديد احتمالية المخاطر على التوقعات
انتهت حقبة التجارة المفتوحة القائمة على القواعد مع الولايات المتحدة
عند سؤاله عن الاحتياطي الفيدرالي:
نحن جميعًا بحاجة إلى أن يعمل الاحتياطي الفيدرالي بشكل جيد
سيؤثر تقليص استقلالية الاحتياطي الفيدرالي علينا بشكل خاص
تمنح الاستقلالية البنوك المركزية مساحة لاتخاذ قرارات صعبة لصالح الاقتصاد
تساهم التهديدات لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي في شعور بعدم اليقين الاقتصادي
يؤدي باول عملًا جيدًا
آمل أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي باستقلاليته
تم نشر هذا القسم أدناه في الساعة 14:45 بتوقيت جرينتش لتغطية إعلانات سياسة بنك كندا وردود الفعل الأولية في السوق.
أبقى بنك كندا (BoC) على سعر الفائدة عند 2.25٪ يوم الأربعاء، كما هو متوقع. يتجه الاهتمام الآن نحو مؤتمر الصحفي لمحافظ البنك تيف ماكلم في الساعة 15:30 بتوقيت غرينتش، حيث ستستمع الأسواق عن كثب لمزيد من التفاصيل حول قرار اليوم وما قد يحدث بعد ذلك.
أهم النقاط في بيان سياسة بنك كندا
يحافظ بنك كندا على توقعات النمو لعام 2026 عند %1.1 ويرى نموًا بنسبة %1.5 في عام 2027 (مقابل %1.6 في تقرير السياسة النقدية لشهر أكتوبر).
يقول إن نمو عام 2025 كان على الأرجح %1.7 (ارتفاعًا من %1.2 في أكتوبر).
من المتوقع أن يبلغ متوسط التضخم %2.0 في عام 2026 (مقابل %2.1 المتوقع في أكتوبر)، و%2.1 في عام 2027 (دون تغيير).
من المتوقع أن يكون النمو السنوي للربع الرابع عند %0.0 (مقابل %1.0 في أكتوبر)؛ ومن المتوقع أن يكون الربع الأول من عام 2026 %1.8.
يُقدّر الفجوة الإنتاجية للربع الرابع في نطاق % -1.5 إلى % -0.5، دون تغيير عن أكتوبر.
من المتوقع أن يكون نمو الإنتاج المحتمل في عام 2026 عند %1.0 (دون تغيير) و%1.0 في عام 2027 (مقابل %1.3).
تم تعديل نمو الإنتاج المحتمل في عام 2025 إلى %2.3 من %1.6 في أكتوبر، ويرجع ذلك أساسًا إلى مراجعات الناتج المحلي الإجمالي التاريخية.
يُفترض أن يكون معدل الفائدة الاسمي المحايد في نطاق %2.25 إلى %3.25، دون تغيير عن أكتوبر.
رد فعل السوق
يتداول الدولار الكندي (CAD) مع مكاسب مقبولة يوم الأربعاء، مما يدفع زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي (USD/CAD) لإضافة خسائر يوم الثلاثاء والتقرب من منطقة أدنى مستويات 2025 حول 1.3540 في أعقاب قرار بنك كندا بشأن سعر الفائدة.
سعر الدولار الكندي اليوم
يوضح الجدول أدناه النسبة المئوية للتغير في دولار كندي (CAD) مقابل العملات الرئيسية المدرجة اليوم.
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.46% | 0.28% | 0.23% | -0.29% | -0.02% | 0.04% | 0.57% | |
| EUR | -0.46% | -0.18% | -0.24% | -0.75% | -0.48% | -0.40% | 0.11% | |
| GBP | -0.28% | 0.18% | -0.04% | -0.53% | -0.30% | -0.24% | 0.29% | |
| JPY | -0.23% | 0.24% | 0.04% | -0.51% | -0.24% | -0.19% | 0.34% | |
| CAD | 0.29% | 0.75% | 0.53% | 0.51% | 0.27% | 0.33% | 0.86% | |
| AUD | 0.02% | 0.48% | 0.30% | 0.24% | -0.27% | 0.06% | 0.58% | |
| NZD | -0.04% | 0.40% | 0.24% | 0.19% | -0.33% | -0.06% | 0.52% | |
| CHF | -0.57% | -0.11% | -0.29% | -0.34% | -0.86% | -0.58% | -0.52% |
تُظهر الخريطة الحرارية النسبة المئوية للتغيرات في العملات الرئيسية مقابل بعضها البعض. يتم اختيار العملة الأساسية من العمود الأيسر، بينما يتم اختيار العملة المقابلة من الصف العلوي. على سبيل المثال، إذا اخترت دولار كندي من العمود الأيسر وتحركت على طول الخط الأفقي إلى دولار أمريكي، فإن النسبة المئوية للتغيير المعروضة في المربع ستمثل CAD (الأساس/عملة التسعير)/USD (عملة الاقتباس).
تم نشر هذا القسم أدناه كمعاينة لإعلانات السياسة النقدية لبنك كندا (BoC) في الساعة 10:00 بتوقيت جرينتش.
- من المتوقع أن يحافظ بنك كندا على سعر الفائدة عند 2.25٪.
- يظل الدولار الكندي قويًا، مما يسحب زوج USD/CAD إلى أدنى مستوياته السنوية.
- تتوقع الأسواق زيادة حوالي 10 نقطة أساس من بنك كندا هذا العام.
من المتوقع على نطاق واسع أن يترك بنك كندا (BoC) سعر الفائدة المرجعي دون تغيير عند 2.25٪ في اجتماع يوم الأربعاء، مما يمدد فترة التوقف التي أشار إليها في ديسمبر.
في قراره الأخير، أوضح البنك المركزي أنه يرى أن السياسة في المكان المناسب تقريبًا للحفاظ على التضخم قريبًا من الهدف البالغ 2٪، طالما أن الاقتصاد يتصرف كما هو متوقع. ومع ذلك، كان المسؤولون حريصين على التأكيد على أنهم ليسوا مقيدين ومستعدون للاستجابة إذا تدهورت التوقعات أو ظهرت مخاطر التضخم مرة أخرى.
فيما يتعلق بالتضخم، تظل الرسالة مطمئنة بحذر. من المتوقع أن يبقى مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي قريبًا من الهدف حيث يساعد الفائض في الطاقة الإنتاجية في الاقتصاد على تعويض ضغوط التكاليف المرتبطة بإعادة تشكيل التجارة. ومع ذلك، لا يزال التضخم الأساسي مرتفعًا قليلاً، مما يشير إلى أن عملية الانكماش لم تكتمل بعد.
صورة النمو أيضًا غير متساوية: من المتوقع أن يأتي الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع ضعيفًا، مع احتمال أن يتفوق الطلب المحلي الأقوى على التأثير السلبي من صافي الصادرات. يأتي ذلك بعد ربع ثالث قوي بشكل مفاجئ، والذي وضعه بنك كندا إلى حد كبير على تقلبات التجارة بدلاً من انتعاش حقيقي في الزخم. يقدم سوق العمل ملاحظة أكثر إشراقًا قليلاً، مع علامات مبكرة على التحسن تعزز نهج البنك الانتظاري.
ومع ذلك، يبقى التضخم هو النقطة الرئيسية للمراقبة بعد أن ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي إلى 2.4٪ على أساس سنوي في ديسمبر، بينما تراجع التضخم الأساسي إلى 2.8٪ على أساس سنوي. كما انخفضت مقاييس البنك المفضلة، CPI-Common وTrimmed وMedian، ولكن عند 2.8٪ و2.7٪ و2.5٪ على التوالي، تظل فوق الهدف بشكل مريح.
في استعراض قرار بنك كندا بشأن سعر الفائدة، أشار المحللون في البنك الوطني الكندي (NBC) إلى: "من المقرر أن يترك بنك كندا هدفه الليلي دون تغيير عند 2.25٪، وهو قرار متوقع على نطاق واسع من قبل المتنبئين وأسواق OIS. سيكون هذا هو التثبيت الثاني على التوالي بعد أن أعلن صانعو السياسة في أكتوبر أن السياسة في 'المستوى المناسب تقريبًا' للحفاظ على التضخم بالقرب من الهدف ودعم انتقال الاقتصاد".
متى سيصدر بنك كندا قراره بشأن السياسة النقدية، وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على USD/CAD؟
سيعلن بنك كندا عن قراره بشأن السياسة يوم الأربعاء في الساعة 14:45 بتوقيت غرينتش إلى جانب تقرير السياسة النقدية (MPR)، يليه مؤتمر صحفي مع المحافظ تيف ماكليم في الساعة 15:30 بتوقيت غرينتش.
تتوقع الأسواق أن يحافظ البنك المركزي على موقفه الحالي، مع تشديد متوقع بحوالي 10 نقاط أساس بحلول نهاية عام 2026.
يشير بابلو بيوفانو، المحلل الأول في FXStreet، إلى أن الدولار الكندي قد بدأ في الارتفاع بشكل مطرد مقابل الدولار الأمريكي منذ أدنى مستوياته السنوية التي تجاوزت حاجز 1.3900 المسجل في وقت سابق من الشهر. ويضيف: "في الواقع، كسر زوج USD/CAD مؤخرًا دون مستوى الدعم 1.3700 ليصل إلى أدنى مستوياته الجديدة لعام 2026، مما يكشف عن اختبار محتمل للقاع في ديسمبر 2025 عند 1.3642 (26 ديسمبر). إلى الجنوب من هنا يوجد القاع الأسبوعي عند 1.3575 (23 يوليو)، قبل قاعدة يوليو 2025 عند 1.3556 (3 يوليو) وأدنى مستوى لعام 2025 عند 1.3538 (16 يونيو)".
من هنا، يقول بيوفانو إن عودة الزخم الصعودي قد تدفع زوج USD/CAD لاستعادة متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم عند 1.3833 قبل السقف لعام 2026 عند 1.3928 (16 يناير). من هنا يأتي الحاجز الرئيسي عند 1.4000 تليه القمة في نوفمبر عند 1.4140 (5 نوفمبر).
"يميل الزخم نحو المزيد من الانخفاضات"، يضيف، مشيرًا إلى أن مؤشر القوة النسبية (RSI) يقترب من مستوى 33 ومؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) بالقرب من 27 يدل على اتجاه قوي إلى حد ما.
أسئلة شائعة عن بنك كندا
بنك كندا BoC، ومقره في أوتاوا، هو المؤسسة التي تحدد معدلات الفائدة وتدير السياسة النقدية لكندا. يقوم بذلك في ثمانية اجتماعات مقررة سنويًا واجتماعات طارئة مخصصة تُعقد حسب الحاجة. التفويض الأساسي لبنك كندا BoC هو الحفاظ على استقرار الأسعار، وهو ما يعني إبقاء التضخم عند مستويات تتراوح بين 1-3%. الأداة الرئيسية لتحقيق ذلك هي رفع أو خفض معدلات الفائدة. عادةً ما تؤدي معدلات الفائدة المرتفعة نسبيًا إلى دولار كندي CAD أقوى والعكس صحيح. تشمل الأدوات الأخرى المستخدمة التيسير الكمي والتشديد الكمي.
في الحالات القصوى، يمكن لبنك كندا أن يسن أداة سياسية تسمى التيسير الكمي. التيسير الكمي هو العملية التي يقوم بنك كندا BoC من خلالها بطباعة الدولار الكندي بغرض شراء الأصول - عادة سندات حكومية أو سندات الشركات - من المؤسسات المالية. عادة ما يؤدي التيسير الكمي QE إلى دولار كندي CAD أضعف. يُعتبر التيسير الكمي QE الملاذ الأخير عندما يكون من غير المرجح أن يؤدي خفض معدلات الفائدة ببساطة إلى تحقيق مستهدف استقرار الأسعار. استخدم بنك كندا هذا الإجراء خلال الأزمة المالية الكبرى خلال الفترة 2009-2011 عندما تجمد الائتمان بعد أن فقدت البنوك الثقة في قدرة بعضها البعض على سداد الديون.
التشديد الكمي QT هو عكس التيسير الكمي QE. يتم تنفيذه بعد التيسير الكمي QE عندما يكون التعافي الاقتصادي جاريًا ويبدأ التضخم في الارتفاع. بينما في برنامج التيسير الكمي QE، يقوم بنك كندا BoC بشراء السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية من أجل تزويدها بالسيولة، في برنامج التشديد الكمي QT، يتوقف بنك كندا BoC عن شراء مزيد من الأصول، ويتوقف عن إعادة استثمار رأس المال المستحق على السندات التي يحتفظ بها بالفعل. عادة ما يكون إيجابيًا (أو صعوديًا) للدولار الكندي.
أسئلة شائعة عن أسعار الفائدة الأمريكية
تفرض المؤسسات المالية معدلات الفائدة على القروض المقدمة للمقترضين، وتُدفع كفوائد للمدخرين والمودعين. تتأثر بمعدلات الفائدة الأساسية على الإقراض، والتي تحددها البنوك المركزية استجابة للتغيرات في الاقتصاد. عادة ما يكون للبنوك المركزية تفويض بضمان استقرار الأسعار، وهو ما يعني في أغلب الحالات استهداف معدل تضخم أساسي يبلغ حوالي 2%. إذا انخفض التضخم فيما دون المستهدف، فقد يخفض البنك المركزي معدلات الفائدة الأساسية على الإقراض، بهدف تحفيز الإقراض وتعزيز الاقتصاد. إذا ارتفع التضخم بشكل كبير فوق 2%، فإن هذا يؤدي عادة إلى قيام البنك المركزي برفع معدلات الفائدة الأساسية على الإقراض في محاولة لخفض التضخم.
تساعد معدلات الفائدة المرتفعة بوجه عام على تعزيز عملة الدولة لأنها تجعلها مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين لإيداع أموالهم.
تضغط معدلات الفائدة المرتفعة بوجه عام على أسعار الذهب لأنها تزيد من التكلفة البديلة للاحتفاظ بالذهب بدلاً من الاستثمار في أصول تقدم عوائد أو وضع النقود في البنك. إذا كانت معدلات الفائدة مرتفعة، فإن ذلك عادة ما يدفع أسعار الدولار الأمريكي USD إلى الارتفاع، وبما أن الذهب مسعر بالدولار، فإن هذا يؤدي إلى انخفاض أسعار الذهب.
معدلات الفائدة على أموال البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed هي معدلات الفائدة لليلة واحدة التي تُقرض بها البنوك الأمريكية بعضها البعض. تمثل معدلات الفائدة الرئيسية التي يتم تحديدها من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في اجتماعات اللجنة الفيدرالية FOMC. يتم تحديدها بمثابة نطاق، على سبيل المثال 4.75%-5.00%، على الرغم من أن الحد العلوي (في هذه الحالة 5.00%) هو الرقم المذكور. يتم تتبع توقعات السوق لمعدلات الفائدة على أموال البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في المستقبل من خلال أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، والتي تحدد كيفية تصرف عديد من الأسواق المالية تحسبًا لقرارات السياسة النقدية المستقبلية من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed.
تحتوي المعلومات الواردة في هذه الصفحات على بيانات تطلعية تنطوي على مخاطر وشكوك. الأسواق والأدوات الواردة في هذه الصفحة هي لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي بأي حال من الأحوال أن تظهر كتوصية لشراء أو بيع هذه الأصول. يجب عليك إجراء البحث الشامل الخاص بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا تضمن FXStreet بأي شكل من الأشكال خلو هذه المعلومات من الأخطاء أو الأخطاء أو البيانات الخاطئة المادية. كما أنه لا يضمن أن تكون هذه المعلومات ذات طبيعة مناسبة. ينطوي الاستثمار في الأسواق المفتوحة على قدر كبير من المخاطر ، بما في ذلك خسارة كل أو جزء من استثمارك ، فضلاً عن الضيق العاطفي. تقع على عاتقك مسؤولية جميع المخاطر والخسائر والتكاليف المرتبطة بالاستثمار ، بما في ذلك الخسارة الكاملة لرأس المال. الآراء والآراء المعبر عنها في هذا المقال هي آراء المؤلفين ولا تعكس بالضرورة السياسة الرسمية أو موقف FXStreet ولا معلنيها.