قد يؤدي تصفية الرافعة المالية التاريخية للبيتكوين إلى تحديد نغمة الانتعاش الهيكلي

• يقول مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، إن حدث التصفية التاريخي للبيتكوين الأسبوع الماضي لم يؤثر على هيكله الصعودي الحالي.
• يمكن أن تمهد عمليات التصفية الكبيرة الطريق لهيكل سوق أكثر استقرارًا حيث تتطلع الأسعار إلى التعافي.
• تواجه البيتكوين خطر تراجع أعمق إذا فشلت الأسعار في الارتفاع فوق 117,100 دولار.

تتداول البيتكوين (BTC) حول 110,500 دولار يوم الأربعاء، بانخفاض 2%، وسط معلومات تفيد بأن عمليات التصفية القياسية الأخيرة تشير إلى إعادة ضبط السوق دون التأثير على الأساسيات. وبالتالي، تمهد الطريق لتعافي هيكلي محتمل في المستقبل.

قد تكون البيتكوين في طريقها للتعافي من تراجع عطلة نهاية الأسبوع وحدث التصفية التاريخي

قال مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، إن تصفية البيتكوين التاريخية خلال عطلة نهاية الأسبوع لا تؤثر على توقعاتها الصعودية، في مذكرة يوم الثلاثاء.

قد لا يحمل الانخفاض، الذي شهد هبوط العملة المشفرة الأعلى من منطقة أعلى مستوى على الإطلاق قبل أن يستقر بالقرب من 110,000 دولار، "أي عواقب دائمة"، كما أشار هوغان، مشيرًا إلى أنه لم يحدث أي تغيير في التوقعات الأساسية للبيتكوين.

"أتوقع أن يستعيد السوق أنفاسه ويعيد تركيزه على أساسيات العملات المشفرة. عندما يحدث ذلك، أعتقد أن السوق الصاعد سيستمر بنفس الوتيرة"، كتب هوغان.

تأتي توقعات هوغان في وقت لا يزال فيه سعر البيتكوين ضمن نطاق كلفة التأسيس 0.85-0.95 (من 108,400 إلى 117,100 دولار). تواجه العملة المشفرة الأعلى خطر تراجع أعمق إذا فشلت الأسعار في الارتفاع مرة أخرى فوق 117,100 دولار، وفقًا لمحللي Glassnode في تقرير يوم الأربعاء تقرير.

"تاريخيًا، عندما تفشل الأسعار في الثبات في هذه المنطقة، غالبًا ما يسبق ذلك تصحيحات طويلة الأمد، مما يجعل الانخفاض المستمر دون 108,000 دولار إشارة تحذير حاسمة عن الضعف الهيكلي"، كتب المحللون.

مؤشر مخاطر البيتكوين: نموذج كلفة الكميات المعروضة. المصدر: Glassnode

في غضون ذلك، ارتفعت أنشطة التداول الفوري بشكل حاد خلال الاضطراب الأخير، لتصل إلى أعلى مستوياتها حتى الآن في عام 2025. من ناحية أخرى، شهدت عقود البيتكوين الآجلة انخفاضًا كبيرًا في الفائدة المفتوحة في يوم واحد، مما أدى إلى القضاء على أكثر من 10 مليارات دولار في المراكز المرفوعة.

ذكرت Glassnode أنه على الرغم من ارتفاع التقلبات، يبدو أن التراجع الأخير ناتج عن تصفية مراكز مستهدفة بدلاً من بيع أوسع. وصفوا الانخفاض بأنه "إعادة ضبط سوق المشتقات"، مشابهة للتصفية الكبيرة التي شهدناها في مايو 2021 وبعد انهيار FTX في نوفمبر 2022. على الرغم من شدته، غالبًا ما تعمل مثل هذه الحلقات على إزالة المخاطر الزائدة و"تمهيد الطريق لهيكل سوق أكثر استقرارًا في المستقبل"، كما أشار المحللون.

التغير اليومي في الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة. المصدر: Glassnode

بالإضافة إلى ذلك، كشفت بيانات الخيارات عن ارتفاع حاد في المراكز الدفاعية قبل أيام من تراجع السوق. وأبرزت Glassnode أن نسبة حجم الخيارات المباعة/المشتراة، التي تقيس التوازن بين الرهانات الهبوطية والصعودية، ارتفعت فوق 1.0 وأغلقت حول 1.4 بينما كانت البيتكوين تتأرجح بالقرب من 121,700 دولار.

"بينما لا تكون هذه الارتفاعات دائمًا تنبؤية للانخفاض، فإن مثل هذه الارتفاعات المفاجئة غالبًا ما تشير إلى ضغط هيكلي أو تحوط مركز، مما يشير إلى أن المتداولين كانوا يتخذون مراكز للمخاطر حتى قبل أن تبدأ سلسلة التصفية الأوسع"، كتب Glassnode.

مع عدم تعافي السوق بالكامل بعد، أشار المحللون إلى أن تدفقات جديدة إلى صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) والتراكم المستمر على السلسلة سيكونان حيويين لاستعادة الثقة وتأكيد التعافي المستدام.