الذهب يحقق قمة تاريخية جديدة: ماذا يعني هذا بالنسبة للبيتكوين؟

• ارتفع سعر الذهب يرتفع إلى قمة تاريخية جديدة عند 3578 دولار في أوائل سبتمبر/أيلول، مدفوعًا بعدم اليقين العالمي وحواجز التجارة الأمريكية الجديدة.
• أعادت بيتكوين اختبار أدنى مستوياتها في شهرين بالقرب من 107350 دولار، موسعةً تراجعًا استمر ثلاثة أسابيع من أعلى مستوى لها في أغسطس/آب عند 124474 دولار.
• يظهر الذهب وبيتكوين ارتباطًا قريبًا من الصفر في هذه الفترة، مما يتحدى رواية "الذهب الرقمي" ولكنه يدعم كلاهما كتحوطات تكاملية.
• أجرت FXStreet مقابلات مع عدة خبراء للحصول على آرائهم حول بيتكوين والذهب في ظروف السوق الحالية.

بينما ارتفع سعر الذهب (زوج الذهب/الدولار XAU/USD) إلى قمة تاريخية جديدة عند 3578 دولار في أوائل سبتمبر/أيلول، واجه سعر البيتكوين (BTC) صعوبة، حيث أعادت اختبار أدنى مستويات يوليو/تموز بعد تراجع استمر ثلاثة أسابيع، مما أعاد إشعال النقاش حول دور الذهب مقابل بيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة. يبقى الارتباط بين كلا الأصول ضعيفًا، مما يتحدى رواية "الذهب الرقمي" ولكنه يدعم كلاهما كتحوطات تكاملية. للحصول على مزيد من الرؤى حول الذهب وبيتكوين، أجرت FXStreet مقابلات مع بعض الخبراء في أسواق العملات المشفرة.

الذهب يرتفع إلى قمة جديدة عند 3578 دولار في أوائل سبتمبر

قفز سعر الذهب متجاوزًا القمة التاريخية السابقة والتي سجلها في أبريل/نيسان عند 3500 دولار وسجل قمة تاريخية جديدة عند 3578 دولار يوم الأربعاء، بعد أشهر من التراكم الثابت. حفز عدم اليقين العالمي وإدخال حواجز التجارة الأمريكية هذه الزيادة في سعر المعدن الأصفر.

الرسم البياني اليومي لزوج الذهب/الدولار XAU/USD

أدى صمود الذهب إلى احتفاظ البنوك المركزية الآن بمزيد من الذهب مقارنة بسندات الخزانة الأمريكية في احتياطياتها لأول مرة منذ عام 1996. علاوة على ذلك، بلغ الدين العام الأمريكي، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه، 36 تريليون دولار - 123% من الناتج المحلي الإجمالي - وقد نما بمعدل مقلق قدره 7.43% سنويًا منذ أبريل 2020، وفقًا لبيانات من بيت وايز وبلومبرغ. 

أبرز تقرير بحثي صادر عن بيت وايز Bitwise هذا الأسبوع أن العجز المالي المتزايد ومعدلات نمو المعروض النقدي بدأت في التسارع، خاصة بعد أزمة كوفيد-19 في عام 2020 التي تطلبت استجابة مالية ونقدية كبيرة. 

بالإضافة إلى ذلك، أدى ارتفاع توقعات التضخم والتوترات الجيوسياسية بعد الحرب الروسية الأوكرانية في 2022 إلى تآكل الثقة في سندات الخزانة الأمريكية، مما أدى إلى أسوأ أداء لها في التاريخ، حيث كانت أدنى من الذهب بشكل كبير. 

علاوة على ذلك، ارتفعت حصة الذهب من الاحتياطيات العالمية إلى مستويات لم تُرَ منذ حوالي 30 عامًا، حيث وصلت إلى 21% اعتبارًا من الربع الأول من 2025، وفقًا لإدارة استثمار ستيت ستريت (State Street). بالإضافة إلى ذلك، أفاد مجلس الذهب العالمي أن النسبة بلغت 26.8% اعتبارًا من الربع الثاني من 2025. تؤكد هذه الاتجاهات الصاعدة على دور الذهب كبديل رائد للأدوات النقدية وتعزز من موقفه كتحوط هيكلي في العالم.

مفترق الطرق الحالي أمام البيتكوين

يتألق الذهب بينما تجد بيتكوين نفسها عند مفترق طرق. أعادت بيتكوين اختبار أدنى مستوياتها في أوائل يوليو/تموز عند 107350 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع، موسعةً تراجعًا استمر ثلاثة أسابيع من أعلى مستوى لها في 14 أغسطس/آب عند 124474 دولار. لقد كان لعمليات البيع في بيتكوين تأثير واسع على سوق العملات المشفرة بشكل عام.

الرسم البياني اليومي لزوج بيتكوين/تيثر BTC/USDT

تقرير بحثي صدر عن K33 هذا الأسبوع يبرز أن زوج الإيثريوم/البيتكوين ETH/BTC قد استقر الآن عند 0.04 خلال الأيام العشرة الماضية، مع تراجع حماس بورصة شيكاغو التجارية (CME) مما يشير إلى توقف الزخم الصعودي في البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، انخفض متوسط حجم التداول اليومي الفوري لبيتكوين أيضًا إلى 2.9 مليار دولار هذا الأسبوع، بانخفاض قدره 20% مقارنة بالأسبوع الماضي، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه. 

"بينما تتجه نحو الانخفاض، كانت الأنشطة مرتفعة باستمرار، مع تقلبات أسبوعية أقل منذ منتصف يوليو، مقارنةً بالربع الثاني - وهي علامة على سوق فوري نشط وسط استمرار استقرار بيتكوين في نطاق 110000 دولار"، كما أفاد محلل K33. 

ارتباط الذهب وبيتكوين 

يظهر فحص الارتباط بين الذهب وبيتكوين وجهة نظر مثيرة للاهتمام. يوضح محلل K33 أن الارتباط الحالي لمدة 30 يومًا بين الذهب وبيتكوين هو 0.11، بينما الارتباط لمدة 90 يومًا هو -0.09. ويبلغ الارتباط المتداول لمدة 365 يومًا بين الأصولين 0.026، مما يشير إلى أن ملفات عائداتهما مستقلة إلى حد كبير عن بعضها البعض. 

يتحدى هذا التباين رواية "الذهب الرقمي"، حيث يبدو أن حركة سعر بيتكوين تزداد استقلالية عن الذهب، مما يدعم الحالة للاحتفاظ بكلا الأصول كتحوطات تكاملية في بيئات ماكرو غير مؤكدة.

في الوقت نفسه، يتم اعتماد بيتكوين بشكل متزايد كوسيلة بديلة لتخزين القيمة، مما يهدد بتعطيل الذهب تقنيًا على المدى الطويل. تستكشف البنوك المركزية رسميًا تنويع أصول احتياطياتها إلى بيتكوين، وتفكر الولايات المتحدة ودول أخرى في إنشاء احتياطي استراتيجي من بيتكوين. على المدى القصير إلى المتوسط، من المحتمل أن يحتفظ الذهب بمكانته كأصل ملاذ آمن رئيسي، بينما تجعل عملية الاعتماد المستمرة والطبيعة المتطورة لبيتكوين منه أقرب منافس لهذه المكانة على المدى الطويل.

علاوة على ذلك، هناك حساسية متزايدة لسعر بيتكوين تجاه توقعات التضخم في الولايات المتحدة المستندة إلى السوق، مصحوبة بمستوى متزايد من الندرة. تصبح بيتكوين أكثر حساسية لتوقعات التضخم في الولايات المتحدة مع كل تقليل إضافي، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه.

لذلك، ليس من المفاجئ أيضًا أن يميل البيتكوين إلى التدوير مع المد والجزر في توسيع وانكماش المعروض النقدي العالمي. 

في الواقع، بسبب ندرته المطلقة ونمو المعروض المنخفض مقارنة بالعملات الورقية، "قد يكون البيتكوين أفضل مقياس لتخفيف النقد العالمي الذي لدينا"، كما يقول محلل بيت وايز Bitwise. 

فيما يتعلق بالتقلبات، يظهر الرسم البياني أدناه من شركة ريفر River أن تقلبات البيتكوين قد انخفضت بشكل مستمر مع مرور الوقت، وأصبحت الآن مشابهة لتقلبات الذهب والعديد من الأسهم. لا يزال الكثيرون يرون أن تقلبات البيتكوين عامل غير مؤهل وسيتابعون العمل تحت هذا التصور السابق لبعض الوقت. ومع ذلك، فإن الشركات التي تقوم بتوسيع تخصيصاتها لتتناسب مع شهيتها للمخاطر لا تحتاج إلى القلق.

نمط تاريخي: الذهب يقود، والبيتكوين تتبع

وفقًا لديفيد فولي، المؤسس المشارك والشريك الإداري لصندوق فرص البيتكوين، غالبًا ما يتحرك الذهب أولاً، مع تبع البيتكوين لاحقًا وأداء أفضل في النهاية. وقد تم رؤية ذلك في أوائل عام 2025، عندما وصل الذهب إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في أبريل/نيسان، بينما تأخر البيتكوين، ليعكس الحركة ويصل إلى قمم جديدة في الربع الثاني.

آراء الخبراء حول الذهب والبيتكوين

للحصول على مزيد من الرؤية، أجرت FXStreet مقابلات مع خبراء في أسواق العملات المشفرة. وإجاباتهم مذكورة أدناه:

بيلي لودتك، مؤسس Intuition

س: كيف ترى الشعبية المتزايدة للذهب كملاذ آمن تؤثر على تصور واعتماد البيتكوين في المناخ الاقتصادي الحالي؟

تؤكد عودة الذهب على غريزة قديمة جدًا: في أوقات عدم اليقين، يميل الناس إلى الأصول النادرة وغير السيادية. تساعد هذه الاتجاهات البيتكوين، لأنها تعزز السرد بأن الثقة في الأنظمة الورقية تتراجع. في كل مرة يستعيد فيها الذهب الانتباه، يذكر العالم بأن "المال الخارجي" له قيمة، والبيتكوين هو الشكل الأكثر حداثة وسائلة وقابلية للبرمجة من المال الخارجي. يقوي الذهب الإطار؛ بينما يوسع البيتكوين هذا الإطار.

س: ما هي العوامل الرئيسية التي يمكن أن تحدد ما إذا كان البيتكوين سيتبع اتجاهًا صعوديًا مشابهًا للذهب خلال أوقات عدم اليقين المالي العالمي؟

توجد بعض الأمور الأكثر أهمية:

- السيولة والتبني: ما إذا كان البيتكوين سيستمر في التعمق في عمق السوق المؤسسي والتجزئة.

- توافق السرد: إذا استمر قصة البيتكوين كـ "ذهب رقمي" في الحفاظ على مصداقيتها، خاصة عندما تطبع البنوك المركزية بشكل عدواني أو ترتفع التوترات الجيوسياسية.

- بنية السوق: صناديق الاستثمار المتداولة، الحفظ، المشتقات، والوضوح التنظيمي الذي يسهل تخصيص الأموال.

- تحولات الارتباط: إذا أثبت البيتكوين أنه غير مرتبط بالأصول ذات المخاطر خلال الضغوط، فسوف يكسب مكانه بجانب الذهب.

س: برأيك، كيف قد تتطور الأدوار طويلة الأجل للذهب والبيتكوين كأصول تخزين للقيمة، نظرًا لخصائصهما المختلفة؟

سيظل الذهب هو القاعدة المحافظة، وهو تحوط مادي تم اختباره على مر العصور وموثوق ولكنه ثابت. بينما البيتكوين، على النقيض من ذلك، ديناميكي: يرث الندرة ولكنه يضيف القابلية للنقل، والتقسيم، والبرمجة، والقدرة على الاندماج في الاقتصاديات الرقمية والأنظمة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. على مدى عقود، أعتقد أن الذهب يحتفظ بدوره للبنوك المركزية والمؤسسات التقليدية، بينما يصبح البيتكوين بشكل متزايد "الضمان الأصلي" للعصر الرقمي، التحوط الذي يدعم السكك المالية الجديدة.

فيكرانت شارما، الرئيس التنفيذي/مؤسس Cake Wallet

س: برأيك، كيف قد تتطور الأدوار طويلة الأجل للذهب والبيتكوين كأصول تخزين للقيمة، نظرًا لخصائصهما المختلفة؟

بصراحة، لا أرى الذهب ينافس بنفس النطاق مثل البيتكوين على المدى الطويل. الندرة المطلقة للبيتكوين التي تبلغ 21 مليون عملة مقابل العرض الحقيقي غير المعروف للذهب تخلق فائزًا واضحًا في حجة الندرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تعدين البيتكوين غير مشروط ويمكن لأي شخص الانضمام إلى الشبكة، بينما يتطلب تعدين الذهب تنظيمات تتطلب تصاريح، وتقييمات بيئية، والامتثال للعديد من القيود. يمكنك بيع البيتكوين على مدار الساعة، وتحويله عالميًا في دقائق، وحمل مليارات الدولارات من البيتكوين في رأسك من خلال تعلم عبارة البذور.  كل معاملة تتعلق بالذهب تحتاج إلى معالجة فعلية، والتحقق، والنقل، ورسوم كبيرة.

البيتكوين هو الخيار الواضح مع دخولنا إلى مستقبل حيث ستقوم وكلاء الذكاء الاصطناعي بإجراء الأعمال عبر الإنترنت مع كل من البشر وبعضهم البعض. لن تستخدم وكلاء الذكاء الاصطناعي الذهب المادي في المعاملات حيث يحتاجون إلى إجراء معاملات على الفور وبدون ثقة. ستفقد القيمة السوقية للذهب البالغة 24 تريليون دولار في النهاية أمام البيتكوين، بينما سيظل الذهب ذا صلة بشكل رئيسي بسبب العادات وركود البنوك المركزية.

س: كيف ترى الشعبية المتزايدة للذهب كملاذ آمن تؤثر على تصور واعتماد البيتكوين في المناخ الاقتصادي الحالي؟

أرى أن جاذبية الذهب المتزايدة كملاذ آمن، في رأيي، تدعم فرضية استثمار البيتكوين بدلاً من التنافس معها. إنها تؤكد الادعاء المركزي بأن المستثمرين يحتاجون إلى بدائل للنقود الورقية. وهذا يجعل من الممكن رؤية البيتكوين كـ "ذهب رقمي"، تفسير تكنولوجي لنفس الفكرة. ومع ذلك، فإن الثقة في الاحتياطيات المبلغ عنها هي عنصر رئيسي، وقد تكون هناك اختلافات كبيرة بين الاحتياطيات المبلغ عنها والاحتياطيات الفعلية إذا كان هناك أي تدقيق حقيقي لاحتياطيات الذهب في العالم. نظرًا لأن عرض البيتكوين يمكن التحقق منه بشفافية على البلوكشين في أي وقت، فإن هذا قد يغير بشكل كبير السرد حول الملاذ الآمن لصالح العملة المشفرة.

س: كيف تعتقد أن الاتجاهات الاقتصادية الأوسع، مثل التغيرات في السياسات النقدية العالمية، قد تؤثر على العلاقة المستقبلية بين الذهب والبيتكوين؟

يجب أن تستفيد كلا الأصول، ولكن الورقة الرابحة لا تزال هي إمكانية تدقيق احتياطيات الذهب؛ إذا كانت هناك مخاوف بشأن الاحتياطيات المبلغ عنها مقابل الاحتياطيات الفعلية، فقد يؤدي ذلك إلى أزمة ثقة ويرسل البيتكوين إلى السماء كأصل قابل للتحقق حقًا. يمكنك تدقيق العرض الكامل للبيتكوين في ثوانٍ؛ حاول تدقيق خزائن الذهب في جميع أنحاء العالم.  بسبب ارتباطه بأصول المخاطر، قد يضع التشديد النقدي ضغطًا قصير الأجل على البيتكوين أكثر من الذهب، ولكن التيسير الكمي على المدى الطويل سيزيد بشكل كبير من هذا الارتباط. بالإضافة إلى ذلك، تضيف الزيادة في الاقتصاديات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي بعدًا جديدًا تمامًا. ستحتاج وكلاء الذكاء الاصطناعي إلى عملة رقمية أصلية لإجراء المعاملات مع تطورها إلى فاعلين اقتصاديين. بدلاً من التعامل مع التسليم الفعلي أو خزائن الذهب، ستستخدم هذه الوكلاء البيتكوين لإجراء معاملات فورية، قابلة للبرمجة، وبدون ثقة.  لا يمكن للذهب مواكبة الطلب الهائل الذي يخلقه هذا. قد تشير التحركات القصيرة الأجل في الذهب إلى اتجاه البيتكوين، ولكن على المدى الطويل، البيتكوين هو الفائز الواضح بسبب قابليته للتحقق، وندرة المطلقة، والتوافق الأصلي مع الاقتصاديات الرقمية والذكاء الاصطناعي.  مدى سرعة حدوث التحول هو أكثر أهمية من ما إذا كان البيتكوين سيتجاوز الذهب.

محللو Bitfinex

لقد عززت فترة الذهب القياسية هذا العام، المدفوعة بتراكم البنوك المركزية وزيادة الطلب على الملاذ الآمن، القضية الاستثمارية للأصول النادرة وغير السيادية. وقد عززت هذه الديناميكية بشكل غير مباشر السرد المؤسسي للبيتكوين، حتى مع استمرار تدفقات رأس المال على المدى القريب في تفضيل استقرار الذهب المزعوم. سواء كان البيتكوين يتتبع الذهب في الارتفاع خلال فترات الضغط في السوق سيعتمد على عدة عوامل: اتجاه الدولار الأمريكي والعوائد الحقيقية، وتوسع نقاط الوصول الجديدة مثل صناديق الاستثمار المتداولة وحسابات التقاعد، وقدرة السوق على استيعاب صدمات السيولة دون تحفيز تخفيضات قسرية.