توقعات زوج يورو/دولار EUR/USD الأسبوعية: مستقبل الدولار الأمريكي في يد كيفن وارش

• ارتفع التضخم في الولايات المتحدة بأكثر من المتوقع في سبتمبر/أيلول.
• لا تزال أزمة الشرق الأوسط تغذي مخاوف التضخم العالمي.
• يبدو أن أحدث انتعاش لزوج يورو/دولار EUR/USD تصحيحي، فيما ينتظر البائعون قرب 1.1300.

انخفض زوج يورو/دولار EUR/USD إلى قاع جديد في 2026 عند 1.1113 لكنه تمكن من الارتداد، منهياً الأسبوع بمكاسب في منطقة 1.1250. وكان الزوج يدور بالكامل حول الدولار الأمريكي (USD) وكيف يشعر المستثمرون حيال مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي (Fed).

التضخم الأمريكي الساخن يعزز الطلب على الدولار الأمريكي

ارتفع الدولار الأمريكي يوم الأربعاء، عقب صدور مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر سبتمبر/أيلول. وارتفع التضخم السنوي، وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك، بنسبة 3.7٪ مقارنة بالعام السابق، صعودًا من زيادة أغسطس/آب البالغة 3.4٪. كما ارتفع المؤشر الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، بنسبة 2.6٪ في العام المنتهي في سبتمبر/أيلول، بعد تسجيل 2.4٪ في الشهر السابق. وأدت البيانات الأكثر سخونة من المتوقع إلى تغذية المضاربات على رفع أسعار الفائدة، وبالتالي دفع الدولار الأمريكي إلى الأعلى.

وأثارت بيانات أخرى المزيد من المخاوف يوم الخميس، بعد أن ارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) إلى 6.3٪ على أساس سنوي في سبتمبر/أيلول من 5.6٪ في أغسطس/آب، وهو أكبر ارتفاع منذ 2022. ومع ذلك، قلص الدولار الأمريكي مكاسبه وبدأ في التراجع، ليدخل في المنطقة السلبية بشكل واضح يوم الجمعة بعد أن امتنع رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش عن التلميح إلى القرارات المقبلة. وخلال حديثه مع المديرة العامة لصندوق النقد الدولي (IMF) كريستالينا غورغييفا في جلسة حوارية غير رسمية، قال وارش إنه سيحقق استقرار الأسعار، لكن القرارات ستُتخذ اجتماعًا تلو الآخر.

عوائد سندات الخزانة وتأثيرها على الدولار الأمريكي

كان لعوائد السندات الحكومية أيضًا دورها في حركة الدولار الأمريكي. فقد تراجعت عوائد سندات الخزانة بشكل حاد يوم الخميس وسط تجدد الطلب على الملاذات الآمنة. وقفزت السندات مع تراجع الأسهم، حيث تلقى قطاع التكنولوجيا ضربة في ظل مخاوف من ارتفاع التضخم وأسعار الفائدة وتأثيرهما على الإنفاق المفرط على الذكاء الاصطناعي. ونتيجة لذلك، يقف عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند حوالي 5.10٪ في نهاية الأسبوع، منخفضًا من قمة متعددة العقود عند 5.31٪ تم تسجيلها في أوائل أكتوبر/تشرين الأول.

وارتفعت العوائد مع استمرار المستثمرين في تسعير الضغوط التضخمية المتزايدة التي قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة. وتُسعّر العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي احتمال رفع آخر لا يقل عن 25 نقطة أساس قبل نهاية العام. وتبلغ احتمالات عدم التغيير في أكتوبر/تشرين الأول نحو 85٪، بينما تظل فرص الرفع بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول قرب 80٪. وفي وقت سابق من الأسبوع، كانت المراكز المضاربية تراهن على رفع بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول، رغم أن هذه الاحتمالات تراجعت بحلول يوم الجمعة، مما أضاف بعض الضغط الإضافي على الدولار الأمريكي.

وفي نهاية المطاف، تدور الأسواق المالية كلها حول الدولار الأمريكي وما يعتقده السوق بشأن ما سيقرره رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش ورفاقه بشأن السياسة النقدية.

التضخم الأوروبي أيضًا مرتفع

كما أن التضخم في القارة العجوز لا يزال عند مستويات مقلقة، رغم أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) نفذ رفعين لأسعار الفائدة خلال 2026، في حين يتوقع المستثمرون رفعًا آخر لا يقل عن 25 نقطة أساس قبل نهاية العام. وأكدت ألمانيا أن المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين (HICP) السنوي بلغ 3.3٪ على أساس سنوي في سبتمبر/أيلول، بينما وصل في منطقة اليورو إلى 3.8٪، وهو أعلى مستوى له في ثلاث سنوات.

وتحدثت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد في فعالية لمركز الجيواقتصاد التابع لمجلس الأطلسي في بانكوك، تايلاند، وأشارت إلى أن التضخم كان يرتفع بشكل رئيسي، وإن لم يكن حصريًا، بسبب أسعار الطاقة. وأضافت أن الاتحاد الأوروبي (EU) لم يرَ بعد آثارًا من الدرجة الثانية ناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة، لكنها ألمحت إلى أن البنك المركزي الأوروبي لا يمكنه الانتظار حتى تتضح هذه الآثار بالكامل قبل الرد.

"سياستنا النقدية تعتمد على البيانات، ويتم تحديدها على أساس كل اجتماع على حدة," قالت لاجارد. "سننظر بعناية شديدة في جميع البيانات الواردة. وسنركز على هدف 2٪ على المدى المتوسط، وهو، بالمناسبة، لا يزال مطروحًا في الوقت الحالي." ولم تنجح كلماتها المتشددة في دعم اليورو.

حرب الشرق الأوسط

في غضون ذلك، تستمر حرب الشرق الأوسط. وعلى الرغم من أن تأثيرها على تحركات السوق خلال اليوم محدود، فإن الواقع هو أن أسعار النفط الخام لا تزال بالقرب من 100 دولار للبرميل، وهو ما يواصل في النهاية تغذية المخاوف المرتبطة بالتضخم. كان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قد توقع قبل بضعة أيام عدم وقوع أي هجمات قبل انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر/تشرين الثاني، لكنه هدد مؤخرًا بإلقاء "أم كل القنابل" على إيران بعد ذلك. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية عن عقوبات جديدة تستهدف شبكات مالية يُشتبه في استخدامها من قبل إيران للتحايل على القيود الدولية، بينما قال الرئيس الإيراني مسعود بزشكيان إن العقوبات "تتجاوز الأطر الإنسانية."

ما التالي في الأجندة

ستكون أجندة الاقتصاد الكلي أخف خلال الأيام القليلة المقبلة، مع استحواذ ألمانيا على بعض الاهتمام في بداية الأسبوع. ستنشر البلاد مؤشر أسعار المنتجين PPI لشهر سبتمبر/أيلول ومسح ZEW حول المعنويات الاقتصادية لشهر أكتوبر/تشرين الأول يوم الثلاثاء. وسيظهر عدد من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي على الأسلاك، بينما سيدخل صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي فترة الصمت قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في وقت لاحق من الشهر.

وقد تصبح الأمور أكثر إثارة بعض الشيء يوم الجمعة، إذ ستصدر ستاندرد آند بورز جلوبال، إلى جانب البنوك المحلية، التقديرات الأولية لمؤشرات مديري المشتريات (PMIs) لشهر أكتوبر/تشرين الأول لمعظم الاقتصادات الكبرى.

التوقعات الفنية لزوج يورو/دولار EUR/USD:

يبدو أن الارتداد الأخير لزوج يورو/دولار EUR/USD تصحيحي، ولا يزال خطر تسجيل قيعان أدنى في المستقبل مرتفعًا.

يظهر الرسم البياني اليومي لزوج يورو/دولار EUR/USD أنه يواصل التطور دون جميع متوسطاته المتحركة. ويحافظ المتوسط المتحرك البسيط 20 يومًا (SMA) على ميله الهبوطي الحاد دون المتوسطات الأطول، بينما يوفر مقاومة ديناميكية قرب 1.1290، وهي مقاومة فورية. ويُظهر الرسم البياني نفسه أن المؤشرات الفنية صححت ظروف التشبع البيعي المتطرفة، وتتجه صعودًا ولكنها لا تزال دون خطوط الوسط، مما يعكس التصحيح الصعودي الجاري بدلًا من الإشارة إلى مزيد من المكاسب في المستقبل.

ويُظهر الرسم البياني الأسبوعي أن زوج يورو/دولار EUR/USD وجد مشترين قرب المتوسط المتحرك البسيط 200 أسبوع الصعودي حاليًا عند 1.1100، وهو المستوى الذي يجب تجاوزه لتأكيد استمرار الاتجاه الهبوطي المهيمن. وقد تحولت المؤشرات الفنية على الرسم البياني نفسه إلى حالة من عدم الاتجاه، لكنها لا تزال ضمن المستويات السلبية، مما يبقي المخاطر مائلة إلى الاتجاه الهبوطي.

وبمجرد الهبوط دون 1.1100، قد يمدد زوج يورو/دولار EUR/USD تراجعه نحو الحاجز النفسي 1.1000. وعلى العكس، فإن المكاسب فوق 1.1290 قد تمهد لمزيد من الارتفاعات، أولًا نحو 1.1360 ثم لاحقًا إلى 1.1470.