توقعات أسعار زوج يورو/دولار EUR/USD: لا ينبغي استبعاد ضعف إضافي

• زوج يورو/دولار يسجل تحولًا حادًا بعد خسائر سابقة بالقرب من مستوى الدعم 1.1800.
• الدولار الأمريكي يتخلى عن معظم مكاسبه اليومية بعد بلوغه مستويات مرتفعة لعدة أيام.
• مؤشر الاقتصاد الألماني، مؤشر منطقة اليورو، تراجع قليلاً في فبراير/شباط، وفقًا لتقرير ZEW.

يبدو أن الارتفاع الأخير لزوج يورو/دولار قد توقف قليلاً شمال مستوى 1.1900، حيث توجد بعض المقاومة الخفيفة التي تحد من المكاسب في الوقت الحالي. ومع ذلك، لم يتغير المشهد العام بشكل كبير. لا يزال النبرة الأساسية إيجابية إلى حد ما، وما لم يتغير الشعور بشكل كبير، فإن التحرك نحو مستوى 1.2000 لا يزال يبدو كخطوة طبيعية تالية في الاتجاه الصعودي.

تتراجع الاهتمامات البيعية حول العملة الموحدة في الجزء الأخير من جلسة يوم الثلاثاء، مما يشجع زوج يورو/دولار على عكس انخفاضه السابق بالقرب من منطقة التنافس 1.1800 واستعادة منتصف منطقة 1.1800 قبل جرس الإغلاق في وول ستريت يوم الثلاثاء.

في الواقع، فإن التباطؤ الملحوظ في الدولار الأمريكي الآن يفضل التعافي في الأصول المرتبطة بالمخاطر، حيث يتخلى مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) عن منطقة القمم المتعددة الأيام التي تجاوزت مستوى 97.50 على الرغم من الارتفاع المتواضع في عوائد سندات الخزانة الأمريكية عبر المنحنى.

البنك الاحتياطي الفيدرالي، مستقر ويبدو أكثر هدوءًا

ترك البنك الاحتياطي الفيدرالي نطاق هدف الفائدة (FFTR) دون تغيير عند 3.50% إلى 3.75% في اجتماعه في أواخر يناير/كانون الثاني، تمامًا كما كان متوقعًا.

كان التحول الحقيقي في النبرة. في الواقع، بدا أن صانعي السياسة أكثر ارتياحًا مع توقعات النمو، مع الاعتراف بأن التضخم لا يزال مرتفعًا إلى حد ما. والأهم من ذلك، أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لم تعد ترى مخاطر التوظيف على أنها تتدهور. وأضفى بعض الألوان على الاجتماع، حيث تم تمرير القرار بأغلبية 10 إلى 2، مع معارضتين تفضلان خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس.

في المؤتمر الصحفي، أكد رئيس البنك جيروم باول أن الموقف الحالي يعتبر مناسبًا، مع بقاء السياسة مشروطة بالاجتماعات دون مسار محدد مسبقًا. علاوة على ذلك، قلل باول من أهمية المفاجآت التضخمية الأخيرة، arguing that tariffs explain a good part of the overshoot, and reiterated that services disinflation is still progressing. More importantly, no one on the Committee is treating a rate hike as the base case.

الاستنتاج بسيط: تحسنت الثقة، لكن لا توجد حاجة ملحة للتحرك.

البنك المركزي الأوروبي، مستقر والتمسك بالنص

ترك البنك المركزي الأوروبي (ECB) أيضًا أسعار الفائدة الثلاثة الرئيسية دون تغيير في قرار بالإجماع ومتوقع على نطاق واسع.

كانت الاتصالات هادئة ومتسقة: لا تزال التوقعات متوسطة المدى تشير إلى عودة التضخم إلى هدف 2%، ولم تغير البيانات الأخيرة تلك التقييمات بشكل جوهري. بالإضافة إلى ذلك، فإن مؤشرات الأجور تستقر، على الرغم من أن أسعار الخدمات وديناميات الأجور لا تزال تحت المراقبة الدقيقة. لا يزال البنك يرى انخفاضًا طفيفًا في أسعار المستهلكين في عام 2026، مما يعزز فكرة أنه يمكنه تحمل الصبر.

في وقت لاحق من الحدث، وصفت الرئيسة كريستين لاجارد المخاطر بأنها متوازنة بشكل عام وأكدت أن السياسة لا تزال تعتمد على البيانات ومرنة. اعترف المجلس الحاكم (GC) بالتحركات الأخيرة في أسعار الصرف، واعتبرها ضمن المعايير التاريخية، وأكد مرة أخرى أنه لا يوجد هدف لسعر الصرف.

باختصار، السياسة ليست على الطيار الآلي، لكنها ليست في عجلة من أمرها أيضًا.

تسعر الأسواق حاليًا أكثر من 10 نقاط أساس من التيسير هذا العام وتنتظر على نطاق واسع أن تظل الأسعار دون تغيير مرة أخرى في اجتماع 19 مارس.

توجه اليورو، بناء الثقة وارتفاع التوتر

تظهر أحدث بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن المراكز الطويلة الصافية المضاربة في اليورو (EUR) ارتفعت إلى ما يقرب من 180.3 ألف عقد في الأسبوع المنتهي في 10 فبراير، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2020. على السطح، يحافظ ذلك على خلفية الوضع الإيجابي.

لكن القصة ليست من جانب واحد.

لقد زادت الحسابات المؤسسية، التي تتكون إلى حد كبير من صناديق التحوط، من تعرضها القصير إلى حوالي 235.8 ألف عقد، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2023. عندما ترتفع المراكز الطويلة والقصيرة معًا، فإنها عادة ما تشير إلى زيادة الثقة من كلا الجانبين بدلاً من مجرد تمديد صعودي بسيط.

ارتفعت الفائدة المفتوحة إلى حوالي 926.3 ألف عقد، وهو أعلى مستوى قياسي جديد. هذه ليست ضغوطًا. إنها سوق متنازع عليه بنشاط، مع زيادة المشاركة من الثيران والدببة على حد سواء.

ماذا يعني ذلك لزوج يورو/دولار

لا تزال المراكز الصافية تميل لصالح اليورو (EUR)، لكن الزيادة في المراكز القصيرة المعاكسة تشير إلى أن الطريق نحو الأعلى أصبح أقل وضوحًا. التجارة أكثر ازدحامًا وأكثر حساسية للعوامل الاقتصادية الكلية القادمة.

في مثل هذه الخلفية، تحتاج المكاسب الإضافية عادةً إلى تأكيد، إما من خلال بيانات أقوى من منطقة اليورو أو تباين سياسي أوضح. بدون ذلك التأكيد، يمكن أن ترتفع التقلبات بسرعة حيث يدفع كلا المعسكرين روايتهما.

ما يجب مراقبته

على المدى القريب: يبقى الدولار الأمريكي المحرك الرئيسي، مع بيانات سوق العمل، وإصدارات التضخم، والتطورات الجيوسياسية من المحتمل أن تشكل حركة سعر الزوج في الجلسات القادمة. النقطة المحورية الفورية هي إصدار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) من اجتماع 28 يناير.

المخاطر: استمرار البنك الاحتياطي الفيدرالي في الحذر لفترة أطول يدعم الدولار الأمريكي، خاصةً ضد البنك المركزي الأوروبي الذي هو فعليًا في وضع الانتظار والترقب. من الناحية الفنية، فإن الاختراق الواضح دون المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم سيزيد من خطر مرحلة تصحيح أعمق.

زاوية التقنية

في الرسم البياني اليومي، يتداول زوج يورو/دولار عند 1.1835. الاتجاهات في المتوسطات المتحركة البسيطة (SMA) صعودية، حيث يكون المتوسط المتحرك البسيط لمدة 55 يومًا فوق المتوسطات المتحركة البسيطة لمدة 100 و200 يوم، والسعر يحافظ على التداول فوق الثلاثة للحفاظ على التحيز على المدى القريب نحو الأعلى. يبلغ المتوسط المتحرك البسيط لمدة 55 يومًا حاليًا 1.1757، مما يوفر دعمًا ديناميكيًا قريبًا. يسجل مؤشر القوة النسبية 52 (محايد)، متراجعًا من المستويات العالية الأخيرة ويشير إلى أن الزخم قد تراجع.

ينخفض مؤشر الاتجاه المتوسط إلى 28، مما يشير إلى أن الاتجاه قد تباطأ إلى ملف معتدل بعد الارتفاع الأخير. تتماشى المقاومة الفورية عند 1.2082، تليها 1.2266. يُرى الدعم عند 1.1766، ثم عند 1.1578. سيؤدي الإغلاق اليومي فوق الحاجز الأول إلى فتح الطريق نحو التالي، بينما سيكشف الاختراق دون أقرب دعم عن المستوى الأدنى.

(تم كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي.)

الخط السفلي

في الوقت الحالي، يتأثر زوج يورو/دولار أكثر بالسرد الأمريكي من التطورات في منطقة اليورو.

مع عدم وضوح مسار أسعار الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026 بعد، ومنطقة اليورو لم تقدم بعد انتعاشًا دوريًا مقنعًا، من المحتمل أن تظل التقدمات الصعودية تدريجية بدلاً من أن تتحول إلى اختراق نظيف ومستدام.