توقعات أسعار الدولار الأسترالي: متضرر من البيانات

• يضيف زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD إلى تراجعه يوم الأربعاء، متراجعًا إلى ما دون مستوى 0.6900.
• يتداول الدولار الأمريكي على قدم خلفية قبيل خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش.
• أصاب تقرير سوق العمل الأسترالي التوقعات بخيبة أمل (بشكل كبير).

شهد الدولار الأسترالي (AUD) وتيرة هبوطية ملحوظة، مما دفع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD إلى كسر موجز دون منطقة 0.6900 والوصول إلى أدنى مستوياته في ثلاثة أشهر يوم الخميس. وجاء هذا التراجع الحاد للزوج بعد القراءات الضعيفة من سوق العمل المحلي، الذي تباطأ بشكل غير متوقع بما يتجاوز التقديرات في سبتمبر/أيلول.

كما استمر الاتجاه الهبوطي في السعر الفوري رغم عودة التراجع الملحوظ في الدولار الأمريكي (USD) وسط انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وارتفاع أسعار المنتجين بأكثر من المتوقع، والقراءات المشجعة من مبيعات التجزئة.

وبالنظر إلى الصورة الأوسع، يظل الزوج عرضة لمزيد من الخسائر طالما استمر في التداول دون المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم بالقرب من 0.7040. ومع ذلك، فإن الموقف المتشدد في السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)، إلى جانب بقاء التضخم المحلي مرتفعًا، ينبغي أن يحد من أي تصحيحات عميقة ومستدامة… في الوقت الراهن.

الاقتصاد الأسترالي يصمد، لكن الشقوق بدأت تظهر

لا يزال اقتصاد أستراليا يقارن بشكل إيجابي مع العديد من نظرائه في مجموعة العشر G10، مدعومًا بالطلب المحلي والنمو الاقتصادي الإيجابي. كما يدعم التضخم المستمر موقف بنك الاحتياطي الأسترالي الحذر والمعتمد على البيانات.

ومع ذلك، يبدو أن النشاط التجاري قد فقد بعض الزخم بعد أن أظهرت البيانات النهائية أن مؤشر مديري المشتريات PMI لقطاع التصنيع تباطأ إلى 49.6 في سبتمبر/أيلول، وتراجع إلى 51.9 في ما يتعلق بقطاع الخدمات، من 52.0 و53.2 على التوالي.

وقد قدمت بيانات التجارة إشارة إيجابية أخرى، وإن كانت متواضعة، بعد أن جاء الفائض التجاري في أغسطس/آب عند 0.495 مليار دولار أسترالي فقط، ليضاف إلى الفائض البالغ 1.351 مليار دولار أسترالي المسجل في الشهر السابق (بعد مراجعته من 1.923 مليار دولار أسترالي).

لكن أرقام النمو كانت أقل تشجيعًا. إذ توسع الناتج المحلي الإجمالي GDP بنسبة 0.4% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني من 2026، ارتفاعًا من 0.3%، بينما جاء النمو السنوي عند 2.1%، منخفضًا من التوسع السنوي السابق البالغ 2.5%.

غير أن سوق العمل خيب آمال المستثمرين في سبتمبر/أيلول بعد أن استقر معدل البطالة عند 4.7% (تمت مراجعة قراءة أغسطس/آب بالرفع إلى 4.7% من 4.6%)، وتراجع التغير في التوظيف بمقدار 39.3 ألف، معكوسًا زيادة أغسطس/آب البالغة 29.3 ألف (بعد مراجعتها من 39.5 ألف).

ويبدو أن التضخم قد فقد بعض الزخم بعد أن جاء متوسط التضخم المقتطع الأكثر متابعة عند 3.6% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، رغم ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك CPI الرئيسي إلى 4.0% مقارنة بالعام السابق.

وعزز مقياس توقعات تضخم المستهلك الصادر عن معهد ملبورن تلك الأرقام بعد ارتفاعه إلى 5.3% في أكتوبر/تشرين الأول.

وتترك هذه الأرقام مهمة التضخم لدى بنك الاحتياطي الأسترالي غير مكتملة. ويتوقع صناع السياسة عودة التضخم إلى الهدف فقط في أوائل 2028، ما يبقي التركيز على الصبر بدلًا من تحول وشيك في السياسة.

الصين تثبت الاستقرار لكنها لا تمنح الأسترالي دفعة كبيرة

توفر الصين الاستقرار للاقتصاد الأسترالي، لكنها لا تقدم الدافع للنمو الذي دعم الدولار الأسترالي خلال فترات التوسع السابقة.

نما الاقتصاد الصيني بنسبة 4.3% على أساس سنوي في الفترة من أبريل/نيسان إلى يونيو/حزيران، بينما استعادت نمو الإنتاج الصناعي بعض الزخم، متوسعًا بنسبة 5.2% منذ بداية العام، واتسع الفائض التجاري إلى 133.53 مليار دولار في سبتمبر/أيلول، مدعومًا بارتفاعات قوية في كل من الواردات والصادرات. ومع ذلك، وعلى الجانب السلبي، ظل إنفاق المستهلكين ضعيفًا بعد أن ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.4% فقط مقارنة بالعام السابق.

بالإضافة إلى ذلك، قدمت استطلاعات الأعمال صورة واعدة: إذ أفاد المكتب الوطني للإحصاء بأن مؤشر مديري المشتريات PMI التصنيعي تحسن إلى 50.1 في سبتمبر/أيلول (من 49.8)، بينما تحسن مؤشر مديري المشتريات PMI لقطاع الخدمات إلى 50.2 (من 49.0). وعلى النهج نفسه، بقيت المقاييس الخاصة مثل RatingDog في منطقة التوسع، مع تسجيل التصنيع 52.1 (من 51.5) والخدمات 51.6 (من 51.4).

ويبدو أن الضغوط الانكماشية أخذت استراحة في سبتمبر/أيلول، إذ ارتفع مؤشر أسعار المستهلك CPI بنسبة 0.9% مقارنة بالعام السابق، صعودًا من 0.8%، بينما ارتفعت الأسعار بنسبة 0.2% على أساس شهري. كما ارتفعت أسعار المنتجين بأكثر مما كان مقدرًا في البداية بنسبة 5.0% خلال الاثني عشر شهرًا السابقة، صعودًا من الزيادة البالغة 3.8% المسجلة في الشهر السابق.

وأبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) أسعار الفائدة الرئيسية على القروض دون تغيير الشهر الماضي، محافظًا على سعر الفائدة لأجل عام عند 3.00% وسعر الخمس سنوات عند 3.50%.

وبالتالي، لا تقدم الصين دفعة كبيرة ولا تشكل عبئًا كبيرًا. وما لم تكشف البيانات عن تسارع أو تدهور أوضح، فمن المرجح أن يظل تأثيرها على AUD/USD محدودًا.

بنك الاحتياطي الأسترالي يشدد قبضته مع ترسخ التضخم

في قرار بالإجماع، رفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدي OCR بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.60% في اجتماعه أواخر سبتمبر/أيلول.

وتُظهر محاضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي المنشورة يوم الثلاثاء الماضي تصويتًا بالإجماع لصالح مزيد من التشديد. إذ صوّت جميع أعضاء المجلس لصالح رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، معتبرين أن الطلب الزائد كان أقوى مما كان مفترضًا سابقًا وأن خطر استمرار التضخم المرتفع قد ازداد. علاوة على ذلك، ناقش صناع السياسة ما إذا كان ينبغي تثبيت الفائدة مؤقتًا، لكنهم قرروا اتخاذ إجراء في الوقت المناسب للحفاظ على توقعات التضخم راسخة.

كما سلط بنك الاحتياطي الأسترالي الضوء على ضغوط التكاليف المحلية الواسعة، وارتفاع تكاليف وحدة العمل، وارتفاع أسعار النفط، ومخاطر التضخم الناشئة عن طفرة الذكاء الاصطناعي. وأشارت بعض المؤشرات إلى أن الأوضاع المالية كانت مقيدة بشكل طفيف فقط، بينما أوحت النماذج بأن سعر الفائدة المحايد ربما يكون قد ارتفع. وحذر المجلس أيضًا من أن ارتفاع أسعار الفائدة المحايدة عالميًا قد يضعف الدولار الأسترالي إذا لم تتبع الأسعار المحلية هذا المسار.

وبشكل عام، كانت المحاضر متشددة بوضوح وتترك الباب مفتوحًا بقوة أمام مزيد من التشديد، رغم أن صناع السياسة لا يزالون يضعون في الحسبان انخفاض أسعار المنازل وخطر تباطؤ النشاط الاقتصادي.

وعقب أحدث بيانات سوق العمل في أستراليا، تسعر الأسواق الآن ما يزيد قليلًا على 9 نقاط أساس من التشديد من جانب بنك الاحتياطي الأسترالي بحلول نهاية العام.

ثيران AUD/USD يصطدمون بعقبة فنية

التوقعات الأساسية

أدى تدهور حركة الأسعار يوم الخميس إلى إضعاف التوقعات متوسطة الأجل للزوج إلى حد ما. وطالما بقي السعر الفوري دون المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم، فمن المرجح أن يواجه احتمالًا مستمرًا لمزيد من التراجعات. وفي ظل هذه الخلفية، ينبغي أن يجد تجدد التحيز الهبوطي دعمًا أوليًا عند قاع أكتوبر/تشرين الأول عند 0.6894 (15 أكتوبر/تشرين الأول).

ومن المرجح أن يتطلب استئناف التحيز الصعودي محفزًا قويًا، يتمثل في تحسن مستدام في شهية المخاطرة أو ضعف جديد ومستمر في الدولار الأمريكي.

السيناريو الصعودي

ينبغي أن يواجه بيئة الإقبال على المخاطرة الأقوى الحاجز الأول عند العتبة الرئيسية 0.7000، وذلك مباشرة قبل المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم، وكل ذلك يسبق القمة الأسبوعية عند 0.7140 (21 سبتمبر/أيلول). ومن هنا، قد يظهر اختبار أعلى مستوى في 2026 بالقرب من 0.7280.

السيناريو الهبوطي

قد يؤدي مزيد من التدهور في معنويات المخاطرة العالمية، أو استمرار قوة الدولار الأمريكي، أو تجدد الضعف في البيانات الصينية إلى تغذية مزاج البيع المستمر بشكل أكبر.

يقع الدعم الأولي عند قاع أكتوبر عند 0.6894 (15 أكتوبر). وسيؤدي الاختراق دون هذا المستوى إلى زيادة احتمالية إعادة اختبار القاع المسجل في يونيو قرب 0.6860 (30 يونيو).

القناعة الهبوطية تصطدم بمخاطر التموضع

أظهرت بيانات لجنة تداول عقود السلع الآجلة (CFTC) أن التموضع الهبوطي في الدولار الأسترالي تسارع بشكل حاد في الأسبوع المنتهي في 6 أكتوبر. وارتفع صافي مراكز البيع المضاربية إلى ما يقرب من 98.6 ألف عقد، مضيفًا إلى التراجع الذي شهده الأسبوع السابق. وبلغ التغير خلال أربعة أسابيع حوالي -63.7 ألف عقد، ما يظهر اتجاهًا هبوطيًا قويًا ومتسارعًا بسرعة.

وفي الوقت نفسه، قفزت الفائدة المفتوحة بشكل حاد إلى حوالي 328.7 ألف عقد. ويشير ارتفاع المشاركة وزيادة صافي مراكز البيع بشكل أكثر عدوانية إلى أن رهانات هبوطية جديدة يتم اتخاذها، وليس أن هذه الحركة مجرد تصفية للمراكز الطويلة القائمة. وهذا يشير إلى زيادة ملموسة في القناعة وراء النظرة السلبية للدولار الأسترالي.

وأظهرت بيانات إضافية تراجع الانكشاف المضاربي إلى −30٪، بينما انخفضت النسبة المئوية إلى 47.1، ما يشير إلى أن الانكشاف مقارنة بالفائدة المفتوحة ليس متطرفًا تاريخيًا وفقًا لهذا المقياس. إلا أن النسبة المئوية لصافي المراكز هبطت إلى 1.9 من 33.7، ما يظهر أن التموضع المضاربي الصريح وصل إلى مستويات هبوطية استثنائية وفق المعايير التاريخية.

تؤكد أسواق الخيارات عمومًا النظرة السلبية، رغم أن حدة إعادة التسعير الهبوطية قد تراجعت. حتى 14 أكتوبر، بلغ انعكاس المخاطر لمدة شهر واحد عند دلتا 25 لزوج AUD/USD مستوى −0.960 نقطة تقلب، ما يشير إلى أن الحماية من الهبوط لا تزال أغلى من الانكشاف الصعودي المكافئ. وتأتي القراءة عند النسبة المئوية 31.5 من توزيعها خلال خمس سنوات. وهذا يتماشى مع ميل هبوطي معتدل.

لكن سرعة إعادة التسعير الهبوطية تباطأت بشكل ملحوظ. فقد كان التغير في انعكاس المخاطر لمدة شهر واحد أفضل عند –0.206 نقطة تقلب من –0.536 في 6 أكتوبر، وكان التغير خلال أسبوع واحد إيجابيًا قليلًا عند +0.028. وهذا يعني أنه رغم أن النظرة العامة سلبية، فإن الطلب على الحماية من الهبوط لم يعد يرتفع بالسرعة نفسها.

كما تمنح العلاقة بين السعر الفوري والخيارات مزيدًا من الإيضاح: فقد انخفض AUD/USD بشكل ملحوظ خلال الشهر الماضي، وهي حركة كانت ستشير تاريخيًا إلى تدهور بنحو −0.213 نقطة تقلب في انعكاس المخاطر. أما التغير الفعلي البالغ −0.206 فكان مطابقًا تقريبًا، ما ترك بقايا إيجابية ضئيلة. وتحتل هذه البقايا المرتبة 51.7 في المئة من التوزيع التاريخي خارج العينة، ما يشير إلى أن أسواق الخيارات لم تعد تسعّر مخاطر هبوط غير معتادة مقارنة بتراجع العملة.

وبشكل إجمالي، تواصل أسواق العقود الآجلة والخيارات دعم نظرة هبوطية حاسمة للدولار الأسترالي، رغم أن الإشارات الأساسية أصبحت أكثر تعقيدًا. فقد توسعت مراكز البيع المضاربية بسرعة، بينما يبدو أن متداولي الخيارات أقل ميلًا إلى زيادة الحماية من الهبوط بما يتجاوز ما يبرره ضعف السعر الفوري عادةً.

يمكننا تحديد نظام هبوطي مزدحم بتأكيدات هبوطية، مع تمركز صافي المراكز عند النسبة المئوية 2.3 من توزيعه خلال خمس سنوات، والفائدة المفتوحة عند النسبة المئوية 98.5.

لا تزال خسائر إضافية في الزوج ممكنة ما دامت التدفقات الهبوطية مستمرة. لكن مع ازدياد تمدد التموضع المضاربي يومًا بعد يوم، ومع عودة إعادة تسعير الخيارات إلى مستويات أكثر طبيعية، أصبحت صفقة الهبوط أكثر عرضة لارتداد حاد في حال تحسن معنويات السوق، مع تغطية سريعة للمراكز القصيرة.

المحفزات التالية: الصين، الفيدرالي، وشهية المخاطرة

تظل ديناميكيات الدولار الأمريكي، ومعنويات المخاطرة العالمية، والتطورات الجيوسياسية هي المحركات الرئيسية على المدى القريب لزوج AUD/USD.

وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يراقب المستثمرون عن كثب صدور البيانات الصينية في بداية الأسبوع المقبل، ولا سيما أرقام الناتج المحلي الإجمالي، ومبيعات التجزئة، والإنتاج الصناعي، وكلها تسبق اجتماع بنك الشعب الصيني PBoC، حيث يُنظر إلى البنك المركزي على أنه سيُبقي أسعار الفائدة دون تغيير.

وبعيدًا عن الإصدارات المباشرة، تشمل المخاطر الرئيسية تباطؤًا أشد في الصين، أو استمرار حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي، أو تدهورًا في شهية المستثمرين للمخاطرة، أو تغييرًا في موقف السياسة الحالي لبنك الاحتياطي الأسترالي RBA. وأي من هذه التطورات قد يغير بسرعة النظرة المستقبلية للدولار الأسترالي.

المشهد الفني

على الرسم البياني اليومي، يتداول AUD/USD عند 0.6911، محافظًا على نبرة هبوطية على المدى القريب مع بقاء السعر دون المتوسطين المتحركين البسيطين 100 يوم و200 يوم المتمركزين قرب 0.7040، وكذلك دون المتوسط المتحرك البسيط 55 يومًا قرب 0.7078. وقد تراجع الزوج من منطقة 0.7200 إلى نطاق 0.6800 العلوي، مع تحوم مؤشر القوة النسبية (14) قرب 33، ما يلمح إلى ظهور ظروف تشبع بيعي، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (14) فوق 39 إلى أن الاتجاه الهابط لا يزال قويًا نسبيًا رغم الاقتراب من الطلب قصير الأجل.

وعلى الجانب الصاعد، يتمركز أول مستوى مقاومة عند المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 0.7041 والمتوسط المتحرك البسيط 200 يوم عند 0.7042، يليه المتوسط المتحرك البسيط 55 يومًا عند 0.7078 والحاجز الأفقي القريب عند 0.7079؛ وسيؤدي اختراق مستدام فوق هذه المجموعة إلى فتح الطريق نحو 0.7278 و0.7283، قبل المنطقة الأبعد عند 0.7661. أما في الاتجاه الهابط، فيُرى الدعم الفوري حول منطقة التداول الأخيرة والمستوى الأفقي عند 0.6833، مع وسائد أعمق عند 0.6660 و0.6593، بينما سيكشف امتداد أقوى للهبوط عن القيعان الهيكلية الأدنى عند 0.6414 و0.6373.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

معضلة الدولار الأسترالي: أسس قوية، ورياح معاكسة

لا تزال بعض الغيوم الداكنة تحوم حول النظرة القريبة الأجل للدولار الأسترالي.

تبدو الخلفية المحلية في أستراليا أفضل مقارنةً بالعديد من الاقتصادات المتقدمة، كما أن بنك الاحتياطي الأسترالي RBA ليس في عجلة من أمره للتخلي عن موقفه المتشدد. ومن شأن هذه العوامل أن تحد إلى حد ما من الدافع الهبوطي.

ومع ذلك، يظل التعافي عرضة لقوة متجددة في الدولار الأمريكي، واستمرار عدم اليقين الجيوسياسي، واقتصاد صيني يستقر بدلًا من أن يتسارع.

يبقى المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم هو المستوى الرئيسي للنظرة متوسطة الأجل. فالثبات فوقه يحافظ على البنية البنّاءة، لكن اختراقًا مقنعًا فوق 0.7200 ضروري لمواصلة تمديد موجة الصعود.

غير أن مثل هذه الحركة ستتطلب استئناف الاتجاه الهابط في الدولار الأمريكي، وزيادة الطلب على الأصول الحساسة للمخاطر، ومزيدًا من التراجع في التضخم الأمريكي، أو تحولًا أقل احتمالًا نحو التيسير من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وحتى ذلك الحين، من المرجح أن تمارس العوامل الخارجية تأثيرًا أكبر على الدولار الأسترالي من الأساسيات المحلية.