توقعات سعر الدولار الأسترالي: التصحيح لا يزال لديه المزيد من المسار

• انخفض زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD إلى ما دون 0.7100، مسجلاً أدنى مستوياته في خمسة أسابيع يوم الثلاثاء.
• يظل الدولار الأمريكي مطلوبًا بقوة ويتقدم إلى أعلى مستوياته خلال عدة أسابيع مدعومًا بمجلس الاحتياطي الفيدرالي والجغرافيا السياسية.
• محضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي RBA أشار إلى احتمال تشديد إضافي محتمل.

يبدو أن الاتجاه الصاعد للدولار الأسترالي قد واجه مقاومة جيدة في نطاق 0.7270-0.7280 حتى الآن، مع استمرار زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD في البحث عن محفز قوي لتمديد ارتفاعه ومنافسة القمم السنوية والمستويات الأعلى. في الوقت نفسه، يظل النظرة البناءة للزوج دون تحدٍ في الوقت الحالي، مدعومة بالتضخم المحلي المرتفع ونهج بنك الاحتياطي الأسترالي RBA المتشدد.

تلاشى التفاؤل الذي ساد يوم الاثنين بسرعة، مما دفع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD إلى كسر دعم 0.7100 الرئيسي، واختبار المتوسط المتحرك البسيط لـ 55 يومًا المؤقت، وتسجيل أدنى مستوياته في خمسة أسابيع.

ومع ذلك، يأتي هذا التراجع الملحوظ للزوج استجابةً لزيادة الطلب على الملاذ الآمن، مما يدعم بدوره ارتفاع الدولار الأمريكي USD، الذي وصل إلى أعلى مستوياته الشهرية قرب 99.50 عند تتبعه بواسطة مؤشر الدولار الأمريكي DXY. علاوة على ذلك، يظل نغمة الدولار الأمريكي القوية مدعومة بشكل جيد بارتفاع الرهانات على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي Fed قد يحافظ على موقفه الحذر لفترة أطول، مدعومًا في الوقت نفسه بالمخاوف المستمرة الناجمة عن أزمة الشرق الأوسط.

تواصل أستراليا التقدم، لكن الشقوق تصبح أصعب تجاهلها

يبدو أن الاقتصاد الأسترالي صحي ومستقر بشكل عام، وبصراحة، في حالة أفضل بكثير من العديد من نظرائه في مجموعة العشرة G10.

يبدو أن هذا الأداء مدعوم بطلب محلي قوي وأرقام جيدة إلى حد ما فيما يتعلق بالنمو الاقتصادي. ويبدو أن شبح التضخم المستمر يبرر الموقف الحذر والمعتمد على البيانات من بنك الاحتياطي الأسترالي RBA، لا سيما بعد الاجتماع الأخير، حيث رفع أسعار الفائدة إلى 4.35%، وهو ما يتماشى إلى حد كبير مع توقعات السوق.

دعمًا لما سبق، أظهرت البيانات الأولية لمؤشر مديري المشتريات PMI ارتفاعًا في قطاع التصنيع عند 51.0 وقطاع الخدمات عند 50.3، وكلاهما عاد إلى منطقة التوسع في أبريل/نيسان. ومع ذلك، يبدو هذا الارتفاع أشبه بزيادة بطيئة بدلاً من انتعاش ملموس في النشاط... حتى الآن.

في الاتجاه المعاكس، أظهرت أحدث أرقام الميزان التجاري عجزًا غير متوقع بلغ 1.841 مليار دولار أسترالي في مارس/آذار، وهو أقل بكثير من 5.026 مليار دولار أسترالي المسجلة في فبراير/شباط. وفي الوقت نفسه، أظهر الناتج المحلي الإجمالي GDP أن الاقتصاد توسع بنسبة 0.8% على أساس ربع سنوي و2.6% على أساس سنوي في أواخر 2025.

على الجانب الأقل إشراقًا، يبدو أن سوق العمل يبرد إلى حد ما: حيث ظل معدل البطالة عند 4.3% في مارس/آذار وتباطأ التغير في التوظيف بشكل حاد إلى 17.9 ألف وظيفة من نحو 50 ألفًا في الشهر السابق.

بالعودة إلى قضية التضخم الشائكة: جاء مؤشر أسعار المستهلك CPI الأخير عند 4.1% على أساس سنوي، مع تشغيل كل من المتوسط المقطوع والوسيط المرجح عند 3.5% على أساس سنوي. بعد هذه القراءات، يبدو أن أي إحساس حقيقي بالتراجع في التضخم أصبح ضعيفًا.

بالنسبة لبنك الاحتياطي الأسترالي RBA، يعني ذلك أن المهمة لم تنته بعد، حيث يواصل صانعو السياسة الإشارة إلى أن التضخم قد يعود إلى الهدف فقط حوالي منتصف 2028، مع الحفاظ على التركيز بقوة على الصبر بدلاً من أي تحول وشيك.

الصين تستقر، لكنها لم تعد تدفع المنطقة

تبدو الصين الآن أكثر قوة استقرارًا منها رياحًا دافعة كما كانت عادة للاقتصاد الأسترالي.

لننظر إلى بعض الأرقام: توسع الاقتصاد بنسبة 5.0% على أساس سنوي في الربع الأول، وزادت مبيعات التجزئة بنسبة 1.91% منذ بداية العام و0.2% فقط في عام حتى أبريل/نيسان. بالإضافة إلى ذلك، خيبت الإنتاج الصناعي التوقعات في الشهر الماضي بعد أن نما بنسبة 4.1% مقارنة بالعام السابق و5.6% منذ بداية العام.

ومن الجدير بالذكر الانخفاض الحاد في الفائض التجاري، الذي تقلص إلى أكثر من 51 مليار دولار في مارس/آذار من نحو 214 مليار دولار سابقًا، وذلك استجابةً لضعف ديناميكيات الطلب.

ومع ذلك، يبدو أن النشاط التجاري يستعيد زخمه بعد أن أبلغ المكتب الوطني للإحصاء NBS عن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي PMI عند 50.3 في أبريل/نيسان، في حين انخفض مؤشر الخدمات إلى منطقة الانكماش عند 49.4. في الوقت نفسه، تشير مؤشرات خاصة مثل RatingDog إلى استمرار التوسع، مع ارتفاع التصنيع إلى 52.2 والخدمات إلى 52.6.

فقدت الضغوط التضخمية في الصين زخمها، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلك CPI بنسبة 1.2% على أساس سنوي في أبريل/نيسان، في حين قفزت أسعار المنتجين بنسبة 2.8% على أساس سنوي، مبتعدة أكثر عن الانكماش.

وماذا عن بنك الشعب الصيني PBoC؟ يتوقع المستثمرون إلى حد كبير أن يحافظ البنك المركزي على معدلات الفائدة الرئيسية للقروض LPR دون تغيير عند 3.00% لأجل عام و3.50% لأجل خمس سنوات في فعاليته التي ستعقد في وقت مبكر من يوم الأربعاء.

للتلخيص، لم تعد الصين تدفع النمو إلى الأعلى، لكنها لا تسحبه إلى الأسفل بشكل حاد أيضًا. إنها ببساطة تحافظ على الاستقرار.

بنك الاحتياطي الأسترالي RBA لا يزال يركز بقوة على التضخم

وافق بنك الاحتياطي الأسترالي RBA على توقعات الإجماع في وقت سابق من الشهر، برفع سعر الفائدة الرسمي النقدي OCR بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.35%. بدا البيان وكأنه صادر عن بنك مركزي يتعامل مع عالم أكثر تعقيدًا: فقد تدهورت النظرة المستقبلية بوضوح، مع تخفيض النمو وارتفاع التضخم، مما يترك صانعي السياسة أمام مقايضة أكثر إزعاجًا.

من المتوقع الآن أن يبقى التضخم مرتفعًا لفترة أطول، مع عودة مؤشر أسعار المستهلك CPI إلى الهدف فقط حوالي 2027-2028. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يسير الناتج المحلي الإجمالي GDP دون الاتجاه، ومن المتوقع أن يرتفع معدل البطالة تدريجيًا.

جزء كبير من هذا التحول يأتي من صدمة النفط المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط. يرى البنك أنها ضربة للنمو ولكنها أيضًا مصدر جديد لضغوط التضخم، وهو بالضبط النوع الذي تكرهه البنوك المركزية. هناك حتى إشارات إلى احتمال حدوث نقص في الطاقة إذا استمر الوضع.

حتى الآن، لا توجد علامات كثيرة على تراجع الطلب بشكل ملموس، ولا تزال ضغوط التضخم الأساسية قوية، مع توقع أن تمرر الشركات التكاليف الأعلى بشكل متزايد.

في مؤتمرها الصحفي، بدت الحاكمة ميشيل بولوك أكثر ترويًا. الرسالة الرئيسية هي أن أسعار الفائدة الآن في منطقة تقييدية، مما يمنح بنك الاحتياطي الأسترالي RBA بعض مساحة التنفس.

وبكلماتها، يمكن للبنك الآن أن "يجلس وينتظر"، ويأخذ الوقت لتقييم كيفية تطور الصدمة بدلاً من التسرع في اتخاذ خطوات إضافية. وهذا بحد ذاته يبدو كتحول في النغمة.

ومع ذلك، لم يُغلق الباب أمام المزيد من التشديد. أوضحت بولوك أنه إذا بدأت التكاليف الأعلى في التأثير على توقعات التضخم، فسيتعين على بنك الاحتياطي الأسترالي RBA الرد، وربما برفع أسعار الفائدة.

كما وصفت بولوك الوضع بصراحة، واصفة صدمة النفط بأنها شيء يقلل من الدخل الحقيقي و"يجعلنا أفقر"، محذرة من أن حتى الحل السريع لن يمنع استمرار التكاليف الأعلى.

كانت محاضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) التي صدرت في وقت مبكر من يوم الثلاثاء قراءة تميل نحو التشديد، حيث لا يزال معظم الأعضاء يرون أن التضخم هو الخطر الأكبر على الرغم من وجود علامات على تباطؤ النمو. شعر ثمانية أعضاء في المجلس أن الحالة الأقوى كانت لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى، بينما فضل عضو واحد الانتظار لمزيد من البيانات. كما كان هناك قلق واضح من أن التضخم الأساسي قد يبقى فوق الهدف لفترة طويلة جدًا، مع تحذير بعض الأعضاء من أن توقعات التضخم قد تصبح غير مرتبطة إذا لم يبقَ البنك صارمًا بما فيه الكفاية.

في الوقت نفسه، أقر المجلس بأن النمو الاقتصادي الأسترالي من المرجح أن يبقى دون الإمكانات لفترة من الوقت واعترف بأن السياسة النقدية لديها قدرة محدودة على تغيير مسار التضخم على المدى القريب، خاصة مع توترات جيوسياسية وأسعار طاقة أعلى مرتبطة بالصراع في الخليج التي تغيم على الآفاق. جادل بعض الأعضاء أيضًا بأن رفع سعر فائدة آخر سيمنح بنك الاحتياطي الأسترالي المزيد من الوقت لتقييم كيفية تعامل الأسر والشركات مع الخلفية المتطورة.

بالنسبة للأسواق، الرسالة الأوسع هي أن بنك الاحتياطي الأسترالي لا يزال بعيدًا عن التحول إلى موقف تيسيري. يبدو أن صانعي السياسات أكثر قلقًا بشأن التضخم العنيد مقارنة بالنمو الأضعف، مما يعزز الفكرة بأن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى البقاء مقيدة لفترة أطول. يجب أن يستمر هذا في تقديم بعض الدعم للدولار الأسترالي، خاصة إذا ظلت بيانات التضخم القادمة ثابتة.

في الوقت الحالي، تتوقع الأسواق أن يحافظ بنك الاحتياطي الأسترالي على سعر الفائدة الرسمي (OCR) دون تغيير في اجتماعه في 16 يونيو، مع توقع تشديد إضافي يقارب 37 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

ارتفاع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي، لكن الثقة لا تزال مفقودة

الحالة الأساسية

تمكن الزوج من الاختراق فوق المستوى الرئيسي 0.7200 قبل أن يصحح، لكنه لا يزال يبدو معتمدًا بشكل كبير على الخلفية الأوسع. بدون تحسن مستدام في معنويات المخاطرة أو استمرار ضعف الدولار الأمريكي، قد يبدأ التحرك في فقدان زخمه.

الحالة الصعودية

هناك حاجة إلى مزيد من الثقة. إذا تسارعت شهية المخاطرة بشكل جدي، قد يمتد السعر الفوري في الاتجاه الصعودي ويتحدى ذروة عام 2026 قرب 0.7280، قبل الحاجز الثانوي عند 0.7300. أعلى من ذلك، ينتظر السقف لعام 2022 عند 0.7593. يبدو أن المراكز المضاربية تميل نحو هذا السيناريو.

الحالة الهبوطية

لا ينبغي استبعاد فقدان المزيد من الزخم في السياق المتقلب الحالي. إذا تدهورت المعنويات، أو اكتسب الدولار الأمريكي زخماً إضافياً، أو استمرت بيانات الصين في خيبة الأمل، قد يتراجع السعر الفوري أكثر ويختبر منطقة 0.7000 الرئيسية في الأفق الزمني القصير نسبيًا.

الارتفاع موجود، رغم أن الأسواق لا تزال غير مقتنعة تمامًا.

المضاربون يظلون داعمين بقوة للدولار الأسترالي

وفقًا لأحدث بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ارتفعت المراكز الصافية الطويلة المضاربية في الدولار الأسترالي إلى مستويات لم تُرَ منذ أواخر يناير 2013 قرب 85 ألف عقد للأسبوع المنتهي في 12 مايو.

جاء هذا التحرك أيضًا بالتزامن مع الزيادة الرابعة على التوالي في الفائدة المفتوحة، التي اقتربت هذه المرة من 290 ألف عقد.

يجدر التذكير بأن معنويات المضاربين تجاه الدولار الأسترالي تحولت في أواخر يناير بعد عدة سنوات من المراكز القصيرة الصافية.

على الرغم من حركة التصحيح المستمرة في السعر الفوري، والتي يجب القول إنها تتبع إلى حد كبير ديناميكيات الدولار الأمريكي، تظل الآفاق بناءة، مما يترك الباب مفتوحًا لمزيد من المكاسب في الأفق الزمني القصير.

ما الذي تراقبه الأسواق حقًا بالنسبة للدولار الأسترالي

على المدى القريب، لا يزال الأمر كله يتعلق بالدولار الأمريكي، ومعنويات المخاطرة العالمية، والجغرافيا السياسية. هذه تظل المحركات الرئيسية لحركة الأسعار. التالي في أستراليا سيكون صدور مؤشرات مديري المشتريات الأولية لقطاعي التصنيع والخدمات من ستاندرد آند بورز (S&P Global) للشهر الحالي، تليها دائمًا تقارير سوق العمل ذات الصلة.

تشمل المخاطر الرئيسية تباطؤًا أكثر حدة في الصين، واحتياطي فدرالي أكثر تشددًا، وتغيرًا في موقف المستثمرين تجاه معنويات المخاطرة، أو أي تحول في موقف بنك الاحتياطي الأسترالي. أي من هذه العوامل قد يزعزع استقرار العملة الأسترالية بسرعة على المدى القريب.

المشهد الفني

في الرسم البياني اليومي، يتداول زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي عند 0.7115. يحتفظ الزوج بتحيز بنّاء حيث يبقى فوق المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لمدة 55 يومًا عند 0.7089 والمتوسط المتحرك البسيط لمدة 100 يوم عند 0.7012، بينما يدعم المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم عند 0.6787 هيكل الاتجاه الصعودي الأوسع. لقد تبرد الزخم، مع تراجع مؤشر القوة النسبية إلى حوالي 45 ومؤشر الاتجاه المتوسط (ADX) يحوم قرب 15، مما يشير إلى توقف في قناعة الاتجاه بدلاً من انعكاس كامل للاتجاه مع احترام السعر لهذه الدعوم الأساسية.

على الجانب الهبوطي، يظهر الدعم الأولي عند المستوى الأفقي القريب عند 0.7102، يليه المتوسط المتحرك البسيط لمدة 55 يومًا عند 0.7089 ثم المتوسط المتحرك البسيط لمدة 100 يوم حول 0.7012. أدناه، يُرى طلب إضافي عند 0.6833 قبل المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم عند 0.6787، مع وجود دعوم أعمق عند 0.6660، 0.6593، 0.6414 و0.6373. على الجانب العلوي، العقبة الأولى المهمة هي نطاق المقاومة الذي يبدأ عند 0.7283، مع اختراق فوقه يكشف عن الحاجز الأعلى عند 0.7661.

(تم كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي.)

الخلاصة: خلفية داعمة، وثقة غير مؤكدة

تظل الخلفية الأوسع للدولار الأسترالي داعمة، ويجب أن يستمر موقف بنك الاحتياطي الأسترالي في توفير درجة من الدعم عند الانخفاضات.

لكن هذه العملة لا تزال تتداول بشكل كبير بناءً على المعنويات. عندما تكون الثقة قوية، يؤدي الدولار الأسترالي أداءً جيدًا. وعندما تتسلل الشكوك، يميل الدولار الأمريكي إلى السيطرة.

لذا، بينما لا تزال القصة على المدى المتوسط تميل إلى البناء، يبدو أن التوقعات على المدى القريب أقل يقينًا. التحرك الصعودي موجود، لكن الثقة لم تتبلور بعد.