توقعات أسعار الدولار الأسترالي: الثيران يبدو أنهم تائهون

• يتعرض زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD لضغوط، مع إعادة زيارة أدنى مستويات 0.7000 يوم الخميس.
• يستعيد الدولار الأمريكي توازنه، ويتداول بمكاسب جيدة وسط توترات جيوسياسية.
• ينبغي على المستثمرين تقييم الميزان التجاري الصيني وأرقام التضخم.

يبدو أن انتعاش الدولار الأسترالي قد واجه بعض المقاومة في نطاق 0.7050-0.7060 مقابل الدولار الأمريكي حتى الآن. وبالفعل، لا يزال زوج AUD/USD يظهر علامات على صعوبة تجاوز مستوى 0.7000 بشكل مستدام، بينما تبدو النظرة البنّاءة دون تغيير فوق المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم (SMA) الرئيسي بالقرب من 0.6920. وبالنظر إلى الصورة الأوسع، يُنظر إلى موقف بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) الحذر واستمرار التضخم المحلي العنيد على أنهما يدعمان الدولار الأسترالي في حال حدوث فترات ضعف متقطعة.

يتداول الدولار الأسترالي (AUD) على نحو أضعف بشكل ملحوظ يوم الخميس، مما أدى إلى تصحيح زوج AUD/USD إلى أدنى مستويات 0.7000، أو أدنى مستوياته في يومين.

وتأتي عودة الضغط الهبوطي على الزوج على خلفية قوة الدولار الأمريكي، وسط تجدد التوترات في الشرق الأوسط، ولا سيما حول مضيق هرمز.

أستراليا تحافظ على تماسكها

يبدو الاقتصاد الأسترالي صحيًا ومستقرًا بشكل عام، وبصراحة، في وضع أفضل بكثير من العديد من نظرائه في مجموعة العشر G10.

ويبدو أن هذا الأداء مدعوم بطلب محلي قوي وأرقام جيدة إلى حد كبير عندما يتعلق الأمر بـ النمو الاقتصادي. كما أن شبح التضخم العنيد يبدو أنه يبرر موقف بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) الحذر والمعتمد على البيانات، لا سيما بعد الاجتماع الأخير، حيث رفع أسعار الفائدة إلى 4.35٪، بما يتماشى إلى حد كبير مع توقعات السوق.

ودعما لما سبق، أظهرت القراءات النهائية لمؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر يوليو/تموز أن قطاع التصنيع عند 52.0 (من 51.5) والخدمات عند 53.6 (من 50.5).

ولإضفاء مزيد من القوة على الأساسيات المحلية، أظهرت أحدث بيانات الميزان التجاري فائضا قدره 1.929 مليار دولار أسترالي في يونيو/حزيران، بعد أن عكس عجز مايو/أيار البالغ 2.367 مليار دولار أسترالي. بالإضافة إلى ذلك، خيبت بيانات الناتج المحلي الإجمالي (GDP) التوقعات بعد أن توسع الاقتصاد بنسبة 0.3٪ على أساس ربع سنوي في الربع الأول من عام 2026 (من 0.9٪) و2.5٪ على أساس سنوي (من 2.5٪)، مع مجيء كلتا القراءتين دون التوقعات.

وفي الوقت نفسه، لا يزال سوق العمل يتمتع بالصحة. وبالفعل، استقر معدل البطالة عند 4.4٪ في يونيو/حزيران، وارتفع التغير في التوظيف بمقدار 76.3 ألف شخص (من الزيادة المعدلة البالغة 44 ألفًا التي شوهدت في الشهر السابق).

وفيما يتعلق بالتضخم، جاءت بيانات يونيو/حزيران أقل من توقعات الكثيرين، مما أثار تكهنات بأن بنك الاحتياطي الأسترالي قد يبقي يده ثابتة في الوقت الحالي، وبالتالي منح الدببة سببًا للعودة إلى السوق ومعاقبة الدولار الأسترالي. وحتى الآن، لا يزال وتيرة انحسار التضخم ضعيفة، رغم أن الاتجاه لا يزال صحيحًا بشكل عام. 

وتعزيزا لهذا الرأي إلى حد ما، تراجعت أحدث توقعات التضخم الاستهلاكي لمعهد ملبورن إلى 4.7٪ في يوليو/تموز (من 5.5٪).

وبالنسبة لبنك الاحتياطي الأسترالي، فهذا يعني أن المهمة لا تزال غير مكتملة، إذ يواصل صانعو السياسة الإشارة إلى أن التضخم قد لا يعود إلى الهدف إلا بحلول منتصف 2028، مما يبقي التركيز منصبًا بقوة على الصبر بدلا من أي تحول وشيك.

وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع المستثمرون أن يحافظ البنك المركزي على موقفه الحالي في اجتماعه في أغسطس/آب، بينما يتوقعون الآن تشديدًا بأكثر بقليل من 13 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

الصين تستقر، لكنها تفشل في الإلهام

تبدو الصين الآن أقرب إلى قوة موازنة للاستقرار بدلا من كونها الرياح الداعمة التي توفرها عادة للاقتصاد الأسترالي.

لنلقِ نظرة على بعض الأرقام: توسع الاقتصاد بنسبة 4.3٪ على أساس سنوي في الفترة من أبريل/نيسان إلى يونيو/حزيران، بينما ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 1٪ في العام المنتهي في يونيو/حزيران. بالإضافة إلى ذلك، حافظ الإنتاج الصناعي على وتيرته القوية وتوسع بنسبة 5.3٪ خلال الأشهر الاثني عشر الماضية.

ومن الجدير بالذكر التعافي القوي في الميزان التجاري، حيث اتسع فائض يونيو/حزيران إلى 125.62 مليار دولار من 105.4 مليار دولار في الشهر السابق، مع توسع كل من الواردات والصادرات بشكل ملحوظ.

ومع ذلك، تركت مقاييس النشاط التجاري الأخيرة المستثمرين في حيرة بعد أن أفاد المكتب الوطني للإحصاء (NBS) بأن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي عند 49.2 في يوليو/تموز (من 50.3) والخدمات عند 49.0 (من 50.2). وعلى الرغم من ذلك، ظلت المقاييس الخاصة مثل RatingDog في منطقة التوسع الشهر الماضي، مع التصنيع عند 50.9 (من 51.7) والخدمات عند 50.4 (من 54.1).

يبدو أن الاتجاه الانكماشي في الصين قد عاد للظهور بعد أن خيب مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) التوقعات وارتفع بنسبة 1.0٪ في العام المنتهي في يونيو/حزيران (من 1.1٪). وعلى أساس شهري، انخفضت الأسعار بنسبة 0.1٪، بينما ارتفعت أسعار المنتجين بنسبة 4.1٪ خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، متجاوزة الزيادة السنوية البالغة 3.9٪ المسجلة في الشهر السابق.

وفيما يتعلق بالسياسة النقدية، وافق بنك الشعب الصيني (PBoC) على التوقعات الشهر الماضي، وأبقى على أسعار الفائدة الرئيسية على القروض (LPR) دون تغيير عند 3.00٪ لأجل عام واحد و3.50٪ لأجل خمس سنوات.

وباختصار، لم تعد الصين تدفع النمو إلى الأعلى، لكنها لا تسحبه إلى الأسفل بقوة أيضا. إنها ببساطة تحافظ على الاستقرار.

بنك الاحتياطي الأسترالي يبقي قدمه قريبة من المكابح

كما كان متوقعًا على نطاق واسع، أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) سعر الفائدة النقدي الرسمي دون تغيير عند 4.35٪ في يونيو/حزيران.

وفي حين احتفظ البيان المصاحب بنبرة تميل نحو التشديد، بدا صناع السياسة أكثر ارتياحًا قليلا للتقدم المحرز في التضخم. وكرر المجلس أن ضغوط الأسعار لا تزال مرتفعة للغاية، وأن مزيدًا من التشديد قد يظل مطلوبًا إذا ثبت أن التضخم أكثر استمرارًا، بينما تُعد تكاليف الطاقة المرتفعة والتوترات الجيوسياسية من المخاطر الصعودية الرئيسية.

واتخذت المحافظة ميشيل بولوك نبرة أكثر توازنًا في مؤتمرها الصحفي. وعلى الرغم من أنها رفضت استبعاد رفع آخر لأسعار الفائدة، أشارت إلى أن البيانات الواردة تطورت بشكل عام كما كان متوقعًا، وأن الاقتصاد لا يتجه إلى ركود، وأن سوق العمل لا يزال مرنًا نسبيًا. وبعبارة أخرى، لم تكن هناك حاجة ملحة لتشديد السياسة مرة أخرى.

وعكس المحضر هذه الرسالة. فقد اتفق صناع السياسة على أن إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير مع الحفاظ على موقف سياسة تقييدي يوفر أفضل توازن بين إعادة التضخم إلى الهدف والحفاظ على المكاسب في سوق العمل. ولا يزال الباب مفتوحًا أمام رفع آخر، لكن بنك الاحتياطي الأسترالي يبدو مستعدًا في الوقت الحالي لمنح زيادات الفائدة السابقة مزيدًا من الوقت لتنتقل عبر الاقتصاد.

AUD/USD: إلى أين يتجه من هنا؟

حالة قاعدة

طالما بقي الزوج فوق المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم الرئيسي، قرب 0.6900، فمن المتوقع أن تظل النظرة العامة مائلة نحو مزيد من الارتفاعات. ومع ذلك، لكي يتحقق مثل هذا السيناريو، يحتاج الأمر إلى محفز قوي للظهور، كما أنه يعتمد بشكل كبير على الخلفية الأوسع: فبدون تحسن مستدام في معنويات المخاطرة أو استمرار ضعف الدولار الأمريكي، قد يبدأ احتمال تحقيق المزيد من المكاسب في فقدان الزخم.

حالة صعودية

تحتاج إلى مزيد من القناعة. إذا اكتسبت شهية المخاطرة زخما قويا، فمن المفترض أن يترك السعر الفوري أولا الحاجز النفسي 0.7000 خلفه بقناعة قوية لمواجهة العقبة التالية عند مستوى 0.7200، وكل ذلك قبل الوصول إلى السقف المسجل في 2026 قرب 0.7280. ومن هنا يأتي الحاجز الطفيف عند 0.7300. وإلى الأعلى أكثر، لا تزال قمة 2022 عند 0.7593 قائمة. 

حالة هبوطية

في السياق المتقلب الحالي، لا ينبغي استبعاد فقدان المزيد من الزخم. إذا تدهورت المعنويات، أو اكتسب الدولار الأمريكي زخما إضافيا، أو استمرت البيانات الصينية في خيبة الأمل، فقد يتراجع السعر الفوري أكثر ويختبر في البداية متوسطه المتحرك البسيط 200 يوم الحاسم، فوق 0.6900 بقليل. وقد يؤدي فقدان هذه المنطقة إلى موجة متجددة من التحركات الهبوطية على المدى القريب.

المراكز القصيرة لا تزال مزدحمة، لكن موجة البيع تتلاشى

ظلت المعنويات المضاربية تجاه الدولار الأسترالي سلبية في الأسبوع المنتهي في 28 يوليو/تموز، مع إظهار بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) اتساع صافي المراكز القصيرة إلى ما يقرب من 40.0 ألف عقد من 37.7 ألف عقد في الأسبوع السابق. ومع ذلك، تباطأت الزيادة الأسبوعية في الانكشاف الهبوطي بشكل ملحوظ إلى حوالي 2.3 ألف عقد، مقارنة مع 7.0 ألف في الأسبوع السابق، مما يشير إلى أنه رغم استمرار تفضيل المستثمرين للانكشاف الهبوطي، فإن وتيرة البيع بدأت تتراجع.

وترافق التحرك الأخير مع زيادة طفيفة في المشاركة السوقية، حيث ارتفعت الفائدة المفتوحة إلى نحو 229.8 ألف عقد من ما يزيد قليلا على 225 ألف عقد. كما تراجع الانكشاف المضاربي إلى -17.4٪ من الفائدة المفتوحة من -16.7٪، مما يشير إلى أن الحسابات غير التجارية تواصل إضافة مراكز هبوطية بدلا من مجرد إغلاق المراكز الطويلة القائمة.

كما يشير اتجاه التموضع الأوسع إلى فقدان تدريجي للزخم. وتحسن التغير على مدى 4 أسابيع إلى -22.3 ألف عقد من -24.7 ألف سابقا، مواصلا التراجع الأخير في التدفقات الهبوطية التراكمية. وفي الوقت نفسه، تراجع المئين المئوي لصافي المراكز إلى 67.8، بينما انخفض المئين المئوي للانكشاف المضاربي إلى 79.3. وعلى الرغم من أن كلا المقياسين لا يزالان مرتفعين، إلا أنهما يشيران إلى أن التموضع الهبوطي أصبح أكثر نضجا بدلا من أن يتسارع نحو مستويات قصوى جديدة.

وبشكل عام، يشير أحدث تقرير للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) إلى أن المستثمرين المضاربين لا يزالون هبوطيين بقوة على الدولار الأسترالي، لكن حدة هذا الرأي لم تعد تتزايد بالوتيرة التي شوهدت في وقت سابق من الصيف. ومع تباطؤ الزخم الأسبوعي وزخم 4 أسابيع في التموضع، يبدو أن السوق ينتقل من بناء عدواني للمراكز القصيرة إلى موقف هبوطي أكثر رسوخا، مما يجعل التموضع المستقبلي يعتمد بشكل متزايد على التطورات الاقتصادية الكلية الواردة.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

على المدى القريب، يظل الدولار الأمريكي، ومعنويات المخاطرة العالمية، والجيوسياسة في صدارة الاهتمام. وتبقى هذه هي المحركات الرئيسية لحركة الأسعار. وبينما تخلو الأجندة الأسترالية يوم الجمعة، من المتوقع أن يتابع المستثمرون صدور نتائج الميزان التجاري في الصين وكذلك أرقام التضخم المتوقعة يوم الأحد.

وتشمل المخاطر المحتملة تباطؤا حادا في الصين، أو استمرار حذر البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، أو تغيرا في معنويات المخاطرة لدى المستثمرين، أو أي تحول في الموقف الحذر الحالي للبنك الاحتياطي الأسترالي RBA. وأي من هذه العوامل قد يزعزع استقرار العملة الأسترالية بسرعة على المدى القريب.

المستويات الفنية

على الرسم البياني اليومي، يتداول AUD/USD عند 0.7031، محافظا على تحيز صعودي طفيف على المدى القريب مع بقائه فوق المتوسطين المتحركين البسيطين 55 يوما و200 يوم عند 0.7014 و0.6920 على التوالي، بينما يواجه مقاومة أولية عند المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم قرب 0.7052. ويشير مؤشر القوة النسبية (14) قرب 55 إلى زخم بنّاء لكنه غير ممتد، في حين يلمح مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (14) قرب 13 إلى اتجاه أساسي ضعيف نسبيا، مما يعزز فكرة الارتفاع التدريجي بدلا من الاندفاع الصعودي.

على الجانب الصاعد، تقع المقاومة الفورية عند المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 0.7052، تليها العقبة الأفقية عند 0.7079؛ وسيؤدي اختراق مستدام فوق هذه المجموعة إلى كشف نطاق المقاومة الأعلى حول 0.7278/0.7283، قبل السقف الأبعد عند 0.7661. وعلى الجانب الهابط، يظهر الدعم الأولي عند المتوسط المتحرك البسيط 55 يوما عند 0.7014، مع دعم المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم عند 0.6920 للبنية البنّاءة الأوسع؛ ودون ذلك، تصطف مستويات دعم أعمق عند 0.6833 ثم 0.6660 و0.6593 و0.6414 و0.6373.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

بنّاء بشكل عام، لكنه يتأثر بشكل متزايد بالعوامل الخارجية

لا يزال الدولار الأسترالي بنّاء من منظور الصورة الأكبر، لكن الطريق إلى الأعلى أصبح أكثر صعوبة.

لا تزال الخلفية المحلية في أستراليا تبدو أفضل مقارنة بالعديد من الاقتصادات المتقدمة، ولا يزال البنك الاحتياطي الأسترالي RBA غير مستعجل للتخلي عن تحيزه المتشدد بشكل طفيف.

ومع ذلك، فإن هذا الدعم يقابله دولار أمريكي مرن، وتوترات جيوسياسية مستمرة، واقتصاد صيني يستقر بدلا من أن يتسارع.

في الوقت الحالي، يظل المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم هو المنطقة الرئيسية. فالبقاء فوق هذا المستوى يحافظ على البنية الصعودية الأوسع سليمة، لكن الاختراق المقنع فوق 0.7000 سيحتاج على الأرجح إلى مسار هبوطي مستدام للتضخم الأمريكي، أو تحول أكثر ميلا للتيسير من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، أو تحسن ملموس في شهية المخاطرة العالمية.

وحتى ذلك الحين، توقع أن يكون AUD أكثر تأثرا بالعوامل الخارجية من الأساسيات المحلية.