توقعات أسعار الدولار الأسترالي: الثيران بحاجة إلى مزيد من الاقتناع

• بدأ زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD الأسبوع بنبرة متذبذبة، متداولًا دون 0.7150.
• يجمع الدولار الأمريكي زخمًا جديدًا مدعومًا برهانات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي Fed.
• من المتوقع أن يهيمن قمة ترامب-شي في 24 سبتمبر/أيلول على الأسبوع.

تداول الدولار الأسترالي (AUD) بشكل غير مقنع يوم الاثنين، مما دفع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD إلى التناوب بين المكاسب والخسائر في نطاق 0.7100 المنخفض، بينما يواجه صعوبة في إضافة استمرارية إلى التعافي الأخير الذي استمر يومين.

وفي الواقع، جاء غياب الاتجاه الواضح للزوج وسط بداية مواتية للأسبوع بالنسبة للدولار الأمريكي (USD)، إذ واصل المستثمرون تسعير مزيد من التشديد من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، في حين عززت حالة عدم الاستقرار الإضافية على الصعيد الجيوسياسي (هذه المرة من جبهة محتملة بين روسيا وحلف شمال الأطلسي) الطلب على الملاذ الآمن.

لكن بالنظر إلى الصورة الأوسع، لا يزال الموقف الإيجابي الحالي للزوج يبدو مدعومًا بالميل المتشدد في سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) وارتفاع التضخم في أستراليا.

نمو أستراليا يصمد، لكن الزخم يضعف

لا يزال اقتصاد أستراليا يقارن بشكل إيجابي مع العديد من نظرائه في مجموعة العشر G10، مدعومًا بالطلب المحلي والنمو الاقتصادي الإيجابي. كما يدعم التضخم المستمر موقف بنك الاحتياطي الأسترالي الحذر والمعتمد على البيانات.

وظل النشاط التجاري في منطقة التوسع في أغسطس/آب بعد أن أظهرت القراءات النهائية لمؤشر مديري المشتريات (PMI) أن مؤشر التصنيع لم يتغير عند 52.0، بينما تراجع مؤشر الخدمات قليلًا إلى 53.2.

وقدمت بيانات التجارة إشارة إيجابية أخرى: سجلت أستراليا فائضًا قدره 1.923 مليار دولار أسترالي في يوليو/تموز، ليضاف إلى الفائض البالغ 2.341 مليار دولار أسترالي المسجل في يونيو/حزيران.

لكن أرقام النمو كانت أقل تشجيعًا. ففي الواقع، توسع الناتج المحلي الإجمالي (GDP) بنسبة 0.4% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني من 2026، ارتفاعًا من 0.3%، بينما جاء النمو السنوي عند 2.1%، منخفضًا من التوسع السنوي السابق البالغ 2.5%.

كما أظهر سوق العمل علامات على فقدان الزخم في يوليو/تموز. إذ ارتفع معدل البطالة إلى 4.5%، بينما انخفض التغير في التوظيف بمقدار 15.8 ألفًا بعد زيادة معدلة بلغت 80.3 ألفًا في الشهر السابق.

ولا يزال التضخم هو القيد الرئيسي بعد أن أظهرت بيانات يوليو/تموز أن ضغوط الأسعار كانت أعلى بكثير من النطاق المستهدف لبنك الاحتياطي الأسترالي البالغ 2%-3%، مما يشير إلى أن العودة إلى الهدف قد تظل غير متساوية وممتدة. ومع ذلك، تراجع التضخم الرئيسي إلى 3.5% في يوليو/تموز (من 3.8%)، بينما استقرت ضغوط الأسعار الأساسية التي يقيسها المتوسط المقطوع عند 3.6%.

وعزز مقياس توقعات تضخم المستهلك الصادر عن معهد ملبورن هذا الرأي، إذ استقر عند 4.9% في سبتمبر/أيلول.

وتترك هذه الأرقام مهمة التضخم لدى بنك الاحتياطي الأسترالي غير مكتملة. ويتوقع صناع السياسة عودة التضخم إلى الهدف فقط في أوائل 2028، مما يبقي التركيز على الصبر بدلًا من تحول وشيك في السياسة.

الصين تستقر دون تقديم دفعة جديدة

توفر الصين الاستقرار للاقتصاد الأسترالي، لكنها لا تقدم الدافع للنمو الذي دعم الدولار الأسترالي خلال فترات التوسع السابقة.

نما الاقتصاد الصيني بنسبة 4.3% على أساس سنوي في الفترة من أبريل/نيسان إلى يونيو/حزيران، بينما استعاد نمو الإنتاج الصناعي بعض الزخم، متوسعًا بنسبة 5.2% منذ بداية العام، واتسع الفائض التجاري إلى 119.1 مليار دولار في يوليو/تموز، مدعومًا بزيادات جيدة في كل من الواردات والصادرات. ومع ذلك، وعلى الجانب السلبي، ظل إنفاق المستهلكين ضعيفًا بعد أن ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.4% فقط مقارنة بالعام السابق.

بالإضافة إلى ذلك، قدمت استطلاعات الأعمال صورة متباينة: أفاد المكتب الوطني للإحصاء بأن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي تحسن إلى 49.8 في أغسطس/آب من 49.2، بينما ظل مؤشر الخدمات دون تغيير عند 49.0. ومن ناحية أخرى، لا تزال المقاييس الخاصة مثل RatingDog في منطقة التوسع، مع تسجيل التصنيع 51.5 (من 50.9) والخدمات 51.4 (من 50.4).

ويبدو أن الضغوط الانكماشية أخذت استراحة في أغسطس/آب، إذ ارتفع مؤشر أسعار المستهلك CPI بنسبة 0.8% على أساس سنوي، ارتفاعًا من 0.5%، بينما ارتفعت الأسعار بنسبة 0.4% على أساس شهري. كما ارتفعت أسعار المنتجين بنسبة 3.8% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، انخفاضًا من زيادة 3.5% المسجلة في الشهر السابق.

وأبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) على أسعار الفائدة الرئيسية على القروض دون تغيير في وقت مبكر من يوم الاثنين، محافظًا على معدل العام الواحد عند 3.00% ومعدل الخمس سنوات عند 3.50%.

وبالتالي، لا تقدم الصين دفعة كبيرة ولا تشكل عبئًا كبيرًا. وما لم تكشف البيانات عن تسارع أو تدهور أوضح، فمن المرجح أن يظل تأثيرها على زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD محدودًا.

بنك الاحتياطي الأسترالي يبقي الباب مفتوحًا لمزيد من التشديد

أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي على سعر الفائدة النقدي الرسمي (OCR) دون تغيير في 11 أغسطس/آب، واحتفظ بميل واضح نحو التشديد، مشيرًا إلى التضخم فوق الهدف والمخاطر الصعودية على التوقعات. وكان قرار تثبيت الفائدة بالإجماع.

وحافظ المحضر على هذا الموقف الحذر ولكن المتشدد. وحذر عدة مسؤولين من أن مخاطر التضخم قد تتحقق، مما سيترك المجلس مستعدًا لرفع أسعار الفائدة. وتشمل المصادر المحتملة للضغط زيادة الاستثمار في مراكز البيانات، وتمرير التكاليف، وارتفاع أسعار الطاقة.

وناقش صناع السياسة زيادة بمقدار 25 نقطة أساس، لكنهم خلصوا إلى أن الإعداد الحالي للسياسة كان مقيدًا بما يكفي. كما أقروا بوجود مخاطر أكثر توازنًا، بما في ذلك انخفاض أسعار المنازل وإمكانية تراجع التضخم دون التسبب في ضرر كبير للتوظيف.

ومن المتوقع صدور بيانات جديدة للناتج المحلي الإجمالي وسوق العمل والتضخم قبل اجتماع سبتمبر/أيلول، مما يجعل السياسة النقدية معتمدة على البيانات الواردة.

وحتى الآن، يسعر المستثمرون أكثر بقليل من 41 نقطة أساس من التشديد بحلول نهاية العام، ويتوقعون أن يرفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدي الرسمي بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه يوم 29 سبتمبر/أيلول.

توقعات AUD/USD: مستوى 0.7200 يبقى الاختبار الرئيسي

السيناريو الأساسي

لا تزال التوقعات متوسطة الأجل تميل نحو مزيد من المكاسب، طالما بقي زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD فوق المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم (SMA)، والذي يدور حاليًا حول 0.7015.

ولا يزال تحقيق مزيد من التقدم يتطلب محفزًا قويًا إلى حد ما: فبدون تحسن مستدام في الرغبة في المخاطرة أو استمرار ضعف الدولار الأمريكي، قد يبدأ الزخم الصعودي في التلاشي.

الحالة الصعودية

إن بيئة أكثر ميلًا إلى المخاطرة واختراقًا مقنعًا فوق 0.7200 من شأنهما أن يضعا أعلى مستوى لعام 2026 قرب 0.7280 في دائرة الرؤية.

وفوق ذلك المستوى، تظهر المقاومة عند المستوى الحرج 0.7300، تليها القمة المسجلة في 2022 عند 0.7593.

الحالة الهبوطية

قد يؤدي تدهور معنويات المخاطرة العالمية، أو تجدد قوة الدولار الأمريكي، أو المزيد من الضعف في البيانات الصينية إلى إشعال اهتمام جديد بالبيع في السوق الفورية .

يقع الدعم الأولي عند قاع سبتمبر/أيلول عند 0.7074 (16 سبتمبر/أيلول)، يليه المتوسط المتحرك البسيط 55 يومًا المؤقت قرب 0.7070. ويظل المستوى الأكثر أهمية هو المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم.

ومع ذلك، فإن كسر هذه المنطقة إلى الأسفل من شأنه أن يضعف البنية الصعودية الأوسع ويزيد من خطر حدوث تراجع أعمق على المدى القصير.

تتجدد القناعة الهبوطية

تعززت المراكز المضاربية الهبوطية على الدولار الأسترالي في الأسبوع المنتهي في 15 سبتمبر/أيلول، وفقًا للجنة تداول عقود السلع الآجلة (CFTC). ومع ذلك، ارتفع صافي المراكز القصيرة إلى ما يقرب من 39 ألف عقد، معكوسًا جزءًا من تحسن الأسبوع السابق. لكن التغير على مدى 4 أسابيع ارتفع إلى حوالي 5.2 ألف عقد، ما يظهر أن اتجاه وضع المراكز الأوسع لا يزال أقل سلبية رغم الانتكاسة الأخيرة.

بالإضافة إلى ذلك، واصلت الفائدة المفتوحة صعودها، لتصل هذه المرة إلى حوالي 494.1 ألف عقد. وتشير هذه الخطوة إلى أن المتداولين يبنون مراكز هبوطية جديدة مع تعمق صافي المراكز القصيرة وزيادة المشاركة، بدلًا من مجرد إغلاق المراكز الطويلة السابقة. وهذا يشير إلى أن القناعة وراء التحيز السلبي للدولار الأسترالي قد عادت للارتفاع مرة أخرى.

وأظهرت بيانات إضافية أن التعرض المضاربي انخفض قليلًا إلى -7.9٪ من -7.7٪، بينما ظل ترتيبه المئوي مرتفعًا عند 83.9. وبالتالي، فإن التعرض الهبوطي ملحوظ تاريخيًا، رغم أن الترتيب المئوي لصافي المراكز عند 68.1 يشير إلى أن وضع المراكز لم يصل بعد إلى مستوى متطرف. كما أن التغير الطفيف في التعرض يشير أيضًا إلى أن الزيادة في الفائدة المفتوحة قد توازنت إلى حد كبير.

بشكل عام، لا يزال التحيز الهبوطي للدولار الأسترالي قائمًا، لكن الاتجاه الأوسع لم ينعكس بالكامل. إن بناء مراكز بيع جديدة يعد إشارة سلبية، لكن التغير الإيجابي على مدى 4 أسابيع يشير إلى أن الزخم الهبوطي لا يتسارع بشكل حاسم. وفي الوقت الحالي، تشير البيانات إلى تجدد الضغط على الدولار الأسترالي بدلًا من دخول نظام هبوطي كامل.

ما الذي يجب مراقبته لاحقًا بالنسبة للدولار الأسترالي

تظل ديناميكيات الدولار الأمريكي، ومعنويات المخاطرة العالمية، والتطورات الجيوسياسية هي المحركات الرئيسية لزوج AUD/USD على المدى القريب.

وفي الوقت نفسه، سيكون الحدث المحلي التالي على جدول البيانات هو صدور مؤشرات مديري المشتريات الأولية من S&P Global في 23 سبتمبر/أيلول، والتي من شأنها أن تضيف تفاصيل إضافية حول أداء النشاط التجاري المحلي هذا الشهر.

وبعيدًا عن البيانات، ستراقب الأسواق العالمية عن كثب القمة المرتقبة بين ترامب وشي في وقت لاحق من الأسبوع، مع توقع أن تكون التجارة العالمية والتعريفات الجمركية على رأس جدول الأعمال.

وبعيدًا عن الإصدارات القريبة، تشمل المخاطر الرئيسية تباطؤًا أشد في الصين، أو استمرار حذر الاحتياطي الفيدرالي، أو تدهورًا في شهية المستثمرين للمخاطرة، أو تغيرًا في موقف السياسة الحالي لبنك الاحتياطي الأسترالي. وأي من هذه التطورات قد يغير بسرعة النظرة المستقبلية للدولار الأسترالي.

المشهد الفني

في الرسم البياني اليومي، يتداول AUD/USD عند 0.7126، محافظًا على موقعه فوق المتوسطات المتحركة البسيطة 55 يومًا و100 يوم و200 يوم المتجمعة بين 0.7074 و0.7015، مما يعزز التحيز الصعودي على المدى القريب. ويشير مؤشر القوة النسبية (14) قرب 48 ومؤشر متوسط الحركة الاتجاهية الهادئ قرب 22 إلى حركة سعرية تماسكية بدلًا من اتجاه قوي، ما يوحي بأن الثيران قد يحتاجون إلى محفز جديد لتحدي الحواجز العلوية.

في الاتجاه الهبوطي، يقع الدعم الأولي عند القاع الأفقي الأخير عند 0.7079، مدعومًا بالمتوسطين المتحركين البسيطين 100 يوم و55 يوم القريبين عند 0.7078 و0.7074، بينما يظهر طلب أعمق عند 0.7015 ثم 0.6833. وعلى الجانب الصعودي، تتمركز المقاومة الفورية عند 0.7278 و0.7283، قبل حاجز أبعد عند 0.7661، وسيؤدي اختراق مستدام فوق هذه المنطقة إلى فتح الطريق أمام صعود أوسع لزوج AUD/USD.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

المخاطر الخارجية تعقد النظرة الصعودية

لا تزال الصورة الأوسع تميل لصالح الدولار الأسترالي.

تبدو الخلفية المحلية في أستراليا أفضل مقارنةً بالعديد من الاقتصادات المتقدمة، ولا يرى بنك الاحتياطي الأسترالي أي استعجال للتخلي عن موقفه المتشدد.

ومع ذلك، يظل التعافي عرضة لتجدد قوة الدولار الأمريكي، واستمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي، واقتصاد صيني يستقر بدلًا من أن يتسارع.

ويظل المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم هو المستوى الرئيسي للتوقعات متوسطة الأجل. فالثبات فوقه يحافظ على البنية الصعودية، لكن الاختراق المقنع فوق 0.7200 سيتطلب على الأرجح عمليات بيع أكثر إقناعًا للدولار الأمريكي، وطلبًا أقوى على الأصول الحساسة للمخاطر، ومزيدًا من التراجع في التضخم الأمريكي، أو تحولًا حذرًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي (وهو احتمال أقل ترجيحًا).

وحتى ذلك الحين، من المرجح أن تمارس العوامل الخارجية تأثيرًا أكبر على الدولار الأسترالي من الأساسيات المحلية.