توقعات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر مارس: تحليل رد فعل سعر الذهب على مفاجآت الوظائف غير الزراعية NFP

• من المتوقع أن ترتفع الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 135 ألف وظيفة في مارس/آذار.
• من المحتمل أن يتفاعل الذهب بشكل أقوى مع تقرير الوظائف المخيب للآمال مقارنة بالتقرير الإيجابي.
• تظهر تحليلات البيانات السابقة أن الارتباط العكسي لسعر الذهب مع مفاجأة الوظائف غير الزراعية يضعف قليلاً بحلول الساعة الرابعة بعد الإصدار.

تاريخيًا، ما مدى تأثير تقرير الوظائف الأمريكي على تقييم الذهب؟ في هذه المقالة، نقدم نتائج من دراسة قمنا فيها بتحليل رد فعل زوج الذهب/الدولار XAU/USD على قراءات الوظائف غير الزراعية الـ35 السابقة*.

نقدم نتائجنا بينما يستعد مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل (BLS) لإصدار تقرير الوظائف لشهر مارس يوم الجمعة. تشير التوقعات إلى ارتفاع قدره 135000 في الوظائف غير الزراعية بعد الزيادة المخيبة للآمال البالغة 151000 المسجلة في فبراير/شباط.

* حذفنا بيانات الوظائف غير الزراعية NFP لشهر مارس/آذار 2023، والتي تم نشرها في أول جمعة من أبريل/نيسان، بسبب قلة التقلبات وسط جمعة عيد الفصح.

المنهجية

لقد رسمنا رد فعل سعر الذهب على قراءة الوظائف غير الزراعية في فترات 15 دقيقة وساعة وأربع ساعات بعد الإصدار. ثم، قارنا هذا الرد مع الانحراف بين نتيجة إصدار الوظائف غير الزراعية الفعلية والرقم المتوقع.

استخدمنا بيانات أجندة FXStreet الاقتصادية حول الانحراف لأنها تعين نقطة انحراف لكل إصدار من بيانات الاقتصاد الكلي لإظهار حجم الاختلاف بين القراءة الفعلية وإجماع السوق. على سبيل المثال، خالفت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أبريل/نيسان (2024) توقعات السوق البالغة 243,000 بهامش واسع وبلغ الانحراف -1.28. من ناحية أخرى، كانت قراءة الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر/أيلول (2023) 246,000 مقابل توقعات السوق البالغة 170,000، وهي مفاجأة إيجابية مع تسجيل الانحراف 2.66 لهذا الإصدار المحدد. تعتبر قراءة الوظائف غير الزراعية الأفضل من المتوقع تطورًا إيجابيًا للدولار الأمريكي والعكس صحيح.

أخيرًا، قمنا بحساب معامل الارتباط (r) لتحديد الإطار الزمني الذي كان فيه الذهب لديه أقوى ارتباط مع مفاجأة الوظائف غير الزراعية. عندما تقترب قيمة r من -1، فإنها تشير إلى وجود ارتباط سلبي كبير، بينما يتم تحديد ارتباط إيجابي كبير عندما تتحرك r نحو 1. نظرًا لأن الذهب يعرف بأنه زوج الذهب/الدولار XAU/USD، فإن قراءة الوظائف غير الزراعية المتفائلة يجب أن تتسبب في انخفاضه وتشير إلى ارتباط سلبي.

النتائج

كان هناك 10 مفاجآت سلبية و25 مفاجأة إيجابية في الوظائف غير الزراعية في الإصدارات الـ35 السابقة، باستثناء بيانات مارس/آذار 2023. في المتوسط، كان الانحراف -0.55 في القراءات المخيبة للآمال و1.48 في الأرقام القوية. بعد 15 دقيقة من الإصدار، ارتفع الذهب بمقدار 7.2 دولار في المتوسط إذا كانت قراءة الوظائف غير الزراعية أقل من إجماع السوق. على الجانب الآخر، انخفض الذهب بمقدار 4.86 دولار في المتوسط في حالة المفاجآت الإيجابية. تشير هذه النتيجة إلى أن رد فعل المستثمرين الفوري من المحتمل أن يكون أكثر أهمية مع قراءة أقل من المتوقع.

معاملات الارتباط التي حسبناها للفترات الزمنية المختلفة المذكورة أعلاه ليست قريبة بما يكفي من -1 لتعتبر ذات دلالة. يظهر أقوى ارتباط سلبي في فترات 15 دقيقة وساعة، حيث يقف معامل الارتباط عند حوالي -0.57 و-0.55، على التوالي. بعد أربع ساعات من الإصدار، تزداد قيمة r نحو -0.45.

يمكن أن تلعب عدة عوامل دورًا في إضعاف الارتباط العكسي للذهب بشكل طفيف مع مفاجآت الوظائف غير الزراعية. بعد بضع ساعات من إصدار بيانات الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة، قد يتطلع المستثمرون إلى تحقيق أرباحهم نحو التسوية في لندن، مما يتسبب في عكس اتجاه الذهب بعد رد الفعل الأولي.

والأهم من ذلك، أن التفاصيل الأساسية لتقرير الوظائف، مثل تضخم الأجور، الذي يتم قياسه بمتوسط الدخل في الساعة ومعدل المشاركة في القوى العاملة، يمكن أن يكون لها تأثير على رد فعل السوق. يتمسك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) بنهجه المعتمد على البيانات، ويمكن أن تؤدي قراءة الوظائف غير الزراعية الرئيسية، جنبًا إلى جنب مع هذه البيانات الأخرى، إلى دفع تسعير السوق لقرار السياسة التالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي التعديلات على القراءات السابقة إلى تشويه تأثير البيانات التي تم إصدارها مؤخرًا. على سبيل المثال، ارتفعت الوظائف غير الزراعية NFP في فبراير/شباط 2024 بمقدار 275,000 وتجاوزت توقعات السوق البالغة 200,000 بهامش واسع. ومع ذلك، تم تعديل الزيادة في يناير/كانون الثاني البالغة 335,000 بالخفض إلى 229,000، مما لم يسمح للدولار الأمريكي بالاستفادة من قراءة فبراير/شباط المتفائلة.