توقعات الدولار الأمريكي الأسبوعية: سيتم اختبار مسار سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي
| |ترجمة أتوماتيكيةانظر المقال الأصلي- تراجع مؤشر الدولار الأمريكي للأسبوع الثاني على التوالي.
- استمرت التكهنات حول من سيخلف باول في الارتفاع.
- يحول المستثمرون انتباههم إلى ندوة جاكسون هول.
الأسبوع الذي كان
واصل الدولار الأمريكي (USD) تراجعه من الأسبوع الماضي، حيث انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى أدنى مستوى له في أسبوعين تحت علامة 98.00، وواصل تراجعه من دفع أغسطس فوق المستوى الرئيسي 100.00.
بدأ أغسطس بشكل متقلب، مما أدى إلى محو الكثير من انتعاش يوليو ووضع الاتجاه الهبوطي الأوسع في الحركة مرة أخرى. وقد تمكن المؤشر حتى الآن من البقاء فوق 96.40 — وهو أدنى مستوى متعدد السنوات تم الوصول إليه في 1 يوليو.
تراجعت التوترات التجارية قليلاً بعد أن اتفقت الولايات المتحدة والصين على تمديد الهدنة لمدة 90 يومًا أخرى، لكن خطر فرض تعريفات جديدة على الهند وروسيا لا يزال قائمًا.
في هذه الأثناء، تستمر الأسئلة حول استقلال الاحتياطي الفيدرالي (Fed) والتكهنات حول من قد يحل محل الرئيس جيروم باول في الدوران في الخلفية.
هل هي "أردوغانية" ترامب؟
أعاد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إشعال المخاوف بشأن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) الأكثر سياسية.
بدأ الأمر بإقالته المفاجئة لمفوض مكتب إحصاءات العمل (BLS)، بعد أن اتهم — دون دليل — الوكالة بـ "تلاعب" بيانات الوظائف، وهي اتهامات جاءت بعد مراجعات كبيرة بالخفض لأرقام الرواتب.
ثم جدد هجماته العلنية على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وعين ستيفن ميران، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين الحالي، ليحل محل الحاكم المغادر للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أدريانا كوغلار.
وإضافة إلى الغموض، تشير التقارير إلى أن الحاكم في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة كريستوفر والر — الذي يُعتبر حمامة سياسية — قد ارتفع إلى قمة قائمة ترامب القصيرة ليحل محل باول. تشير هذه التطورات مجتمعة إلى احتياطي فيدرالي قد يكون أكثر تأثراً بالسياسة وأكثر استعدادًا لتقديم تخفيضات حادة في الأسعار التي طالما طالب بها ترامب.
لإكمال الدائرة، كل ما تبقى هو أن يدعي الرئيس ترامب أن ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي فعليًا إلى زيادة التضخم — وهو تحول سيتماشى بشكل جيد مع دعواته لأسعار فائدة "أقل بكثير".
التعريفات: مكسب قصير الأجل، ألم طويل الأجل؟
قد تكون التعريفات محبوبة في واشنطن، لكن سحرها السياسي يأتي مع ثمن باهظ مع مرور الوقت. في الوقت الحالي، تمكن المستهلكون من تجنب ارتفاعات كبيرة في الأسعار، لكن إذا استمرت هذه الرسوم، فإن الضغط سيزداد — مما يؤدي إلى زيادة تكلفة الأساسيات، وضغط الميزانيات الأسرية، وتأثيرها على النمو. إذا اندلعت التضخم مرة أخرى، فإن هذا المزيج قد يترك الاحتياطي الفيدرالي في زاوية غير مريحة.
يبدو أن بعض الدوائر السياسية مفتوحة للسماح للدولار الأمريكي بالضعف، على أمل أن يرفع ذلك الصادرات ويساعد في تقليص الفجوة التجارية. إن إعادة تصنيع المنتجات في الولايات المتحدة هدف نبيل، لكن إعادة بناء القوة الصناعية لأمريكا ستستغرق وقتًا واستثمارًا جادًا واستراتيجية تعريفات أكثر حدة.
يمكن أن تكون الرسوم جزءًا من الأدوات المتاحة، لكنها ليست حلاً شاملاً للاختلالات الهيكلية الأعمق في التجارة العالمية.
موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر يسود في الوقت الحالي
ترك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في 30 يوليو، حيث حافظ على هدف الفائدة الفيدرالية عند 4.25%–4.50% للاجتماع الخامس على التوالي حيث توازن صناع السياسة بين التضخم المستمر وعلامات تباطؤ الاقتصاد.
أقرت البيان بأن "معدل البطالة لا يزال منخفضًا وظروف سوق العمل قوية، لكن التضخم لا يزال مرتفعًا"، مما قدم القليل من الإرشادات حول متى — أو حتى إذا — قد تأتي تخفيضات الأسعار.
لم يكن القرار بالإجماع. فقد دفع نائب الرئيس للرقابة ميشيل باومان والحاكم كريستوفر والر، وكلاهما عينه دونالد ترامب، من أجل خفض فوري بمقدار 25 نقطة أساس، arguing أن السياسة أصبحت بالفعل مقيدة للغاية.
في مؤتمره الصحفي، وصف رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول سوق العمل بأنه "فعليًا عند مستوى التوظيف الكامل"، مما يلبي جانبًا واحدًا من تفويض الاحتياطي الفيدرالي المزدوج. ولكن مع استمرار التضخم فوق الهدف وتعقيد الأمور بسبب تأثيرات التعريفات، قال إن الحفاظ على السياسة "مقيدة بشكل معتدل" هو المسار الأكثر حكمة في الوقت الحالي.
قدمت صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي مجموعة مختلطة من الرسائل هذا الأسبوع حيث قاموا بتقييم التأثير الاقتصادي للتعريفات، ومرونة إنفاق الأسر، ومسار أسعار الفائدة.
قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توم باركين إن إنفاق المستهلكين القوي قد يكون يخفف من تأثير التعريفات التضخمي، لكنه حذر من أنه قد يؤدي في النهاية إلى ضعف الطلب وزيادة البطالة. ومع ذلك، فهو متفائل بأنه يمكن تجنب ارتفاع معدل البطالة، مشيرًا إلى نفقات الأسر القوية. وأضاف باركين أن بعض "الضباب" حول التوقعات يتلاشى بفضل تمرير مشروع قانون ضريبي كبير، وزيادة الوضوح بشأن تغييرات الهجرة، والصفقات النهائية للتعريفات والتجارة.
دفع رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي جيفري شميت ضد فكرة أن تأثيرات التعريفات الهادئة تبرر خفض أسعار الفائدة، مشيرًا بدلاً من ذلك إلى أن السياسة الحالية "مضبوطة بشكل مناسب". ويفضل الصبر، مشيرًا إلى أنه من المبكر جدًا معرفة ما إذا كانت الضغوط السعرية الناتجة عن التعريفات ستكون مؤقتة أو مستمرة.
سلط رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك الضوء على "رفاهية" سوق العمل الذي لا يزال قريبًا من التوظيف الكامل، قائلًا إن ذلك يمنح الاحتياطي الفيدرالي مجالًا لتجنب تقلبات السياسة وانتظار إشارات أوضح قبل تعديل الأسعار.
اتخذ رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي نبرة حذرة، معبرًا عن عدم ارتياحه للاعتقاد بأن التعريفات لن تغذي التضخم وشكوكه بشأن الادعاءات بأن سوق العمل يضعف. بينما لم يؤيد خفض الأسعار، ترك الباب مفتوحًا للانضمام إلى المعسكر الأكثر تيسيرًا بحلول اجتماع 16-17 سبتمبر.
ما هو التالي للدولار الأمريكي؟
يتصدر جدول أعمال الأسبوع المقبل إصدار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، ولكن الحدث الرئيسي سيكون على الأرجح ندوة جاكسون هول، حيث من المقرر أن يتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول في 22 أغسطس.
ماذا عن التحليلات الفنية؟
إذا انخفض مؤشر الدولار (DXY) دون أدنى مستوى له في عدة سنوات عند 96.37 (1 يوليو)، فإن الدعم الرئيسي التالي سيكون عند 95.13 (4 فبراير) و94.62 (14 يناير).
على الجانب الآخر، فإن العقبة الأولى هي أعلى مستوى في أغسطس عند 100.25 (1 أغسطس)؛ قد يؤدي الاختراق الحاسم هناك إلى فتح الطريق نحو 100.54 (29 مايو) ثم القمة في مايو عند 101.97 (12 مايو).
في الوقت الحالي، يتداول المؤشر تحت كل من المتوسطات المتحركة البسيطة لمدة 200 يوم و200 أسبوع — عند 103.00 و103.13 على التوالي — مما يبقي الميل العام مائلًا نحو الضعف.
تتراجع مؤشرات الزخم أيضًا: حيث انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى حوالي 46، مما يشير إلى تراجع الزخم الصعودي، بينما يحتفظ مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) بالقرب من 13، مما يدل على عدم وجود اتجاه قوي.
الرسم البياني اليومي لمؤشر الدولار (DXY)
لتلخيص
تتعلق صعوبات الدولار الأمريكي بقدر ما تتعلق بواشنطن كما تتعلق وول ستريت. يشير المتداولون إلى تهديدات التعريفات المتقلبة للرئيس ترامب، وصراعاته العامة مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، وارتفاع الدين الفيدرالي — وكلها دفعت "علاوة المدة" المطلوبة على سندات الخزانة طويلة الأجل. ببساطة، يبدو أن الاحتفاظ بالأصول الأمريكية أكثر خطورة، لذا يرغب المستثمرون في مزيد من التعويض.
حتى عندما يحصل الدولار الأمريكي على دعم، نادرًا ما تستمر الارتفاعات.
يمكن أن تتغير سياسة التجارة على تغريدة، وقد زادت "مشروع القانون الكبير والجميل" الذي أطلقه ترامب من المخاوف المالية. مع عدم وجود وضوح بشأن العجز المستقبلي، تظل السوق مترددة في المراهنة على انتعاش مستدام.
بينما يبقى الاحتياطي الفيدرالي حذرًا ويعتمد على البيانات، مما يعني أن القرار التالي بشأن الأسعار يمكن أن يمنح العملة دفعة أو يدفعها للأسفل. في الوقت الحالي، يرى معظم الاستراتيجيين مزيدًا من المجال للهبوط أكثر من الصعود. تشير الفجوة التجارية المتجذرة، والحوافز السياسية لعملة أضعف، والشكوك المستمرة بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي جميعها إلى مؤشر الدولار (DXY) أضعف في المستقبل.
أسئلة شائعة عن البنك الاحتياطي الفيدرالي
يتم تشكيل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. يتولى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مهمتين: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التشغيل الكامل للعمالة. الأداة الأساسية لتحقيق هذه الأهداف هي تعديل معدلات الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة للغاية ويكون التضخم أعلى من مستهدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪، فإنه يرفع معدلات الفائدة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد. يؤدي هذا إلى دولار أمريكي USD أقوى لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لحفظ أموالهم. عندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو عندما يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة من أجل تشجيع الاقتراض، مما يضغط على الدولار.
يعقد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية FOMC بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. يحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية FOMC اثني عشر مسؤولاً من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed - الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، رئيس فرع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في نيويورك وأربعة من رؤساء البنك الاحتياطي الإقليميين الأحد عشر المتبقين، الذين يخدمون لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بزيادة تدفقات الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. هذا يمثل إجراء سياسي غير قياسي يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. لقد كان السلاح المفضل للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. يتضمن ذلك قيام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بطباعة مزيد من الدولارات ويستخدمها في شراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. عادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي QT هو العملية العكسية للتيسير الكمي QE، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يُعيد استثمار رأس المال من السندات المستحقة التي يحتفظ بها من أجل شراء سندات جديدة. عادة ما يكون هذا إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
تحتوي المعلومات الواردة في هذه الصفحات على بيانات تطلعية تنطوي على مخاطر وشكوك. الأسواق والأدوات الواردة في هذه الصفحة هي لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي بأي حال من الأحوال أن تظهر كتوصية لشراء أو بيع هذه الأصول. يجب عليك إجراء البحث الشامل الخاص بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا تضمن FXStreet بأي شكل من الأشكال خلو هذه المعلومات من الأخطاء أو الأخطاء أو البيانات الخاطئة المادية. كما أنه لا يضمن أن تكون هذه المعلومات ذات طبيعة مناسبة. ينطوي الاستثمار في الأسواق المفتوحة على قدر كبير من المخاطر ، بما في ذلك خسارة كل أو جزء من استثمارك ، فضلاً عن الضيق العاطفي. تقع على عاتقك مسؤولية جميع المخاطر والخسائر والتكاليف المرتبطة بالاستثمار ، بما في ذلك الخسارة الكاملة لرأس المال. الآراء والآراء المعبر عنها في هذا المقال هي آراء المؤلفين ولا تعكس بالضرورة السياسة الرسمية أو موقف FXStreet ولا معلنيها.