توقعات الذهب الأسبوعية: قرار سعر الفائدة الفيدرالي ومخطط النقاط مفتاح الحركة الاتجاهية التالية

• الذهب يشعر بوطأة ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
• قد يساعد قرار الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed وملخص التوقعات الاقتصادية SEP المعدل المعدن الثمين على العثور على اتجاه.
• تسلط النظرة الفنية الضوء على تردد المشترين على المدى القريب. 

واجه الذهب (XAU/USD) صعوبة في التخلص من الضغط الهبوطي مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية هذا الأسبوع. ويستعد المستثمرون لاجتماع السياسة النقدية الحاسم للبنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، والذي قد يطلق الحركة الاتجاهية التالية في المعدن الثمين.

الذهب يتجه جنوبًا مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية

بدأ الذهب الأسبوع تحت ضغط هبوطي وأغلق في المنطقة السلبية يوم الاثنين مع تبني المستثمرين موقفًا حذرًا وسط تصعيد إضافي للصراع في الشرق الأوسط. وخلال عطلة نهاية الأسبوع، هاجم الجيش الأمريكي ثلاث ناقلات نفط مرتبطة بإيران. وردًا على ذلك، استهدفت إيران ثلاث سفن مرتبطة بالولايات المتحدة، بالإضافة إلى ثلاث ناقلات نفط حاولت المرور عبر مضيق هرمز.

وقد غذت المخاوف المتزايدة من التضخم وسط ارتفاع أسعار النفط الخام، إلى جانب بيانات التوظيف الأمريكية الإيجابية في الأسبوع السابق، التوقعات برفع البنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، وتسببت في استمرار المعدن الثمين في التراجع.

بعد خسارة أكثر من 1٪ يوم الثلاثاء، اكتسب الذهب زخمًا تعافيًا يوم الأربعاء ومحو جزءًا كبيرًا من خسائره الأسبوعية الأولية. ومع ذلك، حد ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية من صعود زوج XAU/USD خلال الجلسة الأمريكية. وبعد أن أعلن وزارة الخزانة الأمريكية أنها ستشتري ما يصل إلى 6 مليار دولار من سندات الخزانة لأجل 10 إلى 20 عامًا في عملية إعادة الشراء، وصل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2023.

أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية يوم الخميس أن مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ارتفع بنسبة 5.4٪ على أساس سنوي في أغسطس/آب. وجاءت هذه القراءة بعد ارتفاع بنسبة 4.8٪ تم تسجيله في يوليو/تموز، وجاءت أعلى من توقعات السوق البالغة 5.3٪. وفي الوقت نفسه، قفزت أسعار النفط الخام إلى الأعلى وارتفع سعر برميل خام غرب تكساس الوسيط (WTI) فوق 100 دولار للمرة الأولى منذ أواخر مايو/أيار. وبدوره، ارتفعت احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) في سبتمبر/أيلول في أداة CME FedWatch Tool إلى 70٪، بينما مدد العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ارتفاعه نحو 5٪، مما عزز الدولار الأمريكي أكثر وسحب زوج XAU/USD مجددًا إلى ما دون 4400 دولار.

يشير محللو دويتشه بنك إلى أنه بالنسبة للولايات المتحدة، كان الأمر "إلى حد كبير نفس القصة، وسط تكهنات متزايدة بأن البنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة الأسبوع المقبل." وبحسب قولهم، "قفزت عوائد سندات الخزانة إلى الأعلى، مع ارتفاع عائد السنتين (+15.5 نقطة أساس) إلى 4.59٪، وهو الأعلى منذ يوليو/تموز 2024، بينما ارتفع عائد العشر سنوات (+12.2 نقطة أساس) إلى 4.96٪، وهو الأعلى منذ أكتوبر/تشرين الأول 2023." ويشيرون إلى أن هذه الحركة جاءت مع "قراءة التضخم الأخيرة لمؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر أغسطس/آب... التي أظهرت ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي بنسبة +0.4٪ على أساس شهري، مع تعديل قراءة يوليو/تموز بالرفع بمقدار عُشر إلى +0.1٪." ويؤكد دويتشه بنك أن "الأهم من ذلك أن المكونات التي تدخل في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE جاءت أقوى، مما رسخ الرأي بأن البنك الاحتياطي الفيدرالي سينتهي به الأمر إلى رفع الفائدة الأسبوع المقبل."

ومع تصحيح أسعار النفط إلى الانخفاض يوم الجمعة، تمكن الذهب من اكتساب بعض الزخم مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع. وفي الوقت نفسه، أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي بأن التضخم السنوي في الولايات المتحدة، وفقًا للتغير في مؤشر أسعار المستهلك CPI، استقر عند 3.4٪ في أغسطس/آب، كما كان متوقعًا. وخلال هذه الفترة، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 2.4٪ على أساس سنوي، منخفضًا من 2.5٪ في يوليو/تموز. ولم تؤد هذه الأرقام إلى رد فعل ملحوظ في السوق، مما سمح للذهب بالتمسك بمكاسب التعافي عند حوالي 4400 دولار.

من المتوقع أن ترتفع تقلبات الذهب مع قرار الفيدرالي

سيعقد البنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الذي يستمر يومين ويعلن قراراته يوم الأربعاء. وإلى جانب بيان السياسة، سيصدر البنك المركزي الأمريكي أيضًا ملخص التوقعات الاقتصادية SEP المعدل، والذي سيتضمن توقعات صانعي السياسة لأسعار الفائدة، والمعروفة باسم مخطط النقاط dot-plot.

في يونيو/حزيران، أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية SEP أن توقعات صناع السياسة أشارت إلى زيادة واحدة فقط بمقدار 25 نقطة أساس في 2026، تليها خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 2027 وخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في 2028.

في هذه المرحلة، يمكن اعتبار قرار الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير مفاجأة متشائمة كبيرة، وقد يؤدي إلى موجة بيع حادة للدولار الأمريكي USD مع رد فعل سريع في السوق، مما يفتح الباب أمام ارتفاع الذهب. وحتى إذا كان مخطط النقاط لا يزال يشير إلى رفع بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام، ما لم يكن هناك ميل متشدد في توقعات 2027، فقد يحافظ الذهب على زخمه الصعودي. ومع ذلك، قد لا يكون الإبقاء على السياسة دون تغيير كافيًا لتغذية اتجاه صعودي حاسم للذهب إذا أظهر المنشور أن المسؤولين يتوقعون خطوات إضافية لتشديد السياسة العام المقبل.

في حال اختار البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وأبرز مخطط النقاط زيادة أخرى هذا العام وعلى الأقل رفعًا آخر العام المقبل، فقد يكتسب الدولار الأمريكي USD قوة على المدى القريب ويضر بالذهب. 

باختصار، هناك الكثير من العوامل المتحركة قبيل اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed الحاسم. وقد يكون من المخاطرة اتخاذ مراكز كبيرة بناءً على رد فعل السوق الأولي. وبالإضافة إلى مخطط النقاط وقرار سعر الفائدة، قد تؤدي تعليقات رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed كيفن وارش أيضًا إلى زيادة تقلبات السوق. وعلى الرغم من أن وارش أوضح أنه يعارض التوجيه المستقبلي التقليدي، فإن المستثمرين سيقيّمون تعليقاته لمعرفة ما إذا كان يتعرض لضغط سياسي للرد على تشديد السياسة قبل انتخابات منتصف الولاية. 

وفقًا لـ TD Securities، لا تزال الخلفية العامة للسبائك إيجابية، مع أن "مشهد المعدن النفيس لا يزال مدعومًا على نطاق واسع بموضوع إضعاف الدولار المتجدد، وارتفاع مشتريات البنوك المركزية، وتجدد تراكم صناديق المؤشرات المتداولة ETF". وفي هذا السياق، ترى المؤسسة أن "البنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد قد يؤجل فقط توقيت الموجة التالية من الارتفاع بدلًا من أن يسبب هبوطًا ملموسًا"، مما يشير إلى أن مخاطر السياسة النقدية من المرجح أن تؤثر على وتيرة الحركة التالية في الذهب أكثر من اتجاهها.

التحليل الفني للذهب: المشترون يترددون لكن لا توجد حتى الآن علامات على انعكاس هبوطي

لا تزال النظرة الفنية على المدى القريب لا تشير إلى تراكم في الضغط الهبوطي، إذ يستقر مؤشر القوة النسبية RSI على الرسم البياني اليومي عند حوالي 50، كما أن الذهب لا يزال فوق المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم، رغم إغلاقه دون هذا المستوى يوم الخميس.

في الاتجاه الصاعد، لا تزال منطقة 4510-4535 دولار (مستويات تصحيح فيبوناتشي 38.2% من الاتجاه الهابط بين مارس/آذار وأغسطس/آب، المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم) قائمة كمناطق مقاومة رئيسية. وفي حال استقر الذهب فوق هذه المنطقة وأكدها كمنطقة دعم، فقد تُرى منطقة 4675-4700 دولار (مستويات تصحيح فيبوناتشي 50%، مستوى نفسي) كهدف صعودي تالي قبل 4850 دولار (مستويات تصحيح فيبوناتشي 61.8%).

أما في الاتجاه الهابط، فقد يظهر أول مستوى دعم مهم عند 4330-4295 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم، مستوى ثابت، مستويات تصحيح فيبوناتشي 23.6%) قبل 4270 دولار (المتوسط المتحرك البسيط 50 يوم) و4200 دولار (مستوى ثابت).