أساسيات خمسة للأسبوع: تداعيات الاحتياطي الفيدرالي وتدفقات نهاية الشهر تعد بعواصف صيفية

• من المحتمل أن تستمر أصداء خطاب باول في ندوة جاكسون هول لأيام طويلة.
• تقدم أرقام النمو المحدثة في الولايات المتحدة، ومطالبات البطالة المستمرة، ومقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، بيانات تستحق الدراسة.
• قد تؤدي تدفقات نهاية الشهر قبل عطلة عيد العمال في أمريكا إلى تحركات كبيرة يوم الجمعة.

تتجه أسعار الفائدة الأمريكية نحو الانخفاض، ولكن بأي وتيرة؟ يبدأ المتابعة لحدث يوم الجمعة الكبير في ندوة جاكسون هول الأسبوع الأخير من أغسطس/آب. إليك لمحة عن الأحداث الكبيرة لهذا الأسبوع.

1) تداعيات الاحتياطي الفيدرالي: المخاوف بشأن الاقتصاد واستقلالية الاحتياطي الفيدرالي وحجم خفض الفائدة قد تعقُب خطاب باول

تصفيق حار - هتف المشاركون في ندوة جاكسون هول التابعة للاحتياطي الفيدرالي لرئيسه جيروم باول عندما صعد إلى المسرح. أظهر زملاؤه من البنوك المركزية دعمهم لأحد أفرادهم، كما رحبت الأسواق برسالته.

قدّم باول إشارة واضحة بأن أسعار الفائدة ستنخفض، مدفوعة بشكل أساسي بالقلق بشأن ضعف سوق العمل. بينما يبدو أن انخفاض الدولار الأمريكي (USD) والقفزة في سعر الذهب (زوج الذهب/الدولار XAU/USD) منطقيان، فهل الارتفاع في الأسهم مبرر؟ إن خفض تكاليف الاقتراض بسبب تدهور الاقتصاد ليس بالضرورة شيئًا يدعو للفرح.

في الخلفية، صعّد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب من ضغطه على ليزا كوك، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي التي عيّنها سلفه. هدد ترامب بإقالة كوك بتهم الاحتيال العقاري. إذا نجح ترامب في إقالتها - ربما ليس بدون معركة قانونية - فسيكون لديه فرصة تعيين المزيد من مساعديه في البنك المركزي. وهذا من شأنه أن يثير المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

مع إقرار خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، قد تتكهن الأسواق بحجم الخفض: هل هو خفض بمقدار 25 نقطة أساس أم خفض مزدوج؟ القائد الأعلى يريد المزيد.

2) الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي قد يؤكد الانتعاش في الربع الثاني

الخميس، 12:30 بتوقيت جرينتش. أظهرت القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي (GDP) للربع الثاني أن اقتصاد أمريكا نما بمعدل سنوي بلغ 3% في الربع الثاني. بينما تجاوز ذلك التقديرات التي كانت تشير إلى نمو بنسبة 2.4%، جاء الانتعاش بعد انكماش الاقتصاد بنسبة 0.5% في الأشهر الثلاثة الأولى من العام.

ستكون القراءة المحدثة ذات أهمية كبيرة حيث كانت البيانات الاقتصادية الأخيرة مختلطة ومعدل النمو الإجمالي لهذا العام أقل من 2%، وهو أقل من المتوسط طويل الأجل.

بعيدًا عن القراءة العامة، سيراقب المستثمرون أيضًا التوسع في الاستهلاك، المحرك الرئيسي لأكبر اقتصاد في العالم. أي تغيير كبير من شأنه أن يهز الأسواق.

3) مطالبات البطالة المستمرة تظل مصدر قلق

الخميس، 12:30 بتوقيت جرينتش. في نفس الوقت مع تقرير الناتج المحلي الإجمالي، ستصدر الولايات المتحدة مطالبات البطالة الأولية الأسبوعية ومطالبات البطالة المستمرة. ارتفعت كلتاهما الأسبوع الماضي، بعد فترة من الهدوء. عند 235 ألف، لا تزال المطالبات الأولية منخفضة، لكن الزيادة في المطالبات المستمرة - أولئك الذين يعانون خارج سوق العمل لفترة أطول - أكثر إثارة للقلق.

إن زيادة أخرى في طلبات إعانة البطالة المستمرة نحو مستوى المليونين من شأنها أن تؤثر على الأسواق، في حين أن أي تغيير طفيف أو انخفاض قد يوفر بعض الراحة.

كما هو الحال دائمًا مع الإصدارات المتزامنة، يجب أن تسير أرقام الناتج المحلي الإجمالي والوظائف في نفس الاتجاه لإحداث تأثير حقيقي.

4) من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأساسي

الجمعة، 12:30 بتوقيت جرينتش. مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأساسي هو المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي للتضخم. يتم إصداره بعد نشر مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الموازي، مما يسمح للاقتصاديين بحساب نتائج بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي بدقة كبيرة.

ومع ذلك، فإن مقياس أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي فاجأ بالارتفاع بنسبة 2.8% على أساس سنوي في مايو/أيار ويونيو/حزيران، مما يظهر أن التضخم الأساسي لا يزال مرتفعًا. هل سيستمر في الارتفاع؟ من شأن ذلك أن يهدئ بعض الحماس في السوق بشأن خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي.

ارتفع الرقم الشهري بنسبة 0.3% في يونيو/حزيران، ومن المتوقع أن يكرر تقرير يوليو/تموز هذا الرقم، مما يمثل زيادة سنوية قدرها 3.6%، وهو رقم مرتفع بشكل غير مريح.

5) تدفقات نهاية الشهر

يبلغ يوم الجمعة ذروته في الساعة 15:00 بتوقيت جرينتش. يجب على مديري الأموال تعديل تخصيصات محافظهم الاستثمارية بحلول نهاية الشهر، وينتظر البعض حتى اللحظة الأخيرة. هذه المرة، سيكون اليوم الأخير من الشهر هو يوم الجمعة، قبل عطلة نهاية أسبوع طويلة في الولايات المتحدة بمناسبة عيد العمال يوم الاثنين، مما يعني ارتفاع التقلبات.

علاوة على ذلك، نحن الآن في شهر أغسطس/آب، وهذا يعني أن السيولة أقل من المعتاد، مما يسمح للأوامر الصغيرة نسبيًا بتحفيز تحركات كبيرة في السوق.

أفكار نهائية

قد تؤدي نقاط التحول في الأسواق والسيولة المنخفضة إلى تحركات مفاجئة في السوق. تداول بحذر.