الذهب يواجه اختبارًا فنيًا حاسمًا بعد رفع سعر الفائدة المتشدد من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed

قدّم مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) رفعًا متوقعًا لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) إلى نطاق 3.75٪–4.00٪ بعد اجتماع سبتمبر/أيلول، مع الإشارة إلى أن مزيدًا من التشديد لا يزال مطروحًا على الطاولة بسبب ارتفاع التضخم. تفاعل الذهب بعمليات بيع فورية، متراجعًا بأكثر من 1٪ نحو 4240 دولارًا مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة وقوة الدولار الأمريكي (USD) مما خلق رياحًا معاكسة قوية. ومع ذلك، ومع استمرار حالة عدم اليقين الكلية المحيطة بالضغوط المالية والنمو الاقتصادي، يقف المعدن النفيس عند نقطة انعطاف فنية حاسمة قد تؤدي إما إلى كسر أعمق نحو 4000 دولار أو تمهّد لارتداد متعدد المراحل ومتفجر.

الإشارة المتشددة من الفيدرالي وتأثيرها الفوري على السوق

في 16 سبتمبر/أيلول، رفع الفيدرالي سعر الفائدة المستهدف بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75٪–4.00٪، وجاء القرار بالإجماع بتصويت 12-0. وأشار الفيدرالي إلى أن النشاط الاقتصادي كان يتوسع بوتيرة قوية، وأن الإنفاق المحلي ظل مرنًا، وأن نمو الإنتاجية كان قويًا، وأن الاستثمار الرأسمالي كان متينًا. ومع ذلك، ركزت الجملة الأهم بالنسبة للذهب على التضخم، إذ قال البنك المركزي الأمريكي إن التضخم لا يزال مرتفعًا وأن الإجراء المتخذ ينبغي أن يدعم عودة أكثر توقيتًا نحو هدفه البالغ 2٪.

وأظهر مخطط النقاط لشهر سبتمبر/أيلول في ملخص التوقعات الاقتصادية للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) (SEP) أن 12 من أصل 18 من صناع السياسة يرون رفعًا آخر بمقدار 25 نقطة أساس في 2026، بينما يرى أربعة منهم رفعين إضافيين، ولا يتوقع سوى مسؤولين اثنين عدم حدوث مزيد من الزيادات. وبعبارة أخرى، يتوقع 16 من أصل 18 من صناع السياسة رفعًا إضافيًا واحدًا على الأقل قبل نهاية العام — وهو موقف أكثر تشددًا بكثير مما يحتاجه الذهب لتحقيق ارتفاع مستدام. وعزّز رئيس الفيدرالي كيفن وارش هذه الرسالة، مؤكدًا أن التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية وأن أولوية الفيدرالي هي استعادة استقرار الأسعار. وكان رد فعل السوق الفوري مباشرًا: إذ عزز الفيدرالي المتشدد الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة، مما وضع ضغطًا مباشرًا على الذهب مع تراجع المعدن بأكثر من 1٪ بعد القرار، إلى نحو 4240 دولارًا.

شدّ وجذب كلي: لماذا لا يكون رد الفعل بهذه البساطة

يتعرض الذهب حاليًا للشد في اتجاهين مختلفين. فمن جهة، تشكل أسعار الفائدة الأمريكية الأعلى، وقوة الدولار الأمريكي، وارتفاع عوائد سندات الخزانة، وتوقعات مزيد من التشديد، رياحًا معاكسة كبيرة لأصل لا يدر عائدًا مثل الذهب. ومن جهة أخرى، لا تزال مخاطر التضخم المرتفع، وعدم اليقين الجيوسياسي، والمخاوف المحيطة بالبيئة الاقتصادية والمالية على المدى الأطول، عوامل داعمة.

وأشار مجلس الذهب العالمي مؤخرًا إلى أن ارتفاع الذهب في أغسطس/آب كان مدعومًا بشراء صناديق المؤشرات المتداولة ETF، ونشاط العقود الآجلة، وضعف الدولار الأمريكي، محذرًا في الوقت نفسه من أن التفاعل بين ارتفاع العوائد، والضغوط المالية، والتدخلات السياسية يظل أمرًا حاسمًا لتوقعات الذهب.

والسؤال الحقيقي ليس ببساطة ما إذا كان الفيدرالي صعوديًا أم هبوطيًا بالنسبة للذهب، بل إلى أي مدى يمكن للفيدرالي دفع العوائد والدولار الأمريكي قبل أن تدفعه عوامل كلية أخرى إلى التراجع. وبينما كان رد الفعل الأولي هبوطيًا بوضوح، فإن الأسواق تتداول التوقعات وليس القرار نفسه. ولا يزال من الممكن حدوث هبوط نحو 4200 دولار أو حتى 4000 دولار يتبعه انعكاس كامل، لأن الأسواق تتداول العواقب المستقبلية لقرارات السياسة. فإذا أدت الأسعار الأعلى في نهاية المطاف إلى تباطؤ الاقتصاد، وظل التضخم مرتفعًا، واستمرت المخاوف المالية، أو شككت الأسواق في مدى واقعية بقاء الفائدة عند مستويات مرتفعة، فإن التشديد نفسه الذي يضر الذهب في البداية قد يخلق في النهاية بيئة كلية مختلفة. الحركة الأولى تُظهر ما سمعه السوق؛ أما الأيام التالية فتُظهر ما يعتقده السوق فعليًا.

المستويات الفنية وأهداف الأسعار الرئيسية

من منظور فني، لا يزال هيكل الأسعار مختلطًا. فقد تعافى الذهب فوق المتوسطين المتحركين البسيطين 50 و100 يوم (SMA)، مما حال دون حدوث انهيار هبوطي صريح. ومع ذلك، لا يزال السعر دون المتوسطين المتحركين البسيطين 21 و200 يوم، بينما يستقر مؤشر القوة النسبية (RSI) دون مستوى 50 بقليل على الرسم البياني اليومي، مما يشير إلى أن الزخم الصعودي متوسط الأجل لم يعد بعد.

ويُعد المستوى الرئيسي الذي يجب مراقبته هو 4320 دولار، والذي يتوافق مع المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم ويعمل كساحة المعركة الفنية الرئيسية للتوقعات متوسطة الأجل. وإذا حافظ الذهب على تداوله فوق هذا المستوى، فقد يتكشف تعافٍ ملموس. 

وعلى الجانب الصعودي، يتمثل الهدف الأولي في الرقم الدائري 4400 دولار، يليه 4430 دولارًا بالقرب من المتوسط المتحرك البسيط 21 يومًا، و4500 دولار عند المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم. ولكي يستعيد الاتجاه الصعودي الأوسع سيطرته الواضحة، فإن اختراقًا يوميًا أو أسبوعيًا فوق 4540 دولارًا يُعد أمرًا بالغ الأهمية، مع مقاومة إضافية عند منطقة 4600-4690 دولارًا.

وعلى الجانب الهبوطي، إذا فقد الذهب دعمه الناتج عن رد الفعل بعد قرار الفيدرالي قرب 4240 دولارًا، فسيتحول الخطر نحو 4100 دولار و4000 دولار. وفي الوقت الحالي، يُعد 4240 دولارًا المستوى الأكثر أهمية للمراقبة؛ إذ إن كسره إلى الأسفل قد يفتح الباب أمام تصحيح أعمق بكثير.

التوقعات: تداول المستويات، لا العنوان

ولجمع الصورة كاملة، فقد أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed رفعًا لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كان متوقعًا على نطاق واسع، لكن رسالته الأساسية حملت وزنًا أكبر. ومن خلال الإشارة إلى استمرار التضخم، والمرونة الاقتصادية، واحتمال حدوث زيادة أخرى في أسعار الفائدة في 2026، يكون البنك المركزي قد وضع الذهب أمام اختبار حاسم.

إن كسرًا مستدامًا دون 4240 دولارًا يفتح الباب نحو 4100 دولار و4000 دولار. وعلى العكس، إذا دافع المشترون عن منطقة الدعم هذه واستعادوا 4400 دولار، فقد تتحول موجة البيع المدفوعة بالفيدرالي إلى أساس لتعافٍ أكبر نحو 4540 دولارًا وما بعدها. ينبغي على المشاركين في السوق التركيز على المستويات الفنية الرئيسية بدلًا من العناوين الإخبارية، والانتظار للحصول على تأكيد واضح.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)