كيف ستشكل ميزانية المملكة المتحدة الخطوة التالية للإسترليني؟ أربعة سيناريوهات يجب وضعها في الاعتبار
| |ترجمة موثقةانظر المقال الأصلي- يحافظ الجنيه الإسترليني على قوته بينما توازن الأسواق بين الانضباط المالي وآفاق النمو.
- قد تعيد ميزانية الخريف في المملكة المتحدة تشكيل التوقعات للسياسة النقدية والجنيه الإسترليني.
- تظهر سيناريوهات متناقضة للجنيه الإسترليني قبل إعلان ميزانية المملكة المتحدة في 26 نوفمبر.
يتداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار GBP/USD في محيط منطقة 1.3130 يوم الجمعة في وقت كتابة هذه السطور، مستقرًا بشكل عام خلال اليوم، بينما تنتظر الأسواق ميزانية الخريف وتعيد تقييم موقف بنك إنجلترا (BoE) الحمائمي. بعد تصويت متقارب 5-4 للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.00% يوم الخميس، مع ترك المسؤولين الباب مفتوحًا لخفض محتمل في ديسمبر/كانون الأول، يعتمد الجنيه الإسترليني (GBP) الآن على كيفية موازنة وزارة الخزانة بين مصداقية المالية والنمو الاقتصادي عندما تكشف وزيرة المالية راشيل ريفز عن خطتها في 26 نوفمبر/تشرين الثاني.
رفضت ريفز استبعاد زيادة الضرائب، مما أثر سلبًا على العملة بينما دعم السندات الحكومية، وهي علامة على أن الأسواق تعتبر الانضباط المالي يقلل من علاوات المخاطر ولكنه يخفف أيضًا من النشاط الاقتصادي.
في الوقت الحالي، يبدو أن التوقعات متوازنة بدقة بين المخاطر المتعارضة. من ناحية، يزيد تشديد المالية من احتمال تيسير بنك إنجلترا بشكل أسرع، مما يحد من جاذبية الجنيه الإسترليني. من ناحية أخرى، فإن ميزانية تضخمية، على سبيل المثال من خلال زيادة ضريبة القيمة المضافة (VAT) أو ضريبة الاستهلاك، ستقيد تخفيضات أسعار الفائدة وتوفر دعمًا قصير الأجل للجنيه الإسترليني. في الوقت نفسه، تضيف التوقعات المعدلة من مكتب مسؤولية الميزانية (OBR) بشأن الإنتاجية والنمو ضغطًا، حيث يعني انخفاض الإنتاج المتوقع ضعف الإيرادات الضريبية وفجوة مالية أوسع يجب سدها.
تظهر أربعة سيناريوهات مستقبلية بارزة لأساليب الميزانية والجنيه الإسترليني:
1) انضباط مُعلن
تملأ وزارة الخزانة فجوة سنوية تبلغ حوالي 25 مليار جنيه من خلال تمديد تجميد درجات الضرائب، وتوسيع التأمين الوطني ليشمل الملاك والشراكات، وزيادة الضرائب على الأرباح الموزعة وبعض الأرباح الرأسمالية، مع تجنب التدابير التي تؤدي إلى ارتفاع التضخم.
سيعزز هذا المصداقية، ويقلل قليلاً من علاوات المخاطر على السندات الحكومية البريطانية، ويوافق توقعات أسعار الفائدة مع التسعير الحالي في السوق. قد يكون تأثير ذلك على العملة محايدًا إلى سلبي قليلاً حيث تفوق توقعات التيسير النقدي تخفيف علاوات المخاطر. من المحتمل أن يبقى زوج الجنيه الإسترليني/الدولار GBP/USD بالقرب من 1.3100-1.3200.
2) جرعة مزدوجة من التماسك
سيؤدي تشديد مالي أكثر حدة من خلال زيادة معدلات ضريبة الدخل وقطع الإنفاق الموثوقة إلى تعزيز السندات الحكومية وتقوية توقعات تيسير سياسة بنك إنجلترا. قد تكون الآثار على سوق الفوركس سلبية بشكل معتدل حيث تعزز السياسة المالية الأكثر تشددًا من موقف بنك إنجلترا الحمائمي والنمو المحلي الأضعف. قد ينخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي GBP/USD إلى ما دون 1.3100.
3) آثار جانبية للتضخم
ستؤدي تعديلات الضرائب التي ترفع معدل التضخم، مثل زيادة ضريبة القيمة المضافة أو ضريبة الاستهلاك، مع الحفاظ على المصداقية المالية، إلى دفع العوائد قصيرة الأجل إلى الارتفاع وتباطؤ رهانات تخفيض فائدة بنك إنجلترا. قد يكون التأثير على العملة إيجابيًا على المدى القصير حيث يمكن أن يؤدي تراجع التوقعات لتخفيض أسعار الفائدة إلى رفع زوج الإسترليني/الدولار GBP/USD مرة أخرى نحو 1.3300–1.3400، بافتراض لهجة متشددة من بنك إنجلترا في ديسمبر/كانون الأول.
4) قواعد متراخية، ومصداقية ضعيفة
ستؤدي التدابير الضريبية المتأخرة أو غير المؤكدة، وزيادة إصدار السندات الحكومية الحكومية، أو تراخي القواعد المالية التي تسمح بمزيد من الاقتراض إلى إحياء المخاوف بشأن استدامة الديون. سيكون هذا السيناريو سلبيًا بوضوح للعملة وقد يتعرض زوج الإسترليني/الدولار GBP/USD لمزيد من التراجع إذا تآكلت الثقة، مما يعكس نسخة أخف من صدمة الميزانية المصغرة لعام 2022.
بعد يوم الميزانية، سيعتمد مسار الجنيه الإسترليني على تفاعل الميزانية مع السياسة النقدية. سيسمح التوحيد المالي السريع والموثوق الذي يتجنب التدابير الضريبية التضخمية لبنك إنجلترا بالتيسير النقدي التدريجي، مما يثبّت ولكنه يحد من ارتفاع الجنيه الإسترليني. على العكس، قد تؤدي ميزانية تضخمية أو غير مُرضية إلى تغيير مسار أسعار الفائدة، إما من خلال تقليل تخفيضات أسعار الفائدة (دعم قصير الأجل للجنيه الإسترليني) أو زيادة علاوات المخاطر (ضعف أكثر استمرارية).
تحليل فني لزوج استرليني/دولار GBP/USD: يختبر مقاومة خط العنق بعد الاختراق الهبوطي من القمة المستديرة
يبدو أن زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي GBP/USD يشكل نمط قمة مستديرة محتمل على الرسم البياني اليومي، حيث تم كسر خط العنق في محيط منطقة 1.3150، مما يعزز التحيز الهبوطي. يختبر الزوج حاليًا هذا الخط كدعم مرة أخرى، ولكنه لا يزال أدناه.
سيعزز الإغلاق الأسبوعي دون هذا المستوى من التوقعات الهبوطية، والتي ستحصل على تأكيد إضافي إذا انخفض الزوج دون أدنى مستوى في 4 نوفمبر/تشرين الثاني عند 1.3010. في هذا السيناريو، قد يمدد زوج الإسترليني/الدولار GBP/USD انخفاضه نحو الهدف المتوقع للقمة المستديرة، والذي يقع بالقرب من 1.2516.
على العكس، فإن الحركة المستدامة فوق 1.3150 ستخفف من الضغوط الهبوطية وتفتح الباب لانتعاش محتمل، مع إمكانية التعافي نحو أعلى مستوى في 1 يوليو/تموز عند 1.3788.
تحتوي المعلومات الواردة في هذه الصفحات على بيانات تطلعية تنطوي على مخاطر وشكوك. الأسواق والأدوات الواردة في هذه الصفحة هي لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي بأي حال من الأحوال أن تظهر كتوصية لشراء أو بيع هذه الأصول. يجب عليك إجراء البحث الشامل الخاص بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا تضمن FXStreet بأي شكل من الأشكال خلو هذه المعلومات من الأخطاء أو الأخطاء أو البيانات الخاطئة المادية. كما أنه لا يضمن أن تكون هذه المعلومات ذات طبيعة مناسبة. ينطوي الاستثمار في الأسواق المفتوحة على قدر كبير من المخاطر ، بما في ذلك خسارة كل أو جزء من استثمارك ، فضلاً عن الضيق العاطفي. تقع على عاتقك مسؤولية جميع المخاطر والخسائر والتكاليف المرتبطة بالاستثمار ، بما في ذلك الخسارة الكاملة لرأس المال. الآراء والآراء المعبر عنها في هذا المقال هي آراء المؤلفين ولا تعكس بالضرورة السياسة الرسمية أو موقف FXStreet ولا معلنيها.