هذه الآراء الثلاثة للمحللين بشأن الدولار الأمريكي: جميعهم يقولون إن مخاوف الذكاء الاصطناعي أضعفت جاذبيته كملاذ آمن، لكن لا أحد يتفق على ما سيأتي بعد ذلك

كان من المفترض أن يكون مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر سبتمبر/أيلول المرتفع (الأساسي +0.3٪ على أساس شهري) إيجابيًا للدولار الأمريكي. لكن بدلًا من ذلك، أمضى الدولار الأمريكي (USD) الأسبوع وهو يفشل في الارتفاع على خلفية أخبار التضخم. وتتفق القراءات الثلاث الجديدة المنشورة يوم الاثنين على السبب: فقد أدت "تقلبات الذكاء الاصطناعي" إلى تآكل جاذبية الدولار الأمريكي كملاذ آمن. لكنها تختلف بشأن ما سيحدث بعد ذلك: يرى ماثيو رايان مزيدًا من الضغوط إذا تعمق التصحيح في أسهم الذكاء الاصطناعي، بينما يعتقد ING أن الهبوط محدود عند عودة مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى 101.00، ويعيد كيني بولكاري صياغة القصة بأكملها على أنها تتعلق بتكاليف التمويل والتحول من أسهم النمو إلى القيمة بدلًا من كونها صفقة على الدولار الأمريكي.

ماثيو رايان من Ebury: التضخم الأمريكي يفشل في دعم الدولار الأمريكي، و"تقلبات الذكاء الاصطناعي" قد تضغط أكثر على الدولار الأمريكي

ترى قراءة رايان أن السيناريو المعتاد للتعامل مع التضخم انهار الأسبوع الماضي: "تشير حركة الأسعار في الأسبوع الماضي إلى أن أخبار التضخم السيئة لم تعد تبدو قادرة على دفع الدولار إلى الأعلى." وهو لا يتوقع استعجالًا كبيرًا من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) — "نحافظ على توقعنا بتثبيت الفائدة هذا الشهر، لكننا نتوقع أن يكون القرار محل جدل" — ويشير إلى اختلاف هيكلي مقارنة ببيع السندات في سبتمبر/أيلول: "على عكس موجة بيع السندات العالمية في سبتمبر/أيلول، فإن تقلبات الذكاء الاصطناعي هي قصة أمريكية، وبالتالي فإن الإقبال على الملاذ الآمن لا يتجه إلى الدولار." وإذا تعمق التصحيح، فإن "انعكاساته على النمو والاستثمار في الولايات المتحدة تمثل سلبية واضحة للدولار الأمريكي." — اقرأ التقرير الكامل

فريق الاقتصاد العالمي في ING: توتر الذكاء الاصطناعي أضر بجاذبية الدولار الأمريكي كملاذ آمن

تتفق ING مع التشخيص — أن الدولار الأمريكي "لن يكون الملاذ الآمن المفضل وقد يتخلف فعليًا عن العديد من عملات مجموعة العشر G10 إذا نشأت حالة عدم الاستقرار في سوق الأسهم من قطاع التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي" — ومع الآلية، مشيرة إلى أن معدل OIS/SOFR لأجل عامين للدولار الأمريكي انخفض 25 نقطة أساس منذ صدور قراءة التضخم، مع "غياب أي تأثير اقتصادي كلي فعليًا". لكنها تضع حدًا للحديث عن اتجاه هبوطي: "لا نشعر أن هذا يمثل بداية اتجاه هبوطي كبير للدولار الأمريكي." ويظل سيناريوها الأساسي يتضمن رفعًا للفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول، وعلى مستوى الأسعار: "لا يزال من الممكن عودة مؤشر DXY إلى 101.0 خلال الأسابيع المقبلة، لكننا لا نرى مزيدًا كبيرًا من الهبوط بعد ذلك في الوقت الراهن." — اقرأ التقرير الكامل

كيني بولكاري: التكنولوجيا تتلقى ضربة، ومخاوف ديون الذكاء الاصطناعي تتزايد، والنفط يخترق 100 دولار ما يفرض هروبًا نحو القيمة

يُعد بولكاري حالة استثنائية في الصياغة — فمقاله يدور حول تدوير الاستثمارات، وليس حول توقعات العملات، لكن المحرك المرتبط بالدولار الأمريكي يظهر بوضوح في سرديته عن أسعار الفائدة. وكان الشرارة هي الإنفاق على الذكاء الاصطناعي الممول بالديون نفسه: "المشكلة ليست في صفقة الذكاء الاصطناعي، المشكلة هي التمويل - لأنه مع دخول بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في وضع الرفع، أصبحت هذه القصة أكثر تكلفة، ومع ارتفاع أسعار الفائدة، فإن الأرقام إما أن تنجح أو لا تنجح." ومع ذلك، وحتى مع صدور مؤشر أسعار المستهلك CPI مرتفعًا، فإنه يصف هروب الأموال من أسهم النمو إلى الملاذ الآمن: "خرجت الأموال من التكنولوجيا ومن صفقة النمو إلى ما يُعرف تقليديًا بـ'صفقة الأمان' - سندات الخزانة الأمريكية" — وهي موجة شراء، كما تشير كلتا المادتين المتعلقتين بالعملات، لم تعد تترجم تلقائيًا إلى قوة في الدولار. — اقرأ التقرير الكامل

الخلاصة

الإجماع غير معتاد: ثلاث وجهات نظر مختلفة، ولا واحدة منها مستعدة لوصف الدولار الأمريكي بأنه ملاذ آمن في موجة بيع يقودها الذكاء الاصطناعي، حتى بعد صدور مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي CPI مرتفعًا ومع استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في وضع الرفع. والانقسام عميق — إذ يرى رايان أن الضغط يمتد بقدر ما يمتد التصحيح في الذكاء الاصطناعي، بينما يضع ING سقفًا للتصحيح عند 101.00 مع بقاء رفع ديسمبر قائمًا، وتشير قراءة بولكاري لأسعار الفائدة وتدوير الاستثمارات إلى أن "صفقة الأمان" أصبحت الآن في سندات الخزانة وليس في الدولار الأمريكي. راقب قرار اللجنة الفيدرالية FOMC في أكتوبر وما إذا كانت أسهم التكنولوجيا ستستقر: فثبات محل نزاع أو إشارة إلى خفض الفائدة يفتح المجال أمام هبوط أعمق وفق ING، بينما يؤكد ارتداد التكنولوجيا وثبات متشدد أن الضرر "محدود"

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)