"إعادة ترتيب كراسي السفينة تايتانيك": الأزمة المالية في بريطانيا مستمرة رغم رحيل رئيس وزراء آخر

تأتي استقالة كير ستارمر من منصب رئيس وزراء المملكة المتحدة بعد مرور عشرة أعوام على استفتاء بريكست، وهو تزامن لاحظته الأسواق المالية بسرعة. يتداول الجنيه الإسترليني (GBP) قرب منطقة 1.3220 مقابل الدولار الأمريكي (USD) يوم الخميس، منخفضًا بنسبة 0.23% خلال اليوم، ولا يزال تحت الضغط بالقرب من أدنى مستوى له خلال العام عند 1.3159 الذي وصل إليه في أواخر مارس/آذار.

هذا السياق السياسي والاقتصادي غير المسبوق يستدعي قراءة أعمق، تتجاوز الآليات قصيرة الأجل لزوج استرليني/دولار GBP/USD.

عقد من الاضطرابات السياسية وإرثها الاقتصادي

يظل استفتاء 23 يونيو/حزيران 2016 واحدًا من أكثر الأحداث هيكلية في التاريخ الاقتصادي البريطاني المعاصر. بعد عشرة أعوام، لا يزال الأثر ثقيلاً. وفقًا لأبحاث نشرتها كلية لندن للاقتصاد (LSE)، خفض بريكست الناتج المحلي الإجمالي (GDP) للمملكة المتحدة بنسبة 2% إلى 3% بحلول نهاية عام 2019، قبل تأثيرات جائحة كوفيد-19. وتشير تحليلات أحدث إلى أن هذه التكلفة قد وصلت إلى 8% من الناتج المحلي الإجمالي للفرد بحلول أوائل 2025، ما يعادل خسارة قدرها 3300 جنيه إسترليني لكل شخص سنويًا.

انخفضت صادرات السلع إلى الاتحاد الأوروبي (EU) بنسبة 10% إلى 15% بعد تنفيذ اتفاقية التجارة والتعاون (TCA)، في حين يُقدّر أن الاستثمار التجاري قد انخفض بحوالي 15% في 2024 نتيجة للشكوك المستمرة.

على صعيد العملة، استوعب الجنيه الإسترليني انخفاضًا هيكليًا بحوالي 10% في أعقاب التصويت مباشرة، ولم يتعافى منه بالكامل حتى الآن.

وأدى هبوط العملة تلقائيًا إلى رفع تكلفة الواردات، مما ساهم في ارتفاع أسعار المستهلكين بنسبة تقدر بحوالي 3%، وهو ما يمثل تكلفة إضافية تقارب 870 جنيهًا إسترلينيًا لكل أسرة بريطانية سنويًا، وفقًا لنفس أبحاث كلية لندن للاقتصاد.

رافق هذا الاضطراب في سعر الصرف سلسلة من الأزمات السياسية: تتابع ستة رؤساء وزراء من ديفيد كاميرون إلى كير ستارمر، الذي استمر في منصبه أقل من عامين. وإذا تم تأكيد أندي بورنهام رئيسًا للوزراء في الأسابيع المقبلة، فسيكون السابع.

الانتقال السياسي: تتويج يلوح في الأفق وتداعياته

حتى الآن، تسير الديناميكيات الحالية المحيطة بعملية الخلافة بشكل منظم نسبيًا. أشار ستارمر إلى أن الترشيحات لقيادة حزب العمال ستفتح في 9 يوليو/تموز، لاستكمال الانتقال قبل عودة البرلمان في 1 سبتمبر/أيلول. كما أعلن ويس ستريتينغ، أحد أبرز المرشحين المحتملين وأكثرهم مصداقية، دعمه لبورنهام، ما يفتح الباب أمام عملية انتقال قد تتم دون تصويت فعلي من أعضاء الحزب، على غرار انتقال القيادة من توني بلير إلى غوردون براون عام 2007.

يلاحظ محللو TD Securities أن "النتيجة الأكثر احتمالًا هي انتقال مُدار للسلطة في أغسطس/آب، قبل جلسة البرلمان في 1 سبتمبر/أيلول"، في سيناريو ترشح غير متنازع عليه، مما يقلل من عدم اليقين ويسمح بانتقال سلس.

يُنظر إلى غياب المنافسة المفتوحة على أنه عامل استقرار لأصول المملكة المتحدة على المدى القريب. بالفعل، أغلق الجنيه الإسترليني يوم الاثنين كأفضل عملة أداء بين عملات مجموعة العشرة، مرتفعًا بنسبة %0.14 مقابل الدولار الأمريكي (USD)، في حين انخفضت عوائد سندات الحكومة البريطانية لأجل عامين وعشرة أعوام (Gilts) بمقدار 4.5 و3.4 نقاط أساس على التوالي، تماشيًا مع نظيراتها الأوروبية. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر فوتسي 100 (FTSE 100) بنسبة 0.72%.

مع ذلك، يخفي هذا الارتداد السطحي واقعًا أكثر تعقيدًا. بحلول يوم الثلاثاء، تراجع الجنيه الإسترليني بالفعل وانخفض مؤشر فوتسي 100 بنسبة 0.41%، مما يشير إلى أن الارتياح الأولي سرعان ما يتحول إلى تساؤلات أعمق.

المتغير الرئيسي: من سيكون المستشار المالي القادم؟

السؤال الحقيقي للأسواق ليس هوية الساكن القادم في 10 داونينغ ستريت بقدر ما هو هوية المستشار المالي القادم. تتداول ثلاثة أسماء بشكل بارز: ويس ستريتينغ، الذي يُعتبر مرشحًا صديقًا للسوق نظرًا لمواقفه المعتدلة. وتُعتبر إيفيت كوبر خيارًا للاستمرارية. وإد ميليباند، زعيم حزب العمال السابق من 2010 إلى 2015، الذي يُنظر إلى توجهه اليساري على أنه أقل تفضيلًا من قبل المستثمرين.

وفقًا لبولي ماركت Polymarket، يتصدر ويس ستريتينغ السباق باحتمالية 70% ليصبح المستشار المالي القادم، متقدمًا بفارق كبير على إد ميليباند بنسبة 15% وإيفيت كوبر بنسبة 11.5%. كما تدخل شابانا محمود، وزيرة العدل الحالية، في السباق بنسبة 6.3%، رغم أن الأسواق تعطيها فرصة ضئيلة في هذه المرحلة.

ويقول دويتشه بنك إن اختيار بورنهام للمستشار المالي سيكون إشارة إلى اتجاهه المالي المقصود، مضيفة أن "العائد مقابل المخاطرة لا يزال يميل نحو قوة تدريجية للجنيه الإسترليني مقابل بعض العملات الحساسة للمخاطر".

كما يرى جيف يو من بنك نيويورك ميلون BNY بأن التحسن المستدام في أداء الجنيه الإسترليني يعتمد على تجدد الاهتمام عبر الحدود، الذي كان مفقودًا منذ النصف الثاني من عام 2025، وأن مثل هذه التدفقات من غير المرجح أن تتزايد حتى يتم تعيين مستشار مالي جديد.

السؤال المالي في قلب حالة عدم اليقين

بعيدًا عن التشكيلة السياسية، فإن مسار المالية العامة هو ما يبلور التوترات. سجلت المملكة المتحدة بالفعل اقتراضًا عامًا بقيمة 23.3 مليار جنيه إسترليني في مايو، بزيادة %30 عن العام السابق وفوق توقعات مكتب مسؤولية الميزانية (OBR).

في بعض الأحيان أدلى بيرنهام بتصريحات أزعجت أسواق السندات، لا سيما عندما أعلن في سبتمبر الماضي أن البلاد بحاجة إلى تجاوز كونها مدينة لسوق السندات، وهو تصريح أدى مؤقتًا إلى عمليات بيع في السندات الحكومية البريطانية. ومنذ ذلك الحين تراجع عن هذا الموقف، مؤكدًا التزامه الكامل بالقواعد المالية.

وترى نومورا أن "مسار الجنيه الإسترليني قد يعتمد بدرجة أكبر على آفاق سياسة بنك إنجلترا BoE أكثر من اعتماده على بورنهام"، محذرة في الوقت نفسه من أن "المخاطر الطرفية لا تزال قائمة، سواء عبر إدخال تعديلات على القواعد المالية أو من خلال فرض ضرائب أعلى".

نيك ريس، رئيس أبحاث الاقتصاد الكلي في مونكس أوروبا، الذي استشهدت به رويترز، يقدم تشخيصًا صريحًا وواضحًا: "نحن الآن نعيد ترتيب كراسي السفينة تايتانيك. في نهاية المطاف، الوضع السياسي في المملكة المتحدة يتحدد بوضعها المالي."

يركز اليقظة السوقية أيضًا على الاتجاه الأوسع الذي قد يحدده بيرنهام في الخريف، حيث سيكون الميزانية التي ستُعرض في وقت لاحق من العام الاختبار الحقيقي الأول لإدارته.

تداعيات على الجنيه الإسترليني: بيئة هيكلية صعبة

في ظل هذه الخلفية، يتنقل الجنيه الإسترليني في اتجاه أساسي صعب. يلخص لي هاردمان، كبير محللي العملات في MUFG، الوضع قائلاً: "اللحظة الحاسمة ستكون في فترة الخريف عندما يتولى القائد الجديد المنصب ونرى ما هي التغييرات في السياسة التي سنشهدها، لكن أعتقد أن المخاطر تميل ⁠نحو الجانب السلبي."

يؤيد كيت جاكس، كبير استراتيجيي الفوركس في سوسيتيه جنرال، هذا الرأي: "من المرجح أكثر من أي شيء آخر أن يبقى الجنيه الإسترليني تحت الضغط مع ارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة ثم ننتظر الجولة التالية من الأخبار." يرى جاكس أن زوج يورو/جنيه إسترليني EUR/GBP من المحتمل أن يرتفع نقطة إلى نقطتين مئويتين، وأن اختبار مستوى 1.30 لزوج جنيه إسترليني/دولار GBP/USD ممكن خلال الصيف.

تزيد عدة عوامل هيكلية من تعقيد المعادلة السياسية. تتوقع نومورا تضييق الفارق في سعر الفائدة بمقدار 125 نقطة أساس بين بنك إنجلترا BoE والبنك المركزي الأوروبي ECB بحلول نهاية عام 2027 (75 نقطة أساس رفع من ECB، 50 نقطة أساس خفض من BoE)، مما سيقلل من جاذبية حمل الجنيه الإسترليني.

علاوة على ذلك، يحد النمو المحلي الضعيف - حيث يتوقع صندوق النقد الدولي IMF نموًا بنسبة 0.8% فقط للمملكة المتحدة في عام 2026 - بشكل ميكانيكي من آفاق تعافي ملموس للجنيه الإسترليني.

ومع ذلك، كما أشار ريس: "التحفظ الوحيد الذي أود تقديمه هو أنني أعتقد أن الأسواق قد تحب ويس ستريتنج كمستشار مالي. هذه مخاطرة إيجابية للجنيه... أعتقد أن الأسواق قد تفاجأ بشكل سار."

على المدى القريب، قد يوفر حل منظم لأزمة القيادة أرضية مؤقتة للجنيه الإسترليني، لكن إمكانية الارتداد المستدام تظل مرهونة بظهور استراتيجية مالية موثوقة تحت الإدارة القادمة.

في الرسم البياني اليومي، يتم تداول زوج جنيه إسترليني/دولار GBP/USD عند 1.3218، محافظًا على نبرة هبوطية على المدى القريب حيث يصمد السعر دون المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم عند 1.3409 والمتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 1.3440، وكلاهما يعزز سقفًا من هيكل مقاومة الاتجاه الهابط الأوسع. لا يزال مؤشر القوة النسبية RSI عند حوالي 34 يميل نحو الزخم الهبوطي لكنه يبقى فوق منطقة التشبع البيعي، مما يشير إلى استمرار ضغط البيع لكنه يفتقر إلى إشارات الاستسلام في الوقت الحالي.

على الجانب العلوي، تظهر المقاومة الأولية عند المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم حول 1.3409، مع حاجز أقوى متجمع قرب 1.3440 حيث يتقارب المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم مع خط اتجاه هابط، في حين يأتي خط اتجاه هابط أعلى بالقرب من 1.3563. على الجانب السفلي، تأتي أول منطقة دعم ملحوظة عند نطاق 1.3165-1.3145، كما هو محدد بالقيعان السابقة، تليها المنطقة الأفقية عند 1.3010، حيث من المرجح أن يجذب إعادة الاختبار اهتمام مشتري الانخفاض أو، إذا تم كسرها، يفتح الباب لامتداد هبوطي أعمق.

(تم كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي.)