100: الروبية الهندية عند أدنى مستوياتها القياسية وتقترب من العتبة الحرجة

ضعف الروبية الهندية ليس خبراً جديداً.

تعرضت الروبية الهندية لضغوط بيع قوية لمدة تقارب السنة، حيث بدأ الاتجاه الهابط في أبريل 2025 وزاد الزخم في فبراير 2026. ومع ذلك، فإن الانخفاض بعيد عن الانتهاء، وهناك المزيد من الألم في الأفق للروبية الهندية: ليس فقط أن الدولار الأمريكي / الروبية الهندية قد يصل إلى 100.00، بل قد يستقر فوق هذا المستوى بشكل دائم. 

تعاني الروبية بسبب عوامل خارجية وداخلية

العوامل الخارجية سهلة الشرح لكنها صعبة الفهم. العوامل الداخلية أكثر تعقيداً، لكنها أيضاً جزء من المشكلة.

السياق العالمي يفسر قوة الدولار الأمريكي (USD) الواسعة النطاق. حرب النفط في الشرق الأوسط هددت إمدادات الطاقة، مما رفع الأسعار وبالتالي دفع التضخم خارج نطاق راحة البنوك المركزية.

البلد معرض بشكل كبير لتعطيلات إمدادات النفط الناجمة عن الحرب، حيث يستورد نحو 85% من احتياجاته من الوقود ويعتمد على مضيق هرمز لحوالي 50% من واردات النفط الخام، و60% من الغاز الطبيعي المسال، ومعظم إمدادات الغاز النفطي المسال.

ومع ذلك، هناك بعض الأخبار الجيدة: ارتفع معدل التضخم السنوي إلى 3.48% في أبريل من 3.4% في الشهر السابق، مسجلاً أسرع معدل تضخم خلال عام، مع أنه أقل من التوقعات التي كانت 3.8%. يستهدف بنك الاحتياطي الهندي (RBI) معدل تضخم رئيسي بنسبة 4%، مع نطاق تحمل +/- 2%. وهذا يعني أن النطاق بين 2% و6% مقبول.

ومع ذلك، حذر بنك الاحتياطي الهندي في أوائل أبريل من أن حرب إيران زادت من مخاوف التضخم مع الإشارة أيضاً إلى مخاطر على النمو الاقتصادي. البلد هو الأسرع نمواً بين الاقتصادات الكبيرة في العالم، ومع ذلك قام البنك بمراجعة توقعات النمو للربع أبريل-يونيو إلى 6.8% من 6.9% وللربع يوليو-سبتمبر إلى 6.7% من 7.0%.

كلما طال أمد الحرب، زاد صعوبة على البلاد تحييد تأثيرها على التقدم الاقتصادي.

بالانتقال إلى العوامل الداخلية، تصدرت الفساد والفقر القائمة. للأسف، كما هو شائع في الدول النامية، الفساد النظامي متجذر في جميع المستويات، العامة والخاصة. السكان الضخمون إلى جانب مستوى عالٍ من البيروقراطية يغذي الفساد الذي يترجم إلى شفافية محدودة، وتكاليف متضخمة للمشاريع العامة، وانخفاض الاستثمار الأجنبي.

فيما يخص الفقر، خفضت الهند الفقر بشكل كبير خلال السنوات الخمس الماضية، لكن المشكلة لا تزال بعيدة عن الحل. التضخم الأعلى بلا شك سيلعب دوراً سلبياً في التقدم الأخير.

علاوة على ذلك، حذر رئيس وزراء الهند ناريندرا مودي مؤخراً من أن عقوداً من التقدم الصعب ضد الفقر معرضة لخطر جدي إذا لم تُعكس الأزمات المتتالية في العالم بشكل عاجل. 

قال: "جاء أولاً جائحة فيروس كورونا؛ ثم بدأت الحروب في الانفجار، والآن هناك أزمة طاقة. هذا العقد يتحول إلى عقد كوارث للعالم"، مضيفاً أنه إذا لم تتغير هذه الأوضاع بسرعة، فإن "إنجازات العقود الماضية ستُمحى، وسيُدفع جزء كبير من سكان العالم إلى الفقر مرة أخرى".

الوضع ليس مقلقاً بعد، لكنه يتجه نحو ذلك. ومع وضع ذلك في الاعتبار، ضعف الروبية الهندية المستمر وقوة الدولار الأمريكي المستمرة يجب أن تؤدي إلى تسجيل أدنى مستويات جديدة للعملة الآسيوية. 

اتخذت الحكومة الهندية بعض الإجراءات لمواجهة الأزمة العالمية الأخيرة، لكن هناك القليل مما يمكنها فعله إذا استمر الوضع. حتى الآن، تم رفع تكاليف الوقود، وزادت ضرائب استيراد الذهب. قد تفكر السلطات في تشجيع التدفقات الأجنبية، بينما قد يحتاج بنك الاحتياطي الهندي إلى تجاوز موقف الانتظار والمراقبة الحالي.

وصول زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية إلى 100 وتجاوزه هو مسألة أيام فقط، ما لم يحدث اتفاق مفاجئ بين إيران والولايات المتحدة بشأن إعادة فتح مضيق هرمز.