سوق العملات الأجنبية في أوروبا الوسطى والشرقية: تثبيت متشدد ومسار تيسير حذر – سوسيتيه جنرال

يتوقع استراتيجيو سوسيتيه جنرال أن يبقي البنك الوطني البولندي (NBP) على موقف متشدد مع تثبيت الفائدة عند 3.75٪، وأن يبقي البنك المركزي الروماني NBR دون تغيير عند 6.50٪، إذ إن التضخم وعدم اليقين السياسي يحدان من مرونة السياسة. في بولندا، يبقي التضخم الأكثر صلابة احتمال المزيد من التشديد قائمًا، بينما في رومانيا، تدفع ضغوط الأسعار المرتفعة وعدم اليقين بشأن تشكيل الحكومة إلى توخي الحذر، مع توقع أن يكون الخفض التالي للفائدة فقط في الربع الأول من 2027 إذا تراجع التضخم وعادت الاستقرار السياسي.

NBP، NBR وضغوط العملات الإقليمية

"في منطقة CEE، نتوقع أن يبقي البنك الوطني البولندي NBP على موقف متشدد مع تثبيت الفائدة عند 3.75٪ يوم الأربعاء. وقد تعززت مبررات السياسة الأكثر تشددًا بعد أن تسارع التضخم إلى 4.0٪ في سبتمبر/أيلول، مدفوعًا بارتفاع أسعار الوقود. وقد شدد صناع السياسة بشكل متزايد على أهمية منع التضخم من الترسخ."

"ومع ذلك، نتوقع أن ينتظر مجلس السياسة النقدية MPC حتى صدور توقعات الموظفين في نوفمبر/تشرين الثاني قبل رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وقد تتم إضافة 25 نقطة أساس أخرى في يناير/كانون الثاني. وقد لا يوفر التثبيت المتشدد سوى دعم محدود للزلوتي PLN، إذ إن أسواق المال تسعر بالفعل قدرًا كبيرًا من التشديد"

"في رومانيا، نتوقع أن يبقي البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير عند 6.50٪ يوم الخميس. يتراجع التضخم تدريجيًا، لكن عدم اليقين السياسي وتقلبات سوق الصرف الأجنبي وضغوط الأسعار التي لا تزال مرتفعة تحد من مجال الخفض."

"ومع استمرار عدم اليقين بشأن تشكيل الحكومة، من المرجح أن يظل صناع السياسة حذرين وأن يبعثوا بإشارة على التحلي بالصبر. وتتمثل توقعاتنا في الخفض التالي في الربع الأول من 2027، شريطة أن يواصل التضخم التراجع وأن تتشكل حكومة مستقرة."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)