روبل: خفض بمقدار 200 نقطة أساس تم تنفيذه، والمزيد قادم - كوميرزبانك

خفض البنك المركزي الروسي (CBR) سعر سياسته بمقدار 200 نقطة أساس إلى 18.0% يوم الجمعة الماضي، متماشياً مع توقعات السوق. جاء هذا التحرك بعد التطورات الأخيرة في خفض التضخم حيث وصل معدل التضخم السنوي المعدل موسمياً بالفعل إلى هدف البنك المركزي البالغ 4%. ومع ذلك، على الرغم من تراجع التضخم، حافظ البنك المركزي على نبرة محايدة وأشار إلى مخاطر التضخم المستمرة بسبب توقعات التضخم المرتفعة، وسوق العمل الضيق، وضعف شروط التجارة. عززت الحاكمة إلفيرا نابيولينا هذه الموقف الحذر في مؤتمرها الصحفي: حيث أكدت أن توازن المخاطر لا يزال يشير إلى تجاوز التضخم للهدف وأشارت إلى أن التراجع الأخير في التضخم لا ينبغي تفسيره بشكل مفرط - حيث لا يزال التضخم الحالي أعلى من الهدف من حيث السنة على السنة (9.2% على أساس سنوي)؛ وتعتبر أن التراجع الأخير في التضخم ناتج عن عوامل مؤقتة، بما في ذلك تصحيحات الأسعار في بعض الفئات المتقلبة، كما يشير محلل الفوركس في كوميرزبانك تاثا غوز.

الروبل لم يتحرك كثيرًا

"فيما يتعلق بتوجيهات السعر، حذرت نابيولينا من أن تحرك يوم الجمعة لا يعني بالضرورة بدء دورة تيسير. بينما من الممكن حدوث تخفيضات إضافية، ستظل القرارات تعتمد على البيانات وقد تتأخر إذا عادت مخاطر التضخم للظهور. هذا، بالطبع، هو حديث روتيني للبنك المركزي. نتوقع أن يتم خفض السعر الرئيسي مرة أخرى في الاجتماع القادم بمقدار 100 نقطة أساس. تدعم التوقعات الاقتصادية المعدلة مزيدًا من التيسير الحذر: من المتوقع أن يكون التضخم في نهاية عام 2025 بين 6.0-7.0%، انخفاضًا من 7.0-8.0% سابقًا، وقد تم خفض متوسط توقعات السعر الرئيسي لعام 2025 إلى 18.8%-19.6% (من 19.5%-21.5%)، مما يعني نطاق سعر سياسة بين 14%-18% لبقية العام."

"ومع ذلك، تم ترك توقعات الناتج المحلي الإجمالي والاستهلاك دون تغيير، وتم تدهور الافتراضات الخارجية. تم تضمين أسعار النفط المنخفضة وفائض الحساب الجاري المتقلص الآن في توقعات البنك المركزي. بشكل عام، لا تؤثر قرار يوم الجمعة ومراجعات التوقعات بشكل كبير على آفاق الروبل، في رأينا. فيما يتعلق بأسعار صرف الدولار الأمريكي/الروبل واليورو/الروبل الاصطناعية، قد يكون هناك تصور بأن الروبل قد ارتفع بشكل قوي على مدار الربع الماضي - لكن هذا سيكون تفسيرًا خاطئًا - نحن ببساطة ننظر إلى ضعف الدولار الأمريكي."

"ضد أي عملة رئيسية غير الدولار الأمريكي، على سبيل المثال اليورو، كان لدى الروبل شهر جيد في فبراير 2025 عندما أوضح الرئيس الأمريكي ترامب أولاً موقفه المؤيد لروسيا وظهرت التفاؤلات بشأن نهاية الحرب وإمكانية إزالة بعض العقوبات القاسية. بعيدًا عن تلك الزيادة، تداول الروبل بشكل عرضي فقط. في الأيام الأخيرة، ضعف قليلاً وامتد هذا التحرك يوم الجمعة - من هذه الناحية، يمكن القول إن خفض السعر، تلاه خفض توقعات السعر الرئيسي، كان له بعض التأثير - لكنه كان متواضعًا إلى حد ما. على مدار العام المقبل، نتوقع أن ينخفض الروبل بشكل كبير مقابل الدولار الأمريكي واليورو."