مؤشر داو جونز الصناعي يحتفي بذروة التضخم، ثم يتراجع سريعًا

• اختبر مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) ما دون 52500 بعد التخلي عن ارتفاع بمقدار 370 نقطة.
• انخفضت أسعار الجملة في يونيو/حزيران بشكل غير متوقع بنسبة 0.3٪ على أساس شهري، ووصف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في نيويورك ذروة التضخم، ومع ذلك لا تزال العقود الآجلة تسعّر احتمالات بنحو 60٪ لارتفاع أسعار الفائدة بحلول نهاية أكتوبر/تشرين الأول.
• تراجعت أسماء شركات أشباه الموصلات بما يصل إلى 11٪، بينما ارتفع ثلاثة من عمالقة التكنولوجيا في المؤشر بنحو 3٪ لكل منهم.

قضى مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) معظم يوم الأربعاء وهو يكافئ صفقة انحسار التضخم، ثم أمضى الساعتين الأخيرتين في تفكيكها. وأدى صدور قراءة مفاجئة سلبية للتضخم الشهري لأسعار الجملة في يونيو/حزيران عند الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش إلى بدء موجة صعود امتدت 370 نقطة وصولًا إلى قمة الجلسة عند 52830، ثم جاءت عملية تراجع متأخرة لتعيد كل تلك المكاسب. ويتداول المؤشر بالقرب من 52500، منخفضًا بنحو 0.12٪ خلال اليوم.

تباطؤ التضخم مع علامة استفهام

انخفض مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يونيو/حزيران بنسبة 0.3٪ على أساس شهري مقابل توقعات باستقرار القراءة، ما دفع المعدل السنوي إلى 5.5٪ من 6.0٪ وأتى دون التوقعات البالغة 6.2٪. وارتفع المقياس الأساسي بنسبة 0.2٪ على أساس شهري، وهو أقل من المتوقع، وذلك بعد يوم واحد من صدور قراءة مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأكثر برودة يوم الثلاثاء، والتي دفعت المتداولين بالفعل إلى تقليص رهانات التشديد القريب الأجل. وقد أضاف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في نيويورك لمسة بلاغية، قائلًا إن هناك أسبابًا مشجعة للاعتقاد بأن التضخم بلغ ذروته وينبغي أن يتراجع تدريجيًا خلال الفصول المقبلة.

لكن التفاصيل المزعجة تكمن في الأعمدة السنوية، حيث لا يزال تضخم أسعار الجملة الرئيسي عند 5.5٪ والأساسي عند 4.7٪، وكلاهما يزيد بأكثر من الضعف عن هدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪. بل إن المعدل الأساسي تسارع أيضًا من 4.6٪ في الشهر السابق، رغم تجاوزه التوقعات. واحتجت مكاتب الأبحاث التي استطلعت آراءها بعد صدور البيانات بأن القراءة الضعيفة الواحدة لا تلغي خطر رفع الفائدة عندما يظل المستوى بعيدًا إلى هذا الحد عن التفويض، وأن السوق يبالغ في رد فعله تجاه رقم واحد في كل مرة.

رهانات الخريف على رفع الفائدة لا تزال قائمة

وتعكس العقود الآجلة لأسعار الفائدة الصورة نفسها بصورة أوضح؛ فبينما تراجعت رهانات رفع الفائدة في اجتماع هذا الشهر بعد بيانات التضخم، لا تزال الأسواق تسعر احتمالًا يقارب 60% لأن يرتفع سعر الفائدة بمقدار ربع أو نصف نقطة مئوية بحلول نهاية اجتماع أكتوبر. كما مرت شهادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي أمام الكونغرس عند الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش من دون أن تغير هذه التسعيرات.

ولا يزال الاقتصاد الحقيقي يجادل لصالح الصقور، إذ سجل مؤشر إمباير ستيت للتصنيع في يوليو/تموز 15.6 مقابل توقعات عند 8.8 وقراءة سابقة عند 5.7. ويكمل تقرير بيج بوك وعدد من مسؤولي البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed جدولًا مزدحمًا، ما يمنح اللجنة كل فرصة للإبقاء على خياراتها مفتوحة حتى قرار هذا الشهر.

المؤشر يتجنب الضربة... لكنه ينزف

كانت أشباه الموصلات مصدر الهبوط الحاد في الجلسة، ونجح القطاع في القيام بحركة مثيرة للإعجاب عبر الارتفاع في ما قبل افتتاح السوق على خلفية رفع التوجيهات من شركة ASML الهولندية المحتكرة لطباعة الرقائق، قبل أن يتراجع عن كامل تلك المكاسب. ويتداول ميكرون (MU) منخفضًا 9٪، وسانديسك (SNDK) منخفضًا بأكثر من 11٪، ولام ريسيرش (LRCX) متراجعًا بأكثر من 6٪، بينما يتراجع كل من إنتل (INTC) وأدفانسد مايكرو ديفايسز (AMD) ومارفيل (MRVL) بين 5٪ و7٪؛ فيما يخسر سلة أشباه الموصلات القياسية 4٪.

ويتجنب مؤشر داو جونز الصناعي تقريبًا كل ذلك بحكم تكوينه، إذ لا يحمل أي اسم من قائمة الخسائر مقعدًا بين مكوناته الثلاثين،. أما ثلاثة من الأسماء الموجودة فيه، وهي أبل (AAPL) ومايكروسوفت (MSFT) وأمازون (AMZN)، فتتداول مرتفعة بنحو 3٪ لكل منها. والمؤشر الذي يحصل على هذا النوع من الدعم من جناحه التكنولوجي ومع ذلك لا يزال أحمر بالقرب من قاع الجلسة هو مؤشر قضى أعضاؤه الـ27 الآخرون اليوم تحت ضغط البيع. ورسالة اتساع نطاق الهبوط أسوأ مما توحي به الحركة الرئيسية.

مضيق هرمز يبقي مخاطر التضخم قائمة

لا تزال أسعار النفط الخام تعقد معادلة بلوغ التضخم ذروته من جانب العرض، إذ استقر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) فوق 78 دولارًا للبرميل، بينما حافظ خام برنت على تداوله فوق 83 دولارًا، بعدما أكدت القيادة المركزية الأمريكية تنفيذ جولة جديدة من الضربات ضد أهداف إيرانية. كما أبقت الهجمات الإيرانية على السفن التجارية قرب مضيق هرمز إطار الهدنة الذي تحقق الشهر الماضي معطلًا عمليًا، لتصبح علاوة المخاطر في أسعار النفط مشكلة تخص يوليو، لا بيانات يونيو الأكثر إيجابية.

ويكتسب هذا التسلسل الزمني أهمية بالنسبة لمن يحاول استنتاج مسار السياسة النقدية من بيانات أسعار المنتجين، لأن تراجع تضخم الجملة يعكس فترة سبقت إلى حد كبير أحدث تصعيد في التوترات. كما أن انتقال أثر ارتفاع أسعار الطاقة إلى بقية الاقتصاد مع مرور الوقت يمثل أحد أنواع صدمات العرض التي حذر منها الاحتياطي الفيدرالي أثناء الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، وهو ما يرجح التعامل مع موجة الصعود الصباحية بوصفها فرصة تداول، لا بداية لنظام اقتصادي جديد.

الخميس يمنح الكلمة للمستهلك

تتجه الأنظار يوم الخميس إلى بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية لشهر يونيو، المقرر صدورها عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقعات بارتفاعها بنسبة 0.2% على أساس شهري بعد قفزة بلغت 0.9% في مايو، بينما يُنتظر أن يرتفع مؤشر مجموعة الضبط بنسبة 0.5% بعد 0.7%، في حين تشير التوقعات إلى تراجع المبيعات باستثناء السيارات بنسبة 0.1%. كما يُنتظر أن تبلغ طلبات إعانة البطالة الأولية نحو 217 ألف طلب، وأن يسجل مؤشر فيلادلفيا الصناعي 13 نقطة مقابل 10.3 في القراءة السابقة، وهي بيانات لا تشير إلى سوق عمل قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى التحرك سريعًا.

ويشهد يوم الجمعة صدور القراءة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان لشهر يوليو، والمتوقع أن يرتفع إلى 51 نقطة من 49.5، إلى جانب بيانات توقعات التضخم لعام واحد، التي بلغت 4.6% في القراءة السابقة. ومن شأن ضعف بيانات المستهلك أن يدعم رواية بلوغ التضخم ذروته، لكنه قد يضغط في الوقت نفسه على توقعات أرباح الشركات، بينما قد تؤدي قوة مبيعات التجزئة الأساسية إلى إعادة إحياء رهانات رفع أسعار الفائدة في أكتوبر خلال أقل من 24 ساعة من احتفال الأسواق ببيانات التضخم. وفي كلتا الحالتين، ستواجه الأسواق اختبارًا جديدًا بعد أن أظهرت بالفعل كيف تتعامل حتى مع الأخبار الجيدة.

المستويات الفنية لمؤشر داو جونز الصناعي

المقاومة: يمثل مستوى 52,700 نقطة، الذي كسره المؤشر خلال تراجعه بعد الظهر، أول مستوى مقاومة، يليه أعلى مستوى سجله خلال الجلسة عند 52,830 نقطة. وبعد ذلك، يقف مستوى 53,000 نقطة حارسًا لمنطقة القمم القياسية المسجلة مطلع يوليو، بينما يبدأ مؤشر ستوكاستيك للقوة النسبية (Stochastic RSI) في الانخفاض من منطقة تشبع الشراء قرب مستوى 69.

الدعم: يشكل أدنى مستوى سجله المؤشر الأربعاء قرب 52,440 نقطة أول مستويات الدعم، يليه مستوى 52,000 نقطة، الذي استوعب موجة البيع الأسبوع الماضي وحدّ من التذبذب في أواخر يونيو. ويأتي بعد ذلك المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا (EMA) قرب 51,280 نقطة، باعتباره آخر مستويات الدعم الهيكلية قبل تغير الصورة الفنية.

الاتجاه: هبوطي. فالتراجع بمقدار 370 نقطة من قمة 52,830 نقطة في اليوم الذي سجلت فيه بيانات تباطؤ التضخم أفضل عناوينها منذ أشهر، يترك البائعين في موقع السيطرة قبل صدور بيانات مبيعات التجزئة يوم الخميس. وما دام المؤشر دون 52,700 نقطة، فإن المسار الأقل مقاومة يظل باتجاه 52,000 نقطة، بينما لا يعيد الإغلاق اليومي فوق 52,830 نقطة ترميم الصورة الفنية ويفتح الطريق مجددًا نحو المنطقة القياسية.

الرسم البياني لمؤشر داو جونز على إطار 5 دقائق