من المتوقع أن يلقي محضر اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed الضوء على مدى عمق الانقسام المتشدد داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC

• من المتوقع أن تكشف محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي عن مدى الدعم لرفع أسعار الفائدة بعد ثلاثة أصوات معارضة في يوليو/تموز.
• تدعم بيانات التضخم وسوق العمل الأضعف منذ الاجتماع حالة الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر/أيلول.
• ترى الأسواق حاليًا احتمالًا بنسبة 34٪ لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، انخفاضًا من حوالي 60٪ قبل ثلاثة أسابيع.

سيصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر يوليو/تموز يوم الأربعاء. وينبغي أن يتيح هذا المستند للمستثمرين تقييم مدى الميل نحو التشديد داخل البنك المركزي بعد اجتماع اتسم بثلاثة أصوات معارضة لصالح رفع أسعار الفائدة.

أبقى الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير ضمن نطاق 3.5٪-3.75٪ في يوليو/تموز، كما كان متوقعًا على نطاق واسع. ومع ذلك، صوت ثلاثة مسؤولين، وهم رؤساء الفروع الإقليمية للاحتياطي الفيدرالي لوري لوغان، وبث هاماك، ونيل كاشكاري، لصالح زيادة بمقدار 25 نقطة أساس (bps)، مما يسلط الضوء على تباينات متزايدة داخل اللجنة.

وجاء بيان السياسة النقدية دون تغيير إلى حد كبير عن يونيو/حزيران ولم يقدم أي توجيه صريح بشأن القرارات المستقبلية. ويتماشى هذا التواصل المحدود مع تفضيل رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش تقليص التوجيه المستقبلي والحفاظ على قدر أكبر من المرونة من اجتماع إلى آخر.

لذلك، سيخضع المحضر لتدقيق وثيق من أجل تحديد ما إذا كان الميل نحو التشديد قد تجاوز الأصوات الثلاثة المعارضة. وقد تؤدي الإشارات إلى أن مسؤولين آخرين فكروا في رفع أسعار الفائدة قبل أن يصوتوا في النهاية للإبقاء عليها دون تغيير إلى إبقاء احتمال التشديد النقدي في سبتمبر/أيلول قائمًا.

صقور الاحتياطي الفيدرالي يواجهون مشهدًا اقتصاديًا متغيرًا

سيركز الاهتمام بشكل خاص على الحجج التي طُرحت لصالح رفع أسعار الفائدة. ففي اجتماع يوليو/تموز، واصل النشاط الاقتصادي التوسع بوتيرة قوية، مدعومًا بإنتاجية واستثمارات قوية، بينما ظل التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

ربما جادل المسؤولون الأكثر ميلًا للتشديد بأن صدمات العرض والطفرة في الاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي قد تؤدي إلى استمرار الضغوط التضخمية. كما أن الاستقرار النسبي في سوق العمل وفر حجة للبنك المركزي لإعطاء الأولوية لإعادة التضخم إلى مستهدفه.

ومع ذلك، تغيرت الخلفية الاقتصادية الكلية بشكل كبير منذ الاجتماع. فقد أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يوليو/تموز تباطؤ الضغوط التضخمية. وفي الوقت نفسه، أشار أحدث تقرير للتوظيف إلى تدهور أكثر وضوحًا في سوق العمل، مع انخفاض غير متوقع قدره 23 ألف وظيفة في يوليو/تموز ومراجعات هبوطية كبيرة للأشهر السابقة.

وقد عززت هذه البيانات حالة التحلي بالصبر. ويتوقع اقتصاديون في ويلز فارجو أن يُظهر المحضر أن معظم أعضاء اللجنة لا يزالون مستعدين للانتظار لمزيد من التقدم في التضخم، مع الإشارة إلى أن العتبة اللازمة لرفع أسعار الفائدة مستقبلًا لا تزال منخفضة نسبيًا إذا لم تتراجع ضغوط الأسعار أكثر.

كما يفسر هذا التحول سبب إمكانية أن يولي المستثمرون أهمية أقل من المعتاد لوثيقة يوم الأربعاء. فالمحضر يعكس نقاشًا دار قبل صدور أحدث بيانات التوظيف والتضخم، وبالتالي قد يصور موقفًا أكثر تشددًا من موقف الاحتياطي الفيدرالي الحالي.

وقد تتجه الأسواق نتيجة لذلك سريعًا إلى ندوة جاكسون هول الاقتصادية، حيث من المتوقع أن يتحدث كيفن وارش في وقت لاحق من هذا الشهر. كما سيحصل الاحتياطي الفيدرالي على جولة أخرى من بيانات التضخم والتوظيف قبل اجتماعه في سبتمبر/أيلول، مما يجعل توقعات أسعار الفائدة تعتمد إلى حد كبير على البيانات الاقتصادية الواردة.

متى سيتم إصدار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وكيف يمكن أن يؤثر على الدولار الأمريكي؟

سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بإصدار محضر اجتماعه للسياسة النقدية في 28-29 يوليو/تموز يوم الأربعاء عند 18:00 بتوقيت غرينتش.

تراجعت توقعات ارتفاع أسعار الفائدة بشكل كبير منذ اجتماع يوليو/تموز. ووفقًا لأداة CME FedWatch، ترى الأسواق الآن احتمالًا بنسبة 34٪ لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول، انخفاضًا من نحو 60٪ قبل ثلاثة أسابيع، بينما أصبح الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير هو السيناريو الأساسي الواضح.

في ظل هذه الخلفية، سيكون السؤال الرئيسي بالنسبة للدولار الأمريكي (USD) هو ما إذا كانت الأصوات الثلاثة المعارضة تعكس تيارًا متشددًا أوسع داخل اللجنة.

إذا أظهر المحضر أن عدة مسؤولين صوتوا للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير لكنهم مع ذلك اعتقدوا أن مزيدًا من التشديد النقدي قد يصبح ضروريًا قريبًا، فقد تنتعش توقعات رفع الفائدة في سبتمبر/أيلول. وقد يدعم مثل هذا السيناريو عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار الأمريكي.

وعلى العكس، إذا أظهرت الوثيقة أن معظم أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يرون أن المستوى الحالي لأسعار الفائدة مقيد بما يكفي ويفضلون انتظار المزيد من البيانات قبل النظر في رفع آخر، فقد تتعزز توقعات الإبقاء على الفائدة في سبتمبر/أيلول وقد يضغط ذلك على الدولار الأمريكي.

ومع ذلك، قد يظل رد فعل السوق محدودًا. فالمحضر ينظر إلى الماضي، كما أن البيانات الصادرة منذ الاجتماع قد غيّرت بالفعل المشهد الاقتصادي. لذلك قد يركز المستثمرون بشكل أكبر على الإصدارات الاقتصادية الأمريكية المقبلة وتعليقات كيفن وارش في جاكسون هول لإعادة تقييم آفاق السياسة النقدية قبل اجتماع سبتمبر/أيلول.

في الرسم البياني لأربع ساعات، يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) عند 99.46، محافظًا على نبرة هبوطية على المدى القريب مع بقائه دون المتوسط المتحرك البسيط 100 فترة عند 100.03 ودون المتوسط المتحرك البسيط 200 فترة عند 100.51. ويعزز خط الاتجاه الهابط، الذي يقع الآن قرب 99.89، من سقف الارتفاع، بينما يشير مؤشر القوة النسبية (RSI) قرب 38 إلى استمرار الضغط الهبوطي بدلًا من ارتداد واضح من مناطق التشبع البيعي.

على الجانب الصعودي، تُرى المقاومة الأولية عند منطقة خط الاتجاه قرب 99.89، قبل المتوسط المتحرك البسيط 100 فترة عند 100.03. وفوق ذلك، يقف حاجز أفقي قرب 100.35 قبل المتوسط المتحرك البسيط 200 فترة الأطول أمدًا قرب 100.51. وعلى الجانب الهبوطي، يقع الدعم المهم التالي عند القاع الأفقي 98.90، حيث قد يحاول المشترون إبطاء التراجع الحالي إذا امتدت عمليات البيع.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)