الين الياباني يحافظ على نطاقه في تداولات العطلات الضعيفة وسط تكهنات بالتدخل

• الين الياباني يستقر خلال عطلة يوم الجبل بينما تزن الأسواق احتمال التدخل وسط سيولة ضعيفة.
• قد يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول لمواجهة التضخم الناتج عن ضعف الين وارتفاع النفط.
• أدى تقرير الوظائف الأمريكي الضعيف لشهر يوليو/تموز إلى خلق رياح معاكسة للدولار الأمريكي، ما أدخل حالة من عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة بعد إعادة تسعير السياسة التيسيرية.

يتحرك زوج دولار/ين USD/JPY بشكل طفيف بعد أن سجل مكاسب بنحو ٪1 في اليوم السابق، ليتداول حول 159.30 خلال الساعات الآسيوية يوم الثلاثاء. وتحرك الزوج بشكل محدود اليوم، متداولًا في نطاقات ضيقة مع بقاء أحجام التداول ضعيفة بسبب إغلاق الأسواق اليابانية بمناسبة عطلة يوم الجبل.

تراجع الين الياباني (JPY) بنحو نصف المكاسب التي حققها خلال موجة الصعود الأخيرة المدفوعة بالتدخل، ما يختبر بشكل مباشر عزيمة المسؤولين في كل من طوكيو وواشنطن لدعم العملة.

ووفقًا لمحلل في رويترز، فإن قرار اليابان بعدم المضي قدمًا في تدخلها المشترك، ولا سيما عدم تعويض ضعف الدولار الأمريكي (USD) يوم الجمعة عقب بيانات الوظائف الأمريكية الضعيفة، يشير إلى استراتيجية سلبية تهدف فقط إلى إبطاء صعود الدولار بدلًا من عكس التراجع متعدد السنوات للين بشكل جذري. ويكتسب هذا التمييز أهمية حاسمة في تموضع السوق، إذ لا يزال المستثمرون يحتفظون بمراكز بيع كبيرة على الين، مع أكبر صافي مراكز قصيرة منذ أوائل عام 2024. ومع تراجع السيولة، يشير محللون إلى أن عطلة الثلاثاء في اليابان قد تشكل نافذة استراتيجية مثالية للسلطات لشن تدخل آخر.

وفي الوقت نفسه، تواصل توقعات السياسة النقدية في اليابان التحول. ووفقًا لوكالة جيجي برس، قد ينظر بنك اليابان (BoJ) في رفع آخر لأسعار الفائدة خلال اجتماعه المقبل في 17-18 سبتمبر/أيلول، بعد رفعه للفائدة في يونيو/حزيران، لمواجهة المخاطر التضخمية المتزايدة. وتواجه الأسعار المحلية ضغوطًا صعودية من النمو السريع في الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، واستمرار تراجع الين، وارتفاع أسعار النفط الخام العالمية. وسيعني رفع الفائدة في سبتمبر/أيلول تسريع الجدول الزمني للبنك المركزي، ما يقلب الإجماع بين المشاركين في السوق المالية الذين كانوا يتوقعون سابقًا زيادات في أسعار الفائدة مرة واحدة تقريبًا كل ستة أشهر.

سوق أسعار الين تميل إلى ترجيح بدء بنك اليابان التحرك بحلول نهاية العام

يشير وي كون تشونغ من BNY إلى أن توقعات معدلات الفائدة قد تغيرت بشكل ملحوظ، حيث تقوم الأسواق الآن بـ"تسعير فرصة بنحو 50٪ لرفع بنك اليابان BoJ سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول ورفع كامل بحلول نهاية العام"، مما يؤكد تزايد القناعة بأن بنك اليابان سيبدأ في تطبيع السياسة خلال الأشهر المقبلة.

يحافظ زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY على خسائره مع مواجهة الدولار الأمريكي (USD) رياحًا معاكسة عقب تقرير الوظائف لشهر يوليو/تموز الذي جاء أضعف من المتوقع. وأثارت بيانات سوق العمل الضعيفة تحولًا تيسيريًا في توقعات السوق، مما أعاد إدخال مخاطر السياسة ذات الاتجاهين إلى سوق كان يتوقع سابقًا أن يبقي البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة دون تغيير بشكل صارم.

ومع ذلك، قد يستعيد الدولار الأمريكي بعض مكاسبه مع قيام التوتر الجيوسياسي بدفع ارتفاع حاد في أسعار النفط الخام، وهو ما دفع بدوره عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع. وتتزايد المخاوف من أن البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) قد يشعر بأنه مضطر إلى رفع معدلات الفائدة في وقت أقرب وليس لاحقًا، حتى في ظل خلفية سوق العمل المتباطئة.

ويراقب المستثمرون الآن عن كثب بيانات التضخم المرتقبة هذا الأسبوع لتقييم الخطوة التالية للبنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث تُظهر أداة CME FedWatch Tool أن الاحتمالات الضمنية في السوق لرفع معدلات الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول قد ارتفعت إلى ما فوق 51٪، مقارنة بـ44.4٪ فقط قبل يوم واحد

باركين يلفت الانتباه إلى نبرة سوق عمل غير مريحة لكن الأرباح القوية تبقي ميل البنك الاحتياطي الفيدرالي متشددًا

تأتي أحدث تصريحات باركين بنبرة حذرة وغير مريحة بشأن سوق العمل، حيث يشير وصف "توظيف منخفض، وتسريح منخفض" و"قطاع في توازن ضعيف" إلى ديناميكيات وظائف أضعف رغم عدم وجود ضغوط حادة. ويبلغ تقييم FXS Speechtracker مستوى 5.4/10، أي أقل قليلًا من المتوسط التاريخي البالغ 5.8/10، مما يؤكد موقفًا أقل ثقة بشكل طفيف، حتى مع إشارة باركين إلى أن أرباح الشركات "قوية جدًا" و"تنمو بشكل جيد" ومراقبته الصريحة لتلك الأرباح بحثًا عن روابط مع سوق العمل. وبشكل عام، يشير مزيج القلق بشأن سوق العمل والأداء القوي للشركات إلى ميل سياسي دقيق أقل تفاؤلًا من الأساس الراسخ، لكنه ليس تيسيريًا بشكل حاسم بالنسبة للدولار.

انخفض مؤشر FXS Fed Sentiment Index بمقدار 1.68 نقطة إلى 137.01، مما يشير إلى تراجع في النبرة المتشددة مقارنة بالاتصالات الأخيرة. ومع ذلك، ومع بقاء مؤشر FXS Fed Sentiment Index أعلى بكثير من حاجز 100 المحايد، لا يزال البنك الاحتياطي الفيدرالي في منطقة متشددة بقوة رغم الخطاب الأضعف بشأن سوق العمل الذي التقطه FXS Speechtracker.