الين الياباني حصل على ارتفاعه؛ طوكيو لا تزال بحاجة إلى القيام بالباقي

• زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY مستقر قرب أعلى مستوياته على مدى أجيال، في المنطقة التي تاريخيًا أدت إلى تدخل ياباني.
• رفع سعر الفائدة من بنك اليابان BoJ في يونيو قلص فجوة المعدلات على الورق لكنه فشل في رفع الين.
• مسح تانكان وبيانات التوظيف الأمريكية الأسبوع المقبل يهيئان للاختبار التالي لعزم طوكيو.

أنهى زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY الأسبوع عند مستوى 162.00، على بعد شعرة من أعلى مستوياته خلال عدة عقود، والتفصيل الأكثر وضوحًا هو ما استلزمه سحب الين إلى هناك: رفع سعر الفائدة من بنك اليابان BoJ الذي تم الترويج له كنقطة تحول. كانت الخطوة في يونيو إلى 1.00% هي السياسة التي طالب بها صناع السوق الصاعدون للين لمدة عامين، واستمتع الين بها لمدة لا تكاد تذكر قبل أن ينزلق مرة أخرى نحو المنطقة التي تبقي وزارة المالية اليابانية MoF في حالة مراقبة للتدخل.

الرفع الذي ابتلعته تجارة المناقلة بالكامل

الحسابات هي ما يجعل هذه الخطوة محبطة للغاية للين. حتى بعد الرفع، لا يزال بنك اليابان BoJ عند 1.00% مقابل سعر الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 3.75%، ولم تفد طوكيو اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC في يونيو: تم إلغاء التوجه التيسيري وتم تحديث التوقعات لتشير إلى متوسط 2026 قرب 3.80%، وهو مستوى متشدد بما يكفي للحفاظ على ربحية تجارة المناقلة بشكل مريح.

فجوة 275 نقطة أساس لا تزال تدفع بشكل جيد للقيام بمراكز قصيرة على الين، وحركة واحدة بمقدار 25 نقطة أساس لا تغلقها. الجزء المحرج حقًا لبنك اليابان BoJ هو التوقيت: فقد شدد في 16 يونيو، قبل يوم واحد من الاحتياطي الفيدرالي Fed الذي شدد توجيهاته، مما ترك الفارق الذي يدفع الزوج بالكاد متغيرًا. جاء الرفع المنتظر طويلاً وتم التغلب عليه خلال جلستين.

نفاد النوافذ، وليس الاحتياطيات

مع رفض فجوة المعدلات أن تغلق من تلقاء نفسها، تبقى وزارة المالية هي الحاجز الوحيد الذي يعمل، وحتى هذا مقنن. يعامل صندوق النقد الدولي IMF العملة ذات التعويم الحر على أنها متداخلة لا تزيد عن ثلاث مرات خلال ستة أشهر، كل جولة محدودة بثلاثة أيام عمل، وقد استهلكت طوكيو معظم هذا الحصة في الدفاع عن الزوج في وقت سابق من هذا الربيع. وهذا يترك نافذة أو نافذتين فقط قبل نوفمبر.

الاحتياطيات ليست القيد؛ فاليابان تمتلك أكثر من تريليون دولار ويمكنها، نظريًا، الاستمرار في التدخل لفترة طويلة. التصنيف هو القيد، وهو ما يفسر صمت طوكيو الملحوظ أثناء الصعود فوق 160.00. خط الدفاع زحف من هناك إلى 157.00 مع تراجع كل مستوى؛ الزوج الآن فوق كل هذه المستويات، وقد احتفظ المسؤولون بجولاتهم الأخيرة بدلاً من إنفاقها في مواجهة يواصل السوق شرائها.

الأسبوع المقبل يسلم لطوكيو الزناد

يقوم التقويم بباقي الحديث الأسبوع المقبل، وهو محمّل ببيانات الين الخاصة قبل أن تتولى الولايات المتحدة السيطرة. يصدر مسح تانكان للمصنعين الكبار في اليابان في وقت متأخر من يوم الثلاثاء (23:50 بتوقيت غرينتش)، مع توقع انخفاض القراءة الرئيسية إلى 16 من 17، وهو رقم ضعيف يؤكد مدى ضيق المجال المتاح لبنك اليابان BoJ للاستمرار في التشديد ومدى اتساع الفجوة التي من المرجح أن تبقى.

من منتصف الأسبوع تهيمن الولايات المتحدة، مع بيانات التوظيف الخاصة ومؤشر المصانع يوم الأربعاء وظهور مقرر لرئيس الاحتياطي الفيدرالي. الإصدار الأبرز هو الوظائف غير الزراعية، التي تم تقديمها إلى يوم الخميس (12:30 بتوقيت غرينتش) قبل عطلة يوم الاستقلال الأمريكية، مع إجماع عند حوالي 114 ألف مقابل 172 ألف سابقًا وأرقام الأجور التي يراقبها سوق الفائدة عن كثب. قراءة قوية تعزز تمسك الاحتياطي الفيدرالي Fed بالتشديد، وترفع الدولار، وتدفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY أعمق في نطاق التدخل، متحدية طوكيو لإنفاق إحدى نوافذها الأخيرة؛ القراءة الضعيفة هي الإغاثة العضوية الوحيدة المتبقية للين.

المستويات التي يجب مراقبتها

الاتجاه الصاعد: يضغط المشترون على مستوى 162.00، مع وجود القمة التاريخية على بعد قليل تحته؛ كسر نظيف يفتح 162.50 ثم 163.00، رغم أن كل خطوة صاعدة تقلل من احتمالية تحول التحذيرات اللفظية إلى شراء فعلي للين.

الاتجاه الهابط: الدعم الأولي عند حوالي 160.00، وهو خط نفسي يعززه المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا القريب، مع 158.50 تحته والمتوسط المتحرك الأسي 200 يوم عند 156.50 الذي يمثل التراجع الأعمق؛ من المرجح أن تصل هذه المستويات فقط بصدمة تدخل أو قراءة ضعيفة لبيانات التوظيف الأمريكية.

التحيز: صاعد مع ذيل غير متماثل، مفضلًا مراكز الشراء المتبعة للاتجاه عند الهبوط نحو 160.00 طالما الزوج يصمد فوق المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا، مع مؤشر القوة النسبية الستوكاستيكي Stoch RSI قرب 76 مؤكدًا أن الزخم قوي دون أن يكون مفرطًا بعد. المؤهل هو حجم المراكز وليس الاتجاه، لأن جولة تدخل واحدة يمكن أن تزيل 300 إلى 500 نقطة من الزوج خلال دقائق من هذا المستوى، لذا فإن الثقة فوق 162.00 يجب أن تكون بحجم أصغر، وليس تغييرًا في الرأي.

الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي / الين الياباني USD/JPY